Особенности анализа основных средств и финансовых вложений на основе новых форм отчетности (пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках)

В.Г. Когденко,
доктор экономических наук,
заведующая кафедрой финансового менеджмента
М.С. Крашенинникова,
доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита
Национальный исследовательский ядерный университет
«Московский инженерно-физический институт»
Экономический анализ: Теория и практика
№25 (280) 2012

В статье проанализированы особенности анализа основных средств и финансовых вложений компании на основе новых форм отчетности. Представлены алгоритмы расчета показателей состояния и эффективности использования основных средств, а также движения и рентабельности финансовых вложений. Выполнен анализ по данным реальной компании.

Новые формы отчетности, введенные приказом Министерства финансов Российской Федерации от 02.07.2010 № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (ред. от 05.11.2011), предоставляют пользователям более обширную информацию для анализа ресурсов организации, в частности материальных, нематериальных, финансовых ресурсов. Информация о ресурсах компании представляется в балансе и пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.

Основным материальным ресурсом производственной компании являются основные средства. По сравнению с ранее действовавшей новая отчетность дополнительно содержит следующую существенную информацию об основных средствах:

первоначальная и остаточная стоимость на начало предыдущего года, что дает возможность рассчитывать среднегодовую стоимость основных средств в предыдущем и отчетном годах, необходимую для оценки эффективности их использования;

накопленная амортизация и годовая амортизация в разрезе натурально-вещественной структуры основных средств, что позволяет более детально анализировать состояние основных средств;

накопленная амортизация по выбывающим основным средствам, что дает возможность оценить степень износа выбывающих активов. Внесенные изменения существенно влияют на анализ как состояния, так и эффективности использования основных средств.

Существенным активом в составе имущества многих компаний являются финансовые вложения, содержание информации о которых также претерпело определенные изменения в новых формах отчетности, в частности дополнительно отражается следующая информация:

стоимость долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений на начало предыдущего года, что дает возможность рассчитать среднегодовую стоимость финансовых вложений в предыдущем и отчетном годах;

величина поступления и выбытия финансовых вложений в предыдущем и отчетном годах, что обеспечивает возможность расчета показателей движения финансовых вложений;

положительные и отрицательные курсовые разницы по видам финансовых вложений, что позволяет дать более точную оценку доходности финансовых вложений.

Алгоритм анализа основных средств и финансовых вложений включает следующие процедуры:

идентификацию инвестиционной стратегии компании;

анализ состояния и эффективности использования основных средств;

анализ показателей движения и рентабельности финансовых вложений.

Для идентификации направления инвестиционной стратегии компании необходимо рассчитать структуру инвестиционных активов компании, к которым для авторского исследования отнесены внеоборотные активы и краткосрочные финансовые вложения. Кроме того, необходимо рассчитать долю факторов в изменении инвестиционных активов ∂_ф, по формуле

∂_ф = ΔФ / ΔИА * 100,

где ΔФ - прирост факторов, а именно элементов внеоборотных активов и краткосрочных финансовых вложений;
ΔИА - изменение инвестиционных активов, включающих внеоборотные активы и финансовые вложения.

На основе этих показателей можно определить направление инвестиционной стратегии. Если в инвестиционных активах и в их приросте преобладают основные средства, то направление инвестиционной стратегии - реальные инвестиции для развития собственной производственной базы. Если же в составе и приросте инвестиционных активов преобладают финансовые инвестиции, то направление стратегии - финансовые инвестиции для формирования и развития группы компаний.

Ключевым ресурсом производственной компании являются основные средства, анализ которых традиционно включает оценку их состояния и эффективности использования.

В процессе анализа необходимо обратить внимание на информацию об ином использовании основных средств, а именно об основных средствах, полученных и переданных в аренду. При этом надо учитывать, что основные средства, полученные в аренду, увеличивают производственные возможности компании; основные средства, переданные в аренду, уменьшают ее производственные возможности. Для дальнейшего анализа эффективности использования основных средств необходимо рассчитать стоимость используемых основных средств С по следующей формуле:

С = С_с + С_а - С_п,

где С_с - первоначальная стоимость основных средств, находящихся в собственности;
С_а - стоимость полученных в аренду основных средств;
С_п - стоимость переданных в аренду основных средств.

Оценка состояния основных средств имеет особое значение для экономического анализа компании, поскольку косвенно характеризует долгосрочность целей владельцев и эффективность действий руководства, т. е. показывает, стремятся ли владельцы получить краткосрочную прибыль (об этом свидетельствует отсутствие инвестиций в основные средства) или нацелены на долгосрочную перспективу (признаком чего является активная инвестиционная политика). Показатели состояния основных средств, особенно коэффициент ввода, характеризующий инвестиционную активность, во многом определяют будущее состояние производственного потенциала компании, конкурентоспособность ее продукции и в целом отражают динамику бизнеса. Так, организация на фазе роста характеризуется высоким уровнем показателей ввода и годности основных средств, для организации на фазе ухода с рынка характерны высокие показатели выбытия и изношенности основных средств.

