Что поможет взглянуть на свою компанию глазами банка

Александра Балаян
Финансовый аналитик банка Интеза
Финансовый директор
№2 (124)2013

Чтобы привлечь банковское финансирование на выгодных условиях и в ограниченные сроки, полезно изучить алгоритм и процедуру принятия решений сотрудниками кредитной организации: каким образом службы банков оценивают компанию, какие основные показатели финансово-хозяйственной деятельности потенциального заемщика они анализируют.

Кратко процесс обработки заявки на кредит можно описать следующим образом. В первую очередь банки запрашивают у заемщиков комплект документов, необходимых для анализа компании и потенциальной сделки. Проверку этих документов проводят юридическая служба, служба безопасности и аналитический отдел. Юристы анализируют учредительные документы заемщика, проверяют планируемую сделку на предмет возникновения правовых рисков и право-способность лиц, подписывающих документы, обсуждают и согласовывают с клиентом проекты кредитной документации и т.п. Служба безопасности проверяет юридическое лицо (и группу компаний, в которую оно входит) на предмет вовлеченности в судебные процессы, процедуру банкротства, а также изучает персональные данные владельцев бизнеса и основных руководителей, выявляет их связи с другими сферами и организациями, по возможности оценивает собственность и доходы учредителей и т.п. Аналитическая служба банка проводит анализ финансово-хозяйственной деятельности потенциального заемщика, в случае его вхождения в группу компаний оценивается также и финансовое состояние всего холдинга. При отсутствии консолидированной отчетности аналитик самостоятельно проводит консолидацию данных по компаниям, входящим в группу. Если подготовленная заемщиком консолидированная отчетность не имеет официального аудиторского заключения, то банковский эксперт будет проверять финансовые данные всех компаний, входящих в группу по отчетности и постатейным расшифровкам к ней.

Каждое подразделение готовит свое заключение по заемщику и передает его в службу управления рисками. Та, в свою очередь, оценивает риски банка по сделке и выносит рекомендации для кредитного комитета. На основании этих данных, а также рекомендаций менеджера, курирующего клиента и потенциальную сделку, члены кредитного комитета принимают решение о возможности предоставления компании заемного финансирования.

Анализ статей баланса и отчета о прибылях и убытках

Финансовое состояние заемщика анализируется в динамике, поэтому данные запрашиваются за несколько отчетных периодов (в зависимости от правил, регламентирующих в банке кредитный процесс). Оценка основных финансовых показателей проводится на основании постатейных расшифровок к отчетности за рассматриваемый период (также используются оборотно-сальдовые ведомости по счетам бухгалтерского учета). Преимущественно анализируются наиболее крупные статьи баланса и отчета о прибылях и убытках. Рассмотрим процесс изучения бухгалтерской отчетности потенциального заемщика более подробно.

Аналитик оценивает структуру, динамику, удельный вес внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств в соответствии со структурой баланса и с учетом отраслевой специфики предприятия. При этом для каждой статьи отчетности существуют свои критерии оценки.

Так, при анализе расходов компании на НИОКР и оценке нематериальных активов аналитики обращают внимание на структуру вложений, цели и сроки проведения исследований и разработок, их ценность для заемщика. Основные средства рассматривают в разрезе амортизационных групп, с учетом морального и физического износа, анализируют динамику их остаточной стоимости. Также у клиента запрашивают основные характеристики недвижимого имущества (площадь, тип недвижимости, месторасположение) и активной части основных средств (количество единиц техники и оборудования, параметры, характеризующие их технологичность). По сути, оцениваются перспективы принять это имущество в залог.,

В составе внеоборотных активов также анализируют незавершенное строительство. При оценке этой статьи важны количество объектов, сроки ввода в эксплуатацию, степень готовности. При анализе долгосрочных финансовых вложений учитываются отраслевые характеристики, экономическая цель, сроки вложений и степень контроля над предприятием.

