Гипотеза эффективного рынка

Первый вариант гипотезы эффективного рынка исходит из предположения о том, что следующие друг за другом изменения биржевых курсов в основном не связаны друг с другом и что курсы акций изменяются произвольно. Считается, что случайность изменения биржевых курсов акций подтверждается анализом следующих друг за другом изменений курсов, показывающих низкие коэффициенты сериальной корреляции. Об этом свидетельствует также построенный график случайных чисел, показывающий модели курсовой динамики, сходные с фактическими моделями курсовой динамики. Исходя из этого, сторонники гипотезы произвольных изменений отвергают полезность технического анализа - подхода, при котором прогноз биржевых курсов основывается на курсовых моделях, разработанных на основе предварительных данных о курсах.

Второй вариант гипотезы эффективного рынка основан на следующем:

1. на эффективном рынке имеется большое число участников;
2. эти участники имеют доступ ко всей значимой информации, влияющей на биржевые курсы;
3. участники свободно и равноправно конкурируют на рынке ценных бумаг. В силу этой конкуренции и полноты доступной участникам информации стоимость акций полностью отражается в их текущих курсах.

По мере произвольного поступления новой информации, реакции на нее динамика курсов, в свою очередь, изменяется произвольно.

Третий вариант гипотезы эффективного рынка исходит из предположения о том, что действующие биржевые курсы полностью отражают и дисконтируют не только открытую публике информацию, но также конфиденциальные аналитические материалы и информацию экспертов, такие, которые доступны институциональным инвесторам (нужны им при рассмотрении путей выплат комиссионных вознаграждений брокеру) и небольшим специализированным исследовательским фирмам.

Степень эффективности деятельности институциональных инвесторов, таких как инвестиционные компании, не слишком отличается от показателя эффективности неинституциональных и произвольно выбранных портфелей ценных бумаг. Отсюда делается вывод, что при быстром реагировании на произвольную информацию, как доступную широкой публике, так и полученную конфиденциально из аналитических материалов экспертов, существующие в данный момент курсы изменяются произвольно и что профессиональные менеджеры ден. рынка не добиваются стабильной высокой доходности благодаря их исключительному доступу к эксклюзивной информации.

Все три варианта гипотезы эффективного рынка ставят под сомнение обоснованность фундаментального и технического анализа и, в свою очередь, ставятся под сомнение приверженцами этих двух подходов.