В процессе анализа необходимо особое внимание уделять рассмотрению объема и структуры осуществляемых инвестиций, т. е. анализу поступления основных средств. Рассчитывать показатели состояния основных средств целесообразно по основным средствам, находящимся в собственности компании в целом, а также отдельно по их активной и пассивной частям. Коэффициенты состояния по новой отчетности рассчитываются за два года, что позволяет оценить в динамике инвестиционные процессы компании.

Коэффициент ввода k_вв основных средств показывает, какая часть основных средств, имеющихся на конец года, была обновлена за год

k_вв = С_вв / С_к * 100,

где С_вв - стоимость введенных основных средств;
С_к - первоначальная стоимость основных средств на конец года.

Коэффициент выбытия k_в основных средств показывает, какая часть основных средств, имеющихся на начало года, выбыла за год

k_в = С_в / С_н * 100,

где С_в — стоимость выбывших основных средств;
С_н - первоначальная стоимость основных средств на начало года.

Для оценки уровня начисляемого износа рассчитывается средняя норма амортизации основных средств n_а

n_а = А_г / С' * 100,

где А_г - годовая величина амортизации основных средств;
С' - среднегодовая первоначальная стоимость основных средств.

Коэффициент износа основных средств k_и, который теперь можно рассчитать на три даты - начало предыдущего года, начало и конец отчетного года, а также в среднем за предыдущий и отчетный год, - показывает, какая часть основных средств амортизирована на определенную дату

k_и = А_н / С * 100,

где А_н - накопленная амортизация основных средств на определенную дату;
С - первоначальная стоимость основных средств на соответствующую дату.

По аналогичной формуле рассчитывается коэффициент износа выбывающих основных средств k_и^в

k_и^в = А_н^в / С_в,

где А_н^в - накопленная амортизация по выбывающим основным средствам.

Этот показатель косвенно характеризует своевременность списания основных средств. Не полностью амортизированные выбывающие основные средства свидетельствуют о том, что компания своевременно обновляет основные средства и поддерживает свой производственный потенциал в хорошем состоянии, что позволяет положительно оценивать ее инвестиционную деятельность.

Коэффициент годности основных средств k_г также рассчитывается на три даты и в среднем за два года. Он показывает, какая часть основных средств еще не амортизирована

k_г = С_о / С * 100,

где С_о - остаточная стоимость основных средств на определенную дату.

Определенный интерес представляют коэффициенты состояния основных средств в разрезе их активной и пассивной частей. Очевидно, что конкурентоспособность выпускаемой продукции в значительной степени зависит от степени обновляемое™ активной части основных средств, особенно в основных производственных подразделениях. С этой точки зрения степень изношенности и годности пассивной части основных средств имеет менее значительное влияние на конкурентоспособность продукции.

В процессе интерпретации полученных результатов следует учитывать, что коэффициенты ввода и выбытия зависят от достигнутого уровня износа основных средств. При высоком уровне износа показатели выбытия основных средств будут выше, поскольку будут списываться амортизированные основные средства, следовательно, и показатели ввода основных средств будут выше для обеспечения нужд простого воспроизводства. Кроме того, инвестиционная активность зависит от динамики бизнеса, высокие показатели ввода характерны для эффективного растущего бизнеса. Такая компания осуществляет расширенное воспроизводство своего производственного потенциала при снижающемся уровне износа основных средств.

Соотношение между средней нормой амортизации, коэффициентом выбытия и коэффициентом ввода имеет вид

n_а < k_в < k_вв.

Приведенное неравенство в большей степени относится к активной части основных средств, поскольку именно в отношении таких основных средств процессы обновления и выбытия должны идти более интенсивно. Превышение коэффициента выбытия над средней нормой амортизации свидетельствует о превышении списываемого износа над начисляемым, что приводит к снижению общего уровня изношенности основных средств. При выполнении этого соотношения выбывающие основные средства не будут полностью амортизированы. Превышение коэффициента ввода над коэффициентом выбытия приводит к расширенному воспроизводству и к увеличению степени годности основных средств. При этом комплексную оценку состоянию основных средств, безусловно, дают коэффициенты износа и годности. Пороговым значением этих коэффициентов можно считать 50 %. Если износ превышает этот уровень, то состояние основных средств можно оценивать как недостаточно хорошее.

Очень показательна динамика этих коэффициентов. Снижение уровня износа положительно характеризует инвестиционную активность компании, и наоборот. При осуществлении всех приведенных расчетов обязательно надо учитывать, что способы начисления амортизации кардинальным образом влияют на перечисленные показатели, особенно на показатели износа и годности. При этом применение нелинейных способов амортизации ухудшает показатели годности основных средств, оцениваемые по финансовой отчетности, а применение линейного способа, который не учитывает моральный износ, наоборот, завышает эти показатели.

Оценка показателей состояния основных средств вомногом зависит от степени достоверности оценки самих основных средств. Адекватность оценки активов будет влиять в основном на коэффициенты ввода основных средств. Так, если имеющиеся у компании основные средства недооценены, рассчитанные коэффициенты ввода будут более высокими, а выводы более оптимистичными, чем действительное положение дел. Что касается коэффициентов выбытия, то они, вероятно, будут занижены, поскольку выбывают, как правило, ранее приобретенные основные средства, балансовая оценка которых ниже, чем в среднем по основным средствам.

