66369b32b33050_08256104___ski
p_
66369b32b33194_94883106___ski
p_
Диверсификация страхового портфеля как инструмент снижения риска неплатежеспособности страховой организации
66369b32b33314_40283357___ski
p_
66369b32b33489_80804672___ski
p_
Немцева Ю.В. 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
доцент кафедры корпоративного управления и финансов, 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
кандидат экономических наук 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
Усольцева Л.А 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
старший преподаватель кафедры экономической теории 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ» 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
Российское предпринимательство 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
№5 март 2017
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33be4_84260202___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Аннотация: В статье констатируется факт того, что контроль уровня платежеспособности страховщика заложен в основу корпоративной системы риск-менеджмента. Представлен процесс управления риском потери платежеспособности, вбирающий в себя несколько этапов, направленный на минимизацию данного риска. Предложен способ снижения риска утраты платежеспособности корректировкой структуры страхового портфеля организации. Показано, что результатом применения данного способа является уменьшение требуемого для покрытия всех рисков уровня капитала и снижение тем самым риска неплатежеспособности страховой организации. Изложенные проблемы и результаты исследования могут быть полезны для специалистов, в сферу научных интересов которых входят вопросы обеспечения платежеспособности страховой организации и ее финансовой устойчивости.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33f53_75212293___ski
p_
66369b32b34099_53567201___ski
p_
Введение
66369b32b341d3_65898155___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Согласно преобладающим в научной литературе тенденциям, в условиях глобализации финансовых рынков определение уровня платежеспособности страховой организации на отчетную дату и вероятного прогноза сохранения платежеспособности в будущем - индикатор оценки адекватности риск-менеджмента страховой организации [2, 3, 5, 11, 12] (Averchenko, 2016; Glazkova, 2015; Ka
pustina, 2015; Strelnikov, 2013; Telenkov, 2016). Разработка качественной системы управления рисками, оперативный мониторинг рисков способны снизить вероятность реализации ряда рисков (кредитный, операционный, страховой), генерирующих риск утраты платежеспособности отдельными страховщиками [4, 7, 8, 13] (Gukova, Shor, Shor, 2016; Lelchuk, 2014; Myachin, Gorshkova, 2016; Fedotov, 2007).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34099_53567201___ski
p_
Этапы процесса управления риском платежеспособности
p_
Для внутреннего менеджмента страховой организации крайне важно контролировать уровень платежеспособности компании, поскольку специфика деятельности предполагает высокую вероятность возникновения больших убытков. Оптимизированный процесс управления риском утраты платежеспособности, учитывающий требования мегарегулятора и мировой практики на основе стандарта Solvency II, направлен на минимизацию данного риска и вбирает в себя следующие этапы (рис. 1). 66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Действующая в РФ методика оценки платежеспособности страховой организации основана на сравнении нормативного значения чистых активов организации (МПн) с фактическим (МПф). Для страховой организации, занимающейся рисковыми видами страхования, нормативный размер маржи платежеспособности (МПн) рассчитывается по формуле (1):
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
MП 66369b32b34706_18899353___ski
p_ н 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ = max(
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1, 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 2 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ ) * k 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ , (1)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34fc8_64174708___ski
p_
где
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ ,
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 2 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - это показатели, указывающие на необходимый минимальный размер чистых активов страховой компании, исходя из принятых компанией страховых обязательств и из выполненных, соответственно;; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
k 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - поправочный коэффициент;; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
MП 66369b32b34706_18899353___ski
p_ н 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - нормативный размер маржи платежеспособности по видам страхования иным, чем страхование жизни.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
66369b32b35445_35472567___ski
p_
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Показатель
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ определяется в размере 16% величины страховых премий за период по всем договорам страхования и принятым в перестрахование, уменьшенных на сумму возвращенных страховых премий и различных отчислений, предусмотренных законодательством.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Величина показателя Р 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 2 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ составляет 23% от размера среднегодовых за последние три года изменений резервов убытков и фактических страховых выплат по договорам страхования и принятым в перестрахование, уменьшенных на сумму выплат, полученных по регрессным искам.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Поправочный коэффициент к 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ вычисляется по формуле (2). Если расчетное значение этого коэффициента ниже, чем 0,5, то принято округлять его до этой величины. При отсутствии перестрахования данный коэффициент принимают равным единице.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
k 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ = (СВ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ ф 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - ДП 66369b32b34706_18899353___ski
p_ св 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ + РУ - ДП 66369b32b34706_18899353___ski
p_ ру 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ )/(СВ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ ф 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ + РУ), (2)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34fc8_64174708___ski
p_
где СВ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ ф 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - страховые выплаты, произведенные по договорам страхования, сострахования и перестрахования за отчетный период; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
ДП 66369b32b34706_18899353___ski
p_ св 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - доля перестраховщиков в страховых выплатах; ; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
РУ - изменение резервов убытков; ; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
ДП 66369b32b35e42_24238079___ski
p_ ру 66369b32b35ef0_56614277___ski
p_ - доля перестраховщиков в изменениях резервов убытков [1].
