Привлечение финансирования

Привлечение финансирования - это получение компанией денежных средств из различных внешних и внутренних источников с целью обеспечения своей хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, выполнения обязательств и достижения других стратегических и оперативных целей.

По признаку принадлежности выделяют два основных вида источников финансирования:

1. Собственные (внутренние) источники - средства, генерируемые самой компанией в процессе хозяйственной деятельности;
2. Заемные (внешние) источники - средства, привлекаемые компанией со стороны в виде займов, кредитов, облигационных займов.

К собственным источникам финансирования относятся:

1. Уставный капитал: Это сумма денег, которую акционеры или учредители компании вносят при ее создании. Он представляет собой начальный капитал, который компания может использовать для финансирования своей деятельности. Уставный капитал обычно остается постоянным на протяжении жизни компании.
2. Прибыль и амортизационные отчисления: Часть чистой прибыли, полученной компанией после вычета всех расходов, может быть перераспределена для финансирования текущих нужд или будущего роста. Также амортизационные отчисления могут служить источником для инвестирования в обновление и модернизацию оборудования.
3. Реинвестированная прибыль: Это означает, что компания вместо того чтобы выплачивать всю прибыль акционерам в виде дивидендов, решает оставить ее внутри компании и направить на дополнительные инвестиции.
4. Поступления от эмиссии акций: Если компания решает выпустить дополнительные акции на рынке, она может привлечь новые деньги от инвесторов, путем продажи этих акций. Это предоставляет компании дополнительные средства для финансирования своей деятельности.
5. Целевое финансирование: Это означает, что компания может получать финансирование от сторонних источников (например, правительственных или международных организаций) для конкретных проектов или целей, таких как исследования и разработки, экологические и социальные инициативы и т.д.

К заемным источникам относятся:

• банковский кредит,
• облигационные займы,
• финансовый лизинг,
• факторинг,
• вексельные заимствования,
• долгосрочные и краткосрочные займы других организаций.

Банковские кредиты В зависимости от сроков возврата, банковские кредиты подразделяются на три категории:

1. Краткосрочные кредиты: Это займы, которые предоставляются на сравнительно короткий период, до одного года. Они часто используются компаниями для покрытия временных потребностей в оборотных средствах, таких как закупка материалов или выполнение заказов. Краткосрочные кредиты обычно имеют более высокие процентные ставки, так как они связаны с более высоким риском для банка.
2. Среднесрочные кредиты: Этот вид кредитов предоставляется на период от одного года до трех лет. Они могут использоваться для более долгосрочных проектов, таких как расширение бизнеса, внедрение новых технологий или модернизация оборудования. Процентные ставки на среднесрочные кредиты обычно ниже, чем на краткосрочные, так как риск для банка считается менее значительным.
3. Долгосрочные кредиты: Это кредиты с более продолжительным сроком погашения, превышающим три года. Они могут использоваться, например, для строительства нового предприятия, крупных инвестиций или долгосрочных разработок. Долгосрочные кредиты также имеют низкие процентные ставки, так как банк имеет больше времени на возврат займа и считает риск более управляемым.

Лизинг, как альтернативный источник финансирования:

1. Экономия собственных средств: Одним из ключевых преимуществ лизинга является возможность приобретения необходимых активов без значительных капиталовложений. Это особенно актуально для молодых компаний или предприятий, которые могут быть ограничены в доступных средствах.
2. Ускоренная амортизация: Лизинг позволяет активам быстрее окупаться за счет небольших месячных платежей, что особенно полезно для технологичных или быстро устаревающих активов. Это помогает компаниям оперативно обновлять свой инвентарь.
3. Возможность обновления основных средств: Лизинг обеспечивает гибкость в обновлении оборудования, машин или других активов по истечению срока лизинга. Это позволяет компаниям всегда использовать современные и эффективные средства производства.
4. Гибкие условия: Лизинговые договоры могут быть структурированы с учетом конкретных потребностей компании. Это включает в себя опции выкупа по завершении срока лизинга, а также разнообразные варианты оплаты и графики платежей.
5. Налоговые льготы: В разных странах могут действовать налоговые льготы для лизинговых платежей. Например, эти платежи могут быть учтены в расходах, что снизит налогооблагаемую прибыль компании.
6. Снижение рисков: В случае быстрой технологической устареваемости активов или неопределенности в рыночных условиях, лизинг может помочь снизить риски, связанные с долгосрочными капиталовложениями.