Методику оценки состояния основных средств целесообразно дополнить показателями, оценивающими временные характеристики состояния основных средств.

Это следующие показатели:

средний нормативный срок полезного использования основных средств

T_н = С' / А_г;

средний остаточный срок полезного использования основных средств

T_н = С'_о / А_г,

где С'_о - среднегодовая остаточная стоимость основных средств;

средний фактический срок полезного использования основных средств

T_н = А_н / А_г;

средний период полного обновления основных средств

T_о = С' / С_вв;

cредний период полного выбытия основных средств

T_о = С' / С_в.

Для оценки соотношения между временными характеристиками состояния основных средств можно воспользоваться неравенством

T_н > T_в > T_вв.

Это неравенство отражает тот факт, что экономическая жизнь основных средств, особенно их активной части, должна быть короче их нормативного срока полезного использования, что обычно характерно для успешно развивающихся компаний. Ускоренное списание и обновление активной части основных средств повышает эффективность бизнеса, поскольку новые основные средства характеризуются более высокой производительностью, экологичностью, низкими затратами на ремонт, позволяют выпускать более конкурентоспособную продукцию. Негативных налоговых последствий (по НДС и налогу на прибыль) при списании основного средства до окончания нормативного срока его полезного использования также не возникает. Для неэффективных компаний, наоборот, характерно превышение экономической жизни основных средств над их нормативным сроком использования, что приводит к эксплуатации полностью амортизированных основных средств. Этот вывод не относится к недвижимости (здания и сооружения), по которой срок экономический жизни в среднем соответствует бухгалтерскому сроку полезного использования.

Оценка эффективности использования основных средств включает анализ показателей фондоотдачи и рентабельности, расчет приростов выручки, связанных с изменением стоимости основных средств, а также изменением эффективности их использования. При этом расчеты выполняются на основе основных средств, используемых компанией, с учетом переданных и полученных в аренду.

Факторная модель фондоотдачи ФО имеет следующий вид:

ФО = В / С' = [В / Ч'] / [С' / Ч'] = ПТ / ФВ,

где С' - среднегодовая стоимость используемых основных средств;
Ч' - среднесписочная численность персонала;
ПТ - производительность труда;
ФВ - фондовооруженность.

Из представленной модели фондоотдачи следует, что увеличение показателя может быть достигнуто за счет опережающего роста производительности труда по сравнению с увеличением фондовооруженности. При этом повышение фондоотдачи посредством снижения фондовооруженности является неприемлемым вариантом развития компании.

Факторная модель рентабельности Р основных средств имеет следующий вид:

Р = П / С' * 100 = [П / В] / [С' / В] * 100 = Р_пр * ФО,

где П - прибыль от продаж;
Р_пр - рентабельность продаж.

Представленная модель рентабельности основных средств отражает тот факт, что увеличение показателя может быть достигнуто как за счет повышения эффективности рыночной деятельности, которая приводит к росту рентабельности продаж, так и за счет увеличения эффективности операционной деятельности, следствием которой является увеличение фондоотдачи.

Одним из существенных аспектов анализа использования основных средств является расчет приростов выручки, полученных от экстенсивных и интенсивных факторов использования основных средств. Влияние экстенсивных факторов ΔВ_э, которые характеризуют количественный аспект основных средств, оценивается с помощью формулы

ΔВ_э = ФО_пр * (С'_отч - С'_пр),

где ФО_пр - фондоотдача основных средств в предыдущем году;
С'_отч, С'_пр- среднегодовая первоначальная стоимость основных средств в отчетном и предыдущем годах соответственно.

Влияние интенсивных факторов ΔВ_и, которые характеризуют качественный аспект основных средств и оценивают эффективность их использования в единицу времени, рассчитывается с помощью формулы

ΔВ_и = С'_отч*(ФО_отч - ФО_пр),

где ФО_отч - фондоотдача основных средств в отчетном году.

Для оценки потерь и выигрыша компании от изменения эффективности использования основных средств рассчитывается показатель относительного вовлечения (высвобождения) основных средств В_с по формуле

В_с = С'_отч - С'_пр * В_отч / В_пр.

В процессе интерпретации полученных результатов анализа эффективности использования основных средств необходимо учитывать, что показатели эффективности использования основных средств также зависят от достоверности оценки основных средств. Если основные средства недооценены, то показатели будут завышены, и наоборот.

Переходя к анализу финансовых вложений, необходимо в первую очередь оценить связанный с ними риск, а именно:

кредитный риск, т. е. вероятность того, что контрагент компании не исполнит свои обязательства, например не погасит полученный заем;

риск ликвидности, т. е. вероятность того, что компания столкнется с трудностями при реализации финансовых вложений, например ценных бумаг;

рыночный риск - вероятность того, что рыночная стоимость и будущие денежные потоки от финансовых вложений будут колебаться из-за изменений рыночных процентных ставок;

валютный риск - вероятность того, что стоимость и будущие денежные потоки от финансовых вложений будут колебаться из-за изменений курса валюты, в которой номинированы эти вложения.

