66370799814954_42178067___skip_ 66370799814ad9_69745741___skip_ Базовые модели для системы управления текущими и инвестиционными затратами 66370799814c90_51075444___skip_ 66370799814e56_51248677___skip_ Романова А.Т., 66370799814fd0_37930678___skip_ д.э.н., профессор, 66370799814fd0_37930678___skip_ МГУПС (МИИТ) 66370799814fd0_37930678___skip_ Ильин В.В., 66370799814fd0_37930678___skip_ к.т.н., доцент, 66370799814fd0_37930678___skip_ МГУПС (МИИТ) 66370799814fd0_37930678___skip_ Мещеряков Д.А., 66370799814fd0_37930678___skip_ соискатель, 66370799814fd0_37930678___skip_ ФГОБУ ВО «Московский государственный университет 66370799814fd0_37930678___skip_ путей сообщения Императора Николая II» 66370799814fd0_37930678___skip_ Транспортное дело России 66370799814fd0_37930678___skip_ №5 2016 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815749_21922118___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В статье анализируется влияние высокой динамики внешней и внутренней среды на устойчивость развития компании. 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В современных системах управления затратами широко используются различные инструменты и методы анализа и планирования затрат. Сюда же можно отнести управление затратами, объясняющее такие аспекты, как эффективность производства, дистрибьюции, управления проектами и финансами. Стратегический подход проявляется в том, чтобы изыскать связи между главными целями (рост собственного капитала, увеличение EVA - экономической добавленной стоимости, повышение финансово-экономической устойчивости компании, которые необходимо отнести к целевым факторам) и составляющими затрат. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Источником инвестирования развития предприятия является собственная прибыль, амортизационные отчисления и заемные средства. Величина и динамика чистой прибыли зависит от многих факторов и в первую очередь от уровня налогообложения и структуры капитала, а также от цены заемного финансирования. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Использование заемных средств связано для предприятия порой со значительными издержками. Оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами благоприятно отражающаяся на прибыли, определяется эффектом финансового рычага (ЭФР). Финансовый рычаг отражает возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Планирование и реализация инвестиционных проектов приводят к плановым и фактическим изменениям ЭФР. Важным является сохранить положительную динамику ЭФР во всех фазах жизненного цикла проекта. Это будет указывать на реализацию одного из направлений согласования стратегии и тактики компании. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Условие должно быть включено в модель управления инвестиционной деятельностью компании в форме ограничения производной ЭФР по инвестиционным вложениям 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ dЭФР / dI > 0 Вероятность их реализации. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Однако это условие реализуется в условиях высокодинамичных рынков. В том числе финансового. Поэтому в выражение ЭФР целесообразно ввести возможные значения цены капитала α и P 66370799816301_30709596___skip_ α0 663707998164c1_59495601___skip_ . Вероятность прогнозируемой цены обозначена P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ , вероятность её максимального значения 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ P 66370799816301_30709596___skip_ αm 663707998164c1_59495601___skip_ = (1 - P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ ) 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ (это допущение позволяет несколько упростить анализ, полагая, что полная группа событий на рынке капитала определяется прогнозируемым трендовым значением процентной ставки и её самым высоким значением. Из требования положительной динамики (ЭФР), т.е. 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ dЭФР / dI > 0 (1) 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ вытекают ограничения на величину инвестиций I 66370799816301_30709596___skip_ t 663707998164c1_59495601___skip_ в условиях динамики цен на капитал и вероятности из возникновения. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Величина инвестиционных вложений в основные фонды - β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I, полученная из условия положительной динамики (ЭФР), ограничена функцией f(α, P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ I 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ ) 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I > 1(α, P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ , I 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ ), 66370799815559_30576516___skip_ 66370799817041_78972159___skip_ где I 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ - индекс процентной ставки равный α 66370799816301_30709596___skip_ max 663707998164c1_59495601___skip_ / α; 66370799814fd0_37930678___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ - доля инвестиций в развитие основных фондов. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Нарушение этого ограничения на ЭФР приведет к негативной динамике ЭФР, чистой прибыли П 66370799816301_30709596___skip_ ч 663707998164c1_59495601___skip_ к возможному снижению запаса финансово-экономической устойчивости (ФЭУ) компании и входящих в неё экономических субъектов. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Доля инвестиционных вложений в развитие основных фондов меняет структуру затрат: растут условно-постоянные затраты, происходит изменение технологической себестоимости продукции С 66370799816301_30709596___skip_ N 663707998164c1_59495601___skip_ . Характер изменений зависит от направленности проекта. Изменения зависящих затрат C 663707998175f7_59504750___skip_ N 663707998176f0_45923613___skip_ введено через индекс показателя I 66370799816301_30709596___skip_ С 66370799816301_30709596___skip_ N 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998164c1_59495601___skip_ . Таким образом, требование положительной динамики ЭФР определяет величину изменения основных фондов 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I = ΔФ 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ которая, в свою очередь, вызывает изменения З 66370799816301_30709596___skip_ уп 663707998164c1_59495601___skip_ . В первом приближении предложено оценивать относительное изменение затрат δЗ 66370799816301_30709596___skip_ ∑ 663707998164c1_59495601___skip_ равным относительному изменению основных фондов 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ δФ 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ = β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I / Ф 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ 66370799815559_30576516___skip_ 66370799817041_78972159___skip_ где Ф 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ - первоначальная (до проекта) величина Ф 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ . 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ При новой величине условно-постоянных затрат 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ З 66370799816301_30709596___skip_ уп 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998175f7_59504750___skip_ н 663707998176f0_45923613___skip_ = З 66370799816301_30709596___skip_ уп 663707998164c1_59495601___skip_ (1 + δФ 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ ), 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ меняются затраты производства, прибыль, себестоимость видов продукции, диапазон рентабельного выпуска продукции по каждому бизнес-процессу, условия согласования интересов экономических агентов-участников хозяйственной деятельности компании. На графиках (рисунок 1) приведена зависимость (β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I) от (P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α) при различных индексах цен на капитал I 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ , которая получена из условия (1). 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ 663707998187b3_66080340___skip_ 66370799815559_30576516___skip_ 66370799818925_32883786___skip_ Рисунок 1 - Зависимость нижнего уровня допустимых инвестиционных вложений в развитие основных фондов от цены капитала и её вероятности 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Из графика на рисунке 1 видно, что существуют критические значения (P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α) 66370799816301_30709596___skip_ кр 663707998164c1_59495601___skip_ , при которых реализуемая технология и затраты не обеспечивают условия (1). Критические значения (P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α) зависят от возможных колебаний ставки на рынке капитала. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Линия β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I 66370799816301_30709596___skip_ техн 663707998164c1_59495601___skip_ характеризует уровень вложений в развитие основных фондов в соответствии с необходимым (планируемым) развитием технологии и мощностей производства. Исходя из условия реализации положительного изменения (ЭФР), это достигается при I 66370799816301_30709596___skip_ α 66370799816301_30709596___skip_ 1 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998164c1_59495601___skip_ в случае 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α ≤ (P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α) 66370799816301_30709596___skip_ 1 663707998164c1_59495601___skip_ 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ при I 66370799816301_30709596___skip_ α 66370799816301_30709596___skip_ 2 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998164c1_59495601___skip_ , в случае 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α ≤ (P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α) 66370799816301_30709596___skip_ 2 663707998164c1_59495601___skip_ 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Если P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α больше (P 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ α) 66370799816301_30709596___skip_ кр 663707998164c1_59495601___skip_ , которому соответствует равенство 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ 0 663707998164c1_59495601___skip_ I = f(α 66370799816301_30709596___skip_ 1 663707998164c1_59495601___skip_ P 66370799816301_30709596___skip_ 2 663707998164c1_59495601___skip_ I 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ ), (2) 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ то при неизмененном I 66370799816301_30709596___skip_ α 663707998164c1_59495601___skip_ надо увеличить инвестирование в развитие основных фондов. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Как следует из приведенного анализа, увеличение (ЭФР) в ходе инвестиционной деятельности компании, целесообразное развитие производственного потенциала регламентированы факторами среды. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В работе [1] показано также использование ЭФР для оценки времени зарождения позитивных и негативных тенденций в развитии компании и прогнозирования их развития. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В «чистом» виде ЭФР проявляется как опережение темпа прироста чистой прибыли по отношению к темпу прироста аналоговой прибыли. Численно 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ ЭФР = m 66370799816301_30709596___skip_ чп 663707998164c1_59495601___skip_ / m 66370799816301_30709596___skip_ п 663707998164c1_59495601___skip_ = 1 / (1 - ПК/П) 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Связь между рентабельностью собственного капитала R 663707998175f7_59504750___skip_ ск 663707998176f0_45923613___skip_ и рентабельностью суммарного капитала Rв детерминированной модели выглядит так: 66370799815559_30576516___skip_ 6637079981a573_60867900___skip_ Программа Финансовый анализ - 66370799813366_71275000___skip_ для расчета 6637079981a700_46552385___skip_ рентабельности собственного капитала 6637079981a947_32779566___skip_ и большого количества финансово-экономических коэффициентов. 6637079981aa69_60855304___skip_ 6637079981ab84_23268995___skip_ 6637079981acf7_37718179___skip_ Скачать программу 66370799813567_40395927___skip_ 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 6637079981afe4_46715111___skip_ 6637079981b149_57583435___skip_ Попроборать 66370799813567_40395927___skip_ Онлайн 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799813993_56190236___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ R 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ = R * (1 – СН)/d 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ (1 - ПК/П), 66370799815559_30576516___skip_ 66370799817041_78972159___skip_ где d 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ - доля собственного капитала в суммарном, 66370799814fd0_37930678___skip_ ПК - платежи по кредиту, 66370799814fd0_37930678___skip_ П - доналоговая прибыль. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Для целей планирования и анализа чистой прибыли (в детерминированной модели ЭФР), если в базисных условиях (в условиях базисного отчетного года) известна структура капитала (доли заемных и собственных источников) и фактическая цена заемного и собственного финансирования, то известнытакже налоговая прибыль и ставка налога на прибыль. При соотношении между платой за кредит и прибылью, равной 0,2 (величина обратная покрытию прибылью процентов по долгосрочному проекту), на каждый процент прироста доналоговой прибыли по сравнению с ее базисным уровнем будем иметь 1/(1 – 0,2) прироста чистой прибыли. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Та же величина финансового рычага относится к динамике рентабельности собственного капитала в сравнении с динамикой рентабельности суммарного капитала, т.е при неизменных ставке налога на прибыль и доле заемного капитала на 1% прироста рентабельности суммарного капитала имеем 1,25% прироста рентабельности собственного капитала. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Неустойчивость бизнес-процессов в организации (предприятии) вызвана нестабильностью рынка, его емкости, структуры видов деятельности, платежеспособности потребителей, количеством и силой конкурирующих субъектов, неоднозначностью выбора поставщиков. В соответствии с этим неустойчивость, принципиально присуща адаптивному поведению компании как реакция на изменения среды и стремление к эволюционному пути развития с заданной стратегической целью. Адаптационные решения всегда имеют вариацию по количественным оценкам, полученным даже на основе высокоадекватных моделей. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В основе построения адаптивной системы управления лежит идентификация факторов внешней среды и их формирование в плановом периоде. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Адаптационные реакции на изменяющиеся внешние факторы проявляются через внутреннюю перестройку структуры ресурсов и их распределение по видам деятельности через структуры и механизмы управления компании. Однако кроме того адаптация предполагает также изменения самой внешней среды: сотрудничество и кооперацию с партнерами, интеграцию с ними в процессах формирования ресурсов или изменении структуры рынков сбыта товаров и услуг. Оба способа имеют одну цель - уменьшить ожидаемую вариацию факторов внешней среды и сохранить или усилить эффективность компании на рынке. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В задачах адаптационного управления компанией решающее значение имеет фактор времени. Требуется определить, когда и какие действия надо реализовывать, чтобы быть готовым к предстоящим изменениям. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ В системе адаптивного управления необходимо согласование оперативных и стратегических решений. Отражение этой согласованности в управлении экономической устойчивостью (ЭУ) количественно представлено в форме связи управляемых параметров с интегральной оценкой (ЭУ), например, по модели Альтмана[1]. При этом необходима оценка времени зарождения кризисных тенденций. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Как отмечалось в [1], в стратегическом управлении на первое место выдвигается анализ структуры капитала как фактора, влияющего на возможности приращения собственного капитала. В базовых моделях на этом этапе внешними факторами выступают система налогообложения и цены заемных источников для долгосрочного финансирования. В текущем планировании адаптация формируется через варианты объемов деятельности, цены реализации и структуру затрат производства. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Как показано в [1] «под адаптацией производственно-экономических систем (ПЭС) к изменениям среды понимается системная трансформация бизнес-процессов, функциональных подсистем, структуры бизнес-субъектов, элементов проводимых функциональных политик, а также общей стратегии в соответствии с прогнозируемыми изменениями внешней и внутренней среды и запланированными результатами». 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Изменения показателя Альтмана характеризуют через интегральную экономическую оценку проводимых мероприятий хозяйствующих субъектов приближение или удаление состояния субъектов от той или иной степени угрозы кризисности. При этом изменения показателя Альтмана связаны с изменениями основных фондов - Ф 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ и оборотных средств - Ф 66370799816301_30709596___skip_ об.