664cc12b4d9485_80542704___skip_ 664cc12b4db317_24413257___skip_ 664cc12b4db6b2_80016358___skip_ Методы оценки стоимости нематериальных активов* 664cc12b4dba19_28592073___skip_ 664cc12b4dbd38_25051913___skip_ Е.М. Петрикова, 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ доктор экономических наук, 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ профессор кафедры финансов и цен 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ Е.И. Исаева, 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ студентка 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ магистратуры финансового факультета 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ M.A. Овсянникова, 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ студентка 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ магистратуры финансового факультета 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ Российский экономический университет 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ им. Г.В. Плеханова 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ Финансы и кредит 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ 12 (636) – 2015 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dce98_44301562___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4dd6e4_83480001___skip_ Предмет/тема 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ . В статье отмечается, что в настоящее время российские организации недооценивают роль нематериальных активов в составе своего имущества, уделяя недостаточное внимание их оценке и амортизации. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4dd6e4_83480001___skip_ Цели/задачи 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ . Проведен анализ методов оценки нематериальных активов, предпочтительности их использования для определения качества различных видов нематериальных активов, их преимуществ и недостатков. Рассмотрены некоторые аспекты амортизации нематериальных активов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4dd6e4_83480001___skip_ Методология 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ . С помощью системного подхода раскрыты понятия «нематериальные активы», «амортизация нематериальных активов», «срок полезного использования», определены подходы к оценке этих активов, рассмотрены соотношение рискдоходность, методы начисления амортизации. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4dd6e4_83480001___skip_ Результаты 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ . Определена высокая степень влияния нематериальных активов на деятельность организации и получаемый доход. Изучены используемые в России подходы к оценке нематериальных активов, установлены наиболее оптимальные из них. Выделены преимущества и недостатки различных методов оценки нематериальных активов, различия в амортизации нематериальных активов согласно российским и международным стандартам. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4dd6e4_83480001___skip_ Выводы/значимость 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ . Предложенные методы оценки и амортизация нематериальных активов имеют практическое применение, но для их использования необходимо проводить углубленный анализ сущности нематериального актива, деятельности организации, структуры ее активов, а также рынка. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Определено, что в России оценка нематериальных активов не достигла должного уровня развития. Обоснована необходимость усовершенствования методов оценки для поддержания и повышения конкурентоспособности и финансовой устойчивости компании. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ * 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Данная статья подготовлена при финансовой поддержке Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова в рамках гранта на выполнение научно-исследовательской работы коллективом молодых ученых 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В современном мире по мере развития экономики, внедрения новых технологий и выпуска наукоемкой продукции нематериальные активы становятся одной из наиболее важных составных частей активов любого хозяйствующего субъекта. Это обусловлено: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ волной поглощения одних предприятий другими; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ скоростью и масштабами технологических изменений, 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ новой ступенью в развитии образовательных технологий за счет распространения информационных технологий; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ интеграцией отечественного финансового рынка в мировую архитектуру финансов. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Нематериальные активы (НМА) - это неденежные активы, не имеющие физической формы. Они должны удовлетворять следующим условиям: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ отсутствие материально-вещественной структуры, возможность идентификации от другого имущества, способность приносить организации экономический доход в будущем; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ использование в течение длительного времени (срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 мес., или обычного операционного цикла, если он превышает 12 мес.) в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации. Не предполагается последующая перепродажа данного имущества; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ наличие правильно оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительное право организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки или приобретения патента, товарного знака и т.п.) 664cc12b4df315_55774413___skip_ 1 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ . 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 1 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Приказ Министерства финансов РФ от 27.12.2007 № 153н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2007)». 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В соответствии с п. 3 ст. 257 Налогового кодекса РФ под нематериальными активами понимают приобретенные и/или созданные налогоплательщиком результаты интеллектуальной деятельности (РИД) и иные объекты интеллектуальной собственности (исключительные права на них), используемые в производстве продукции (выполнении работ, оказании услуг) или для управленческих нужд организации в течение длительного времени (продолжительностью свыше 12 мес.). 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ К нематериальным активам могут быть отнесены: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 1) объекты интеллектуальной собственности на РИД, в том числе исключительное право: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель и на селекционные достижения; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ автора на программы для ЭВМ, базы данных, на топологии интегральных микросхем; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 2) деловая репутация организации. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Современные хозяйствующие субъекты стремятся к формированию внеоборотных активов как основы их высокой стоимости. Как известно, любую компанию можно представить в виде суммы основных видов ее активов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ денежных средств; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ запасов; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ дебиторской задолженности; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ материальных активов; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ нематериальных активов. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Однако из-за неумения правильно применять подходящий метод оценки активы зачастую стоят значительно дешевле, чем это есть на самом деле. Особенно актуальна данная ситуация для нематериальных активов по причине не только низкой ликвидности, высокой доходности и отсутствия объективной оценки, но и в силу непонимания необходимости капитализировать их на баланс хозяйствующего субъекта. Например, в организациях, работающих в сфере выпуска наукоемкой продукции, нематериальные активы в определенных случаях могут превосходить по стоимости совокупность остальных активов предприятия, а также приносить дополнительные конкурентные преимущества и влиять на формирование устойчивой деловой репутации компании. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Известны три методы оценки активов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ доходный; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ расходный (или затратный); 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ сравнительный (или рыночный). 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Использование того или иного метода зависит от задач, стоящих перед оценщиком, а также доступности исходной информации для оценки объекта актива. Самым предпочтительным для бизнеса является сравнительный подход, поскольку именно он отражает то, как рынок оценивает данный актив. Если предположить, что рынок оценивает актив верно, то это именно тот подход, который дает наиболее точные результаты. Доходный подход в свою очередь более предпочтителен, чем затратный, поскольку стоимость, которую компания тратит на создание актива, практически всегда меньше тех выгод от его использования, которые она в итоге получает. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ При использовании 664cc12b4e2150_90238504___skip_ сравнительного подхода 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ стоимость актива находится исходя из информации о покупке или продаже актива на рынке. Подход базируется на том, что рынок оценивает данный актив справедливо. Для нахождения стоимости используются мультипликаторы стоимости или данные о сопоставимых сделках. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Под 664cc12b4e2150_90238504___skip_ доходным подходом 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ понимается способ оценки, при котором стоимость актива приравнивается к чистой дисконтированной стоимости денежных потоков, которые генерирует данный актив, или же к дисконтированной стоимости затрат, которых удалось избежать в результате владения данным активом. Другими словами, стоимость актива зависит от его способности генерировать доход. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Затратный подход 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ - это подход к оценке, основанный на нахождении стоимости замещения или стоимости воспроизводства активов. Применительно к нематериальным активам при оценке затратным, которые были понесены на создание данного актива, а их общая сумма приравнивается к стоимости анализируемого нематериального актива. Согласно основной идее затратного подхода инвестор никогда не заплатит за актив больше, чем сумма, за которую его можно создать или приобрести в другом месте. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Получение одинаковых результатов при использовании различных методов свидетельствует о правильности проведенной оценки. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В соответствии с Федеральным законом от 29.07.1998 № 1Э5-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» к объектам оценки относятся: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ отдельные материальные объекты (вещи); 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия); 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ права требования, обязательства (долги); 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ работы, услуги, информация; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Таким образом, НМА также являются объектом оценки. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В процессе оценки возникает довольно много разнообразных ситуаций, в которых оценщики используют различные виды стоимости. Результат будет зависеть от того, какой подход к определению стоимости использует оценщик. Следует отметить, что в настоящее время в соответствии с российскими положениями по бухгалтерскому учету (Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2007) нематериальные активы принимаются к бухгалтерскому учету по фактической (первоначальной) стоимости, которая рассчитывается на основе затратного подхода. В соответствии с Налоговым кодексом РФ стоимость нематериальных активов, созданных самой организацией, определяется как сумма фактических расходов на их создание, изготовление (в том числе материальных расходов, расходов на оплату труда, расходов на услуги сторонних организаций, патентные пошлины, связанные с получением патентов, свидетельств), за исключением сумм налогов, учитываемых в составе расходов, общехозяйственных и иных аналогичных расходов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Однако согласно Международным стандартам финансовой отчетности (IAS 38 «Нематериальные активы» 664cc12b4df315_55774413___skip_ 2 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ ) к оценке нематериальных активов, так же, как и к оценке любого актива, можно применить три известных подхода (рис. 1). В связи с тем, что нематериальные активы как вид средств хозяйствующего субъекта являются нестандартным объектом для оценки, использование данных подходов имеет свою специфику, так как разные виды нематериальных активов несут в себе разный риск и это надо учитывать при использовании соответствующего подхода к оценке. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 2 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Приказ Министерства финансов РФ от 25.11.2011 № 160н «О введении в действие Международных стандартов финансовой отчетности и Разъяснений Международных стандартов финансовой отчетности на территории РФ». 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4e39d2_28014523___skip_ 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Удобство применения того или иного подхода зависит от специфики оцениваемого нематериального актива. Например, в монографии Г. Смита и Р. Парра «Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов 664cc12b4df315_55774413___skip_ 3 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ » приведена классификация, отражающая применимость подходов к оценке для различных типов нематериальных активов (см. таблицу). При оценке нематериальных активов никогда не стоит обособлять данный вид средств от особенностей организации, в рамках которой эти активы существуют. Для верной оценки нематериальных активов необходимо изучить их структуру, распределение прибыли как среди разных видов нематериальных активов, так и относительно других активов компании. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 3 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Smith G. К, Parr R.L. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets. 3rd Edition. John Willey & Sons Inc. 2000. 638 p. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В основе оценки нематериальных активов лежит концепция соотношения между риском актива и ее доходностью. Как отмечает JI. Барух: «Риск, который присущ инвестициям в нематериальные активы, намного выше риска инвестиций в материальные или даже финансовые активы. При вложении средств в разработку нового лекарственного препарата существует риск потерять все вложения, в то время как инвестиции в оборудование, если и приводят к потерям, то все же большую часть вложений можно вернуть. Даже более рисковые активы, связанные со строительством коммерческой недвижимости, редко заканчиваются потерями» 664cc12b4df315_55774413___skip_ 4 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ . Компанию необходимо представлять как портфель активов, а получаемую прибыль рассматривать с точки зрения доходности каждого отдельного актива и его удельного веса в общей структуре активов. Поэтому для корректного проведения оценки нематериальных активов необходимо понимание того, что от различных активов компании требуется различная доходность (рис. 2). 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 4 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Baruch Lev. Intangibles: Management, Measuring and Reporting. Washington. DC: Brookings Institution Press. 2001. P. 39. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4e4669_10016150___skip_ 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4e4a67_95039106___skip_ Таблица 1. Рекомендуемая предпочтительность применения подходов к оценке НМА 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4e4e91_05238480___skip_ 664cc12b4e5059_95110600___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e54f5_70744208___skip_ Вид НМА 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e5c00_24295141___skip_ Предпочтительность применения подходов 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ В первую очередь 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Во вторую очередь 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ В третью очередь 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e6968_74045960___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Патенты и технологии 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Товарные знаки 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Объекты авторского права 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Квалифицированная рабочая сила 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Информационное программное обеспечение менеджмента 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Программные продукты 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Дистрибьюторские сети 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Базовые депозиты 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Права по франчайзингу 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Сравнительный (рыночный) 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e5292_03070422___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Корпоративная практика и процедуры 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Затратный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Доходный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e63b5_10055849___skip_ Рыночный 664cc12b4e5942_34383435___skip_ 664cc12b4e6115_35911428___skip_ 664cc12b4e8e81_18482943___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В процессе признания нематериальных активов в качестве составной части внеоборотных активов компании возникает нелегкая задача по разработке методологии оценки каждой категории нематериальных активов. Как известно, не стоит признавать серьезной методику, в которой обозначены и перемножены друг на друга коэффициенты, отражающие реальные факторы, так как простое произведение условных значений разнохарактерных факторов дает в результате недостоверную стоимость нематериальных активов, которую необходимо будет приводить к «нужному» результату. Кроме того, не следует принимать всерьез методики, где расчеты ведутся по очень сложным математическим формулам, включающим логарифмы, интегралы и дифференциалы, так как эти расчеты практически недостижимы на практике. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ При оценке возникает довольно много ситуаций, в которых оценщики используют различные виды стоимости. Результат будет зависеть от того, какой тип стоимости выбрал оценщик. Это может быть справедливая рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, стоимость в использовании, стоимость в целях налогообложения, ликвидационная стоимость и т.д. Справедливая стоимость - один из наиболее часто используемых видов стоимости. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ По своей сути термин «справедливая стоимость» является бухгалтерским. Концепция справедливой стоимости считается одной из основополагающих концепций международных стандартов финансового учета и отчетности. Именно эту стоимость требуется определить для проведения очередных переоценок активов компании, для распределения цены приобретения (purchase price allocation) при объединении компаний и т.д. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» закрепил, что справедливая стоимость - это сумма, на которую можно было бы обменять актив или урегулировать обязательство при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку и независимыми друг от друга сторонами. Важно понимать терминологию, используемую в оценке, дабы не спутать справедливую стоимость ни с ценой покупки, ни с инвестиционной стоимостью, ни со стоимостью в использовании или ликвидационной стоимостью. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Рассмотрим возможные подходы к оценке нематериальных активов подробнее. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4e9432_66100387___skip_ Затратный подход 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (cost approach to valuation) основан на нахождении стоимости замещения или стоимости воспроизводства активов. Основная идея затратного подхода состоит в том, что инвестор не захочет платить за актив больше, чем составит сумма, за которую его можно приобрести или создать в другом месте. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В рамках затратного подхода выделяют четыре основных метода оценки нематериальных активов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 1. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод определения начальных затрат 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (method of seed money identification). Он базируется на так называемой исторической стоимости актива, включающей фактические затраты, отраженные в бухгалтерской отчетности за последние три года. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ При этом стоимость объекта оценки зависит от следующих факторов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4e9fe3_38642173___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ затраты на создание, приобретение, введение в действие объектов интеллектуальной собственности и на организацию использования объектов оценки; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ затраты на регистрацию, патентование объектов интеллектуальной собственности; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ затраты на страхование рисков, связанных с объектами интеллектуальной собственности; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ срок действия охранного документа, лицензионного договора на момент оценки его стоимости и срок полезного использования объекта; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ моральное старение оцениваемого объекта, инфляция и др. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4ea695_95072459___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Оценка в рамках данного метода строится в несколько этапов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Для начала необходимо установить историческую стоимость, за которую был приобретен оцениваемый объект. Затем историческая стоимость объекта нематериальных активов приводится к текущей стоимости по ставке дисконтирования, равной индексу инфляции в каждый рассматриваемый период, и рассчитается функциональный износ оцениваемого объекта. На третьем этапе определяется справедливая стоимость путем вычитания полученного износа из текущей первоначальной стоимости. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 2. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод стоимости замещения 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (method of substituted value). При использовании данного метода оценщик основывается на тезисе, что максимальная стоимость актива будет равна минимальной цене за товар с аналогичной полезностью или потребительской стоимостью ( 664cc12b4dd6e4_83480001___skip_ рыночной стоимостью 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ оцениваемого актива). Актив-аналог должен иметь максимальную эквивалентность функциональных возможностей, вариантов его использования, потребительской полезности. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Оценка таким методом производится путем суммирования всех затрат (включая затраты на приобретение или создание актива и доведение его до коммерческой пригодности), предполагаемой прибыли, платежей и налогов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 3. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод восстановительной стоимости 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (method of replacement value). В рамках данного метода устанавливается восстановительная стоимость нематериального актива, под которой понимается сумма затрат для создания аналогичного идентичного нематериального актива (например, на приобретение имущественных прав, освоение в производстве товаров с использованием нематериального актива, маркетинг и пр.). Кроме того, при создании нематериального актива на самом предприятии учитываются затраты на поисковые работы и разработку темы, создание экспериментальных образцов, уплату патентных пошлин и создание конструкторско-технической, технологической, проектной документации и др. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Оценка затратным подходом, как уже было отмечено, состоит в том, чтобы определить то количество средств, которые необходимо потратить, чтобы получить объект, совпадающий по своим характеристикам с имеющимся. Эта стоимость представляет собой восстановительную стоимость, которая делится на стоимость замещения и стоимость воспроизводства (рис. 3). Два этих вида стоимости отличаются друг от друга тем, что стоимость замещения - стоимость создания абсолютно идентичного объекта, а стоимость воспроизводства - стоимость создания аналогичного объекта. В связи с этим стоит отметить, что зачастую экономисты не видят разницы между методом стоимости замещения и методом восстановительной стоимости. Однако разница состоит в том, что стоимость замещения основывается на рыночной оценке идентичного НМА, а восстановительная стоимость - на исторической стоимости фактических затрат (с учетом амортизации) при создании аналогичного НМА.  664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4eb2d7_70371758___skip_ 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 4. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод оценки выигрыша в себестоимости 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (method of winning costs value). Это метод оценки, который позволяет оценить рост стоимости компании за счет использования НМА (запатентованной технологии, полезной модели, ноу-хау и т.д.), приводит к сокращению затрат предприятия, его использующего. Например, сокращению расходов могут способствовать наличие у компании квалифицированных кадров, профессиональные качества которых позволяют вести хозяйственную деятельность с меньшими затратами, льготные условия на поставку сырья, топлива и т.д. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Применение данного метода сводится к нахождению величины выигрыша в себестоимости за определенный период времени. Затем сокращенные расходы и/или высвободившиеся доходы могут быть приведены к текущему моменту при помощи ставки дисконтирования и капитализированы в зависимости от того, предполагаются ли эти расходы/доходы постоянными во времени. Многие экономисты рассчитанную величину выигрыша в себестоимости отождествляют с методом выигрыша в прибыли, рассматриваемого в рамках доходного подхода. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Главным недостатком затратного подхода является несоответствие затрат настоящего времени их стоимости в будущем. Суть проблемы заключается в том, что существующие методы оценки нематериальных активов в рамках затратного подхода не в полной мере учитывают инфляционное изменение покупательной способности денег, а также возможность денег приносить доход при условии их разумного инвестирования в альтернативные проекты. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В процессе оценки нематериальных активов часто возникает ситуация, когда очень сложно выделить те потоки, которые генерирует именно этот НМА, или найти аналоги на рынке, в связи с чем применение доходного и сравнительного подходов является затруднительным. Хотя затратный подход уступает доходному подходу с точки зрения итоговых показателей стоимости (поскольку стоимость, которую компания тратит на создание актива, практически всегда меньше тех выгод от его использования, которые она в итоге получает), применять приходится именно его. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4e9432_66100387___skip_ Доходный подход 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (income approach to valuation) предполагает, что стоимость актива приравнивается к чистои дисконтированной стоимости потоков, создаваемых данным активом, или к дисконтированной стоимости затрат, которых удалось избежать при владении этим активом. Другими словами, стоимость актива зависит от его способности создавать доход. Следовательно, для того чтобы применить доходный подход, в первую очередь, необходимо спрогнозировать дополнительные потоки, создаваемые нематериальным активом. База теории, лежащей в основе данного подхода, разработана Я. Кемпбелом и Дж. Тейлором еще в 1972 г. в их работе по оценке НМА 664cc12b4df315_55774413___skip_ 5 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ . 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 5 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Ian R. Campbell and John D. Taylor. Valuation of Elusive Intangibles. Canadian Chartered Accounting. 1972. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Существуют четыре основных метода, используемых при оценке нематериальных активов в рамках доходного подхода. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 1. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод добавленных денежных потоков 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (метод дисконтирования денежных потоков - incremental cash-flow method). Суть его состоит в том, чтобы спрогнозировать денежные потоки, которые будет генерировать данный актив, в процессе своего жизненного цикла. Денежные потоки дисконтируются к дате оценки, суммируются, и итоговая сумма представляет собой стоимость нематериального актива (рис. 4). 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4ec813_22530351___skip_ 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ При оценке нематериальных активов доходным подходом чаще всего используется именно этот подход. Выделяют несколько этапов в оценке методом дисконтированных денежных потоков. На первом этапе необходимо спрогнозировать доналоговые добавленные денежные потоки, созданные оцениваемым нематериальным активом, и проверить данные потоки на принадлежность к оцениваемому нематериальному активу (если будут найдены другие активы, создающие часть найденных потоков, необходимо очистить потоки от их влияния). Затем надо очистить потоки от налогов и продисконтировать полученные значения потоков для каждого года по ставке дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). В итоге рассчитывают экономию на налоговых платежах за счет начисления амортизации на данный нематериальный актив. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Одним их основных преимуществ данного метода является то, что он позволяет учесть большинство положительных и отрицательных эффектов, с которыми связано владение нематериальными активами. Однако есть и ряд недостатков, которые довольно часто приводят к тому, что оценщики отказываются от использования этого подхода. По своей сути он достаточно трудоемок, так как необходимо спрогнозировать изменение большого количества факторов, а это отнимает много времени. К тому же прогнозы являются достаточно субъективными и требуют высокого профессионализма от оценщика. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Но основным недостатком подхода является то, что приходится прогнозировать поток, который генерирует оцениваемый актив. Сделать же это чрезвычайно сложно ввиду специфики нематериальных активов. Вследствие этого оценщику приходится применять допущения, которые позволяют из всего потока выделить поток лишь на один нематериальный актив, а это в свою очередь понижает уровень достоверности результатов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 2. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод избыточной доходности 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (multi-period excess-eamings method). Он заключается в отделении стоимости потоков, которые создает оцениваемый нематериальный актив, от потоков, создаваемых всей компанией, с помощью вычитания стоимости потоков, которые приносят остальные активы. Другими словами, сначала необходимо спрогнозировать общий денежный поток, а потом отнять от него все то, что заработано неоцениваемым нематериальным активом. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Метод избыточной доходности для определения стоимости нематериального актива предполагает на первом этапе прогнозирование доналоговых потоков, которые создает компания или отдельный проект компании, и определение типов нематериальных активов, которые, помимо оцениваемого актива, вносят свой вклад в создание этого денежного потока. На втором этапе происходит определение нормы доходности, которой требуют акционеры компании от каждого вида нематериальных активов, и определение абсолютного значения возврата на капитал для каждого вида нематериальных активов. Затем необходимо найти доналоговый денежный поток, генерируемый за счет созданного нематериального актива, очистить его от налогов и продисконтировать в каждом периоде по ставке дисконтирования, суммируя посленалоговую дисконтированную стоимость нематериального актива. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 3. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод рынка интеллектуальной собственности 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (еще этот способ оценки называют 664cc12b4e2150_90238504___skip_ метод экономии платежей по роялти 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ - relief from royalty method). Этот метод основывается на предположении, что используемая интеллектуальная собственность не принадлежит компании. То есть объект оценки предоставлен организации на лицензионной основе за определенную плату, называемую роялти - процент от выручки (если разделить величину различия в прибыли на общую выручку предприятия, которое владеет НМА, получим ставку роялти). Тогда та часть выручки, которую следует выплатить собственниками нематериального актива, рассматривается как дополнительная прибыль, генерируемая данным активом, а стоимость денежных потоков, которые формируются за счет этой прибыли, капитализируется и образует его рыночную стоимость. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Суть метода экономии платежей по роялти сводится к тому, что, владея нематериальными активами, основанными на знаниях (торговые марки, товарные знаки, патенты и секретные технологии), компания экономит на платежах по роялти. В противном случае компании пришлось бы осуществлять периодические выплаты собственникам НМА. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ При использовании данного метода необходимо: 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ 1) установить справедливую ставку роялти, которая зависит от следующих факторов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ ставка роялти для похожих активов; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ предполагаемая прибыль; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ экономия на издержках благодаря использованию данного актива; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ требуемый уровень доходности на материальные активы и другие нематериальные активы, которые используются фирмой; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ уникальность данного нематериального актива; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ доступность заменителей для данного вида интеллектуальной собственности. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В целом справедливая ставка роялти может быть найдена в качестве ставки, которая может быть установлена при заключении соглашения между стороной, владеющей нематериальным активом, и стороной, его приобретающей, и при этом устраивающая как покупателя, так и продавца; 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 2) найти произведение справедливой ставки роялти и базы, для которой она рассчитывалась для каждого прогнозного года. Данные суммы необходимо также уменьшить на суммы налоговых платежей. Затем, продисконтировав полученные суммы с использованием ставки дисконтирования, рассчитанной для рассматриваемого нематериального актива, получим экономию на налогах за счет начисления амортизации на данный нематериальный актив. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 4. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод преимущества в прибылях 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (method of advantages in revenues). Это метод, который позволяет оценить преимущество в прибыли компании за счет наличия сильного нематериального актива, не связанного с маркетингом (например, лицензии, патенты, технологии и т.д.). Чем более высокотехнологичной является отрасль промышленности, в которой используется данный НМА, тем к большему преимуществу в прибыли может приводить наличие подобных нематериальных активов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Для применения метода преимущества в прибыли необходимо установить величину дополнительной чистой прибыли до налогообложения, получаемой использующим данный НМА предприятием, по сравнению с предприятиями, выпускающими аналогичную продукцию без использования такого объекта КША (также может быть взята за основу дополнительная прибыль, полученная после применения какого-либо усовершенствования на предприятии). На практике для получения величины дополнительной прибыли может быть использована разница в цене продукции, произведенной с использованием оцениваемого НМА, и аналогичной по своим качествам продукции, произведенной без его использования. Указанная разница в цене, умноженная на объем выпуска, отождествляется с дополнительной прибылью владельца НМА. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Некоторой сложностью данного метода является то, что на практике нелегко установить, насколько продукция, используемая в качестве аналога, имеет характеристики, аналогичные той, для производства которой используется оцениваемый НМА. Кроме того, разница в ценах, на которой базируется весь расчет, нередко носит довольно изменчивый характер, что создает трудности для обоснования стоимости НМА. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Основным преимуществом доходного подхода является то, что он учитывает большинство положительных и отрицательных эффектов, с которыми связано владение нематериальными активами. Но существуют также недостатки, которые приводят к тому, что оценщики довольно часто отказываются от использования этого подхода. Одним из недостатков считается его трудоемкость. Оценщикам необходимо спрогнозировать изменения большого количество факторов, а это занимает много времени. Такие прогнозы достаточно субъективны и требуют профессиональной оценки. Основным же недостатком подхода выступает необходимость прогнозировать поток, который создает только оцениваемый актив. Учитывая специфику нематериальных активов, разработать прогноз достаточно сложно. Поэтому приходится делать допущения, которые позволяют из всего потока выделить поток лишь на один нематериальный актив. Это приводит к снижению достоверности результатов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 664cc12b4e9432_66100387___skip_ Сравнительный подход 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (comparative approach to valuation). Он заключается в том, что стоимость актива вычисляется исходя из рыночной информации о покупке или продаже данного актива. Стоит отметить, что применение сравнительного подхода весьма затруднено, так как объекты нематериальных активов зачастую являются оригинальными и не имеют аналогов на рынке или у компаний-конкурентов. Или нематериальные активы продаются в совокупности с другими активами, а не по отдельности. Соответственно, возникает необходимость выделения из стоимости сделки суммы, уплаченной за оцениваемый НМА, а сделать это бывает очень сложно. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Сравнительный подход к оценке нематериальных активов предполагает определение стоимости нематериального актива, исходя из цены, по которой в сравнительных обстоятельствах могут быть приобретены аналогичные нематериальные активы. Для определения стоимости оцениваемого актива при этом используются различные мультипликаторы, равные отношению цены сделки к какому-либо фактору, количественно характеризующему нематериальный актив, участвующий в сделке. Этими факторами могут быть: выручка, генерируемая данным нематериальным активом; прибыль от его использования; другие показатели. Найденный мультипликатор умножается на тот же самый фактор, но уже присущий оцениваемому активу. Тем самым находится стоимость НМА. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В рамках сравнительного подхода используются следующие основные методы оценки нематериальных активов. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 1. 664cc12b4e2150_90238504___skip_ Метод сравнительных аналогов 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ (method of comparative intangible assets). Это метод, сущность которого заключается в нахождении информации о рыночной стоимости нематериальных активов, которые могут являться аналогом для оцениваемого объекта с точки зрения их назначения и полезности. Его целесообразно применять в условиях эффективно работающего рынка нематериальных активов. Рассматриваемый метод оценки подразумевает сравнение стоимости оцениваемого актива с ценой уже состоявшейся сделки по продаже аналогичного актива. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ При использовании данного метода необходимо: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ собрать информацию о состоявшихся сделках по аналогичным объектам оценки и определить перечень показателей, по которым проводится сопоставление объектов оценки; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ скорректировать фактические цены сделок с учетом поправочного коэффициента и определить стоимость оцениваемого объекта на основе скорректированных фактических данных по сопоставленным сделкам. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Поправочный коэффициент, учитывающий количественные и качественные различия между характеристиками оцениваемого объекта и сопоставимого аналога, формируется посредством оценки влияния на стоимость нематериального актива следующих факторов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ страна - владелец данного актива; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ отрасль промышленности; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ область применения объекта интеллектуальной собственности; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ полнота передаваемых прав; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ срок предоставляемых прав; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ наличие правовой защиты; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ степень влияния оцениваемого актива на производственную деятельность компании и др. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 2. Необходимо отметить, что в рамках сравнительного метода также применяется 664cc12b4e2150_90238504___skip_ метод избыточной доходности и метод экономии платежей по роялти 664cc12b4ddba4_57171976___skip_ . Эти два метода считаются смешанными, поэтому многие экономисты относят его и к доходному и сравнительному подходам 664cc12b4df315_55774413___skip_ 6 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ . 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 6 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Леонтьев Б.Б., Мамаджанов Х.А. Оценка нематериальных активов высокотехнологичных предприятий. М.: Патент, 2012. С. 305. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Достоинство сравнительного подхода состоит в том, что при условии наличия необходимой информации об аналогах актива и сделках по их купле-продаже, результаты вычислений будут иметь минимальную погрешность. Многие экономисты считают, что самым предпочтительным подходом к оценке бизнеса является сравнительный, поскольку именно он отражает то, как рынок оценивает данный актив. Однако его применение для оценки нематериальных активов затруднено тем, что зачастую объекты оценки являются уникальными и не имеют аналогов. Помимо этого, нематериальные активы в большинстве случаев продаются в составе бизнеса, отдельная их продажа встречается крайне редко. Потоки, генерируемые нематериальными активами, необходимо дисконтировать и приводить их в текущую стоимость по ставке дисконтирования, равной WACC. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Большое значение в процессе оценки НМА уделяется способам начисления амортизации нематериальных активов. Для компании амортизационные отчисления по нематериальным активам (как и в случае с основными средствами 664cc12b4df315_55774413___skip_ 7 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ ) имеют существенное значение (например, когда компания считает налоги или отчитывается о полученной прибыли перед инвесторами или акционерами). В связи с этим необходимо понимать место и роль амортизационных отчислений по нематериальным активам в финансовых потоках предприятия в соответствии с российской и международной практикой финансового учета и отчетности. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4deed1_88152359___skip_ 664cc12b4df315_55774413___skip_ 7 664cc12b4df5d0_77738031___skip_ Более подробно об амортизации основных средств см. ПетриковаЕ.М. Роль амортизационной политики предприятия как инструмента стимулирования инвестиций в обновление основных фондов // Финансы и кредит. 2007. № 34. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В российской практике существуют три метода отражения амортизационных отчисление по нематериальным активам: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ линейный способ - исходя из первоначальной или рыночной (в случае переоценки) стоимости НМА - равномерно в течение срока полезного использования этого актива; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ способ уменьшаемого остатка - исходя из остаточной стоимости (первоначальной или рыночной - в случае переоценки, за минусом начисленной амортизации) НМА на начало месяца, умноженной на дробь, в числителе которой - установленный компанией коэффициент (не выше 3), а в знаменателе - оставшийся срок полезного использования в месяцах; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) - исходя из натурального показателя объема продукции (работ) за месяц и соотношения первоначальной стоимости НМА за весь срок полезного использования. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Выбор способа начисления амортизации определяется исходя из расчета ожидаемого потребления будущих экономических выгод от использования актива, включая финансовый результат от возможной продажи актива. В том случае, если расчет ожидаемого поступления будущих экономических выгод от использования НМА не является надежным, размер амортизационных отчислений по такому активу определяется линейным способом. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Амортизируемая стоимость объекта нематериальных активов должна списываться систематически на протяжении срока полезной службы объекта НМА. В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2007) сроком полезного использования НМА считается период, в течение которого организация предполагает использовать нематериальный актив в целях получения экономической выгоды. НМА, по которым невозможно определить срок полезного использования, считаются нематериальными активами с неопределенным сроком использования. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Определение срока полезного использования НМА производится исходя из следующих факторов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ срока действия прав организации на результат интеллектуальной деятельности или средство индивидуализации и периода контроля над активом; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ ожидаемого срока использования актива, в течение которого компания предполагает получать экономические выгоды. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Однако для налогового учета (в соответствии с п. 2 ст. 258 Налогового кодекса РФ) для НМА, по которым невозможно определить срок полезного использования, норма амортизации устанавливается в расчете на срок полезного использования, равный десяти годам. Основное отличие международной системы учета амортизации от российской заключается в сокращении сроков амортизации активов при экономическом обосновании, что позволяет предприятию быстрее осуществлять более крупные налоговые списания и таким образом увеличивать свободные денежные потоки. В соответствии с МСФО срок полезной службы нематериального актива определяется с учетом предполагаемой полезности актива для компании. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В случае прекращения срока действия патента, свидетельства, других охранных документов после полного погашения первоначальной стоимости этих объектов, они продолжают отражаться в бухгалтерском учете в условной оценке, принятой организацией, а суммы оценки отражаются как финансовые результаты организации. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Выделяют следующие основные требования к амортизации нематериальных активов: 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dfaf2_73585813___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ амортизируемая стоимость объекта должна списываться на протяжении срока его использования; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ используемый способ амортизации должен отражать процесс потребления компанией экономических выгод, заключенных в объекте; 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4dfd16_26808953___skip_ амортизационные отчисления за каждый период должны признаваться в составе прибыли или убытка, кроме случаев, когда они включаются в балансовую стоимость другого актива. 664cc12b4e0053_82136347___skip_ 664cc12b4e06b3_23040446___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ В связи с тем, что амортизация представляет собой неденежную статью расходов (так как соответствующие затраты на создание нематериальных активов были уже произведены предприятием ранее - в начале срока реализации проекта), а также сокращает базу налога на прибыль, при прогнозировании потока денежных средств предприятия амортизация увеличивает чистую операционную прибыль после налогообложения компании и косвенно влияет на увеличение стоимости ее капитала. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Оценка нематериальных активов является достаточно новым направлением оценки. Поэтому существует немало заблуждений, связанных с ней. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ Ведь практика российских компаний по оценке НМА пока весьма скудная. Отсутствует и опыт реализации крупных нематериальных активов отдельно от действующего предприятия, вследствие чего можно говорить о том, что рынок многих видов нематериальных активов не сформирован. Оценщику зачастую нелегко проверить, насколько произведенная им оценка соответствует действительности. В связи с данными неблагоприятными условиями и для минимизации ошибок при оценке нематериальных активов необходимо проводить тщательный и глубокий анализ деятельности организации, рассматриваемого объекта оценки и рынка. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f0d92_17247460___skip_ Литература 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 1. Азгальдов Г.Г. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов. М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2006. 399 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 2. Аксенов А.П. Нематериальные активы: структура, оценка, управление: учебник. М.: Финансы и статистика, 2007. 192 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 3. Бер Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов - инновационная техника финансирования банков. М.: Волтерс Клувер, 2006. 624 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 4. А. Джеймс Р. Хитчнер. Оценка стоимости нематериальных активов. М.: Маросейка, 2008. 146 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 5. Домодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 1339 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 6. Казакова Н.А., Романова Н.В. Актуальные проблемы учета и контроля операций с нематериальными активами для лизинговых компаний в условиях перехода на МСФО // Лизинг. Технологии бизнеса. 2014. № 4. С. 15-24. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 7. Козырев А.Н. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003. 368 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 8. Костин А. Актуальные вопросы оценки и управления нематериальными активами // Имущественные отношения в РФ. 2004. № 9. С. 53-59. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 9. Лимитовский М.А. Инвестиционые проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учебник. М.: Юрайт, 2014. 496 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 10. Оценка нематериальных активов высокотехнологичных предприятий / под ред. Б.Б. Леонтьева, Х.А. Мамаджанова. М.: Патент, 2012. 305 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 11. Рейли Р, Швайс Р. Оценка нематериальных активов. М.: Квинто-Консалтинг, 2005. 792 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 12. Шпилевская Е.В., Медведева О.В. Основы оценки стоимости нематериальных активов. М.: Феникс, 2011. 224 с. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 13. Ahonen G. Generative and Commercially Exploitable Intangible Assets. Classification of Intangibles. Eds. J. E. Grujer, H. Stolowy. Groupe НЕС: Jouy-en-Josas. 2000. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4dd256_64801583___skip_ 14. Baruch Lev. Intangibles: Management, Measuring and Reporting. Washington, DC: Brookings Institution Press. 2001. P. 39. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 15. Chen M.C. Intellectual Capital. Theories and Practices. 1st ed. Tsang Hai. 2004. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 16. Eugene F. Brigham, Michael C. Ehrhardt. Financial Management: Theory and Practice. South-Western College Pub. 2011. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 17. Kujansivu P., Ltfnnqvist A. Investigating the Value and Efficiency of Intellectual Capital // Journal of Intellectual Capital. 2007. Vol. 8. № 2. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 18. Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Alan J. Marcus. Fundamentals of Corporate Finance. McGraw-Hill Irwin. 2009. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 19. Royalty Rates for Technology, Intellectual Property Research Associates, Yardley. Pennsylvania. 1997. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 20. Robert F. Reilly, Robert P. Schweihs Valuing intangible assets - McGraw-Hill Irwin. 1998. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 21. Ryan B. Finance and Accounting for Business. South Western College Publishing. 2008. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 22. Smith G. V., Parr R.L. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets. 3rd Edition. John Willey & Sons Inc. 2000. 638 pp. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4f1215_05764612___skip_ 23. Ian R. Campbell and John D. Taylor. Valuation of Elusive Intangibles. Canadian Chartered Accountant. May 1972. 664cc12b4dca13_62318512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4f43a9_44019754___skip_ 664cc12b4f4671_36506271___skip_ Метки 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4f4b94_80644302___skip_ 664cc12b4f4ed0_44669315___skip_ нематериальные активы 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f5479_58902220___skip_ оценка 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f5839_41213059___skip_ доходный подход к оценке 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f5af2_49529880___skip_ затратратный подход к оценке 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f5d92_91242466___skip_ сравнительный подход к оценке 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f6012_29992112___skip_ наукоемкие технологии 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f62b7_08393918___skip_ метод определения начальных затрат 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f64d1_77051131___skip_ метод стоимости замещения 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f6752_67997197___skip_ метод восстановительной стоимости 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f6966_23888946___skip_ метод оценки выигрыша в себестоимости 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f6bd9_90877612___skip_ метод добавленных денежных потоков 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f6df0_13161001___skip_ метод избыточной доходности 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f7096_11119165___skip_ метод рынка интеллектуальной собственности 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f72d8_05589836___skip_ метод преимущества в прибылях 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f7544_85496146___skip_ метод сравнительных аналогов 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4f7dd7_53356815___skip_ амортизация нематериальных активов 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4f80f4_93588728___skip_ Программа Финансовый анализ - 664cc12b4d9822_18232988___skip_ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов. 664cc12b4dc0b9_13767713___skip_ 664cc12b4f8510_33257985___skip_ 664cc12b4f8839_44100441___skip_ Скачать программу 664cc12b4d9d79_36446451___skip_ 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4f8c83_09285273___skip_ 664cc12b4f9099_63782950___skip_ Попроборать 664cc12b4d9d79_36446451___skip_ Онлайн 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4da7b3_62172647___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4f96a4_51403540___skip_ 664cc12b4f9a32_88025342___skip_ См. также 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4f9f59_86413275___skip_ 664cc12b4fa295_13973231___skip_ 664cc12b4fa466_26135868___skip_ Программа для финансового анализа 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4fa295_13973231___skip_ 664cc12b4fa9e5_85349150___skip_ Финансовый анализ для арбитражного управляющего 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4fa295_13973231___skip_ 664cc12b4faf27_45262203___skip_ Финансовый анализ Онлайн 664cc12b4f5215_49827512___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_ 664cc12b4decb0_42359437___skip_