Анализ финансовых вложений включает анализ их движения, т.е. анализ операций по поступлению и выбытию финансовых вложений, а также оценку их рентабельности. Для анализа движения финансовых вложений, который невозможно было выполнить по старым формам отчетности из-за отсутствия информации о поступлении и выбытии финансовых вложений, рассчитывается коэффициент поступления k_п, который показывает долю вновь поступивших финансовых вложений из имеющихся на конец года

k_п = П_ф.в / ФВ_к.г * 100,

где П_ф.в - поступление финансовых вложений;
ФВ_к.г - величина финансовых вложений на конец года.

Коэффициент выбытия финансовых вложений k_пр показывает долю выбывших финансовых вложений из имеющихся на начало года и рассчитывается по формуле

k_пр = П_ф.в / ФВ_н.г * 100,

где П_ф.в - поступление финансовых вложений;
ФВ_н.г - величина финансовых вложений на начало года.

Интенсивность операций по приобретению и выбытию финансовых вложений зависит от структуры этих активов. Если в составе финансовых вложений преобладают краткосрочные активы в виде предоставленных займов, депозитов, долговых ценных бумаг, то операции будут характеризоваться высокой интенсивностью. Если же в составе вложений преобладают долгосрочные в виде вкладов в уставные капиталы других организаций, то операции будут характеризоваться, как правило, низкой интенсивностью. Высокая интенсивность операций по приобретению и выбытию финансовых вложений характеризует высокую степень ликвидности этих активов.

Для расчета рентабельности финансовых вложений в уставные капиталы других организаций Р_у следует использовать следующую формулу:

Р_у = Д / ФВ'_у.к * 100,

где Д - доходы от участия в других организациях;
ФВ'_у.к - среднегодовая величина финансовых вложений в виде вкладов в уставные капиталы других организаций.

Рентабельность вкладов в уставные капиталы другихорганизаций зачастую имеет низкие, даже нулевые значения, поскольку основной целью этих вложений является не получение текущих доходов от участия в капитале, а формирование группы компаний, обеспечивающее более эффективное и менее рискованное развитие всего бизнеса.

Для оценки рентабельности долговых финансовых вложений Р_п, а именно предоставленных займов, размещенных депозитов и приобретенных долговых ценных бумаг используется следующая формула:

Р_п = (П_п + ΔКР) / ФВ'_д * 100,

где П_п - полученные проценты;
ΔКР - сальдо курсовых разниц по долговым финансовым вложениям;
ФВ'_д - среднегодовая величина долговых финансовых вложений.

Рентабельность долговых финансовых вложений также зачастую характеризуется крайне низкими значениями, поскольку осуществляются эти вложения, в частности предоставление займов, не для извлечения дохода, а для поддержки аффилированных компаний, входящих в группу.

Среднюю рентабельность финансовых вложений следует рассчитывать по формуле

Р_ф.в = (Д + П_п + ΔКР) / ФВ' * 100,

где ФВ' - среднегодовая стоимость финансовых вложений.

Завершая рассмотрение алгоритмов анализа финансовых вложений, необходимо отметить, что полноценный анализ финансовых вложений в виде вкладов в уставные капиталы других организаций можно сделать на основе сравнительного анализа консолидированной отчетности группы и индивидуальной отчетности входящих в нее компаний.

Значения представленных ранее показателей далее рассчитаны на основе новых форм отчетности российской компании, основными видами деятельности которой являются посредническая и торгово-производственная. Информация, необходимая для оценки направления инвестиционной стратегии компании, представлена в табл. 1 и 2.

Таблица 1. Структура активов компании

Показатель	На начало 2010 г.		На начало 2011 г.		На конец 2011 г.		Темп прироста в 2010 г.	Темп прироста в 2011 г.
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
Внеоборотные активы и финансовые вложения	14 386 241	22,54	19 906 023	30,39	17 462 690	24,94	38,37	(12,27)
Оборотные активы (за исключением финансовых вложений)	49 425 552	77,46	45 589 385	69,61	52 555 650	75,06	(7,76)	15,28
Баланс (актив)	63 811793	100,00	65 495 408	100,00	70 018 340	100,00	2,64	6,91

Таблица 2. Структура внеоборотных активов и финансовых вложений

Показатель	На начало 2010 г.		На начало 2011 г.		На конец 2011 г.		Доля факторов  в изменении активов в 2010 г., %	Доля факторов в изменении активов в 2011 г., %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
Нематериальные активы	12 031	0,08	13 227	0,07	11039	0,06	0,02	(0,09)
Основные средства	481 714	3,35	460 238	2,31	532 474	3,05	(0,39)	2,96
Финансовые вложения (в составе внеоборотных активов)	13 462 030	93,58	9 490 370	47,68	14 588 603	83,54	(71,95)	208,66
Отложенные налоговые активы	-	-	755 _	0,00	-	-	0,01	(0,03)
Прочие внеоборотные активы	115 691	0,80	100 591	0,51	271 652	1,56	(0,27)	7,00
Финансовые вложения (в составе оборотных активов)	314 775	2,19	9 840 842	49,44	2 058 922	11,79	172,58	(318,50)
Итого внеоборотные активы и финансовые вложения	14 386 241	100,00	19 906 023	100,00	17 462 690	100,00	100,00	(100,00)

