6636f7a0199fb2_74129151___skip_ 6636f7a019a232_75886999___skip_ 6636f7a019a487_62274769___skip_ [А] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019a937_15463128___skip_ [Б] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019abd1_11777841___skip_ [В] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019ae55_04491434___skip_ [Г] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019b0e6_59024820___skip_ [Д] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019b677_30510294___skip_ [Е] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019b930_65836530___skip_ [Ж] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019bbb1_09039774___skip_ [З] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019be01_27308367___skip_ [И] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019c053_67792632___skip_ [К] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019c851_02850372___skip_ [Л] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019cb58_65590158___skip_ [М] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019cde0_19739399___skip_ [Н] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019d098_35193237___skip_ [О] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019d319_79952083___skip_ [П] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019d571_21655808___skip_ [Р] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019d7f3_27751960___skip_ [С] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019daa0_19957256___skip_ [Т] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019dd05_25069763___skip_ [У] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019df56_53939543___skip_ [Ф] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019e207_04113313___skip_ [Х] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019e497_36014842___skip_ [Ц] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019e710_44463565___skip_ [Ч] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019e9c6_65057286___skip_ [Ш] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019ec57_94274208___skip_ [Э] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019eef1_44641998___skip_ [Ю] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019f172_20087208___skip_ [A] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019f3b4_44979176___skip_ [E] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019f5f4_79506510___skip_ [M] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019f899_56850171___skip_ [S] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019faf5_10303383___skip_ [..] 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a019ff76_63841921___skip_ Метод сделок 6636f7a0198679_60734047___skip_ 6636f7a01a01b1_31087295___skip_ 6636f7a01a03e0_05546234___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a08b8_88423969___skip_ Метод сделок 6636f7a01a0aa1_43731701___skip_ - это метод оценки стоимости предприятия (бизнеса) при сравнительном подходе. Основан на использовании в качестве информационной базы реальных рыночных цен купли-продажи контрольных пакетов либо 100%-ного пакета акций предприятий (компаний), сходных с оцениваемым. Метод определяет стоимость оцениваемой доли акционерного капитала с учетом премии за контроль. Метод сделок наиболее применим и целесообразен в следующих ситуациях: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Оценка контрольных и крупных блокирующих пакетов акций компании. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Оценка стоимости целостного бизнеса (100% акций). 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ При наличии доступа к достоверной информации о недавних сделках с аналогичными активами. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Оценка непубличных компаний и активов, по которым нет финансовой отчетности. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ По сравнению с доходным и затратным подходами преимущества метода сделок заключаются в следующем: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Основан на реальных рыночных данных вместо прогнозов и оценочных показателей. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Учитывает текущую рыночную конъюнктуру и настроения инвесторов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Меньше зависит от субъективных допущений оценщика. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Не требует построения моделей и сложных расчетов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Стоимость компании, полученная методом сделок, должна быть соотнесена с величиной стоимости, рассчитанной в рамках затратного и доходного подходов. Существенные расхождения между результатами требуют дополнительного анализа причин и возможной корректировки итоговой величины. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Какие данные необходимы для применения метода сделок? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для применения метода сделок необходимо иметь достоверную информацию о недавних сделках по купле-продаже компаний-аналогов оцениваемой компании, а также финансовую отчетность этих аналогичных предприятий. В частности, нужны сведения с фондовых бирж о ценах и условиях сделок по приобретению пакетов акций или 100% бизнеса компаний той же отрасли, что и оцениваемая. Кроме того, требуются годовые финансовые отчеты компаний-аналогов за последние 3-5 лет - бухгалтерские балансы, отчеты о прибылях и убытках, отчеты о движении денежных средств. Это необходимо для проведения сравнительного финансового анализа. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для применения метода сделок при оценке компании, необходимо провести сравнительный финансовый анализ с использованием информации о недавних сделках по купле-продаже компаний-аналогов и их финансовой отчетности. Для демонстрации этого метода, представим ситуацию, когда мы оцениваем компанию "А" из отрасли производства электроники. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 1: Сбор данных о сделках компаний-аналогов 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для начала, нам нужно собрать информацию о недавних сделках по приобретению компаний, действующих в отрасли производства электроники. Предположим, у нас есть данные о двух сделках: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2e87_29546379___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Компания "В" была куплена за 100 миллионов долларов с полной покупкой всех акций. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Компания "С" продала 30% своих акций за 50 миллионов долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 2: Сбор финансовой отчетности компаний-аналогов 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Следующим шагом нам нужно получить годовые финансовые отчеты компаний-аналогов "В" и "С" за последние 3-5 лет. Предположим, у нас есть следующие данные (в миллионах долларов): 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a3583_69625337___skip_ 6636f7a01a3763_70874137___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Компания "В" 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Компания "С" 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a4275_15630248___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Год 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 2018 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 2019 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Выручка 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 200 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 220 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Чистая прибыль 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 30 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 40 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a4c39_05006475___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 3: Расчет коэффициента цены к выручке (Price-to-Sales, P/S) 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Для оценки компании "А", мы используем коэффициент P/S, который определяется как отношение рыночной капитализации компании к ее годовой выручке. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Для компании "В": P/S = 100 млн. / ((200 млн. + 220 млн. + 240 млн.) / 3) = 0.56 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Для компании "С": P/S = 50 млн. / ((150 млн. + 180 млн. + 210 млн.) / 3) = 0.46 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 4: Расчет среднего коэффициента P/S 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для получения более надежной оценки, возьмем среднее значение коэффициентов P/S от обеих компаний: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Средний P/S = (0.56 + 0.46) / 2 = 0.51 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 5: Применение метода сделок для оценки компании "А" 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Используем средний P/S для оценки компании "А" по ее прогнозной выручке следующего года. Предположим, что компания "А" ожидает выручку в размере 300 млн. долларов. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Оценка компании "А" = 300 млн. долларов x 0.51 = 153 млн. долларов 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Вывод: Метод сделок позволяет оценить стоимость компании, используя данные о недавних сделках и финансовой отчетности компаний-аналогов. В данном примере мы использовали коэффициент P/S для оценки компании "А" и получили оценочную стоимость в размере 153 млн. долларов. Однако, следует учитывать, что для более точной оценки необходимо учитывать и другие финансовые метрики, а также специфические особенности каждой компании. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Как отбираются компании-аналоги при оценке методом сделок? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ В качестве аналогов следует отбирать компании той же отрасли, что и оцениваемый бизнес. Аналоги должны иметь схожие характеристики с оцениваемой компанией по дате сделки, размеру бизнеса, структуре активов, доле рынка, темпам роста, уровню рисков и т.д. Например, в качестве аналогов целесообразно рассматривать прямых конкурентов оцениваемой компании, имеющих сопоставимые показатели рентабельности. Также анализируются недавние сделки по слияниям и поглощениям в данной отрасли. Взглянем на пример такой оценки компании "XYZ Tech" с помощью метода сделок. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 1: Определение параметров сопоставимости 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Отрасль: "XYZ Tech" работает в сфере информационных технологий. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Дата сделки: Посмотрим на сделки, которые произошли в течение последних 12 месяцев. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Размер бизнеса: Рассмотрим компании с годовой выручкой в диапазоне 50 млн - 100 млн долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Структура активов: Сфокусируемся на компаниях с подобным распределением активов, включая интеллектуальную собственность и технологическую базу. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Доля рынка: Сравним "XYZ Tech" с компаниями, занимающимися схожими продуктами и услугами и имеющими подобные доли рынка. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Темпы роста: При сравнении будем учитывать темпы роста выручки и прибыли в прошлых периодах. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Уровень рисков: Проведем анализ рисков, с которыми сталкиваются компании-аналоги. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 2: Поиск компаний-аналогов 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Проведем исследование сделок в отрасли информационных технологий за последний год и отберем несколько компаний-аналогов, удовлетворяющих параметрам сопоставимости, описанным выше. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a3583_69625337___skip_ 6636f7a01a3763_70874137___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Компания 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Выручка за год, млн $ 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Доля рынка, % 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Темп роста выручки, % 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Темп роста прибыли, % 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Уровень рисков (по шкале 1-5) 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a4275_15630248___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ XYZ Tech 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 80 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 15 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 10 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 8 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 3 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ Tech Solutions 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 65 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 12 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 12 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 7 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 2 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ InnovateTech 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 55 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 8 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 15 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 10 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 3 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a3963_27555340___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ IT Connect 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 90 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 18 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 8 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 5 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a3b37_52072606___skip_ 4 6636f7a01a3d10_86893305___skip_ 6636f7a01a4103_08882127___skip_ 6636f7a01a4c39_05006475___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 3: Расчет показателей 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для оценки компании "XYZ Tech" используем средние показатели аналогов по выручке и прибыли: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Средняя выручка аналогов: (65 + 55 + 90) / 3 = 70 млн долларов 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Средний темп роста выручки аналогов: (12 + 15 + 8) / 3 = 11.67% 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Средний темп роста прибыли аналогов: (7 + 10 + 5) / 3 = 7.33% 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 4: Оценка компании "XYZ Tech" 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Используя полученные средние показатели аналогов, применяем их к компании "XYZ Tech" для оценки ее стоимости. Предположим, что стоимость компании оценивается как множитель ее годовой выручки. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Оценка компании "XYZ Tech" = Средняя выручка аналогов x Множитель 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Множитель = Средний темп роста выручки аналогов - Средний темп роста прибыли аналогов = 11.67% - 7.33% = 4.34% 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Оценка компании "XYZ Tech" = 70 млн x 4.34% = 3.04 млн долларов 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Таким образом, оценка компании "XYZ Tech" методом сделок позволяет приблизительно определить ее стоимость на основе сравнения с аналогичными предприятиями из той же отрасли. Важно учитывать, что данная оценка является лишь одним из возможных подходов к определению стоимости компании и не может быть полностью точной, так как она зависит от выбранных параметров и используемых данных. Для более точной оценки необходимо применять различные методы оценки, а также учитывать специфические особенности каждой компании. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Какие финансовые мультипликаторы используются при методе сделок? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ При применении метода сделок наиболее часто в качестве мультипликаторов используются показатели, основанные на выручке, чистой прибыли, денежном потоке компании. Также широко применяются мультипликаторы на базе EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации), чистых активов, дивидендных выплат. Выбор конкретного мультипликатора зависит от принятой практики в данной отрасли и особенностей оцениваемого бизнеса. Предположим, у нас есть компания "XYZ Inc.", которая является производителем электронной техники. Для оценки стоимости "XYZ Inc." мы можем использовать мультипликаторы на основе показателей выручки и чистой прибыли. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 1. Мультипликатор на основе выручки: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Допустим, компания "ABC Corp." в той же отрасли продалась недавно за $10 млн с годовой выручкой в $2 млн. В этом случае мультипликатор на основе выручки равен 10 / 2 = 5. Теперь применим этот мультипликатор к "XYZ Inc.", которая имеет годовую выручку в $3 млн: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Оценочная стоимость "XYZ Inc." = Выручка "XYZ Inc." * Мультипликатор на основе выручки = $3 млн * 5 = $15 млн 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 2. Мультипликатор на основе чистой прибыли: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Предположим, другая компания "DEF Ltd." схожей отрасли продалась за $8 млн с годовой чистой прибылью в $1 млн. В этом случае мультипликатор на основе чистой прибыли равен 8/1 = 8. Теперь применим его к "XYZ Inc.", у которой годовая чистая прибыль составляет $1.5 млн: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Оценочная стоимость "XYZ Inc." = Чистая прибыль "XYZ Inc." * Мультипликатор на основе чистой прибыли = $1.5 млн * 8 = $12 млн 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ После расчетов мы получили две разные оценки стоимости "XYZ Inc.": $15 млн на основе выручки и $12 млн на основе чистой прибыли. Теперь аналитики могут принять во внимание оба значения и принять решение о цене сделки, исходя из сравнения с рыночными условиями и другими факторами. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Как определяется итоговая стоимость при использовании нескольких мультипликаторов? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Если при оценке методом сделок использовалось несколько различных финансовых мультипликаторов, то для получения итоговой величины стоимости рассчитывается средневзвешенное или медианное значение из промежуточных результатов по разным мультипликаторам. Веса определяются исходя из оценки надежности и обоснованности каждого конкретного мультипликатора применительно к оцениваемой компании. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Предположим, у нас есть компания "XYZ Inc.", и мы хотим оценить ее стоимость. Для этого мы выбрали несколько финансовых мультипликаторов: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2e87_29546379___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Price-to-Earnings (P/E) - это мультипликатор, который сравнивает цену акций компании с ее прибылью (по итогам прибыли за период). Формула P/E = Цена акций / Прибыль на акцию. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Price-to-Sales (P/S) - данный мультипликатор показывает, какая часть рыночной капитализации компании (цена акций * количество акций) приходится на ее выручку. Формула P/S = Рыночная капитализация / Выручка. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA) - это мультипликатор, который учитывает общую стоимость компании (рыночная капитализация + долг - наличность) относительно операционной прибыли до учета процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA). Формула EV/EBITDA = Общая стоимость компании / EBITDA. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Теперь, предположим, что мы получили следующие значения для "XYZ Inc.": 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ P / E = 15 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ P / S = 2.5 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ EV /EBITDA = 10 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Кроме того, мы считаем, что P/E имеет больший вес среди этих мультипликаторов, так как для данной отрасли он считается наиболее значимым. Поэтому мы придадим ему вес 0.6, а P/S и EV/EBITDA - вес 0.2 каждому. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Теперь рассчитаем итоговую стоимость компании по этим мультипликаторам: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2e87_29546379___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Рассчитаем средневзвешенное P/E: Итоговое P/E = 0.6 * 15 = 9 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Рассчитаем средневзвешенное P/S: Итоговое P/S = 0.2 * 2.5 = 0.5 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Рассчитаем средневзвешенное EV/EBITDA: Итоговое EV/EBITDA = 0.2 * 10 = 2 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Теперь объединим полученные значения: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Итоговая стоимость = Итоговое P/E + Итоговое P/S + Итоговое EV/EBITDA = 9 + 0.5 + 2 = 11.5 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Таким образом, итоговая стоимость компании "XYZ Inc." составляет 11.5, используя средневзвешенное значение финансовых мультипликаторов. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Какие корректировки применяются при расчете итоговой стоимости методом сделок? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ При исчислении итоговой величины стоимости компании методом сделок могут применяться различные корректировки, поправки. Они вносятся для компенсации различий между оцениваемой компанией и ее аналогами по таким параметрам, как финансовое состояние и результаты деятельности, масштаб бизнеса, дата оценки и совершения сделок, степень контроля приобретаемого пакета, наличие избыточных или недостающих активов. Корректировки позволяют повысить обоснованность полученной величины стоимости. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2e87_29546379___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Финансовое состояние и результаты деятельности: Предположим, что оцениваемая компания имеет высокие оборотные средства и прибыль в последние несколько лет выше, чем у ее аналогов. Чтобы сделать оценку более реалистичной, можно применить корректировку, уменьшающую прибыль оцениваемой компании до уровня ее аналогов. Например, если прибыль аналогов составляет 10 миллионов руб., а у оцениваемой компании - 15 миллионов, применяется корректировка на -5 миллионов руб. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Масштаб бизнеса: Если оцениваемая компания намного меньше или крупнее своих аналогов, это может исказить результаты оценки. В этом случае можно применить коэффициент, который учитывает разницу в масштабе бизнеса. Например, если аналоги имеют средний размер активов в размере 100 миллионов руб., а оцениваемая компания имеет 50 миллионов, можно применить коэффициент 2, чтобы "увеличить" размер активов оцениваемой компании до аналогов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Дата оценки и совершения сделок: Если сделка проходит в период повышения или спада рыночных цен, то цены на акции или бизнесы могут быть несоответствующими реальным значениям. Для корректировки этой ситуации используются различные методы, такие как применение средних значений цен акций за несколько предшествующих кварталов или лет. 