Выкуп акций

Выкуп акций - это приобретение компанией ранее выпущенных ею акций у акционеров. Компания выкупает акции по текущей рыночной стоимости или иному заранее оговоренному ценовому параметру. Выкуп акций может быть выгоден компании, так как это позволяет увеличить долю прибыли на акцию, что может привести к росту доверия к фирме среди инвесторов и позитивно сказаться на курсовых показателях. Компания может выкупать свои акции на открытом рынке или непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского аукциона». Выкуп акций акционерным обществом по требованию акционеров регулируется Законом об АО. Там сказано, что акционеры-владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях:

Выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом), но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций. Акции, выкупленные обществом, поступают в его распоряжение. При этом они должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости, не позднее чем через один год. В ином случае должно быть принято решение об уменьшении уставного акционерного капитала общества путем погашения этих акций.

Выкуп акций может происходить по различным причинам:

1. По требованию акционеров: в соответствии с законодательством РФ, акционеры имеют право требовать выкупа акций у компании в определенных случаях, например, при изменении устава общества, реорганизации, слиянии или разделении компании.
2. По инициативе компании: компания может самостоятельно решить выкупить свои акции на открытом рынке или непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского аукциона».
3. В рамках программы выкупа акций у акционеров для последующего аннулирования: компания может выкупать свои акции на открытом рынке или непосредственно у акционеров, чтобы затем аннулировать их и уменьшить количество акций в обращении.

Примером выкупа акций по требованию акционеров может служить ситуация, когда акционеры компании требуют выкупа акций в связи с изменением устава общества. В этом случае компания обязана выкупить акции у акционеров по цене, не ниже рыночной стоимости акций на дату принятия решения общим собранием акционеров о выкупе.

Это предусмотренная законодательством некоторых стран процедура обязательной продажи акций миноритарных акционеров (без их согласия) крупному акционеру в качестве завершающего этапа приобретения им акций акционерного общества, осуществляемой посредством процедуры добровольного или обязательного предложения, в результате которой таким крупным акционером приобретен доминирующий пакет акций (обычно не менее 90-98% величины уставного капитала в зависимости от конкретного законодательства).

Зеркальным отображением права на принудительный выкуп акций является право миноритарных акционеров на требования обязательного для крупного акционера выкупа акций миноритарных акционеров при наличии желания последних. Предоставляется миноритарным акционерам при тех же условиях, при которых право на принудительный выкуп акций наступает у крупных акционеров.

Выкуп акций компанией может иметь различные цели:

1. Консолидация акционерного капитала: выкуп акций может помочь компании уменьшить количество акционеров и увеличить долю владения в своих руках.
2. Повышение курсовой стоимости акций: выкуп акций может привести к уменьшению количества акций в обращении, что может увеличить спрос на акции и повысить их курсовую стоимость.
3. Передача части прибыли акционерам: выкуп акций может быть использован для передачи части прибыли акционерам, так как выкупленные акции могут быть аннулированы, что приведет к увеличению доли прибыли на акцию.
4. Стимулирование спроса на акции компании: выкуп акций может привести к увеличению доверия к фирме среди инвесторов и позитивно сказаться на курсовых показателях.

Примером выкупа акций в России может служить ситуация с компанией "Магнит". В 2020 году компания объявила о запуске программы выкупа акций на сумму до 10 миллиардов руб. Целью программы было увеличение доли прибыли на акцию и повышение курсовой стоимости акций.

Существует несколько видов программ выкупа акций:

1. Открытые программы выкупа на открытом рынке: компания покупает свои акции на открытом рынке по текущей рыночной цене. Такие программы могут быть временными или постоянными и могут быть ограничены по объему.
2. Закрытые программы выкупа по оферте всем или определенным акционерам: компания предлагает выкупить акции у всех или определенных акционеров по заранее оговоренной цене. Такие программы могут быть временными или постоянными и могут быть ограничены по объему.
3. Программы выкупа акций с ценой, зависящей от рыночных условий: компания может выкупать акции постепенно в течение определенного периода времени, в зависимости от цены на рынке.

Примером может служить программа выкупа акций ПАО "Полюс", одобренная советом директоров в январе 2022 года. В рамках этой программы компания выкупит на открытом рынке свои обыкновенные акции на сумму до 10 миллиардов руб.

Порядок выкупа акций по требованию акционеров включает следующие шаги:

1. Акционеры, владеющие голосующими акциями, имеют право потребовать выкупа акций компанией в случаях, предусмотренных законодательством.
2. Акционеры должны направить требование о выкупе акций компании.
3. Компания обязана информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа акций, цене и порядке осуществления выкупа, в том числе о сроках выкупа и количестве акций, которые будут выкуплены.
4. Цена выкупа акций определяется советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости акций на дату принятия решения общим собранием акционеров о выкупе.