В структуре активов исследуемой компании преобладают оборотные активы. Доля внеоборотных активов и финансовых вложений составляет 24,9 % от совокупных активов на конец отчетного года, что объясняется спецификой компании, занимающейся не только производственной, но и посреднической, торговой деятельностью. В составе внеоборотных активов (табл. 2) преобладают финансовые активы в виде вкладов в уставные капиталы других организаций, что характерно для материнской компании крупной группы компаний. Удельный вес долгосрочных и краткосрочных финансовых активов превышает 95% от стоимости внеоборотных активов, что является следствием реализации стратегии, направленной на рост бизнеса за счет приобретения дочерних обществ. Доля основных средств в составе внеоборотных активов крайне низка (3 %), что позволяет сделать вывод о недостаточной активности компании в сфере реальных инвестиций. Нематериальные активы компании имеют еще менее существенный удельный вес в составе внеоборотных активов (0,06%). Как показывают расчеты, в приросте внеоборотных активов в предыдущем году преобладали финансовые вложения, их доля в приросте превысила 100 %. В отчетном году наблюдалось существенное уменьшение краткосрочных финансовых вложений и увеличение долгосрочных.

Все это позволяет сформулировать вывод относительно инвестиционной стратегии компании. Ее основное направление - это финансовые инвестиции, причем как долгосрочные, так и краткосрочные. Что касается основных средств, то их значение невелико, поскольку компания является материнским обществом, осуществляющим производственные функции в очень ограниченных масштабах. Тем не менее, на балансе компании имеются основные средства, первоначальная стоимость которых на конец 2011 г. превысила 1 млрд руб. (табл. 3 и 4).

Таблица 3. Наличие и движение основных средств за 2010 г., тыс. руб.

Таблица 4. Наличие и движение основных средств за 2011 г., тыс. руб.

Показатель	На начало года		Поступило	Выбыло		Начислено амортизации	На конец года
	Первоначальная стоимость	Накопленная амортизация		Первоначальная стоимость	Накопленная амортизация		Первоначальная стоимость	Накопленная амортизация
Основные средства, всего	973 579	513 341	154 376	1206	1 158	82 092	1 126 749	594 275
В том числе:
- здания	194 628	40 800	-	-	-	6 470	194 628	47 270
- машины и оборудование	334 395	216 951	31649	846	816	29 281	365 198	245 416
- транспортные средства	-	-	-	-	-	-	-	-
- другие виды основных средств	444 556	255 590	122 727	360	342	46 341	566 923	301 589

По данным, представленным в новой отчетности, натурально-вещественную структуру основных средств можно рассчитывать не только по первоначальной, но и по остаточной стоимости, что позволяет оценить степень износа отдельных элементов основных средств (табл. 5 и 6).

Таблица 5. Анализ динамики и структуры основных средств (первоначальная стоимость)

Показатель	На начало предыдущего года		На начало отчетного года		На конец отчетного года		Темп прироста в 2010 г., %	Темп прироста в 2011 г., %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
Здания	194 628	24,3	194 628	20	194 628	17,3	-	-
Машины и оборудование	378 731	47,2	334 395	34,3	365 198	32,4	(11,7)	9,2
Транспортные средства	74	0	-	-	-	-	(100)	-
Другие виды основных средств	228 814	28,5	444 556	45,7	566 923	50,3	94,3	27,5
Итого...	802 247	100	973 579	100	1126 749	100	21,4	15,7

Таблица 6. Анализ динамики и структуры основных средств (остаточная стоимость)

Показатель	На начало предыдущего года		На начало отчетного года		На конец отчетного года		Темп прироста в 2010 г., %	Темп прироста в 2011 г., %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
Здания	160 297	33,2	153 828	33,4	147 358	27,7	(4)	(4,2)
Машины и оборудование	162 622	33,8	117 444	25,5	119 782	22,5	(27,8)	2
Другие виды основных средств	158 796	33	188 966	41,1	265 334	49,8	19	40,4
Итого...	481 715	100	460238	100	532 474	100	(4,5)	15,7

Информация, представленная ранее, дает основания для ряда выводов. В структуре основных средств существенную долю (49,8 % на конец отчетного года) занимают другие виды основных средств, что затрудняет анализ и характеризует отчетность как недостаточно прозрачную, а руководство компании - как недостаточно открытое в части представления информации. Структура основных средств изменяется в направлении увеличения доли других видов основных средств и уменьшения удельного веса зданий, машин и оборудования, которые на конец года в сумме едва превышают 50 %. В целом в структуре основных средств преобладает активная часть, которая к тому же в динамике увеличивается, что положительно сказывается на эффективности использования активов. Если сравнивать структуру основных средств, оцененных по первоначальной и остаточной стоимости, то становится очевидным, что те элементы основных средств, которые имеют более высокий удельный вес в структуре, рассчитанной по остаточной стоимости, характеризуются более низким уровнем износа. В частности, это здания и сооружения, удельный вес которых в первоначальной стоимости равен 17,3% на конец года, а в остаточной стоимости - 27,7 %. Что касается машин и оборудования, то степень их износа относительно выше, поэтому их удельный вес в остаточной стоимости (22,5 % на конец отчетного года) ниже, чем в первоначальной (32,4 %).