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Степень контроля приобретаемого пакета: Если приобретается неконтрольный пакет акций компании, это может существенно повлиять на ее стоимость. В этом случае применяются специальные корректировки, учитывающие долю контроля, которую получает покупатель. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Наличие избыточных или недостающих активов: Если оцениваемая компания имеет активы, которые являются несущественными для ее основной деятельности или, наоборот, ей не хватает ключевых активов, корректировки могут быть применены для учета этой ситуации. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Как оценить стоимость контрольного пакета акций методом сделок? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Стоимость контрольного пакета акций компании методом сделок рассчитывается на основе цен аналогичных сделок по приобретению контроля в схожих по профилю и масштабу бизнеса компаниях отрасли. К базовой стоимости, полученной таким образом, вносятся необходимые корректировки для учета различий между объектами сравнения. Также учитывается величина типичной для данной отрасли премии за контроль. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Допустим, у нас есть компания "А" – объект оценки, и мы хотим оценить стоимость её контрольного пакета акций, составляющего, например, 51% от общего количества акций. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 1: Подбор аналогов 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Найдем несколько компаний, схожих по профилю и масштабу бизнеса с компанией "А", где проходили сделки по приобретению контроля. Для этого возьмем три компании "В", "С" и "D" с аналогичными характеристиками. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 2: Анализ данных 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Проанализируем цены сделок по приобретению контроля в компаниях "В", "С" и "D" и рассчитаем среднюю стоимость контроля, выраженную в процентах к стоимости компании на момент сделки. Предположим, что средние стоимости контроля в этих сделках составили 25%, 30% и 20% соответственно. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 3: Расчет базовой стоимости контрольного пакета 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Предположим, что стоимость компании "А" составляет 100 миллионов руб. на момент оценки. Тогда базовая стоимость контрольного пакета акций (51%) компании "А" равна 51% от 100 миллионов руб., т.е., 51 миллион руб. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 4: Расчет премии за контроль 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Теперь учтем премию за контроль, которая типична для данной отрасли и составляет 20%. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2a00_64916919___skip_ Шаг 5: Расчет итоговой стоимости контрольного пакета 6636f7a01a2b63_02482666___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для расчета итоговой стоимости контрольного пакета акций компании "А" добавим премию за контроль (20%) к базовой стоимости контрольного пакета (51 миллион руб.): 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a5292_53090936___skip_ Итоговая стоимость контрольного пакета = Базовая стоимость контрольного пакета + (Базовая стоимость контрольного пакета * Процент премии за контроль) = 51 миллион руб. + (51 миллион руб. * 0.20) = 51 миллион руб. + 10.2 миллиона руб. = 61.2 миллиона руб. 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Таким образом, стоимость контрольного пакета акций компании "А" на данный момент составляет примерно 61.2 миллиона руб. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ В чем особенности использования метода сделок для оценки неконтрольных пакетов акций? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Для оценки неконтрольных пакетов акций методом сделок необходимо учесть различные факторы, такие как финансовое состояние и результаты деятельности компании, масштаб бизнеса, дата оценки и совершения сделок, степень контроля приобретаемого пакета, наличие избыточных или недостающих активов. Одним из важных параметров при расчете итоговой стоимости методом сделок является уровень контроля. Владение значительным пакетом акций позволяет контролировать принятие стратегических решений в компании, что придает акциям премию за контроль. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ В случае миноритарного пакета, отсутствие возможности влиять на управление компанией делает его менее привлекательным для инвесторов, и поэтому применяется скидка за неконтрольный характер. Процесс оценки неконтрольных пакетов акций методом сделок включает следующие шаги: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2e87_29546379___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Изучение рынка: Начинаем с анализа сделок, которые проходили в данной отрасли с контрольными пакетами акций. Нам нужно определить размер премии за контроль, которую инвесторы обычно платят за получение контрольного пакета акций. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Выбор подходящих сделок: Выбираем аналогичные сделки с контрольными пакетами акций, которые сходны с неконтрольными пакетами по субъекту и характеру бизнеса. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Расчет скидки за неконтрольный характер: Сравниваем цены, по которым осуществлялись выбранные контрольные и неконтрольные сделки. Разница между этими ценами и составляет величину скидки за неконтрольный характер. Обозначим эту скидку как DLOM (Discount for Lack of Marketability). 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Учет ликвидности акций: Помимо скидки за неконтрольный характер, оцениваем ликвидность акций неконтрольного пакета. Если акции неликвидные, то добавляем дополнительную корректировку для учета этого фактора. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Теперь представим ситуацию, где у нас есть неконтрольный пакет акций компании XYZ. Мы нашли три сделки с контрольными пакетами акций аналогичных компаний в той же отрасли: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a2e87_29546379___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Компания A сделала сделку на приобретение контрольного пакета акций со стоимостью 1 000 000 долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Компания B сделала сделку на приобретение контрольного пакета акций со стоимостью 800 000 долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Компания C сделала сделку на приобретение контрольного пакета акций со стоимостью 1 200 000 долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Предположим, что неконтрольный пакет акций компании XYZ составляет 30% от общего числа акций. Мы также обнаружили, что средний уровень скидки за неконтрольный характер в данной отрасли составляет 25%. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Теперь рассчитаем стоимость неконтрольного пакета акций XYZ: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Средняя стоимость контрольного пакета = (1 000 000 + 800 000 + 1 200 000) / 3 = 1 000 000 долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Скидка за неконтрольный характер (DLOM) = 1 000 000 * 25% = 250 000 долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Стоимость неконтрольного пакета акций XYZ = 1 000 000 * 30% - 250 000 = 300 000 - 250 000 = 50 000 долларов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ После проведения анализа и расчетов мы пришли к выводу, что стоимость неконтрольного пакета акций компании XYZ составляет 50 000 долларов с учетом скидки за неконтрольный характер и уровня ликвидности акций. 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ В каких случаях применение метода сделок затруднено или невозможно? 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Использование метода сделок может быть затруднено или невозможно в следующих ситуациях: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Отсутствует доступ к достоверной информации о ценах недавних сделок по купле-продаже компаний данной отрасли, сопоставимых по масштабу и структуре бизнеса. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Оцениваемый бизнес обладает уникальными характеристиками, затрудняющими подбор аналогов. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Имеют место резкие колебания цен и неустойчивость на финансовых рынках. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ Отрасль и рынок недостаточно развиты, отсутствует активность сделок слияний и поглощений. 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a0628_63630259___skip_ Далее: 6636f7a01a0e79_42419846___skip_ 6636f7a01a11a6_84287387___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01ac045_15764769___skip_ метод стоимости замещения 6636f7a019a656_46453876___skip_ , 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01ac369_37420580___skip_ метод отраслевых коэффициентов 6636f7a019a656_46453876___skip_ , 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01ac684_91863734___skip_ метод рынка капитала 6636f7a019a656_46453876___skip_ , 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01aca02_97123052___skip_ методы экономического анализа 6636f7a019a656_46453876___skip_ . 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a1ca2_22657183___skip_ 6636f7a01a03e0_05546234___skip_ 6636f7a01990c4_45191746___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01ace24_11051297___skip_ 6636f7a01992e9_80800263___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01ad0c4_53991833___skip_ 6636f7a01ad262_17352413___skip_ 6636f7a01a2449_79623050___skip_ Еще найдено про метод сделок 6636f7a01a25b5_66198571___skip_ 6636f7a01ad519_49004861___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01ad763_95026521___skip_ Сравнительный рыночный подход в оценке бизнеса 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Если говорить о 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методе 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ то можно сказать что этот 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ немного похож на 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ рынка компании т.к 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01ae940_06022955___skip_ Оценка объектов незавершенного строительства с использованием информации о предпринимательской прибыли 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Рассмотренный пример характеризовался наличием информации об ожидаемой рыночной стоимости оцениваемого объекта в готовом конечном состоянии что позволило для расчета его стоимости в промежуточном состоянии промежуточной стадии готовности применить по сути 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ интерполяции На практике такая информация не всегда может быть в распоряжении оценщика Иногда оценщики ... Для применения в оценочных расчетах значения предпринимательской прибыли полученной извне необходима информация о том каким именно способом она была рассчитана на основе прошлых цен 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ и ранее осуществленных фактических инвестиционных затрат в аналогичные объекты недвижимости на основе прошлых цен 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01af046_52340874___skip_ Слияние путь к использованию рыночной власти или повышению эффективности Анализ последствий трех горизонтальных слияний на российских высококонцентрированных рынках 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Peters 2006 показало существенную ошибку прогноза для двух 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ из пяти В итоге сохраняется популярность 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метода 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ основанного на сопоставлении цен до и после 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01af691_57399962___skip_ Оценка финансовой результативности сделок слияний и поглощений 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ В мировой практике за последние 20 лет 40-60% 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ слияний и поглощений не принесли синергетического эффекта В связи с этим развитие 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методики 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ оценки 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01afc85_01235135___skip_ Исследование методик прогнозирования вероятности и выявления признаков преднамеренного банкротства организации 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ 6636f7a01adc33_56127058___skip_ Методические 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ основы анализа 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ должника 6636f7a01adc33_56127058___skip_ Методические 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ основы обобщения результатов анализа Использование статистических 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методов 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ в выявлении признаков преднамеренног о 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b0542_66973829___skip_ Оценка стоимости золоторудных месторождении с учетом величины капитальных затрат 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Проверка 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методики 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ на трех примерах 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ по приобретениям золотых активов компанией Polymetal International plc показала хорошую 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b0b66_84526402___skip_ Операции инвестора и анализ брокерского счета 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Анализ проводится с помощью расчета таких показателей как чистая прибыль профит-фактор максимальная просадка фактор восстановления количество проведенных 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ и т.д 1 Алгоритмы анализа эффективности торговых систем разработаны для оценки результативности различных вариантов ... ФИНАМ проводит анализ брокерского счета с помощью 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методов 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ анализа эффективности торговых систем без учета указанных факторов Хотя эти способы сами по себе 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b1164_65936206___skip_ Диагностирование инсайдерской торговли акциями и депозитарными расписками российских компаний 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Агамян 2015 данный 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ уже был апробирован на российских данных показав статистически значимые результаты При выборе базового дня ... Таким образом в качестве базового дня нами были выбраны 46-й день в случае 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ M A и 26-й день во всех остальных случаях Все расчеты строились на основе 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b1791_13048931___skip_ Новости 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ ИНН ввести.. При заполнении реестра кредиторов и анализа 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ появилась возможность добавления организаций через подгрузку их реквизитов по инн Для этого нужно в ... В настоящее время не существует единой общепринятой 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методики 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ оценки финансового состояния некоммерческих организаций В программе ФинЭкАнализ на основании научных публикаций впервые реализован 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b1e03_08625612___skip_ Диагностирование инсайдерской торговли на российском фондовом рынке перед важными корпоративными событиями 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Агамян 2015 данный 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ уже был апробирован на российских данных показав статистически значимые результаты При выборе базового дня ... Таким образом в качестве базового дня нами был выбраны 46-й день в случае 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ M A и 26-й день - во всех остальных случаях Все расчеты строились на 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b2550_84648754___skip_ Оценка влияния факторов на формирование цены кредита 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Изначально предпринятое распределение с использованием стандартных критериев классификации ссуд тип заемщика цель кредита срочность и прочие не смогло решить проблему неоднородности поэтому разделение происходило с помощью кластерного анализа 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методом 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ -средних Поскольку в первый кластер попало всего 18 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ сделать адекватные статистические выводы по 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b2c16_56542499___skip_ Роль финансово-кредитных инструментов в оптимизации аграрной политики 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Дагестан РФ так и внешних фьючерсных 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ по закупкам сырья за ее пределами Сформулированы 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методические 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ положения о необходимости внедрения механизма предоставления 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b32e7_58434916___skip_ Креативный учет понятие предпосылки мотивы и техника в трудах зарубежных ученых 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Процесс