Анализ денежных потоков как инструмент оценки наличия денежных средств у предприятия на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим»

Г.К. Габдуллина
ФГБОУ ВПО «Нижнекамский институт информационных
технологий и телекоммуникаций
Казанского национального исследовательского
технического университета им. А.Н. Туполева - КАИ»,
Нижнекамск, Республика Татарстан
Вестник Челябинского государственного университета
Экономика. Вып. 45. С. 147–152.
2014. № 15 (344).

Представлен анализ оценки денежных потоков предприятия ОАО «Нижнекамскнефтехим» с использованием прямого, косвенного и коэффициентного методов. На основании проведенного исследования сделан вывод о целесообразности применения комплекса методов и учет их результатов в зависимости от целевого ориентира их использования.

Значение и роль анализа прибыли обусловлены целевым ориентиром коммерческого предприятия на получение высоких финансовых результатов и обосновывает необходимость развития учета затрат в разрезе переменных и постоянных расходов в себестоимости продукции. В то же время такой анализ не дает точной информации о наличии денежных накоплений у предприятия. Поэтому логичным дополнением финансовой диагностики предприятия является анализ денежных потоков, чаще, чем в России, проводимый за рубежом. Для его проведения в России в основном используют прямой метод, который отражает лишь динамику и структуру денежных потоков по видам деятельности за определенный период. В то же время полноценную оценку денежной наличности у предприятия дает использование косвенного метода анализа денежных потоков.

Анализ денежных потоков проведен на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ) - одного из крупнейших предприятий Республики Татарстан, работающего в составе группы компаний ОАО «ТАИФ». ОАО «Нижнекамскнефтехим» производит свыше 120 наименований продукции четырех основных категорий: синтетические каучуки, пластики, мономеры и прочие продукты.

Объем товарной продукции в денежном выражении увеличился с 90 487,3 млн р. в 2010 г. до 121 600 млн р. в 2010 г.; затраты на 1 р. товарной продукции сократились с 79,5 до 77,3 коп.; выручка от реализации продукции выросла с 94 407,1 млн р. до 125 247,1 млн р. Выверенная стратегия развития предприятия в составе холдинга «ТАИФ», реализуемая путем умеренной централизации руководства и управления, позволила предприятию и в сложных условиях международного финансового кризиса оставаться экономически эффективным субъектом хозяйствования, о чем свидетельствует положительная динамика чистой прибыли предприятия с 7741,3 млн р. в 2010 г. до 16 953,5 млн р. в 2012 г. (табл. 1).

Таблица 1 Динамика финансовых показателей ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2001-2012 годы

Показатель Год
2010 2011 2012
Товарная продукция, млн р. 90 487,3 121 268,6 121 600,0
Темп роста, % 157,9 134,0 100,3
Выручка от реализации продукции, товаров, млн р. 94 407,1 122 699,8 125 247,1
Темп роста, % 156,7 130,0 102,1
Себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг, млн р. 75 029,2 95 047,7 96 783,3
Темп роста, % 144,5 126,7 101,8
Коммерческие расходы 2 614,2 3 275,9 3 661,2
Управленческие расходы 3 720,3 4 299,7 5 118,5
Прибыль (убыток) от реализации, млн р. 13 043,4 20 076,5 19 683,6
Темп роста, % 450,8 153,9 98,0
Чистая прибыль, млн р. 7 741,3 14 413,6 16 953,5
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, коп. 79,5 77,5 77,3

Информационной основой анализа денежных потоков ОАО «НКНХ» является отчет о движении денежных средств предприятия, представленный в табл. 2.

Таблица 2 Отчет о движении денежных средств (прямой метод), млн р.

Показатель Год
2010 2011 2012
1. Остаток денежных средств на начало года 2 258,9 2 675,7 6 060,9
2. Поступление денежных средств 148 818,8 131 492,6 128 634,3
В том числе:
- по текущей деятельности 142 998,8 124 203,6 126 551,4
- инвестиционной деятельности 464,2 4 433,8 1 888,2
- финансовой деятельности 2 355,8 2 855,2 194,7
3. Расходование денежных средств 145 402 128 107,4 129 730,2
В том числе:
- по текущей деятельности 136 826,6 111630,38 110 349,0
- инвестиционной деятельности 3 066,7 740,7 10 418,5
- финансовой деятельности 5 508,7 7 736,4 8 962,7
4. Чистый денежный поток 5 621,8 3 385,2 -1 095,9
В том числе:
- по текущей деятельности 6 172,2 12 573,3 16 202,4
- инвестиционной 2 602,5 -4 306,9 -8 530,3
- финансовой -3 152,9 -4 881,2 -8 768,0
4. Остаток денежных средств на конец года 2 675,7 6 060,9 4 965,0

Как видно из таблицы, в структуре поступлений наибольший удельный вес имеет текущая деятельность, доля которой колеблется от 96,1 % в 2010 г. до 98,4 % в 2012 г. Поступления по инвестиционной и финансовой деятельности имеют незначительный удельный вес - 3,9 % в 2010 г. и 1,6 % в 2012 г.