Суть факторинга заключается в следующем: компания продает свои товары или услуги своим клиентам, создавая дебиторскую задолженность. Вместо того чтобы ждать, пока клиент оплатит счет, компания обращается к фактору. Фактор предоставляет компании определенный процент (обычно от 70% до 90%) от суммы задолженности немедленно после отгрузки продукции или оказания услуги. Когда клиент оплачивает счет, фактор удерживает свою комиссию и передает оставшуюся сумму компании.

Преимущества факторинга включают оперативное получение денег, улучшение ликвидности компании, уменьшение риска неплатежей со стороны клиентов, а также сокращение административной работы по учету и взысканию задолженностей.

Однако стоит учитывать, что факторинг сопряжен с определенными издержками, такими как комиссии фактора. Кроме того, передача управления клиентскими отношениями фактору может повлиять на восприятие компании её клиентами.

Долговые ценные бумаги охватывают разнообразные типы финансовых инструментов. К ним в первую очередь относятся облигации, которые являются наиболее распространенными долговыми инструментами. Облигации это долговые обязательства эмитента перед владельцами, их владельцы получают процентные выплаты (купоны) в течение срока облигации и в конечном итоге возвращение номинальной стоимости облигации по истечении срока.

Кроме облигаций, долговыми ценными бумагами могут быть векселя, которые представляют собой короткосрочные долговые обязательства с определенным сроком погашения. Также к этой категории относятся депозитные и сберегательные сертификаты, которые обычно представляют собой долгосрочные инвестиционные инструменты.

Преимущества облигационных займов:

Эмиссия облигаций имеет ряд преимуществ, которые делают этот инструмент привлекательным для компаний и организаций, нуждающихся в привлечении финансирования:

1. Длительные сроки заимствования: Облигации предоставляют возможность компаниям привлекать долгосрочное финансирование. Это особенно важно при реализации крупных проектов, разработке новых технологий или расширении бизнеса, когда требуется стабильное и долгосрочное финансирование.
2. Сохранение контроля над предприятием: В отличие от акций, эмиссия облигаций не влечет за собой передачу доли владения компанией инвесторам. Эмитент (компания, выпускающая облигации) сохраняет свой контроль над управлением и стратегией предприятия.
3. Возможность привлечения широкого круга инвесторов: Облигации могут быть приобретены как индивидуальными инвесторами, так и институциональными. Это обеспечивает более широкий доступ к капиталу и позволяет компаниям привлекать финансирование от разнообразных источников.
4. Гибкие условия выпуска и обращения: Эмитенты могут адаптировать условия эмиссии облигаций под свои финансовые потребности и текущие рыночные условия. Это включает в себя определение срока погашения, размера купонных выплат и других параметров.
5. Диверсификация и улучшение кредитного рейтинга: Эмиссия облигаций позволяет компаниям разнообразить источники финансирования. Это может снизить риски и улучшить кредитный рейтинг компании, что в долгосрочной перспективе может повысить её финансовую устойчивость.
6. Фиксированные выплаты по процентам: Облигации предоставляют инвесторам стабильные выплаты по процентам в виде купонов. Это может быть привлекательным для инвесторов, ищущих стабильный и предсказуемый доход.

При выборе источника финансирования следует учитывать несколько факторов:

• Цель использования средств: каждый источник финансирования имеет свою специфику и может быть более подходящим для определенных целей. Например, кредит нельзя использовать для погашения налогов или других кредитов, а лизинг может быть полезен для приобретения активов.
• Сумма и особенности использования: необходимо определить необходимую сумму и решить, нужны ли средства целиком и сразу или будут осваиваться постепенно.
• Анализ ситуации и текущего положения бизнеса: необходимо проанализировать ситуацию и оценить, какие источники финансирования будут наиболее подходящими для бизнеса.

Предположим, производственное предприятие планирует расширение производства и приобретение нового оборудования стоимостью 1 миллион руб. Рассмотрим два варианта финансирования: кредит и выпуск облигаций.

• Кредит: Подразумевается краткосрочный кредит на 1 год с процентной ставкой 10% годовых.
• Выпуск облигаций: Планируется выпустить облигации на 1 миллион руб. с купонной ставкой 8% и сроком погашения 5 лет.

Расчеты:

• Кредит: Проценты по кредиту составят 100000 * 0.1 = 100000 руб.
• Облигации: Годовые купонные выплаты составят 1000000 * 0.08 = 80000 руб.

Вывод: В данном случае, с учетом более низкой купонной ставки у облигаций, выпуск облигаций может быть более выгодным решением для предприятия при привлечении средств на долгосрочное инвестирование.

Финансовая устойчивость при заемном финансировании оценивается с помощью различных коэффициентов, которые позволяют оценить, насколько предприятие способно обеспечивать выплаты по займам и процентам. Взглянем на основные из них и их значения.