манипулирования 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методами 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ учета и условиями 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ в рамках законодательства но с сомнительной этической окраской Процесс манипулирования 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b3958_90433907___skip_ Механизм определения рыночного диапазона цен для целей налогообложения 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Таким образом в основе применения 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метода 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ СРЦ на базе внутренних сопоставимых 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ лежит анализ условий и цен 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ совершенных организацией 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b4137_23618305___skip_ Финансово-экономический инструментарий выявления признаков объективного банкротства 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Современные 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методики 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ анализа также должны содержать подходы к анализу 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ способствовавших появлению признаков объективного банкротства или 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b47b3_66525602___skip_ Креативный учет быть или не быть 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Ограничение перераспределения реальных 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ во времени требованиями регулярной переоценки признанием доходов и расходов 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методом 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ начисления и т.п О 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b4e88_86732131___skip_ Трансфертное ценообразование 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Для того чтобы обосновать применение трансфертной цены в контролируемых сделках между взаимозависимыми лицами компания должна располагать следующим комплексом документов учетная политика компании для целей налогообложения которая должна содержать отдельный раздел посвященный порядку определения трансфертных цен В учетной политике необходимо закрепить выбранный 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ или комбинацию 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методов 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ расчета трансфертных цен источники информации для определения рыночного интервала рентабельности перечень контролируемых 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ и другие элементы 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методики 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ первичные учетные документы по всем контролируемым сделкам между взаимозависимыми подразделениями 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b57b4_49480644___skip_ Анализ современных методик выявления признаков преднамеренного банкротства 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Также для анализа влияния 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ руководителей предприятия на финансово-хозяйственное состояние предприятия может использоваться 6636f7a01adc33_56127058___skip_ метод 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ выявления изолированного влияния факторов Для 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b5df5_92130405___skip_ Методология оценки нематериальных активов 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ Сравнительный подход совокупность 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методов 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ оценки стоимости объекта оценки основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами в отношении ... Стоимость объекта определяется ценами недавних 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ купли-продажи схожих по своим характеристикам сравниваемых объектов Для сравнения выбирают конкурирующие с оцениваемой собственностью 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a13b2_73861991___skip_ 6636f7a01b63e1_08361584___skip_ Хеджирование как метод регулирования валютных рисков 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a01ad922_43977342___skip_ При этом как отмечается в материалах регулятора существенная часть 6636f7a01adc33_56127058___skip_ сделок 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ была заключена российскими нефинансовыми компаниями с рядом крупных кредитных организаций-резидентов Однако нередко случаются ситуации ... Итак роль хеджирования валютных рисков неуклонно растет по мере развития мировой экономики Об этом же свидетельствует как повышение роли государств в данном процессе так и множащиеся формы и 6636f7a01adc33_56127058___skip_ методы 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ самого финансового хеджирования Если говорить о России то на данный момент наша страна активно 6636f7a01ae0c5_05380646___skip_ 6636f7a01a16c9_59451459___skip_ 6636f7a01a3200_88092489___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01b6ab2_39333836___skip_ 6636f7a01b6d00_83032600___skip_ См. также 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01b7162_39277314___skip_ 6636f7a01a03e0_05546234___skip_ 6636f7a01b7886_03356963___skip_ Программа для финансового анализа 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a03e0_05546234___skip_ 6636f7a01b7cb3_77254488___skip_ Скачать программу для финансового анализа 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01a03e0_05546234___skip_ 6636f7a01b80c7_50103910___skip_ Финансовый анализ Онлайн 6636f7a019a656_46453876___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a019fd53_46038670___skip_ 6636f7a01997c8_29827573___skip_