Параметры долговой безопасности сельскохозяйственного предприятия

Ю.В. Скрипник
Сумский национальный аграрный университет
г. Сумы, Украина, 40021
Вестник Белорусской государственной сельскохозяйственной академии
№4 2016

Введение

Наличие значительных сумм задолженности аграрных формирований в условиях конкурентной экономики не только не позволяет осуществлять эффективную хозяйственную деятельность, но и ставит под угрозу именно их существование в качестве хозяйствующих субъектов. Функционирование делового оборота должно ограничиваться оптимальностью сроков и форм расчетов, а также возможностями в выборе контрагентов. При этом значительное накопление просроченной задолженности осуществляет негативное влияние на макроэкономическом уровне, которое проявляется, прежде всего, в нарушении механизма воспроизведения капитала, создании условий для распространения угрозы банкротств и бессистемного перераспределения собственности, предоставления оснований для уклонения от выполнения денежных и налоговых обязательств, возникновении необходимости внутренних и внешних заимствований, содействии разрастанию внебанковского оборота и развития «теневой» экономики; искривлении денежного обращения, а также послаблении кредитной, финансовой и налоговой систем страны.

Изучение научных литературных источников по поставленному вопросу свидетельствует, что проблема эффективного управления денежными потоками и обеспечение долговой безопасности хозяйствующих субъектов остается достаточно острой. Изучению вопросов долговой составляющей в экономике отводится внимание таких ученых, как Н. Ермошенко, И. Селивестрова, О. Лещенко, С. Шапошникова, Т. Богдан, Л. Омельченко, И. Сумина, И. Жиляев [1-5].

На сегодня исследование вопросов долговой безопасности в большей мере сосредоточено на общегосударственном уровне. Так, И. О. Селивестровой с соавторами предложено определение понятия «долговая безопасность государства», согласно чему, это составляющая часть финансовой безопасности государства, которая представляет собой определенный уровень государственной внутренней и внешней задолженности с учетом стоимости ее обслуживания и эффективности использования внутренних и внешних заимствований и оптимального отношения между ними, достаточный для решения общих социально-экономических нужд, что дает возможность сохранить устойчивость финансовой системы к внутренним и внешним угрозам.

Т. Богдан определяет долговую безопасность как достижение определенного уровня государственного и внешнего совокупного долга, соотношение между структурными составляющими долга, стоимости обслуживания долга и целевой направленности заимствованных средств, которые обеспечивают решение срочных социально-экономических нужд государства и не создают угроз для стабильности отечественной финансовой системы и поступательного развития экономики страны [3].

Л.С. Омельченко, И.В. Сумина отмечают, что в узком понимании долговую безопасность государства можно определить как оптимальное соотношение между внутренними и внешними заимствованиями с учетом суммарной величины государственного долга и стоимости обслуживания его составных [4].

Общее в этих подходах - соотношение между внутренними и внешними заимствованиями (структурными составляющими). На микроуровне это выливается в соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия. Обе основываются на различии во времени между моментом заключения товарного соглашения и моментом его оплаты, то есть связаны с нарушением функции денег как платежного средства.

Вместе с тем на сегодня понятие долговой безопасности в основном рассматривается на макроэкономическому уровне, а в корпоративном ракурсе проблема допустимых границ долговых отношений и их влияние на результаты производственной и финансовой деятельности субъектов хозяйствования, в частности, и в аграрном секторе, не имеет достаточного объема изысканий. Необходимость получения допустимых цифровых значений долговых ориентиров в управлении денежными потоками аграрного формирования обусловила выбор темы и ее актуальность.

Целью статьи является исследование проблем оценки границ долговой безопасности субъектов хозяйствования и определение количественных параметров ее обеспечения в сельском хозяйстве.

