Дивидендная политика

Дивидендная политика - это часть общей финансовой стратегии акционерной компании, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли. Цель дивидендной политики - рост рыночной стоимости акций.

Анализ дивидендной политики производится в программе ФинЭкАнализ в блоке Модель Дюпона.

Факторы дивидендной политики

Первоначальный этап формирования дивидендной политики - изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на четыре группы:

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу факторов этой группы относятся:

• стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);
• необходимость расширения акционерной компанией инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);
• степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (отдельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации для эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансовых ресурсов в эти периоды).

2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов:

• достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;
• стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;
• стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;
• доступность кредитов на финансовом рынке;
• уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием.

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу факторов этой группы относятся:

• уровень налогообложения дивидендов;
• уровень налогообложения имущества предприятий;
• достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;
• размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.

4. Прочие факторы. В составе этих факторов выделены:

• конъюнктурный цикл товарного рынка, участник которого - акционерная компания (в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли возрастает);
• уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;
• неотложность платежей по ранее полученным кредитам (поддержание платежеспособности - более приоритетная задача в сравнении с ростом дивидендных выплат);
• возможность утраты контроля над управлением компанией (низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций компании и их массовому «сбросу» акционерами, что увеличивает риск финансового захвата акционерной компании конкурентами).

Формирование дивидендной политики

В практике финансового менеджмента рассматриваются три подхода к формированию дивидендной политики акционерного общества - "консервативный", "умеренный" и "агрессивный". Избранный акционерным обществом тип дивидендной политики определяет исходные предпосылки разработки финансовых планов (в первую очередь, плана формирования и использования финансовых ресурсов) на ряд предстоящих лет. Механизм распределения прибыли акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает такую последовательность действий:

1. Из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. "Очищенная" сумма чистой прибыли представляет собой "дивидендный коридор", в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.

2. Оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетная задача - формирование фонда производственного развития и наоборот.

3. Сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основа такого распределения - избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.

Далее:

• консервативная дивидендная политика,
• агрессивная дивидендная политика,
• умеренная дивидендная политика,
• финансовая политика предприятия,
• инвестиционная политика предприятия,
• политика управления прибылью,
• политика управления финансовыми инвестициями,
• политика управления финансовыми рисками.

Еще найдено про дивидендная политика

1. Основные параметры дивидендной политики Рассмотрение существующих подходов к реализации компаниями дивидендной политики позволило выделить следующие ее типы политика минимальных дивидендов консервативная политика умеренная политика агрессивная политика сверхагрессивная политика Дивидендные выплаты осуществляемые компаниями являются как фиксированной так и плавающей величиной и проводятся как
2. Специфические особенности дивидендной политики российских компаний По мнению авторов статьи вопросы исследования специфических особенностей дивидендной политики реализуемой на современном этапе отечественными компаниями не получили достаточного отражения в специализированной научной
3. Совет директоров и дивидендная политика в российских компаниях с прямым государственным участием В данной статье авторы отвечают на вопрос о том каким образом в российских компаниях имеющих такого специфического собственника как государство реализуются предпочтения акционеров относительно выплаты дивидендов и какие факторы определяют дивидендную политику этих компаний Ключевой орган корпоративного управления совет директоров является проводником интересов собственников и
4. Теории дивидендной политики и их развитие на примере российского рынка В статье рассмотрены основные теории дивидендной политики и доказана их применимость в российской практике Выявлено значительное влияние отраслевой принадлежности организации
5. Дивидендная политика высокотехнологичных компаний в условиях цифровой экономики Предмет исследования процесс совершенствования дивидендной политики высокотехнологичных компаний Цель работы разработка рекомендаций по совершенствованию дивидендной политики способной обеспечивать стабильное
6. Формирование дивидендной политики аграрных корпораций Беларуси Мировой опыт функционирования корпоративных структур свидетельствует о том что формирование и реализация эффективной дивидендной политики способствует повышению инвестиционной привлекательности как непосредственно акций эмитента так и самой корпорации При
7. Некоторые тенденции в дивидендной политике публичных компаний Проведенный анализ показал что публичные компании все более активно используют дивидендную политику для реализации своих стратегий Это проявляется в росте сумм дивидендных выплат и использовании
8. Анализ дивидендной политики акционерного общества на примере ПАО НК Роснефть Аннотация В статье рассмотрены понятия дивидендов и дивидендной политики осуществлены анализ дивидендной политики ПАО НК Роснефть и оценка ее эффективности за период
9. Дивидендная политика российских компаний и внутрикорпоративные решения Аннотация В статье проводится статистическое исследование факторов влияющих на дивидендную политику российских компаний в том числе и на прозрачность выплат для инвесторов Выявлено что
10. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности Кроме того решения о структуре капитала включают решения о структуре заемного капитала в разрезе долгосрочных и краткосрочных источников решения относительно дивидендной политики Дивидендная политика также может быть агрессивной предполагающей высокие дивидендные выплаты или консервативной направленной на
11. Анализ взаимосвязи дивидендной политики и рыночной стоимости российских предприятий Анализ взаимосвязи дивидендной политики и рыночной стоимости российских предприятий Азизов В.В студент ФГБОУ ВО Ростовский государственный экономический
12. Сравнительный анализ дивидендной политики российских нефтегазовых компаний Западные компании в отличие от российских оказывают большее внимание формированию корпоративной дивидендной политики 1 Дивидендная политика оказывает большое влияние на позицию компании на рынке капитализации По итогам
13. Современные тенденции развития дивидендной политики российских компаний Одним из признаков эффективного управления является сбалансированная и строго соблюдаемая дивидендная политика учитывающая интересы как компании так и акционеров Проблемы дивидендной политики в отечественных компаниях
14. Влияние внешних факторов на дивидендную политику российских компаний Аннотация Предмет Дивидендная политика и факторы влияющие на дивидендный выбор компаний Цели Оценить влияние внутренних и внешних
15. Анализ распределительной политики в рамках фундаментального анализа компании Одной из причин увеличения дивидендных выплат является желание контролирующих акционеров вывести капитал в иностранные юрисдикции поскольку распределительная в том числе дивидендная политика в числе прочих инструментов используется для вывода капитала из страны Несмотря на некоторые
16. Влияние концентрации собственности на дивидендную политику российских компаний Целью работы является оценка влияния структуры акционерного капитала на дивидендную политику российских публичных компаний с помощью методов экономико-математического моделирования в частности метода построения стандартной
17. Анализ дивидендной политики и инвестиционной привлекательности акций национальной корпорации В статье проводится анализ дивидендной политики и инвестиционной привлекательности акций ГМК Норильский никель разрабатываются рекомендации по совершенствованию дивидендной политики
18. Оценка информативности отечественных и зарубежных методик факторного анализа показателя чистая прибыль для обоснования дивидендной политики акционерного общества В публикации представлены результаты исследований с позиции оценки информативности отечественных и зарубежных методик факторного анализа показателя чистая прибыль для обоснования дивидендной политики акционерного общества Обозначены узкие места исследуемых методик вследствие которых возникают искажения результатов анализа
19. Анализ дивидендной политики АО Народный банк Казахстана АО Народный Банк Казахстана в области дивидендной политики 1 признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности Банка повышение
20. Оптимальное соотношение между реинвестициями и дивидендами акционерного общества В современных российских условиях дивидендная политика представляет собой совокупность управленческих решений по распределению прибыли обслуживающих экономические интересы акционеров в