В структуре расходов также значительный удельный вес приходится на операционную деятельность: 94,1 % в 2010 г. с некоторым снижением до 85,1 % в 2012 г. Доля расходов по инвестиционной деятельности незначительна, но в 2012 г. имеется существенное ее увеличение до 8,0 %, в результате обновления основных средств.

В результате опережающего снижения поступлений в сравнении с расходами чистый денежный поток имеет отрицательную динамику, то есть предприятие в 2012 г. имеет дефицит денежных средств в размере 1095,9 млн р.

Таблица 3 Изменение статей баланса ОАО «Нижнекамскнефтехим» в 2005-2012 годах, млн р.

Статья баланса На начало года На конец года Изменение (+, -) Влияние на прибыль
2010 год
1. Внеоборотные активы 42 679,4 40 763,0 -1 916,4 +1 916,4
2. Запасы 5 561,1 6 531,7 970,6 -970,6
3. НДС 669,4 817,4 148,0 -148,0
4. Дебиторская задолженность 5 543,7 6 515,9 972,2 -972,2
5. Краткосрочные финансовые вложения 367,2 635,0 267,8 -267,8
6. Долгосрочные кредиты и займы 10 840,1 9 007,4 -1 832,7 -1 832,7
7. Краткосрочные кредиты и займы 6 977,9 5 051,1 -1 926,8 -1 926,8
8. Кредиторская задолженность 9 758,9 7 894,3 -1 864,6 -1 864,6
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов 461,9 571,6 109,7 +109,7
2011 год
1. Внеоборотные активы 40 763,0 40 189,1 -573,9 +573,9
2. Запасы 6 531,7 11 380,2 4 848,5 -4 848,5
3. НДС 817,4 1 530,6 713,2 -713,2
4. Дебиторская задолженность 6 515,9 9 123,3 2 607,4 -2 607,4
5. Краткосрочные финансовые вложения 635,0 1,2 -633,8 +633,8
6. Долгосрочные кредиты и займы 9 007,4 8 454,2 -553,2 -553,2
7. Краткосрочные кредиты и займы 5 051,1 3 226,7 -1 824,4 -1 824,4
8. Кредиторская задолженность 7 894,3 7 661,7 -232,6 -232,6
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов 571,6 614,2 42,6 +42,6
2012 год
1. Внеоборотные активы 40 189,1 48 419,2 8 230,1 -8 230,1
2. Запасы 11 380,2 11 490,6 110,4 -110,4
3. НДС 1 530,6 925,8 -604,8 +604,8
4. Дебиторская задолженность 9 123,3 9 205,5 82,2 -82,2
5. Краткосрочные финансовые вложения 1,2 0 -1,2 +1,2
6. Долгосрочные кредиты и займы 8 454,2 4 503,4 -3 950,8 -3 950,8
7. Краткосрочные кредиты и займы 3 226,7 2 247,5 -979,2 -979,2
8. Кредиторская задолженность 7 661,7 8 015,5 353,8 +353,8
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов 614,2 652,2 38,0 +38,0

Использование косвенного метода анализа денежных потоков ОАО «Нижнекамскнефтехим», представленного в табл. 3 и 4, позволяет сформулировать следующие выводы.

В 2010 г. чистый денежный поток предприятия был меньше чистой прибыли на 3365,4 тыс. р. Ситуация обусловливалась затратами на создание запасов и уменьшение задолженностей (долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность и т. д.). При этом положительно на величине чистого денежного потока сказались величина начисленной амортизации и снижение стоимости внеоборотных активов (в случае, если причиной не был износ основных средств предприятия).

Итак, результаты диагностики указывают на то, что предприятие, имея чистую прибыль и положительный чистый денежный поток, испытывает дефицит денежных средств.

Кроме коэффициентов, представленных российскими и зарубежными экономистами, предлагается большое количество коэффициентов, которые дают оценку эффективности управления денежными потоками. Среди них можно выделить коэффициенты для оценки денежных потоков (табл. 4).

Таблица 4. Отчет о движении денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим», млн р. (косвенный метод)