Примером выкупа акций по требованию акционеров в России может служить ситуация с компанией "Магнит". В 2020 году акционеры компании потребовали выкупа акций в связи с изменением устава общества. Компания обязалась выкупить акции у акционеров по цене, не ниже рыночной стоимости акций на дату принятия решения общим собранием акционеров о выкупе.

Цена выкупа акций определяется советом директоров (наблюдательным советом) компании на основе рыночной стоимости акций. Для оценки могут привлекаться независимые оценщики, которые определяют рыночную стоимость акций на основе различных факторов, таких как финансовые показатели компании, конкурентная среда, макроэкономические условия и т.д. Цена выкупа по требованию акционеров не может быть ниже средневзвешенной цены за последние 6 месяцев.

Примером может служить ситуация с компанией "Магнит". В 2020 году компания объявила о запуске программы выкупа акций на сумму до 10 миллиардов руб. Цена выкупа была определена советом директоров компании и не могла быть ниже рыночной стоимости акций на дату принятия решения общим собранием акционеров о выкупе.

Компания может выкупить до 10% размещенных акций. Это ограничение установлено законом, чтобы не допустить манипулирования курсом акций. В некоторых случаях Банк России может разрешить выкуп свыше 10% акций.

Цена выкупа акций определяется советом директоров на основе рыночной стоимости акций. Для оценки могут привлекаться независимые оценщики. Цена выкупа по требованию акционеров не может быть ниже средневзвешенной цены за последние 6 месяцев.

Выкуп акций компанией может повлиять на ее финансовые показатели следующим образом:

1. Уменьшение капитализации: выкуп акций уменьшает количество акций в обращении, что может привести к уменьшению капитализации компании.
2. Повышение финансового левериджа: выкуп акций может привести к увеличению доли заёмных средств в капитале компании, что повышает ее финансовый леверидж.
3. Снижение чистой прибыли в расчете на акцию: выкуп акций может привести к уменьшению количества акций в обращении, что может привести к снижению чистой прибыли в расчете на акцию.
4. Повышение доли чистой прибыли, распределяемой на оставшиеся акции: выкуп акций может привести к увеличению доли чистой прибыли, распределяемой на оставшиеся акции.

При выкупе акций компанией применяются различные налоговые ставки в зависимости от того, является ли акционер физическим или юридическим лицом. На выкуп акций у акционеров - физических лиц распространяется налог на доходы в размере 13%. На выкуп акций у акционеров - юридических лиц облагается налог на прибыль в размере 20%. Налог удерживается компанией при выплате денег акционерам.

Программа выкупа акций может иметь следующие преимущества для компании:

1. Рост цены акций: выкуп акций может привести к росту курсовой стоимости акций компании, что может привлечь новых инвесторов и увеличить доверие к фирме.
2. Увеличение прибыли на акцию: выкуп акций может привести к уменьшению количества акций в обращении, что может привести к увеличению доли прибыли на акцию.
3. Сокращение издержек по выплате дивидендов: выкуп акций может быть использован для передачи части прибыли компании акционерам, что может сократить издержки по выплате дивидендов.
4. Повышение управляемости за счет концентрации собственности: выкуп акций может привести к увеличению доли контроля над компанией и повышению управляемости за счет концентрации собственности.

Программа выкупа акций может иметь следующие недостатки:

1. Сокращение собственного капитала и повышение долговой нагрузки: выкуп акций может привести к уменьшению собственного капитала компании и увеличению долговой нагрузки, что может повысить финансовые риски компании.
2. Негативное воздействие на финансовые показатели: выкуп акций может привести к снижению финансовых показателей компании, таких как рентабельность, общая капитализация и др.
3. Риск манипулирования ценами акций: выкуп акций может быть признан манипулированием ценами акций и наказан регулятором.
4. Ограничение возможностей для будущего роста: выкуп акций может ограничить возможности компании для будущего роста и развития, так как уменьшает количество доступных инвестиций.
5. Ограничение доступности акций для потенциальных инвесторов: выкуп акций может уменьшить количество доступных акций для потенциальных инвесторов, что может снизить интерес к компании.

Теоретически, выкуп акций может быть использован для манипулирования курсом акций. Например, компания может запустить программу выкупа акций, чтобы искусственно завысить курс акций и привлечь новых инвесторов. Однако, на практике, такие действия будут рассматриваться как манипулирование и жестко пресекаться регулятором. Компания, которая использует выкуп акций для манипулирования курсом акций, рискует получить штрафные санкции.

Примером использования выкупа акций для манипулирования курсом акций в России является ситуация с компанией "Мечел". В 2013 году компания запустила программу выкупа акций на сумму 20 миллиардов руб., которая была направлена на поддержание курса акций. Однако, такие действия были признаны манипулированием и привели к штрафным санкциям со стороны регулятора.