Модель Фулмера - это аналитический инструмент, разработанный американским экономистом Джоном Фулмером в 1984 году для прогнозирования вероятности банкротства предприятий. Эта модель представляет собой результат тщательного анализа финансовых показателей 60 компаний, половина из которых успешно функционировала, а другая половина обанкротилась. Средний годовой оборот исследуемых предприятий составлял 455 000 долларов США, что делает модель особенно актуальной для оценки малого и среднего бизнеса.
Уникальность модели Фулмера заключается в ее многофакторности. Изначально автор рассматривал 40 различных финансовых коэффициентов, но в итоге остановился на 9 наиболее значимых. Это позволило создать модель, которая не только точна, но и устойчива к различным экономическим условиям.
Анализ модели Фулмера производится в программе ФинЭкАнализ в блоке Модели оценки вероятности банкротства предприятия.
Формула определения вероятности банкротства по модель Фулмера имеет вид:
Ключевой момент в использовании модели Фулмера - это интерпретация полученного значения H. Если H < 0, то вероятность банкротства предприятия оценивается как высокая. В противном случае (H ≥ 0) финансовое положение компании считается устойчивым.
Важно отметить высокую точность прогнозов, сделанных с помощью этой модели. На горизонте в один год точность достигает впечатляющих 98%, а на двухлетнем горизонте - 81%. Это делает модель Фулмера одним из наиболее надежных инструментов финансового анализа.
Рассмотрим применение модели на примере гипотетической компании "ТехноПрогресс", занимающейся производством инновационных гаджетов.
| Показатель | Значение (тыс. руб.) |
| Баланс | 100 000 |
| Нераспределенная прибыль | 15 000 |
| Выручка | 150 000 |
| Прибыль до налогообложения | 20 000 |
| Собственный капитал | 60 000 |
| Денежный поток | 25 000 |
| Долгосрочные обязательства | 20 000 |
| Краткосрочные обязательства | 20 000 |
| Материальные активы | 80 000 |
| Оборотный капитал | 40 000 |
| Проценты к уплате | 2 000 |
Рассчитаем коэффициенты:
Теперь подставим значения в формулу:
Полученное значение H = 3,76> 0, что свидетельствует о хорошем финансовом состоянии компании "ТехноПрогресс" и низкой вероятности банкротства.
Модель Фулмера обладает рядом существенных преимуществ:
Однако, как и любой инструмент финансового анализа, модель Фулмера имеет свои ограничения:
При использовании модели Фулмера в российских реалиях необходимо учитывать особенности отечественной системы бухгалтерского учета и отчетности. Например, показатель X1 (Нераспределенная прибыль прошлых лет / Баланс) в российской отчетности может быть найден как отношение строки 1370 к строке 1600 бухгалтерского баланса.
Важно отметить, что применение модели Фулмера в России должно сопровождаться анализом специфики отрасли и макроэкономической ситуации. Например, в условиях высокой волатильности курса руб. или в периоды экономических санкций, некоторые коэффициенты модели могут требовать корректировки.
В арсенале финансовых аналитиков существует множество моделей прогнозирования банкротства, каждая из которых имеет свои особенности. Рассмотрим, как модель Фулмера соотносится с некоторыми из них:
| Модель | Особенности | Сравнение с моделью Фулмера |
| Модель Альтмана | Простота расчетов, широкая известность | Менее точна для малых предприятий, не учитывает отраслевую специфику |
| Модель Таффлера | Учитывает современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий | Менее универсальна, разработана для предприятий Великобритании |
| Модель Бивера | Использует систему показателей для диагностики банкротства | Не предполагает расчета интегрального показателя, сложнее в интерпретации |
Модель Фулмера, благодаря своей многофакторности и учету размера предприятия, часто оказывается более точной и универсальной по сравнению с другими моделями. Однако для получения наиболее полной картины финансового состояния предприятия рекомендуется использовать комплексный подход, сочетая различные модели и методы анализа.
В эпоху цифровизации и больших данных открываются новые возможности для применения модели Фулмера. Например, использование машинного обучения позволяет автоматизировать процесс сбора и анализа финансовых показателей, что делает применение модели более эффективным для крупных портфелей компаний.
Интересным направлением является интеграция модели Фулмера с системами управления рисками предприятия. Это позволяет не только прогнозировать вероятность банкротства, но и выявлять конкретные области финансового управления, требующие улучшения.
В духе азиатского подхода к бизнесу, где большое внимание уделяется долгосрочным отношениям и репутации, модель Фулмера может быть дополнена качественными показателями. Например, оценкой деловой репутации компании или анализом ее социальной ответственности. Это позволит получить более целостную картину финансовой устойчивости предприятия.
Модель Фулмера представляет собой инструмент финансового анализа, способный предоставить ценную информацию о финансовом здоровье предприятия. Ее многофакторность и высокая точность делают ее особенно полезной для оценки малых и средних предприятий.
Однако, как и любой аналитический инструмент, модель Фулмера не должна использоваться изолированно. Наилучших результатов можно достичь, комбинируя ее с другими методами финансового анализа и учитывая специфику конкретной отрасли и экономической ситуации.
Далее:
Девятифакторная модель Фулмера