Далее необходимо проанализировать информацию об использовании основных средств (табл. 7).

Таблица 7. Анализ использования основных средств, тыс. руб. (%)

Показатель	На начало предыдущего года	На начало отчетного года	На конец отчетного года
Основные средства в собственности по первоначальной стоимости	802 247 (100)	973 579 (100)	1 126 749 (100)
Полученные в аренду основные средства	707 242 (88,2)	491 002 (50,4)	776 224 (68,9)
Переданные в аренду основные средства	323 649 (40,3)	358 400 (36,8)	367 508 (32,6)
Итого используемые основные средства	1 185 840 (147,8)	1 106 181 (113,6)	1 535 465 (136,3)

Как следует из анализа данных, представленных в табл. 7, компания в существенном объеме арендует основные средства, что позволяет ей увеличивать свои производственные возможности, поэтому используемые компанией основные средства составляют 136,3 % от имеющихся в собственности.

Коэффициенты состояния, рассчитанные по новой отчетности, включают показатели как на определенные даты (табл. 8), так и в среднем за каждый год анализируемого периода (табл. 9).

Таблица 8. Коэффициенты состояния основных средств на определенные даты, %

Показатель	На начало предыдущего года	На начало отчетного года	На конец отчетного года
Коэффициент износа	39,95	52,73	52,74
Коэффициент годности	60,05	47,27	47,26

Таблица 9. Коэффициенты состояния основных средств в среднем за год

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
Средняя норма амортизации, %	28,5	7,8
Коэффициент ввода, %	24,2	13,7
Коэффициент выбытия, %	8,0	0,1
Коэффициент обновления, %	16,2	13,6
Коэффициент годности, %	53,0	47,3
Коэффициент износа, %	47,0	52,7
Средний срок полезного использования основных средств, лет	3,5	12,8
Средний фактический срок полезного использования основных средств, лет	1,6	6,7
Средний остаточный срок полезного использования основных средств, лет	1,9	6,0
Средний срок полного обновления, лет	4,1	7,3
Средний срок полного выбытия, лет	12,5	807,3
Коэффициент износа выбывающих основных средств, %	93,7	96,0

На начало отчетного года показатели состояния основных средств резко ухудшились (табл. 8), это связано с большими суммами амортизации, начисленной по другим видам основных средств в предыдущем году. В течение отчетного года состояние основных средств существенно не изменилось.

Оценивая результаты анализа состояния основных средств, особенно показатели их ввода и выбытия, надо иметь в виду, что инвестиционные процессы в компаниях носят не перманентный, а дискретный характер, т. е. в отдельные периоды они активизируются, затем наступает определенный спад в инвестиционной деятельности. Это приводит к существенным колебаниям таких показателей, как коэффициенты ввода и выбытия, периоды обновления и выбытия. Поэтому по показателям ввода и выбытия, рассчитанным за два года, не всегда можно адекватно оценить инвестиционную деятельность компании и состояние ее основных средств.

Анализ состояния основных средств исследуемой компании не дает оснований для позитивных выводов, поскольку коэффициенты ввода, выбытия, годности существенно ниже в отчетном году по сравнению с предыдущим. При этом коэффициент годности стал ниже 50 %, что свидетельствует о недостаточно активной инвестиционной деятельности компании. Коэффициенты состояния основных средств, характеризующие отдельно активную и пассивную части основных средств, приведены в табл. 10.

Таблица 10. Коэффициенты состояния активной и пассивной части основных средств

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
Коэффициенты состояния активной части основных средств
Коэффициент ввода, %	30,3	16,6
Коэффициент выбытия, %	10,6	0,2
Коэффициент обновления, %	19,7	16,4
Средний срок полного обновления, лет	3,3	6,0
Средний срок полного выбытия, лет	9,4	645,9
Коэффициент годности, %	50,9	40,4
Коэффициент износа, %	49,1	59,6
Коэффициенты состояния пассивной части основных средств
Коэффициент годности, %	67,2	77,4
Коэффициент износа, %	32,8	22,6

Сопоставляя коэффициенты состояния активной и пассивной частей основных средств, можно отметить, что состояние пассивной части основных средств характеризуется более высокими показателями годности, в то время как состояние активной части основных средств резко ухудшилось в отчетном году. Так, коэффициент годности составил 40,4%. Это свидетельствует о необходимости активизации инвестиционной деятельности в части активной части основных средств.

Показатели эффективности использования основных средств представлены в табл. 11.

