С.И. Крылов
профессор кафедры бухгалтерского учета и аудита
Уральского государственного технического университета -
УПИ имени первого Президента России Б.Н. Ельцина, доктор экономических наук
Журнал "Финансовый вестник"
Финансовая устойчивость как одна из важнейших характеристик финансового состояния коммерческой организации (предприятия) определяется соотношением заемных и собственных средств в структуре ее капитала и характеризует степень независимости коммерческой организации от заемных источников финансирования.
Основным источником информации для анализа финансовой устойчивости коммерческой организации является ее бухгалтерский баланс.
Прежде чем преступить собственно к рассмотрению методики анализа финансовой устойчивости, необходимо ввести ряд следующих понятий: собственный капитал (СК), краткосрочные обязательства (КО) и заемный капитал (ЗК), — принимаемых в расчет для целей анализа, определив их с помощью следующих формул, составленных на основе строк бухгалтерского баланса:
СК = КиР + ДБП + РПР = стр. 490 + стр. 640 + стр. 650; (1)
КО = стр.690 - стр.640 - стр.650; (2)
ЗК = ДО + КО = стр.590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650, (3)
где КиР — капитал и резервы (стр. 490); ДБП — доходы будущих периодов (стр. 640); РПР - резервы предстоящих расходов (стр. 650); ДО — долгосрочные обязательства (стр. 590).
Включение в состав собственного капитала доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов обусловлено тем обстоятельством, что по своему экономическому смыслу эти статьи бухгалтерского баланса в большей степени относятся к собственным средствам, чем к краткосрочным обязательствам организации.
Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики ее капитала в разрезе двух его основных составляющих: заемного капитала и собственного капитала (табл. 1).
Таблица 1. Анализ капитала в разрезе его основных составляющих
Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
1. Заемный капитал | ||||||||
2. Собственный капитал | ||||||||
3. Капитал, всего (итог пассива баланса) (стр. 1 + стр.2) | 100 | 100 |
По итогам расчетов делается вывод о влиянии изменений заемного капитала и собственного капитала на отклонение общей величины капитала коммерческой организации.
Кроме того, целесообразно сопоставить темп роста собственного капитала (ТРск) и темп роста всего капитала (ТРк). При этом желательно следующее соотношение между ними:
ТРск ≥ ТРк. (4)
Это неравенство говорит о том, что удельный вес заемных средств в структуре капитала коммерческой организации, по крайней мере, не увеличивается, т.е. ее финансовая устойчивость не снижается.
По итогам расчетов делается вывод о влиянии на отклонение общей суммы заемного капитала изменений величин составляющих его элементов.
Целесообразно также сопоставить темп роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темп роста всего заемного капитала (ТРзк). Предпочтительным считается следующее соотношение между ними:
ТРдо ≥ ТРзк. (5)
Следующим этапом анализируется объем, состав и структура заемного капитала коммерческой организации. Анализ ведется в разрезе его двух основных элементов: долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые разукрупняются на более частные элементы (табл. 2).
Таблица 2. Анализ заемного капитала
Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб | Удельный вес, % | |||
1. Долгосрочные обязательства, в том числе: 1.1. Займы и кредиты 1.2. Отложенные налоговые обязательства 1.3. Прочие долгосрочные обязательства 2. Краткосрочные обязательства, в том числе: 2.1. Займы и кредиты 2.2. Кредиторская задолженность 2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 2.4. Прочие краткосрочные обязательства | ||||||||
3. Итого заемный капитал (стр.1 + стр.2) | 100 | 100 | - |
Очевидно, что долгосрочные обязательства расширяют возможности предприятия и являются менее рискованными для него, чем краткосрочные обязательства. Вследствие этого данное неравенство, ведущее, по крайней мере, к тому, что удельный вес краткосрочных обязательств в структуре заемного капитала не увеличивается, с позиции сохранения и повышения финансовой устойчивости предприятия более предпочтительно, чем противоположное. Однако при этом необходимо помнить о том, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим риском для инвесторов.