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
На наш взгляд, расчет нормативного размера маржи платежеспособности (МПн) с учетом структуры страхового портфеля снижает риск потери платежеспособности, более объективно отражая возможные выплаты конкретной страховой компании. Для определения величины требуемого капитала предлагаем производить расчет норматива маржи платежеспособности отдельно по виду страхования (н; 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ ), учитывать убыточность, страховые премии и выплаты по каждому из осуществляемых видов страхования. Совокупный размер потребности в капитале для страховой организации (МПн) целесообразно рассчитывать как сумму нормативов по всем видам страхования, аналогично стандарту Solvency II, где объём потребности в капитале рассчитывается на основе диверсификации рисков и вычисления необходимого покрытия каждого из них.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34099_53567201___ski
p_
Способы управления уровнем платежеспособности страховщика
66369b32b341d3_65898155___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Поясним вышесказанное примером. В работе [9] (Nemtseva, Gulyaeva, 2016) нами было показано, что нормативная маржа платёжеспособности ПАО «СОГАЗ» с учетом диверсификации страхового портфеля в 2015 г. превысила величину этого же показателя, найденного на основе методики Банка России, более чем в два раза и ужесточила уровень требований к объёму капитала страховщика. По результатам расчетов фактическая маржа платежеспособности превышает нормативную маржу платежеспособности, рассчитанную по предложенной методике, на 25%, а по стандартной методике примерно в 3 раза [9] (Nemtseva, Gulyaeva, 2016).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
В ПАО «СОГАЗ» риск неплатежеспособности оценен нами как низкий (рис. 2).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
66369b32b362e1_73232718___ski
p_
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
На наш взгляд, управлять уровнем платежеспособности страховщика возможно, в том числе, корректировкой структуры страхового портфеля, увеличивая или сокращая в нем долю наименее убыточных и наименее прибыльных видов страхования соответственно.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Среднеотраслевые коэффициенты убыточности по видам страхования, осуществляемым ПАО «СОГАЗ», рассчитаны отношением страховых выплат к страховым премиям, начисленным по данному виду страхования (рис. 3).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
66369b32b365c7_42383909___ski
p_
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Очевидно, более половины собранных организацией премий приходится на страхование прочего имущества юридических лиц и граждан. Коэффициент убыточности по данному виду страхования не самый низкий, он составляет примерно 25%. Это дает хороший запас финансовой устойчивости, но в случае глобальных природных катастроф чревато высоким риском неплатежеспособности компании. 23,5% начисленной страховой премии приходится на добровольное медицинское страхование (далее ДМС) с коэффициентом убыточности выше среднерыночного. «Далее следует страхование средств наземного транспорта, кроме средств железнодорожного транспорта» [10], данный вид страхования находится на втором месте по убыточности в целом по рынку, однако в компании убыточность по этому показателю ниже среднерыночной ниже на 13 пп. (рис. 4).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
66369b32b367e3_51089055___ski
p_
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34099_53567201___ski
p_
Оптимизация структуры страхового портфеля
66369b32b341d3_65898155___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
С целью оптимизации структуры страхового портфеля целесообразно, по мнению авторов, увеличить в страховом портфеле доли добровольного страхования гражданской ответственности (далее ДСГО) за причинение вреда третьим лицам, страхования грузов, страхования предпринимательских и финансовых рисков и снизить активность привлечения страхователей, например, по ДМС (рис. 5).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
66369b32b36cb6_58583870___ski
p_
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Результатом подобного действия выступает уменьшение требуемого для покрытия всех рисков уровня капитала и снижение тем самым риска неплатежеспособности для компании (табл.).
