Анализ денежных потоков как инструмент оценки наличия денежных средств у предприятия на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим»

Г.К. Габдуллина
ФГБОУ ВПО «Нижнекамский институт информационных
технологий и телекоммуникаций
Казанского национального исследовательского
технического университета им. А.Н. Туполева - КАИ»,
Нижнекамск, Республика Татарстан
Вестник Челябинского государственного университета
Экономика. Вып. 45. С. 147–152.
2014. № 15 (344).

Значение и роль анализа прибыли обусловлены целевым ориентиром коммерческого предприятия на получение высоких финансовых результатов и обосновывает необходимость развития учета затрат в разрезе переменных и постоянных расходов в себестоимости продукции. В то же время такой анализ не дает точной информации о наличии денежных накоплений у предприятия. Поэтому логичным дополнением финансовой диагностики предприятия является анализ денежных потоков, чаще, чем в России, проводимый за рубежом. Для его проведения в России в основном используют прямой метод, который отражает лишь динамику и структуру денежных потоков по видам деятельности за определенный период. В то же время полноценную оценку денежной наличности у предприятия дает использование косвенного метода анализа денежных потоков.

Анализ денежных потоков проведен на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ) - одного из крупнейших предприятий Республики Татарстан, работающего в составе группы компаний ОАО «ТАИФ». ОАО «Нижнекамскнефтехим» производит свыше 120 наименований продукции четырех основных категорий: синтетические каучуки, пластики, мономеры и прочие продукты.

Объем товарной продукции в денежном выражении увеличился с 90 487,3 млн р. в 2010 г. до 121 600 млн р. в 2010 г.; затраты на 1 р. товарной продукции сократились с 79,5 до 77,3 коп.; выручка от реализации продукции выросла с 94 407,1 млн р. до 125 247,1 млн р. Выверенная стратегия развития предприятия в составе холдинга «ТАИФ», реализуемая путем умеренной централизации руководства и управления, позволила предприятию и в сложных условиях международного финансового кризиса оставаться экономически эффективным субъектом хозяйствования, о чем свидетельствует положительная динамика чистой прибыли предприятия с 7741,3 млн р. в 2010 г. до 16 953,5 млн р. в 2012 г. (табл. 1).

Таблица 1 Динамика финансовых показателей ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2001-2012 годы

Показатель	Год
	2010	2011	2012
Товарная продукция, млн р.	90 487,3	121 268,6	121 600,0
Темп роста, %	157,9	134,0	100,3
Выручка от реализации продукции, товаров, млн р.	94 407,1	122 699,8	125 247,1
Темп роста, %	156,7	130,0	102,1
Себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг, млн р.	75 029,2	95 047,7	96 783,3
Темп роста, %	144,5	126,7	101,8
Коммерческие расходы	2 614,2	3 275,9	3 661,2
Управленческие расходы	3 720,3	4 299,7	5 118,5
Прибыль (убыток) от реализации, млн р.	13 043,4	20 076,5	19 683,6
Темп роста, %	450,8	153,9	98,0
Чистая прибыль, млн р.	7 741,3	14 413,6	16 953,5
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, коп.	79,5	77,5	77,3

Информационной основой анализа денежных потоков ОАО «НКНХ» является отчет о движении денежных средств предприятия, представленный в табл. 2.

Таблица 2 Отчет о движении денежных средств (прямой метод), млн р.

Показатель	Год
	2010	2011	2012
1. Остаток денежных средств на начало года	2 258,9	2 675,7	6 060,9
2. Поступление денежных средств	148 818,8	131 492,6	128 634,3
В том числе:
- по текущей деятельности	142 998,8	124 203,6	126 551,4
- инвестиционной деятельности	464,2	4 433,8	1 888,2
- финансовой деятельности	2 355,8	2 855,2	194,7
3. Расходование денежных средств	145 402	128 107,4	129 730,2
В том числе:
- по текущей деятельности	136 826,6	111630,38	110 349,0
- инвестиционной деятельности	3 066,7	740,7	10 418,5
- финансовой деятельности	5 508,7	7 736,4	8 962,7
4. Чистый денежный поток	5 621,8	3 385,2	-1 095,9
В том числе:
- по текущей деятельности	6 172,2	12 573,3	16 202,4
- инвестиционной	2 602,5	-4 306,9	-8 530,3
- финансовой	-3 152,9	-4 881,2	-8 768,0
4. Остаток денежных средств на конец года	2 675,7	6 060,9	4 965,0

Как видно из таблицы, в структуре поступлений наибольший удельный вес имеет текущая деятельность, доля которой колеблется от 96,1 % в 2010 г. до 98,4 % в 2012 г. Поступления по инвестиционной и финансовой деятельности имеют незначительный удельный вес - 3,9 % в 2010 г. и 1,6 % в 2012 г.

В структуре расходов также значительный удельный вес приходится на операционную деятельность: 94,1 % в 2010 г. с некоторым снижением до 85,1 % в 2012 г. Доля расходов по инвестиционной деятельности незначительна, но в 2012 г. имеется существенное ее увеличение до 8,0 %, в результате обновления основных средств.