Таблица 11. Факторный анализ фондоотдачи

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Влияние факторов, пункты	Влияние факторов, %
Производительность труда, тыс. руб./чел.	236 537	209 240	(8,38)	(43,52)
Фондовооруженность труда, тыс. руб./чел.	3 256	3919	(10,88)	(56,48)
Фондоотдача, руб./руб.	72,65	53,39	(19,27)	(100,00)

Расчеты показывают, что снижение фондоотдачи обусловили оба фактора - снижение производительности труда и увеличение фондовооруженности. Анализ рентабельности основных средств представлен в табл. 12.

Таблица 12. Факторный анализ рентабельности основных средств

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Влияние факторов, пункты	Влияние факторов, %
Фондоотдача, руб./руб.	72,65	53,39	(507,01)	(137,37)
Рентабельность продаж, %	26,32	28,90	137,94	37,37
Рентабельность основных средств, %	1 911,89	1 542,82	(369,07)	(100,00)

Анализ рентабельности основных средств позволяет сделать вывод о причине ее снижения. Это снижение фондоотдачи. В то же время рентабельность продаж увеличивается, свидетельствуя о сильной рыночной позиции компании, позволяющей ей за счет ценовой политики повышать прибыль и компенсировать снижение эффективности деятельности.

Снижение эффективности использования основных средств приводит к потерям выручки, что отражено в табл. 13.

Таблица 13. Анализ экстенсивных и интенсивных факторов использования основных средств

показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Влияние факторов, пункты	Влияние факторов, %
Среднегодовая стоимость используемых основных средств, тыс. руб.	1 146 011	1 320 823	12 700 666	99,63
Фондоотдача, руб./руб.	72,65	53,39	(25 448 094)	(199,63)
Выручка, тыс. руб.	83 261 187	70 513 759	(12 747 428)	(100,00)

Исследование выручки с точки зрения ее взаимосвязи с факторами, связанными с основными средствами, показывает, что причиной снижения выручки является снижение фондоотдачи. Именно снижение фондоотдачи приводит к относительному вовлечению основных средств (табл. 14).

Таблица 14. Расчет относительного вовлечения основных средств

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
Выручка, тыс. руб.	83 261 187	70 513 759
Среднегодовая стоимость используемых основных средств, тыс. руб.	1 146 011	1 320 823
Относительное высвобождение основных средств, тыс. руб.	350 269
Относительное высвобождение основных средств, %	26,52

Величина относительно вовлеченных основных средств весьма существенна - 26,52 % от имеющихся в отчетном году основных средств, что в очередной раз свидетельствует о снижении эффективности деятельности компании, в частности об эффективности использования ее производственного потенциала.

Переходя к анализу наиболее значимого элемента в составе инвестиционных активов исследуемой компании - финансовым вложениям, необходимо в первую очередь оценить их наличие и движение (табл. 15-17).

Таблица 15. Наличие и движение финансовых вложений за 2010 г., тыс. руб.

Показатель	Первоначальная стоимость на начало года	Поступило	Положительные курсовые разницы	Выбыло		Первоначальная стоимость на конец года
				Первоначальная стоимость	Отрицательные курсовые разницы
Долгосрочные вложения, всего	13 462 030	1 852 264	-	5 823 924	-	9 490 370
В том числе вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций	13 313 385	1 852 264		5 823 924		9 341 725
Предоставленные займы	148 645	-	-	-	-	148 645
Краткосрочные вложения, всего	314 775	10 498 641	326 980	990 714	308 840	9 840 842
В том числе предоставленные займы	314 775	10 498 641	326 980	990 714	308 840	9 840 842
Финансовые вложения, всего	13 776 805	12 350 905	326 980	6 814 638	308 840	19 331 212

Таблица 16. Наличие и движение финансовых вложений за 2011 г., тыс. руб.

Показатель	Первоначальная стоимость на начало года	Поступило	Положительные курсовые разницы	Выбыло		Первоначальная стоимость на конец года
				Первоначальная стоимость	Отрицательные курсовые разницы
Долгосрочные вложения, всего	9 490 370	6 703 035	1 212 908	2 294 644	523 066	14 588 603
В том числе вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций	9 341 725	1 055 995	-	175 450	-	10 222 270
Предоставленные займы	148 645	5 647 040	1 212 908	2 119 194	523 066	4 366 333
Краткосрочные вложения, всего	9 840 842	18 517 911	393 076	25 851 926	840 980	2 058 923
В том числе предоставленные займы	9 840 842	18 517 911	393 076	25 851 926	840 980	2 058 923
Финансовые вложения, всего	19 331212	25 220 946	1 605 984	28 146 570	1 364 046	16 647 526

Таблица 17. Анализ структуры и динамики финансовых вложений

Показатель	Начало 2010 г.		Начало 2011 г.		Конец 2011 г.		Темп прироста в 2010 г., %	Темп прироста в 2011 г., %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
Долгосрочные вложения, всего	13 462 030	97,72	9 490 370	49,09	14 588 603	87,63	(29,50)	53,72
В том числе вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций	13 313 385	96,64	9 341 725	48,32	10 222 270	61,40	(29,83)	9,43
Предоставленные займы	148 645	1,08	148 645	0,77	4 366 333	26,23	-	2 837,42
Краткосрочные вложения, всего	314 775	2,28	9 840 842	50,91	2 058 923	12,37	3 026,31	(79,08)
В том числе предоставленные займы	314 775	2,28	9 840 842	50,91	2 058 923	12,37	3 026,31	(79,08)
Финансовые вложения, всего	13 776 805	100,00	19 331212	100,00	16 647 526	100,00	40,32	(13,88)