Еще найдено про гипотеза эффективного рынка

1. Финансовый цикл и рентабельность активов российских компаний пищевой промышленности эмпирический анализ взаимосвязи Задержка платежей поставщикам увеличивает период оборачиваемости кредиторской задолженности которая в свою очередь уменьшает период оборота финансового цикла в целом и позволяет более эффективно управлять оборотным капиталом Вместе с тем избыточные материальные запасы и длительный цикл дебиторской задолженности увеличивают период оборачиваемости финансового цикла тем самым уменьшая эффективность управления оборотным капиталом и доходность компании Таким образом мы предполагаем что поскольку длительность финансового ... Принимая во внимание возможность оценки взаимосвязи каждого из компонентов финансового цикла с показателями доходности компании сформулируем следующие гипотезы Гипотеза 2 Существует обратная взаимосвязь между периодом оборачиваемости запасов и доходностью компании пищевой промышленности ... Так в отличие от мелких компаний крупные компании располагают определенными льготами и преимуществами на рынке С одной стороны им предоставляются скидки от поставщиков при покупке крупной партии товаров даже
2. Поведенческие аспекты формирования структуры капитала компании Поэтому даже если допустить что работает гипотеза эффективного рынка - рынок капитала абсолютно райионален и цены акций отражают фундаментальную стоимость компании
3. Слияние путь к использованию рыночной власти или повышению эффективности Анализ последствий трех горизонтальных слияний на российских высококонцентрированных рынках Цыцулина 2012 в отличие от зарубежных покупателей акции которых не реагировали на сделку интерпретируется таким образом что фондовый рынок считает эти сделки угрозой для конкуренции на российском рынке продукции металлургии Метод предполагает что по соотношению изменения стоимости бизнеса самих участников сделки их ... Метод предполагает что по соотношению изменения стоимости бизнеса самих участников сделки их конкурентов и покупателей продукции можно сделать обоснованный выбор между гипотезой эффективности и гипотезой рыночной власти Например если стоимость и участников сделки и их конкурентов
4. Определение оптимального объема капитальных инвестиций в целях оценки стоимости бизнеса Менеджмент может принимать неэффективные инвестиционные решения стремясь увеличить доходность на капитал Показатель доходности может быть искусственно скорректирован менеджментом ... Показатель доходности может быть искусственно скорректирован менеджментом и не отражать реальную ситуацию Гипотеза 7 Финансовый рычаг 2 предыдущего периода отрицательно влияет на инвестиции текущего периода 2 Финансовый ... Эмпирическое исследование детерминант инвестиционных решений на развивающихся рынках капитала Выборка для исследования представляет собой металлургические компании развивающихся рынков капитала в период с
5. Взаимосвязь между ликвидностью финансовым циклом и рентабельностью российских компаний Представляется что формирование политики управления финансовой деятельностью компании предполагает решение следующей основной задачи какой объем оборотного капитала необходим компании с одной стороны для обеспечения эффективности деятельности а с другой - для поддержания платежеспособности Существующая практическая потребность в грамотном управлении ... Таким образом целью данного исследования является определение взаимосвязи между показателями ликвидности финансового цикла и рентабельности компаний на российском рынке В первой части работы представлен обзор научных публикаций относящихся к исследуемой теме Во второй ... Во второй части описана методология исследования гипотезы и строится регрессионная модель В последней части статьи анализируются полученные результаты а также представлены
6. Практика принятия инвестиционных решений в российских компаниях В качестве рассматриваемых критериев были использованы характеристики отражающие следующее организационно-правовую форму компании ее сферу деятельности численность сотрудников котируемость акций компании на открытом рынке объем выручки производство компанией экспортируемой продукции число ответственных за принятие инвестиционных и финансовых решений ... Так при анализе вероятности выбора финансовым директором дисконтированных или недисконтированных методов для оценки эффективности инвестиционного проекта был получен результат опровергший первую гипотезу и свидетельствующий о том что наибольшее
7. Премия за риск отменяет амортизацию и умножает цены Другая гипотеза состоит в том что инвестиционная близорукость - важнейшая причина чрезвычайно большого возраста оборудования используемого ... Таким образом удлинение исходной финансовой пропорции риск-прибыль за счет включения в нее дополнительных элементов фактор времени - цена в целях ее применения на нефинансовых рынках позволяет устранить спекулятивную природу взаимосвязи риска и прибыли а главное - разорвать прямую жесткую ... В результате этого неопределенность снижается недостаточно эффективно Иными словами важнейшее отличие семейно-кланового капитализма от нормального рыночного капитализма заключается в завышенной неопределенности
8. Методика кредитного скоринга в оценке финансового положения потенциального заемщика Применение на практике инструментов интеллектуального анализа позволит коммерческому банку повысить качество кредитного портфеля и тем самым повысить эффективность кредитной политики Автор описывает эконометрические методы с помощью которых банк может прогнозировать свой кредитный ... Выдвижение гипотезы - предположение о влиянии тех или иных факторов на исследуемую задачу Данную задачу решают ... При существенном изменении текущей ситуации на рынке дерево можно перестроить т.е адаптировать к существующей обстановке 3 Для демонстрации подобной технологии будет
9. Оптимизация структуры российских золотовалютных резервов при помощи модели Блэка Литтермана Значение коэффициента lamda было рассчитано по формуле 3 где в качестве ожидаемой доходности рынка было выбрано математическое ожидание доходности фондового индекса ММВБ за 2016 г σ 2 годовая ... Для анализа постоянства во времени средних доходностей активов необходимо проверить нулевую гипотезу Н 0 m X m Y о том что средние значения равны против альтернативы ... Блэка Литтермана для построения эффективного портфеля ценных бумаг Научные ведомости Белгородского государственного университета 2009 № 9.С 249-257 Tamozhnikov V.V