В результате опережающего снижения поступлений в сравнении с расходами чистый денежный поток имеет отрицательную динамику, то есть предприятие в 2012 г. имеет дефицит денежных средств в размере 1095,9 млн р.

Таблица 3 Изменение статей баланса ОАО «Нижнекамскнефтехим» в 2005-2012 годах, млн р.

Статья баланса	На начало года	На конец года	Изменение (+, -)	Влияние на прибыль
2010 год
1. Внеоборотные активы	42 679,4	40 763,0	-1 916,4	+1 916,4
2. Запасы	5 561,1	6 531,7	970,6	-970,6
3. НДС	669,4	817,4	148,0	-148,0
4. Дебиторская задолженность	5 543,7	6 515,9	972,2	-972,2
5. Краткосрочные финансовые вложения	367,2	635,0	267,8	-267,8
6. Долгосрочные кредиты и займы	10 840,1	9 007,4	-1 832,7	-1 832,7
7. Краткосрочные кредиты и займы	6 977,9	5 051,1	-1 926,8	-1 926,8
8. Кредиторская задолженность	9 758,9	7 894,3	-1 864,6	-1 864,6
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов	461,9	571,6	109,7	+109,7
2011 год
1. Внеоборотные активы	40 763,0	40 189,1	-573,9	+573,9
2. Запасы	6 531,7	11 380,2	4 848,5	-4 848,5
3. НДС	817,4	1 530,6	713,2	-713,2
4. Дебиторская задолженность	6 515,9	9 123,3	2 607,4	-2 607,4
5. Краткосрочные финансовые вложения	635,0	1,2	-633,8	+633,8
6. Долгосрочные кредиты и займы	9 007,4	8 454,2	-553,2	-553,2
7. Краткосрочные кредиты и займы	5 051,1	3 226,7	-1 824,4	-1 824,4
8. Кредиторская задолженность	7 894,3	7 661,7	-232,6	-232,6
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов	571,6	614,2	42,6	+42,6
2012 год
1. Внеоборотные активы	40 189,1	48 419,2	8 230,1	-8 230,1
2. Запасы	11 380,2	11 490,6	110,4	-110,4
3. НДС	1 530,6	925,8	-604,8	+604,8
4. Дебиторская задолженность	9 123,3	9 205,5	82,2	-82,2
5. Краткосрочные финансовые вложения	1,2	0	-1,2	+1,2
6. Долгосрочные кредиты и займы	8 454,2	4 503,4	-3 950,8	-3 950,8
7. Краткосрочные кредиты и займы	3 226,7	2 247,5	-979,2	-979,2
8. Кредиторская задолженность	7 661,7	8 015,5	353,8	+353,8
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов	614,2	652,2	38,0	+38,0

Использование косвенного метода анализа денежных потоков ОАО «Нижнекамскнефтехим», представленного в табл. 3 и 4, позволяет сформулировать следующие выводы.

В 2010 г. чистый денежный поток предприятия был меньше чистой прибыли на 3365,4 тыс. р. Ситуация обусловливалась затратами на создание запасов и уменьшение задолженностей (долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность и т. д.). При этом положительно на величине чистого денежного потока сказались величина начисленной амортизации и снижение стоимости внеоборотных активов (в случае, если причиной не был износ основных средств предприятия).

Итак, результаты диагностики указывают на то, что предприятие, имея чистую прибыль и положительный чистый денежный поток, испытывает дефицит денежных средств.

Кроме коэффициентов, представленных российскими и зарубежными экономистами, предлагается большое количество коэффициентов, которые дают оценку эффективности управления денежными потоками. Среди них можно выделить коэффициенты для оценки денежных потоков (табл. 4).

Таблица 4. Отчет о движении денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим», млн р. (косвенный метод)