Основная часть

Диспропорции в системе взаиморасчетов субъектов хозяйственной деятельности деформируют не только реальный сектор и монетарную сферу. Они отрицательно отображаются на состоянии государственного бюджета, снижают конкурентоспособность национальной экономики, ведут к искажению ее структуры, препятствуют восстановлению долгосрочного кредитования реального сектора, инвестиционным процессам и привлечению иностранных инвестиций, эффективному реформированию отношений собственности. Вследствие роста кредиторской задолженности предприятий нарушается процесс преобразования товарного капитала в денежный, а следовательно разрывается ход воспроизводства национального капитала [1].

В аграрном секторе свою роль играет низкая доступность кредитных ресурсов для подавляющего большинства сельскохозяйственных предприятий, несмотря на изменения учетной ставки НБУ. В связи с тем, что деятельность на конкурентных рынках нуждается в значительной торговой составляющей в капитале предприятия, в роли торгового кредита используются задержки платежей.

Рост взаимной задолженности субъектов хозяйствования создает довольно серьезную проблему: фактически оплачивается лишь часть отгруженной продукции, а налоги необходимо платить из всей суммы. Иначе говоря, предприятия налоги платят полностью, а денежные поступления от реализации получают частично. С другой стороны, наличие этой проблемы предопределяет хроническое недопокрытие ценой реализации цены производства, вследствие чего предприятия не только теряют часть прибыли, но и часто не возмещают затрат производства, что противоречит основным принципам предпринимательской деятельности [1].

Еще одна угроза со стороны диспропорций в системе взаиморасчетов на микроуровне направляется на финансовое положение хозяйственных субъектов. В этом плане негативными факторами следует считать не столько наличие возрастающих сумм дебиторской и кредиторской задолженности, сколько нарушение ритмичности функционирования финансового механизма предприятия. Заложенные в процессе бюджетирования финансовые параметры хозяйственной деятельности не достигаются в реальности вследствие негативного влияния неплатежей контрагентов.

Основой эффективного управления долговой безопасностью предприятия должна стать комплексная система оценки угроз внешнего и внутреннего происхождения, т. е. речь идет о системе мониторинга, который должен распознавать и предупреждать риски, угрожающие удержанию уровня долговой безопасности и определять факторы обострения этих рисков с целью их смягчения или нейтрализации, т. е. на корпоративном уровне долговая безопасность определяется соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, сроками их погашения и продолжительностью обращения (отдачи).

Относительно отечественных реалий И. Жиляев [5] предлагает для анализа долговой активности украинских предприятий такие количественные индикаторы платежного кризиса, как относительный прирост кредиторской и дебиторской задолженностей (текущей и просроченной) к валовому промышленному производству. Исходя из этого им сформирована система из шести базовых индикаторов платежного кризиса:

1) относительный прирост кредиторской задолженности к валовому промышленному производству (для внутренней задолженности, для внешней задолженности — соответственно объемы экспорта или импорта):

• текущей;
• просроченной;

2) относительный прирост дебиторской задолженности к валовому промышленному производству:

• текущей;
• просроченной;

3) относительный прирост «чистой» задолженности (сальдо кредиторской и дебиторской задолженностей) к валовому производству:

• текущей;
• просроченной.

Экономическое содержание этих индикаторов заключается в том, что они позволяют определить, сколько на единицу стоимости продукции (произведенной за определенное время) приходится накопления долгов, т. е. сколько продукции изготовляется в определенном периоде за счет накопления долговых обязательств.

Относительно аграрного сектора оценку параметров долговой безопасности, по нашему мнению, можно осуществлять на основе следующих показателей:

1. Уровень долговых нагрузок на активы (отношение общей суммы обязательств к общей сумме активов).
2. Уровень чистых долговых нагрузок на активы (отношение общей суммы обязательств за минусом стоимости дебиторской задолженности к общей сумме активов).
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение суммы выручки от реализации продукции к сумме дебиторской задолженности).
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение суммы выручки от реализации продукции к сумме кредиторской задолженности).
5. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.
6. Участие кредиторской задолженности в финансировании себестоимости (отношение суммы кредиторской задолженности к себестоимости реализованной продукции).