Особое внимание необходимо обратить на отложенные налоговые активы — относительно новый показатель отечественной финансовой отчетности, связанный с вводом в действие ПБУ18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль». Под отложенным налоговым обязательством понимается та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или последующих отчетных периодах. Отложенный налоговый актив уменьшает условный расход по налогу на прибыль в отчетном периоде.
Иными словами, отложенные налоговые активы можно рассматривать как обособленный, специфический вид долгосрочной кредиторской задолженности. Кроме того, отложенные налоговые обязательства как элемент заемного долгосрочного капитала имеют нулевую стоимость, поэтому увеличение удельного веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и соответственно в заемном капитале следует оценивать как позитивное явление, поскольку при этом величина расходов финансового характера остается неизменной.
Вследствие этого целесообразно, чтобы темп роста отложенных налоговых обязательств (ТРоно) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темпу роста заемного капитала (ТРзк):
ТРоно ≥ ТРдо. (6)
ТРоно ≥ ТРзк. (7)
Эти неравенства свидетельствует о том, что удельные веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и заемном капитале, по крайней мере, не уменьшаются и соответственно финансовая устойчивость предприятия не снижается.
Следующим этапом анализируется объем, состав, структура и динамика собственного капитала коммерческой организации (табл. 3).
Таблица 3. Анализ собственного капитала
Показатель | На начало периода | Наконец периода | Изменение | Темп роста, % | Темп прироста, % | |||
Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | |||
1. Уставный капитал 2. Собственные акции, выкупленные у акционеров 3. Добавочный капитал 4. Резервный капитал 5. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 6. Доходы будущих периодов 7. Резервы предстоящих расходов |
||||||||
8. Итого собственный капитал (стр.1 - стр.2 + стр.3+ + стр.4 + стр.5 + стр.6 + стр.7) | 100 | 100 | - |
По итогам расчетов делается вывод о влиянии на отклонение суммы собственного капитала изменений величин каждого из составляющих его элементов.
Рассматривая собственный капитал коммерческой организации, следует иметь в виду, что одна его часть вложена во внеоборотные активы, а другая, оставшаяся, часть - в оборотные активы.
В связи с этим дальнейшей задачей анализа финансовой устойчивости является расчет и оценка величины собственного оборотного капитала, имеющегося у коммерческой организации.
Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства) — это часть собственного капитала, вложенная в оборотные активы, т.е. собственный источник финансирования оборотных активов.
Его величина может быть определена по следующей формуле:
СОК = СК - ВА, (8)
где СОК — собственный оборотный капитал; СК — собственный капитал; ВА - внеоборотные активы.
При этом значение собственного оборотного капитала должно быть больше нуля, т.е. часть собственного капитала при любом стечении обстоятельств должна направляться на формирование оборотных активов.
Анализ собственного оборотного капитала при любом способе его расчета по данным бухгалтерского баланса ведется в табл. 4.
Таблица 4. Анализ собственного оборотного капитала, тыс. руб.
Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение |
Собственный капитал | |||
Внеоборотные активы | |||
Собственный оборотный капитал |
По итогам анализа делается вывод о причинах изменения величины собственного оборотного капитала коммерческой организации в зависимости от определяющих его факторов, которыми являются собственный капитал и внеоборотные активы. Увеличение собственного оборотного капитала рассматривается как позитивное явление, а уменьшение — как негативное.
Завершающий момент анализа собственного оборотного капитала — сравнение темпа роста собственного капитала (ТРск) и темпа роста собственного оборотного капитала (ТРсок). Предпочтительным считается следующее соотношение указанных темпов роста:
ТРск > ТРсок. (9)
Справедливость данного неравенства обусловлена тем, что сначала собственный капитал должен использоваться для финансирования внеоборотных активов, а затем уже направляться на формирование оборотных активов коммерческой организации.