Показатель	Год
	2010	2011	2012
I. Движение денежных средств от операционной деятельности
Чистая прибыль	7 174,4	14 413,6	16 953,5
Начисленная амортизация	+3 127,1	+3 464,0	+3 589,0
Изменение внеоборотных активов	+1 916,4	+573,9	-8 230,1
Изменение запасов	-970,6	-4 848,5	-110,4
Изменение НДС	-148,0	-713,2	+604,8
Изменение дебиторской задолженности	-972,2	-2 607,4	-82,2
Изменение краткосрочных финансовых вложений	-267,8	+633,8	+1,2
Изменение долгосрочных кредитов и займов	-1 832,7	-553,2	-3 950,8
Изменение краткосрочных кредитов и займов	-1 926,8	-1 824,4	-979,2
Изменение кредиторской задолженности	-1 864,6	-232,6	+353,8
Изменение задолженности перед участниками по выплате доходов	+109,7	+42,6	+38
Чистый денежный поток от операционной деятельности	4 344,9	8 348,6	8 187,6
II. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов внеоборотных активов	5,0	4,2	100,1
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	336,3	671,1	0,4
Полученные девиденды	76,6	279,7	1 784,8
Полученные проценты	14,8	255	0
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	31,5	3 223,8	2,9
Приобретение дочерних организаций	-102,0	0	0
Приобретение объектов основных средств, нематериальных активов	-1 560,8	-7 857,5	-10 336,1
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	-255,0	-883,2	-82,5
Займы, предоставленные другим организациям	-3,9	0	0
Денежные средства, направленные на выдачу авансов	-1 145,0	0	0
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	-2 602,5	-4 306,9	-8 530,4
Совокупный чистый денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности	1 742,4	4 041,7	-342,8
III. Движение денежных средств от финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	0	0	1,1
Поступления от займов и кредитов	2 355,8	2 855,2	193,6
Погашение займов и кредитов	-5 495,4	-5 583,9	-4 648,6
Погашение обязательств по финансовой аренде	-13,4	-2 152,5	-4 314,1
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	-3 152,9	-4 881,2	-8 768,0
Чистый денежный поток от финансово-хозяйственной деятельности	-1 410,5	-839,5	-9 110,8
Денежные средства на начало года	-6 767,2	-8 177,7	-9 017,2
Денежные средства на конец года	-8 177,7	-9 017,2	-18 128,0

Расчет показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим» (табл. 5), осуществляется по данным бухгалтерского баланса (форма № 1), отчета о прибылях и убытках (форма № 2) и отчета о движении денежных средств (форма № 4) за 2005-2012 гг.

Таблица 5. Основные коэффициенты, характеризующие эффективность денежных потоков

Показатель	Расчет	Рекомендуемое значение
Коэффициент эффективности использования денежных средств (R) (%)	R = ЧП / ДСост, где ЧП - чистая прибыль; ДСост - средняя стоимость остатка денежных средств	-
Уровень достаточности поступления денежных средств (УДП)	УДП = ДСпост / ДСрасх, где ДСпост - поступление денежных средств; ДСрасх - расходование денежных средств	-
Коэффициент достаточности чистого денежного потока (Кдчд)	К дчд = ЧДП / Дкз , где ЧДП - чистый денежный поток; Дкз - сумма выплат основного долга по кредитам и займам, прироста запасов и дивидендов, выплаченных акционерам	Кдчд = 1
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОдс)	КОдс = В / ДС, где В - выручка от продаж; ДС - средняя величина денежных средств	-
Коэффициент закрепления денежных средств (КЗдс)	КЗдс = ДС / В	-
Длительность одного оборота денежных средств (Т)	Т = Д / КО, где Д - количество дней отчетного периода; КО - коэффициент оборачиваемости	-
Коэффициент платежеспособности (КП)	КП = ДСнач. /П где ДСнач.- начальный остаток денежных средств и их поступление; П - сумма платежей за анализируемый период	КП > 1
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками (Кобес )	Кобес = ЧДтек/ ТП, где ЧДтек - величина чистых денежных поступлений от текущей деятельности; ТП - среднегодовая величина краткосрочных текущих пассивов	Кобес = 0,4
Коэффициент реинвестирования денежных средств(Кр)	Кр = ЧДОтек / (ВНА + ДЗ + ЧОК), где ЧДОтек - чистый денежный остаток от текущей деятельности; ВНА - внеоборотные активы; ДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность; ЧОК - чистый оборотный капитал	0,08 < Кр > 0,1

Значения вышеперечисленных показателей в отношении ОАО «Нижнекамскнефтехим» представлены в табл. 6.

Таблица 6. Показатели эффективности использования денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2005-2012 годы

Показатель	Норматив	Год
		2010	2011	2012
Коэффициент эффективности использования денежных средств (R), %	-	159,20	971,20	3134,00
Уровень достаточности поступления денежных средств (УДП)	-	1,02	1,03	0,99
Коэффициент достаточности чистого денежного потока (Кдчд)	Кдчд = 1	1,02	0,60	0,20
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОдс)	-	19,40	82,7	231,50
Коэффициент закрепления денежных средств (КЗдс)	-	0,05	0,01	0
Длительность одного оборота денежных средств(Т)	-	18,80	4,40	1,60
Коэффициент платежеспособности (КП)	КП > 1	1,04	1,05	1,04
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками (Кобес)	Кобес = 0,4	25,80	33,80	24,80
Коэффициент реинвестирования денежных средств (Кр)	0,08 < Кр > 0,1	0,13	0,29	0,38

Анализ денежных потоков с использованием прямого, косвенного и коэффициентного методов дал неоднозначные результаты. Применение алгоритма прямого и коэффициентного методов позволило сделать заключение о наличии у предприятия чистого остатка денежных средств; косвенного метода - об обратном: предприятие испытывает дефицит денежных средств.

Исследование подтверждает тезис о целесообразности применения комплекса методов и учете их результатов в зависимости от целевого ориентира их использования.

Список литературы

1. Нижнекамскнефтехим: сайт [Электронный ресурс]. URL:www.nknh.ru