Показатель Год
2010 2011 2012
I. Движение денежных средств от операционной деятельности
Чистая прибыль 7 174,4 14 413,6 16 953,5
Начисленная амортизация +3 127,1 +3 464,0 +3 589,0
Изменение внеоборотных активов +1 916,4 +573,9 -8 230,1
Изменение запасов -970,6 -4 848,5 -110,4
Изменение НДС -148,0 -713,2 +604,8
Изменение дебиторской задолженности -972,2 -2 607,4 -82,2
Изменение краткосрочных финансовых вложений -267,8 +633,8 +1,2
Изменение долгосрочных кредитов и займов -1 832,7 -553,2 -3 950,8
Изменение краткосрочных кредитов и займов -1 926,8 -1 824,4 -979,2
Изменение кредиторской задолженности -1 864,6 -232,6 +353,8
Изменение задолженности перед участниками по выплате доходов +109,7 +42,6 +38
Чистый денежный поток от операционной деятельности 4 344,9 8 348,6 8 187,6
II. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов внеоборотных активов 5,0 4,2 100,1
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений 336,3 671,1 0,4
Полученные девиденды 76,6 279,7 1 784,8
Полученные проценты 14,8 255 0
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям 31,5 3 223,8 2,9
Приобретение дочерних организаций -102,0 0 0
Приобретение объектов основных средств, нематериальных активов -1 560,8 -7 857,5 -10 336,1
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений -255,0 -883,2 -82,5
Займы, предоставленные другим организациям -3,9 0 0
Денежные средства, направленные на выдачу авансов -1 145,0 0 0
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности -2 602,5 -4 306,9 -8 530,4
Совокупный чистый денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности 1 742,4 4 041,7 -342,8
III. Движение денежных средств от финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 0 0 1,1
Поступления от займов и кредитов 2 355,8 2 855,2 193,6
Погашение займов и кредитов -5 495,4 -5 583,9 -4 648,6
Погашение обязательств по финансовой аренде -13,4 -2 152,5 -4 314,1
Чистый денежный поток от финансовой деятельности -3 152,9 -4 881,2 -8 768,0
Чистый денежный поток от финансово-хозяйственной деятельности -1 410,5 -839,5 -9 110,8
Денежные средства на начало года -6 767,2 -8 177,7 -9 017,2
Денежные средства на конец года -8 177,7 -9 017,2 -18 128,0

Расчет показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим» (табл. 5), осуществляется по данным бухгалтерского баланса (форма № 1), отчета о прибылях и убытках (форма № 2) и отчета о движении денежных средств (форма № 4) за 2005-2012 гг.

Таблица 5. Основные коэффициенты, характеризующие эффективность денежных потоков

Показатель Расчет Рекомендуемое значение
Коэффициент эффективности использования денежных средств (R) (%) R = ЧП / ДСост,
где ЧП - чистая прибыль;
ДСост - средняя стоимость остатка денежных средств
-
Уровень достаточности поступления денежных средств (УДП) УДП = ДСпост / ДСрасх,
где ДСпост - поступление денежных средств;
ДСрасх - расходование денежных средств
-
Коэффициент достаточности чистого денежного потокадчд) К дчд = ЧДП / Дкз
, где ЧДП - чистый денежный поток;
Дкз - сумма выплат основного долга по кредитам и займам, прироста запасов и дивидендов, выплаченных акционерам
Кдчд = 1
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОдс) КОдс = В / ДС,
где В - выручка от продаж;
ДС - средняя величина денежных средств
-
Коэффициент закрепления денежных средств (КЗдс) КЗдс = ДС / В -
Длительность одного оборота денежных средств (Т) Т = Д / КО,
где Д - количество дней отчетного периода;
КО - коэффициент оборачиваемости
-
Коэффициент платежеспособности (КП) КП = ДСнач.
где ДСнач.- начальный остаток денежных средств и их поступление;
П - сумма платежей за анализируемый период
КП > 1
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потокамиобес ) Кобес = ЧДтек/ ТП,
где ЧДтек - величина чистых денежных поступлений от текущей деятельности;
ТП - среднегодовая величина краткосрочных текущих пассивов
Кобес = 0,4
Коэффициент реинвестирования денежных средств(Кр) Кр = ЧДОтек / (ВНА + ДЗ + ЧОК),
где ЧДОтек - чистый денежный остаток от текущей деятельности;
ВНА - внеоборотные активы;
ДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность;
ЧОК - чистый оборотный капитал
0,08 < Кр > 0,1

Значения вышеперечисленных показателей в отношении ОАО «Нижнекамскнефтехим» представлены в табл. 6.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2024 для расчета коэффициента оборачиваемости денежных средств и других финансово-экономических коэффициентов.

Таблица 6. Показатели эффективности использования денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2005-2012 годы

Показатель Норматив Год
2010 2011 2012
Коэффициент эффективности использования денежных средств (R), % - 159,20 971,20 3134,00
Уровень достаточности поступления денежных средств (УДП) - 1,02 1,03 0,99
Коэффициент достаточности чистого денежного потокадчд) Кдчд = 1 1,02 0,60 0,20
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОдс) - 19,40 82,7 231,50
Коэффициент закрепления денежных средств (КЗдс) - 0,05 0,01 0
Длительность одного оборота денежных средств(Т) - 18,80 4,40 1,60
Коэффициент платежеспособности (КП) КП > 1 1,04 1,05 1,04
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потокамиобес) Кобес = 0,4 25,80 33,80 24,80
Коэффициент реинвестирования денежных средств (Кр) 0,08 < Кр > 0,1 0,13 0,29 0,38

Анализ денежных потоков с использованием прямого, косвенного и коэффициентного методов дал неоднозначные результаты. Применение алгоритма прямого и коэффициентного методов позволило сделать заключение о наличии у предприятия чистого остатка денежных средств; косвенного метода - об обратном: предприятие испытывает дефицит денежных средств.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2024 для расчета коэффициента оборачиваемости и других финансово-экономических коэффициентов.

Исследование подтверждает тезис о целесообразности применения комплекса методов и учете их результатов в зависимости от целевого ориентира их использования.

Список литературы

1. Нижнекамскнефтехим: сайт [Электронный ресурс]. URL:www.nknh.ru

Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