Уровень производственных запасов оценивается с учетом отраслевой принадлежности заемщика, сезонности и ликвидности. В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженности контрагенты рассматриваются по суммам задолженности, отраслям, основаниям возникновения долга, срокам и условиям расчетов, а также опять-таки учитывается фактор сезонности. Краткосрочные финансовые вложения изучаются в разрезе контрагентов,   сроков и условий. Также рассматриваются цели вложений и их связь с основным на-правлением деятельности потенциального заемщика.

Размеры уставного и резервного капиталов проверяются на соответствие учредительным документам компании. Изменение уровня нераспределенной прибыли/ непокрытого убытка сопоставляется с финансовым результатом отчетного периода, тщательно анализируется распределение прибыли и выплата дивидендов. При оценке долгосрочных и краткосрочных заемных Средств рассматривается динамика кредитного портфеля, типы используемых кредитных продуктов, их сроки, ставки, цели и обеспечение.

Основные показатели отчета о прибылях и убытках также анализируются в динамике и оцениваются с точки зрения отраслевой принадлежности клиента, рыночных тенденций и масштабов деятельности компании. Выручка рассматривается по контрагентам (с учетом удельного веса в общем объеме продаж и условий расчетов), видам продукции (работ, услуг) и географическому признаку. Проводится оценка динамики продаж в стоимостном выражении за период, а также объема продаж и производства в количественном выражении (в случае, если это позволяет отраслевая принадлежность и вид деятельности заемщика).

Себестоимость обычно анализируется по статьям калькуляции. Кроме того, рассматривается структура поставок сырья и материалов за период, степень зависимости компании от крупных поставщиков и условий расчетов с ними.

Управленческие и коммерческие расходы оцениваются с точки зрения их влияния на операционную прибыль предприятия. На основе показателей прибыли (валовой, от продаж, до налогообложения и чистой) рассчитываются показатели рентабельности, отслеживается тенденция их изменения. Проценты к уплате анализируются по отношению к долгу, учтенному на балансе компании, при этом динамика затрат на его обслуживание сопоставляется с динамикой долга по кредитам. Текущий налог на прибыль, соответственно, с прибылью периода.

Формирование резервов на возможные потери по ссуде

Оценка банком финансового состояния компании сопровождается обязательным расчетом нормы резервов на возможные потери по ссудам в соответствии с российским законодательством. Закон позволяет кредитным организациям устанавливать методики расчета резервов в индивидуальном порядке, однако предъявляет общие требования к установлению повышенной нормы резервирования в четко оговоренных случаях. На- , пример, если заемщик признан банкротом, при снижении чистых активов более чем на 25 процентов от собственного капитала или при наличии у компании непогашенных в срок обязательств и т.д. Подобные негативные характеристики заемщика существенно снижают вероятность успешного прохождения процедуры одобрения сделки на кредитном комитете банка.

Как правило, формирование резервов по ссуде основано на применении скоринговых методик анализа финансового состояния. Коэффициенты, используемые для оценки финансового положения заемщика, рассчитываются на основании данных бухгалтерской отчетности. Каждому показателю присваивается определенный вес, а набранная в итоге сумма баллов позволяет отнести заемщика в ту или иную группу по формированию резерва согласно требованиям российского законодательства к качеству потенциальных заемщиков.

При расчете итоговой оценки банк учитывает не только финансовое положение компании на основе значений коэффициентов, но и качество обслуживания долга, и бизнес-позицию клиента (положение на рынке и в отрасли, устойчивость бизнеса, срок существования компании, наличие у обственников другого прибыльного бизнеса И Т.Д.).

Расчет и интерпретация основных коэффициентов

Каждая кредитная организация определяет для себя перечень финансовых коэффициентов и методику их расчета в индивидуальном порядке. Тем не менее существует ряд общих подходов. И вот некоторые часто используемые банковскими аналитиками коэффициенты.

Долг / EBITDA= (ДЗС + КЗС) /(Пр/у + А)

где ДЗС - долгосрочные заемные средства (стр. 1410 баланса), КЗС - краткосрочные заемные средства (стр. 1510), Пру- прибыль/убыток от продаж (стр. 2200 отчета о прибылях и убытках), А - амортизация, начисленная за период.