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b36e74_16162877___ski
p_
Таблица. Значение нормативной маржи платежеспособности по видам страхования с измененными долями в портфеле
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b37011_31664205___ski
p_
66369b32b370d6_99211489___ski
p_
66369b32b371a3_97875201___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
вид страхования
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
изменение доли,%
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
доля в оптимизированном страховом портфеле, %
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
В млн руб.
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b375e9_38159665___ski
p_
66369b32b37686_61535250___ski
p_
66369b32b371a3_97875201___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
ДМС
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
-3,6
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
20
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
21388
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b375e9_38159665___ski
p_
66369b32b371a3_97875201___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
ДСГО за причинение вреда третьим лицам
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
+1,2
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
2,8
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
501,303
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b375e9_38159665___ski
p_
66369b32b371a3_97875201___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
Страхование грузов
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
+1,2
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
3,1
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
585,177
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b375e9_38159665___ski
p_
66369b32b371a3_97875201___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
Страхование предпринимательских и финансовых рисков
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
+1,2
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
6,2
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b37291_03744741___ski
p_
1232,86
66369b32b37362_69558492___ski
p_
66369b32b375e9_38159665___ski
p_
66369b32b37f84_57455955___ski
p_
66369b32b38018_51983964___ski
p_
Источник: составлено авторами.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
В таблице при расчете показателя H 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ сумма страховых премий по видам страхования находится как произведение доли соответствующего вида страхования и общей суммы страховых премий, а сумма страховых выплат - путем умножения страховых премий на коэффициент убыточности внутри компании по соответствующему виду страхования.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Для расчёта нормативного размера маржи платежеспособности страховой организации используем формулу (3):
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
Н 66369b32b34706_18899353___ski
p_ общ 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ = ∑Н 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ * k 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ , (3)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34fc8_64174708___ski
p_
где H 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - нормативный размер маржи платежеспособности по i-му виду страхования;; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
k 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - поправочный коэффициент, отражающий удельный вес перестраховщиков в страховых выплатах и изменениях резервов убытков.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Показатель H 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ рассчитывается по формуле (4) аналогично действующей методике расчета нормативной маржи платежеспособности:
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
Н 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ = max(
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ li 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ ;
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 2i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ + РУ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ ), (4)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34fc8_64174708___ski
p_
где «РУ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - величина среднегодового за последние три года изменения резервов убытков, рассчитанная пропорционально доли страховых премий по данному виду страхования в страховом портфеле» [1].
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Величины
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ li 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ и
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 2i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ определяются соответственно по формулам (5) и (6):
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 1i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ = К 66369b32b34706_18899353___ski
p_ Уi 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ – ПР 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ , (5)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
P 66369b32b34706_18899353___ski
p_ 2i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ = K 66369b32b34706_18899353___ski
p_ Уi 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ * СрВ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ , (6)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34fc8_64174708___ski
p_
где K 66369b32b34706_18899353___ski
p_ Уi 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - коэффициент убыточности по i-му виду страхования;; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
ПР 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - заработанные премии по i-му виду страхования;; 66369b32b335f6_65860422___ski
p_
СрВ 66369b32b34706_18899353___ski
p_ i 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ - страховые выплаты по i-му виду страхования.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
По данным публичной отчетности оценим общую величину требуемого капитала для ПАО «СОГАЗ» с учетом структуры портфеля.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34592_70223712___ski
p_
Н 66369b32b34706_18899353___ski
p_ о6щ 66369b32b34c58_53274530___ski
p_ 2 = 32 598 (млн руб.)