ср 663707998164c1_59495601___skip_ , чистой прибыли - П 66370799816301_30709596___skip_ ч 663707998164c1_59495601___skip_ и балансовой прибыли; величиной кредита - ΔК 66370799816301_30709596___skip_ кр 663707998164c1_59495601___skip_ и платы за кредит - α 66370799816301_30709596___skip_ кр 663707998164c1_59495601___skip_ ; стоимостью объема акций компании на рынке ценных бумаг - С 66370799816301_30709596___skip_ р 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998175f7_59504750___skip_ ак 663707998176f0_45923613___skip_ N 66370799816301_30709596___skip_ р 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998175f7_59504750___skip_ ак 663707998176f0_45923613___skip_ . 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Оценка необходимого изменения перечисленных выше показателей позволяет перейти к проведению конкретных организационных мероприятий, вызывающих эти изменения. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ С учетом вероятностного характера Z 66370799816301_30709596___skip_ А 663707998164c1_59495601___skip_ , причиной чего являются, прежде всего, колебания в стоимости акций компаний, оборотных средств и основных фондов, Z 66370799816301_30709596___skip_ А 663707998164c1_59495601___skip_ - оценка сдвигается по отношению к исходному значению. Снижение неустойчивости ПЭС при росте I 66370799816301_30709596___skip_ кр 663707998164c1_59495601___skip_ возможно за счет увеличения I 66370799816301_30709596___skip_ с 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998175f7_59504750___skip_ ак 663707998176f0_45923613___skip_ I 66370799816301_30709596___skip_ N 663707998164c1_59495601___skip_ 663707998175f7_59504750___skip_ ак 663707998176f0_45923613___skip_ - индекса стоимости акций хозяйствующего субъекта на рынке ценных бумаг. Для этого роста индекс прибыли I 66370799816301_30709596___skip_ П 663707998164c1_59495601___skip_ должен существенно опережать индекс основных фондов - I 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ и индекс оборотных средств I 66370799816301_30709596___skip_ об.ср 663707998164c1_59495601___skip_ . Этот факт указывает на необходимость инновационного характера развития производства на основе роста собственных и привлеченных ресурсов, вложенных в систему производственно-экономических мероприятий Md и с учетом величины рисков. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Система мероприятий требует затрат ресурсов и времени. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Поэтому необходимо начать внедрение Md раньше на время ΔТ по сравнению с моментом получения негативного результата. Актуальной является задача определения времени зарождения процесса формирования недостаточного в будущем уровня (ЭУ)–t 66370799816301_30709596___skip_ н/у 663707998164c1_59495601___skip_ . В работе [1] дан анализ изменения показателя Альтмана при вероятности показателей внешней среды Р=1. Однако целесообразно при прогнозировании развития финансово-экономических процессов учесть вероятность появления различных вариантов сценариев внешней среды. В упрощенной форме это может быть оценено через вероятность значений коэффициента валовой рентабельности активов П 66370799816301_30709596___skip_ δ 663707998164c1_59495601___skip_ /Ф 66370799816301_30709596___skip_ осн 663707998164c1_59495601___skip_ , среднего размера процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, ставки налога на прибыль. Изменения последних двух показателей проявляются через изменение чистой прибыли, её индексы, и через изменения кредита ΔК 66370799816301_30709596___skip_ кр 663707998164c1_59495601___skip_ , которое включает и плату за кредит. 66370799815559_30576516___skip_ 6637079981a573_60867900___skip_ Программа Финансовый анализ - 66370799813366_71275000___skip_ для расчета 6637079981a700_46552385___skip_ рентабельности активов 6637079981a947_32779566___skip_ и большого количества финансово-экономических коэффициентов. 6637079981aa69_60855304___skip_ 6637079981ab84_23268995___skip_ 6637079981acf7_37718179___skip_ Скачать программу 66370799813567_40395927___skip_ 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 6637079981afe4_46715111___skip_ 6637079981b149_57583435___skip_ Попроборать 66370799813567_40395927___skip_ Онлайн 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799813993_56190236___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Предложенный алгоритм управления затратами включает следующие блоки: 66370799815559_30576516___skip_ 6637079981d0b5_93398444___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ Формирование данных базисного года, что включает определение 6637079981d288_92789249___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ доналоговой прибыли от продаж; 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ структуры собственного и долгосрочного заемного капитала; 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ ставки кредита; 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ ставки налога на прибыль. 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d656_75739437___skip_ 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ Расчеты чистой прибыли и рентабельности собственного капитала для структуры капитала базисного года. 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ Прогнозирование изменений выручки от продаж при сохранении или изменениях объемов продаж и цен реализации на год t с учетом изменений переменных и условно-постоянных затрат, прогнозирование доналоговой прибыли на год t. 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ Формирование структуры капитала на год t или сохранение структуры капитала базисного года при заданной или измененной ставке кредита. 