Предельные интервалы для показателя устанавливаются каждым банком индивидуально. Приемлемым чаще всего считается уровень 3-4 (при расчете EBITDA приводится к годовому значению). Стоит отметить, что для компаний, реализующих инвестиционные проекты, допускается более высокое значение коэффициента. Оценка данного показателя проводится с учетом забалансовых обязательств заемщика, и том числе по лизинговым контрактам, поручительствам (в одном из ближайших номеров журнала мы рассмотрим вопрос оценки долговой нагрузки предприятия по данному коэффициенту с учетом лизинговых обязательств).

         EBITDA/ Проценты начисленные=        (Пр/у+А) /Пр

где Пр - проценты к уплате (стр. 2330 отчета о прибылях и убытках).

Оптимальное значение коэффициента - 1,5-2 и более. Значение меньше 1 свидетельствует о вероятных проблемах с обслуживанием долга.

        Долг/Собственный капитал КР=  (ДЗС + КЗС) /Пр

где КР - итого капитал и резервы (стр. 1300 баланса).

Варианты оценки соотношения собственных и заемных средств (заемные средства к собственным, к валюте баланса, заемные средства в активах, собственные средства к валюте баланса в активах и т.д.) банк выбирает по своему усмотрению. Положительным для компании считается наличие собственного капитала более 40-50 процентов в общей сумме пассива (или соотношение заемных и собственных средств один к одному), однако для данного показателя следует учитывать и отраслевую специфику, например, в торговле доля собственного капитала обычно невелика и составляет не более 10-15 процентов от валюты баланса.

Коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной) характеризуют условную платежеспособность компании. Небольшие отклонения от нормативных значений не критичны сами по себе, однако могут свидетельствовать о нерациональном подходе в привлечении источников финансирования или проблемах с наличием собственных средств.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей логичнее оценивать в динамике, отслеживая сезонность. Нормативных значений для них не определено, однако аналитики смотрят на их сопоставимость. Оборачиваемость задолженности покупателей и поставщиков (без учета авансов) должна соответствовать условиям расчетов по основным договорам (различие в сроках может свидетельство-вать о наличии скрытой просрочки по платежам дебиторов/поставщикам). Кроме того, существенное превышение периода оборота дебиторской задолженности над периодом оборота кредиторской задолженности может свидетельствовать о нерациональном предоставлении отсрочек покупателям за счет заемных средств, о некачественной работе с должниками, об отсутствии договоренностей о выгодных условия поставки сырья и материалов и т.п.

При оценке коэффициента оборачиваемости запасов следует учитывать, что период оборота в значительной степени зависит от отраслевой специфики предприятия. Например, в торговле он составляет 20-30 дней, в производстве - 30-90 дней (в зависимости от производственного цикла), в машиностроительной отрасли может превышать 365 дней, а в строительстве тесно связан с длительностью цикла работ.

Группа коэффициентов рентабельности (по валовой, чистой прибыли и EBITDA) характеризует эффективность деятельности компании по получению прибыли в от-ношении к выручке за период. Каждый из показателей показывает процент прибыли, остающейся у предприятия на определен-ном этапе учета расходов. Для рентабельности желательна положительная динамика или стабильность показателей. В противном случае необходимо выяснять причины изменений, их характер (временный или постоянный). Уровень рентабельности также рассматривается в привязке к отраслевой принадлежности компании.

Таким образом, по результатам анализа отчетности и коэффициентов аналитики формируют выводы о кредитоспособности потенциального заемщика. При этом они используют и другие источники информации: внешний новостной фон, анализ рынка, степень ее влияния на рынок, различные сведения о собственниках бизнеса и их деловой репутации, общеэкономические тенденции в стране и даже инсайдерскую информацию. При отсутствии каких-либо данных (например, в случае отказа клиента предоставить таковую банку) выводы формируются с оговоркой о недостаточности информации, что, как правило, негативно влияет на мнение членов кредитного комитета банка.