10. Диагностирование инсайдерской торговли на российском фондовом рынке перед важными корпоративными событиями В течение 10 дней следующих за днем объявления о размещении дополнительных акций данный показатель значительно не изменяется что говорит о быстром отражении всей поступающей на фондовый рынок информации в ценах акций и средней форме эффективности на российском фондовом рынке На графике на рисунке 4 наблюдается значение показателя среднего избыточного ... AAV увеличивающегося по мере приближения дня анонсирования события с 103% в день -10 и достигающего 135% в день предшествующий объявлению о делистинге что является подтверждением гипотезы о существовании инсайдерской торговли Анализ результатов представленных на рисунке 4 позволяет сделать вывод о
11. Практика обратного выкупа акций российскими компаниями В качестве метода анализа выбран событийный анализ 18 19 суть которого заключается в отслеживании реакции рынка на событие объявление о программе обратного выкупа В случае роста котировок акций во время ... В случае роста котировок акций во время и после объявления событие программу обратного выкупа можно рассматривать как эффективное Общая методика анализа и выбор длительности событийных окон 31 день основаны на результатах исследований ... К.Е Кузьмичева 20 Гипотеза объявление компанией о реализации программы обратного выкупа собственных акций положительно влияет на изменение котировок
12. Исследование методик прогнозирования вероятности и выявления признаков преднамеренного банкротства организации Выдвинутая гипотеза о том что существующие методики выявления признаков преднамеренного банкротства организации не позволяют устанавливать и ... Алексеев М.А Информационное пространство финансового рынка моногр Новосиб гос ун-т экономики и управления Новосибирск НГУЭу 2017 247 с 2 Альгина ... Н.Д Финансовая диагностика преднамеренного банкротства Эффективное антикризисное управление 2013 № 4 79 С 50-59 16 Копьёв И.Г Марков В.О Проблемы
13. Гистерезис безработицы Киргизии Если гипотеза гистерезисной безработицы подтверждается это может означать что традиционные меры в регионе с безработицей такие ... Если гипотеза гистерезисной безработицы подтверждается это может означать что традиционные меры в регионе с безработицей такие как стимулирование экономического роста могут быть недостаточно эффективными для снижения уровня безработицы в большей тенденции Вместо этого может появиться более активная государственная ... Это может быть достигнуто с помощью различных мер таких как программы профессионального обучения и развития которые могут помочь работникам обновить свои навыки и знания и стать более конкурентоспособными на рынке труда Кроме того предоставление доступа к современному оборудованию и технологиям также может помочь повысить
14. Динамическая модель цены на акцию при проведении обратного выкупа акций Стоит также отметить что методы моделирования более применимы к рынку функционирующему в соответствии с гипотезой эффективного рынка предложенной американским экономистом Юджином Фама Данная гипотеза имеет следующую трактовку на эффективных
15. Влияние МСФО на результаты анализа финансового положения ПАО Ростелеком Особый интерес в связи с гипотезой выдвинутой в настоящей статье представляют работы И.А Слободняк и Ю.В Гильдеевой 5 Т.А Гараниной ... Что касается таких активов как материально-производственные запасы финансовые вложения не обращающиеся на свободном рынке то их стоимость регулярно проверяется на наличие обесценения и может быть скорректирована только лишь ... Рентабельность совокупных активов 0.081 0.057 -0.024 0.066 0.086 0.02 2 Эффективность внеоборотного капитала 0.077 0.053 -0.024 0.066 0.086 0.02 3 Рентабельность оборотного капитала 0.388 0.217
16. Кластерный анализ зернового сектора региона Кроме того подтверждается гипотеза о стабильности сектора зернопроизводства Нижегородской области в связи с тем что большая часть организаций ... Нижегородской области в связи с тем что большая часть организаций его составляющих финансово устойчива Наличие у организации большой величины финансовых ресурсов не является гарантом эффективности ее деятельности поскольку на результаты деятельности влияют и иные факторы производства кроме капитала например ... А.Н Текущее состояние и потенциал развития российского рынка зерна Управление экономическими системами электронный научный журнал 2014 № 12 72 С 19 3
17. Субъектно-ориентированный подход к оценке требуемой доходности на собственный капитал Особенно это характерно для развивающихся стран и стран с относительно низкоэффективными фондовыми рынками к которым следует отнести и Россию Вместе с тем вышеприведенные исследования убедительно свидетельствуют о ... Таким способом подчеркивается тот факт что слишком низкая доходность ниже безрисковой негативно воспринимается инвестором оценивающим эффективность вложений с точки зрения экономической а не бухгалтерской прибыльности Нетрудно заметить что данная мера ... В рамках данной статьи выдвигается гипотеза о схожей природе восприятия риска и восприятия физических раздражителей света звука веса и т.п
18. Оценка влияния факторов на формирование цены кредита Следует отметить что в ходе исследовании из уравнения регрессии не исключались все незначимые переменные Мотивация этого решения была достаточно простой не исключая незначимую переменную из модели мы лишь немного теряли бы в эффективности небольшой рост дисперсии оценок коэффициентов исключив же незначимую переменную имеющую экономический смысл мы могли ... Подтверждена гипотеза о том что механизм формирования ставок по ипотечным кредитам отличается от механизмов характерных для ... Точная оценка влияния различных факторов на цену займов будет способствовать реализации адекватной текущим условиям кредитной политики позволит банкам получить конкурентное преимущество на рынке и повысит эффективность кредитования Список литературы 1 Горелая Н.В Организация кредитования в коммерческом банке
19. Особенности моделирования доходной базы бюджета центрального депозитария РФ ЦБ РФ являясь регулятором рынка вносит массу предложений повышающих эффективность рынка с одной стороны и увеличивающих прибыль биржи и НРД с другой стороны Например ... Учитывая то что гипотезы влияния экономического состояния на уровень доходов НРД должны были быть проверены было принято решение
20. Оценка вероятности дефолта российского коммерческого банка с учетом теоретического значения спреда CDS Именно данная модель в теории должна наиболее эффективно объяснять зависимости в представленной выборке Оценивание производится обобщенным методом наименьших квадратов Модель со случайными ... CDS значимы на 1 %-ом уровне значимости в обеих моделях и имеют положительное влияние на вероятность дефолта что как уже отмечалось выше подтверждает основную гипотезу настоящего исследования Чем выше значение спреда CDS тем выше вероятность дефолта Коэффициенты при фиктивных ... МБК то есть больше зависимость от средств получаемых на межбанковском рынке и чем выше зависимость банка от заимствований с рынка тем должна быть при прочих