1. Коэффициент покрытия внеоборотных активов источниками финансирования: Этот коэффициент показывает, насколько долгосрочные вложения (внеоборотные активы) покрыты долгосрочными источниками финансирования. Он вычисляется по формуле:

2. Коэффициент финансовой зависимости: Этот коэффициент показывает, какая доля активов компании финансируется с использованием заемных средств. Он вычисляется по формуле:

3. Коэффициент покрытия процентов к уплате: Этот коэффициент показывает, насколько предприятие способно покрыть процентные платежи по займам. Он вычисляется по формуле:

Предположим, у компании есть следующие данные:

• Долгосрочные источники финансирования: 1 500 000 руб.
• Внеоборотные активы: 2 000 000 руб.
• Сумма заемных средств: 800 000 руб.
• Сумма всех источников финансирования: 3 000 000 руб.
• Прибыль до уплаты процентов и налогов: 600 000 руб.
• Платежи по процентам: 100 000 руб.

Расчеты:

• Коэффициент покрытия = 1 500 000 / 2 000 000 = 0.75.
• Коэффициент финансовой зависимости = 800 000 / 3 000 000 = 0.27.
• Коэффициент покрытия процентов = 600 000 / 100 000 = 6.

Вывод: Высокие значения коэффициента покрытия внеоборотных активов, низкая финансовая зависимость и высокий коэффициент покрытия процентов говорят о хорошей финансовой устойчивости компании при заемном финансировании.

Заемное финансирование, хотя и может быть важным источником средств для бизнеса, также несет с собой существенные риски:

1. Снижение финансовой устойчивости: Постоянные обязательства по платежам по займам могут снизить финансовую стабильность компании. Платежи по процентам и погашение долгов могут оказать давление на денежные потоки, что затруднит финансирование текущих операций, инвестиций и развития.
2. Потеря платежеспособности: Если компания не способна своевременно выполнять обязательства по платежам по займам, это может привести к ухудшению её кредитной репутации и потере доступа к дополнительному финансированию. Невозможность погасить долг может также повлечь судебные разбирательства и дополнительные расходы.
3. Наступление банкротства: Постоянные долгосрочные обязательства могут стать основой для банкротства, особенно если бизнес сталкивается с финансовыми трудностями, снижением спроса на продукцию или другими экономическими факторами. В случае неспособности выполнить обязательства по долгам, компания может быть вынуждена обратиться к судебной защите от кредиторов.
4. Потеря контроля над бизнесом при слишком большой доле заемного капитала: Чрезмерное заемное финансирование может привести к увеличению доли долга в структуре капитала компании. Это может означать, что большая часть прибыли будет направляться на выплату процентов и погашение долгов, что ограничит возможности для роста, инвестиций и развития.

Оптимизация структуры может быть достигнута путем ряда методов:

1. Сочетание кратко- и долгосрочных источников: Разнообразие источников финансирования помогает снизить риски, связанные с обязательствами по займам. Например, вместо полного зависимости от долгосрочных займов, можно использовать краткосрочные кредиты для временных нужд. Это поможет более гибко управлять финансами и избегать чрезмерной нагрузки на долгосрочные платежи.
2. Диверсификация кредиторов: Распределение заемного капитала между различными кредиторами и институтами снижает зависимость от одного источника и уменьшает риски давления со стороны конкретного кредитора. Например, можно обращаться к нескольким банкам или финансовым организациям для получения займов.
3. Поддержание необходимого уровня собственного капитала: Слишком высокий уровень заемного капитала может привести к негативным последствиям, таким как зависимость от платежей по займам и риски невозможности их погашения. Поддержание достаточного уровня собственного капитала обеспечивает стабильную финансовую базу и способствует устойчивости бизнеса.
4. Адекватная процентная политика: Следует тщательно анализировать ставки по разным источникам финансирования и выбирать наиболее выгодные условия. Высокие проценты могут существенно увеличить обязательства компании, поэтому стоит стремиться к минимизации процентных затрат.

Предположим, компания имеет следующие данные:

• Краткосрочные кредиты: 500 000 руб.
• Долгосрочные займы: 1 000 000 руб.
• Собственный капитал: 1 500 000 руб.

Расчеты:

• Доля краткосрочных кредитов в заемном капитале: (500 000 / 1 500 000) * 100% = 33.33%.
• Доля долгосрочных займов в заемном капитале: (1 000 000 / 1 500 000) * 100% = 66.67%.

Вывод: В данном случае, структура заемного капитала разнообразна и сбалансирована между краткосрочными и долгосрочными источниками, что помогает уменьшить риски и обеспечивает гибкость управления финансами компании.