Далее рассчитываются и анализируются абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости, в качестве которых используются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов источниками их формирования:
1) излишек или недостаток собственных источников формирования запасов:
dЕс = (СК - ВА) - З (10)
где СК — собственный капитал; ВА - внеоборотные активы; 3 - запасы;
2) излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
dЕt = (СК + ДКЗ - ВА) - З (11)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы;
3) излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов:
dЕs = (СК + ДКЗ + ККЗ - ВА) - З, (12)
где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их формирования выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
1.Абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется тем, что собственных источников достаточно для формирования запасов (dEc > 0, dEt > 0, dEs > 0).
2.Нормальная финансовая устойчивость, которая характеризуется тем, что собственных источников недостаточно для формирования запасов, но привлечение долгосрочных кредитов и займов позволяет их сформировать (dEc<0,dEt>0,dEs>0).
3.Относительная финансовая неустойчивость, которая характеризуется тем, что собственных и долгосрочных заемных источников недостаточно для формирования запасов, но привлечение краткосрочных кредитов и займов позволяет их сформировать (dEc< 0, dEt< 0, dEs >0). При этом относительная финансовая неустойчивость считается допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и займов не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. выполняются следующие условия:
Зсм + Згп ≥ ККЗз; (13)
Зип + Зрбп ≤ СК + ДКЗ - ВА; (14)
где Зсм - запасы сырья и материалов; Згп — запасы готовой продукции; Знп — запасы незавершенного производства; Зрбп — расходы будущих периодов; ККЗз - краткосрочные кредиты и займы, привлекаемые для формирования запасов.
4. Абсолютная финансовая неустойчивость, которая характеризуется тем, что даже привлечение краткосрочных кредитов и займов не позволяет сформировать запасы (dEc<0, dEt<0, dEs<0).OHH формируются за счет кредиторской задолженности, что считается недопустимым и ведет в конечном итоге к банкротству предприятия.
Завершающим этапом оценки финансовой устойчивости коммерческой организации является расчет и анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) финансовой устойчивости, которые иногда называют коэффициентами рыночной устойчивости предприятия.
Основные финансовые коэффициенты, используемые в процессе оценки финансовой устойчивости коммерческой организации, представлены в табл. 5. При этом не все коэффициенты имеют общепринятые рекомендуемые значения.
Таблица 5. Основные финансовые коэффициенты оценки финансовой устойчивости
Наименование финансового коэффициента | Рекомендуемое значение | Расчетная формула | |
Числитель | Знаменатель | ||
Коэффициент финансовой независимости | ≥ 0,5 | Собственный капитал | Валюта баланса |
Коэффициент финансовой зависимости | ≤ 2,0 | Валюта баланса | Собственный капитал |
Коэффициент концентрации заемного капитала | ≤ 0,5 | Заемный капитал | Валюта баланса |
Коэффициент задолженности | ≤ 1,0 | Заемный капитал | Собственный капитал |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами | ≥ 0,1 | Собственный оборотный капитал | Оборотные активы |
Доля покрытия собственными оборотными средствами запасов | ≥ 0,6-0,8 | Собственный оборотный капитал | Запасы |
Доля покрытия собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами запасов | ≥ 1,0 | Собственный оборотный капитал + Долгосрочные кредиты и займы | Запасы |
Коэффициент мобильности собственного капитала | ≥ 0,3-0,5 | Собственный оборотный капитал | Собственный капитал |
Анализ финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость коммерческой организации, ведется в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями, с данными других предприятий.
По окончании оценки финансовой устойчивости предприятия по данным бухгалтерского баланса на основании систематизации промежуточных результатов анализа делается общий вывод о степени финансовой устойчивости предприятия (абсолютная, нормальная, удовлетворительная, неудовлетворительная) и причинах ее изменения, а также соответственно об уровне финансового риска (в аспекте финансовой устойчивости): полное отсутствие, низкий, средний, высокий, — связанного с финансово-хозяйственной деятельностью данного предприятия.
Литература
1. Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации / Н.Н. Илышева, С.И. Крылов. М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2008. 240 с: ил.
2. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 240 с.
3. Крылов С.И. Совершенствование методологии анализа в системе управления финансовым состоянием коммерческой организации: Монография. Екатеринбург: ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2007. 357 с.