Как следует из представленных таблиц, в составе финансовых вложений компании всего два элемента - вклады в уставные капиталы других организаций и предоставленные займы. При этом величина и структура финансовых вложений крайне нестабильна. Так, на начало предыдущего года долгосрочные вложения составляли 97,7% от суммарных вложений, на начало отчетного года их удельный вес снизился до 49,9 %, на конец отчетного года он опять повысился до 87,6%. Снижение доли долгосрочных финансовых вложений связано с продажей акций (долей участия) в других организациях. Увеличение доли долгосрочных финансовых вложений в отчетном году объясняется предоставлением долгосрочных займов. Таким образом, долгосрочные финансовые вложения на 70,1 % состоят из вкладов в уставные капиталы других организаций, что является следствием того факта, что компания является материнским обществом группы компаний. Остальные 29,9 % от величины долгосрочных финансовых вложений - это предоставленные займы. Краткосрочные финансовые вложения на 100% состоят из предоставленных займов, что является следствием финансовой поддержки, оказываемой компанией своим дочерним и зависимым обществам.

Для оценки процессов движения финансовых вложений рассчитаны показатели, представленные в табл. 18 и 19.

Таблица 18. Анализ поступления и выбытия финансовых вложений, %

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
Коэффициент поступления финансовых вложений	63,9	151,5
Коэффициент выбытия финансовых вложений	49,5	145,6

Таблица 19. Анализ рентабельности финансовых вложений

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
Проценты к получению, тыс. руб.	186 486	306 799
Доходы от участия в других организациях, тыс. руб.	67 986	196 929
Сальдо курсовых разниц по предоставленным займам, тыс. руб.	18 140	241 938
Среднегодовая стоимость вкладов в уставный капитал, тыс. руб.	11327 555	9 781 998
Среднегодовая стоимость предоставленных займов, тыс. руб.	5 226 454	8 207 372
Среднегодовая стоимость финансовых вложений, тыс. руб.	16 554 009	17 989 369
Рентабельность вкладов в уставный капитал других организаций, %	0,60	2,01
Рентабельность предоставленных займов, %	3,92	6,69
Номинальная рентабельность суммарных финансовых вложений, %	1,6	4Д
Темп инфляции, %	8,8	6,1
Реальная рентабельность суммарных финансовых вложений, %	(6,6)	(1,8)

Как показывают расчеты, в компании интенсивно идут процессы поступления и выбытия финансовых вложений, причина этого - предоставление и погашение краткосрочных займов, эти процессы активизировались в отчетном году, о чем свидетельствует повышение коэффициентов движения финансовых вложений.

Для оценки рентабельности финансовых вложений рассчитан ряд показателей, представленных в табл. 19.

Расчеты показывают, что рентабельность финансовых вложений крайне низкая, особенно рентабельность вкладов в уставные капиталы других организаций. Это связано с тем, что целью осуществления такого рода инвестиций является не получение текущего дохода от дочерних и зависимых компаний, а формирование группы компаний для получения операционного, инвестиционного, финансового синергетического эффекта, увеличения устойчивости бизнеса, получения налоговой экономии. Что касается рентабельности предоставленных займов, то она также невысока, поскольку эти займы предоставляются аффилированным компаниям под пониженный процент, однако в отчетном году реальная рентабельность этих активов становится положительной.

Подводя итог анализу основных средств и финансовых вложений исследуемой компании, можно отметить, что доминирующий актив - это финансовые вложения, а именно вложения в уставные капиталы других организаций, а также займы, предоставляемые компаниям группы для их поддержки. Именно на эти активы направлена инвестиционная активность компании. Что касается основных средств, то их значение в деятельности компании невелико, показатели анализа дают весьма негативную оценку как состоянию, так и эффективности использования.

Оценивая изменения в новых формах отчетности, необходимо отметить, что на их основе можно выполнить более качественный анализ основных средств и финансовых вложений. Однако полнота этого анализа будет в значительной степени зависеть от политики руководства компании относительно раскрытия и детализации существенной информации.

Список литературы

1. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой от четности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика, 2002.

2. Когденко В.Г., Крашенинникова М. С. Особенности анализа новых форм бухгалтерской отчетности (баланс и отчет о прибылях и убытках) // Экономический анализ: теория и практика. 2012. № 16.

3. Когденко В. Г., Мельник М.В. Управление стоимостью компании: ценностно ориентированный менеджмент. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.

4. Любушин Н. П. Экономический анализ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

5. О формах бухгалтерской отчетности организаций: приказ Министерства финансов Российской Федерации от 02.07.2010 № 66н (в ред. от 05.11.2011).