Возможности современной компьютерной техники и соответствующего программного обеспечения делают доступным осуществление довольно сложных расчетов, охватывая значительные массивы исходной информации и обеспечивая при этом достаточную их глубину, а также объективность и точность полученных результатов. Осуществление линейно-трендового анализа базировалось на использовании полиномиальной регрессии, которая означает приближение данных (x_by^ полиномом k-й степени:

A(x) = a + bx + ex² + dx³ +...+ hx^k.

При k = 1 полином является прямой линией, при k = 2 - параболой, при k = 3 - кубической параболой и т. д. Применение полиномиальной регрессии в аналитически - прогнозных расчетах предоставляет несколько существенных преимуществ: полиномиальный тренд аппроксимирует фактические данные намного лучше, чем предлагаемый по обыкновению в литературе линейный; применение полиномиального тренда вместо линейного позволяет значительно сократить ошибку модели; при наличии достаточного количества данных метод дает надежную аппроксимацию и может быть эффективно использован при установлении оптимальных ресурсных параметров производства.

В ходе исследования были проанализированы данные финансовой отчетности 35 сельскохозяйственных предприятий Сумской области, что позволило вывести параметры долговой безопасности аграрного формирования средних размеров, расположенной в зоне лесостепи и полесья.

Расчеты показали, что рентабельность продаж будет положительной при участии кредиторской задолженности в финансировании себестоимости до 21%. Кроме того, регрессионный анализ свидетельствует о том, что при увеличении доли финансирования себестоимости кредиторской задолженности на 1% рентабельность продаж снижается на 0,4%. Отсутствие кредиторской задолженности обеспечивает рентабельность на уровне 11% (у_х = 10,963 - 0,3896).

Аналогичным образом исследовались другие факторы, в результате чего были получены параметры долговой безопасности, на границе которых обеспечивается положительная рентабельность продаж: 1. Уровень долговой нагрузки - до 68% внешних финансовых источников в балансе. 2. Чистая долговая нагрузка - до 4 грн. на одну гривну активов. 3. Оборачиваемость дебиторской задолженности - от 23 грн. выручки на одну гривну задолженности, или от 16 дней оборота. 4. Оборачиваемость кредиторской задолженности - от 8 грн. выручки на одну гривну задолженности, или от 46 дней оборота. 5. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей - от 1,625 ед. 6. Участие кредиторской задолженности в финансировании себестоимости - до 21%.

Заключение

Дальнейшее развитие сельскохозяйственного производства, усиление конкуренции в реальном секторе экономики, увеличение неопределенности во внутренней и внешней среде аграрного бизнеса вызывают необходимость постоянного осуществления политики оптимизации долговых взаимоотношений с контрагентами. При этом формирование стратегии управления долговыми обязательствами сельскохозяйственного предприятия и ее реализация может опираться на соответствующие параметры долговой безопасности, которые в данной статье рассчитаны как количественные предельные нормативы.

ЛИТЕРАТУРА

1. Єрмошенко, М.М. Основні засади підвищення фінансової безпеки держави / М.М. Єрмошенко // Стратегічна панорама [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://redhat9.niss.gov.ua/book/journal/ekon.htm#b2. – Дата доступу: 12.11.2015.

2. Селівестрова , І.О. Боргова безпека як елемент фінансової безпеки держави / І.О. Селівестрова, О.Ю. Лещенко, С.І. Шапошнікова [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://archive.nbuv.gov.ua/e-journals/PSPE/2010_3/Laschenko_310.htm. – Дата доступу: 12.11.2015.

3. Богдан, Т. Боргова безпека та її роль у гарантуванні фінансової стабільності / Т. Богдан // Вісник НБУ. – 2012. – №4. – С. 8–15.

4. Омельченко, Л. С. Боргова безпека України та аналіз її сучасного стану / Л.С. Омельченко, І.В. Суміна. // Збірник наукових праць Національного університету державної податкової служби України. – 2012. – № 1.

5. Жиляєв, І.Б. Платіжна криза в Україні: стан, тенденції і шляхи подолання: Ч.1. Трансформації соціально-економічних систем / І.Б. Жиляєв. – Київ : Громадський контроль, 2006. – 103 с.