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
При этом размер нормативной маржи платежеспособности, рассчитанный по текущему страховому портфелю, составляет 32 637,41 млн руб.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Таким образом, за счет изменения структуры страхового портфеля произошло снижение требуемой величины капитала на 39,41 млн руб.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b34099_53567201___ski
p_
Заключение
66369b32b341d3_65898155___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Для ПАО «СОГАЗ» соотношение фактической маржи платежеспособности и величины требуемого капитала, рассчитанного до изменения портфеля, составляет 1,258. После оптимизации структуры портфеля это соотношение равно 1,26. Превышение фактического размера увеличилось на 0,2%, следовательно, риск неплатежеспособности сократился на эту величину.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33d41_78364796___ski
p_
Таким образом, варьирование структурой страхового портфеля, ориентация страховщика на различные сегменты рынка способствуют минимизации риска утраты платежеспособности страховой организацией.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b396f8_97629684___ski
p_
Источники:
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
1. Указание Банка России от 28 июля 2015 г. N 3743-У «О порядке расчета страховой организацией нормативного соотношения собственных средств (капитала) и принятых обязательств». Гарант.ру. [Электронный ресурс]. URL: htt
p:/ivo.garant.ru/#/document/71191368/
paragraph/54:2.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
2. Аверченко О.Д. Особенности деятельности финансовых конгломератов: мировой опыт и российские реалии // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016.- № 7. - с. 52-62.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
3. Глазкова И.Н. Риск-менеджмент как механизм повышения конкурентоспособности предпринимательских структур в условиях нестабильной среды. / автореф. дисс.... канд. экон. наук. - Санкт-Петербург, 2015. - 19 c.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
4. Гукова А.В., Шор И.М., Шор Д.М. Аутсорсинг в деятельности страховой организации: возможности и риски / // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - № 36. - с. 55-66.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
5. Капустина Н.В. Методология управления развитием организации на основе риск-менеджмента. / автореф. дисс. ... докт. экон. наук. - Ростов-на-Дону, 2015. - 43 c.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
6. Корешкова Е., Скуратова О., Янин А. Будущее страхового рынка: избежать кумуляции рисков. Эксперт РА (рейтинговое агентство). [Электронный ресурс]. URL: htt
p://raex
pert.ru/docbank/544/a78/d36/6bb06c0c8f873f2cbce0fdd.
pdf.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
7. Лельчук А.Л. Актуарный риск-менеджмент. - М.: Анкил, 2014. - 431 c.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
8. Мячин Н.В., Горшкова Е.В. Система внутреннего контроля как средство управления операционными рисками страховой организации // Страховое дело. - 2016. - № 10(283). - c. 38-41.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
9. Немцева Ю.В., Гуляева Л.А. Управление платежеспособностью страховщика в рамках корпоративного риск-менеджмента // Российское предпринимательство. -2016. - № 3. - c. 359-370. - doi: 10.18334/r
p.17.3.34924.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
10. Страховая компания ОАО «СОГАЗ». Страховая компания ОАО «СОГАЗ». [Электронный ресурс]. URL: htt
ps://www.sogaz.ru/sogaz/about/investor/re
porting/.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
11. Стрельников Н.В. Риск-менеджмент в страховой организации. / автореф. дисс.. канд. экон. наук. - Москва, 2013. - 26 c.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
12. Теленков Е. Формирование риск-ориентированной системы управления коммерческой организацией // Управление риском. - 2016. - № 3(79). - c. 64-68.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b398c2_38020578___ski
p_
13. Федотов Д.К. Концепция корпоративного риск-менеджмента // Российское предпринимательство. - 2007. - № 92(98). - c. 56-60.
66369b32b339e1_21509980___ski
p_
66369b32b33f53_75212293___ski
p_
66369b32b3a601_45486362___ski
p_ 66369b32b3a743_14580131___ski
p_ Метки 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b3a8d3_46057813___ski
p_ 66369b32b3aa06_42785081___ski
p_ риск утраты платежеспособности страховой организации 66369b32b3ab18_76984917___ski
p_ 66369b32b3abe5_95302053___ski
p_ корпоративный риск-менеджмент 66369b32b3ab18_76984917___ski
p_ 66369b32b3ad46_21526374___ski
p_ страховой портфель 66369b32b3ab18_76984917___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b3ae73_22705920___ski
p_ Программа Финансовый анализ - 66369b32b32499_80064315___ski
p_ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов. 66369b32b3afa6_18695978___ski
p_ 66369b32b3b063_76233794___ski
p_ 66369b32b3b195_61874518___ski
p_ Скачать программу 66369b32b326c3_25433340___ski
p_ 66369b32b3ab18_76984917___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b3b319_83246921___ski
p_ 66369b32b3b430_83129376___ski
p_ Попроборать 66369b32b326c3_25433340___ski
p_ Онлайн 66369b32b3ab18_76984917___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b32a82_99755499___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b3b612_93474445___ski
p_ 66369b32b3b734_04533337___ski
p_ См. также 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b3b8c7_74187289___ski
p_ 66369b32b3b9d3_88321969___ski
p_ 66369b32b3ba81_63456954___ski
p_ Финансовый анализ Онлайн 66369b32b3ab18_76984917___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_ 66369b32b33f53_75212293___ski
p_