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ Выводы о возможности прироста (или снижения) собственного капитала и изменении структуры капитала при росте или снижении ЭФР. 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981d164_81914161___skip_ Оценка индексов показателей для определения ΔZ 66370799816301_30709596___skip_ A 663707998164c1_59495601___skip_ и выводы о динамике экономической устойчивости. 6637079981d405_82391582___skip_ 6637079981db13_63831623___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Иллюстрация расчетов в соответствии с содержанием блоков (1) - (5) приведена в таблице 1. 66370799815559_30576516___skip_ 6637079981dc89_58900870___skip_ Таблица 1 - Расчеты составляющих алгоритма управления затратами 66370799815559_30576516___skip_ 6637079981de97_58131343___skip_ 6637079981df77_60594682___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ Показатели 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ Базисный год 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ Прирост доналоговой прибыли на 10% в год t 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ Снижение доналоговой прибыли на 10% в год t 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e594_10518530___skip_ Варианты структуры капитала в год t при росте прибыли 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e8f8_89754689___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 1. Доналоговая прибыль, млн руб 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 150 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 165 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 135 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 165 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 165 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 2. Собственный капитал, млн руб 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 600 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 600 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 600 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 612 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 612 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 3. Заемный капитал, млн руб 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 400 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 400 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 400 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 410 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 388 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 4. Проценты по кредиту при ставке 10% 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 40 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 40 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 40 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 41 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 39 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 5. Чистая прибыль при ставке налога на прибыль 20% 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 88 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 100 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 76 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 99,2 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 100,8 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 6. Рентабельность собственного капитала,% 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 14,67 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 16,67 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 12,67 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 16,21 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 16,47 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 7. Доля процентов по кредиту в доналоговой прибыли 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 0,267 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 0,242 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 0,296 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 0,248 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 0,236 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981e075_35658655___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 8. Изменение чистой прибыли, млн руб 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ - 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 12 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ -12 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 11,2 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e1a4_98355452___skip_ 12,8 6637079981e2b1_31311883___skip_ 6637079981e800_09604254___skip_ 6637079981fb69_02157091___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Прирост ЭФР в сочетании с положительной динамикой дона-логовой прибылью дает увеличение рентабельности собственного капитала и, как следствие, увеличение возможности финансирования инвестиций. Наоборот, с ростом доли заёмных источников и при снижении доналоговой прибыли ЭФР ведет к снижению собственных источников инвестиций. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Необходимо отметить, что в вероятностном подходе цена капитала как критерия эффективности инвестиций формируется не только исходя из тренда процентной ставки. Она определяется как средневзвешенная величина вида 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ R 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ + α 66370799816301_30709596___skip_ к 663707998164c1_59495601___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ к 663707998164c1_59495601___skip_ . 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815fd5_97700043___skip_ R 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ /α 66370799816301_30709596___skip_ к 663707998164c1_59495601___skip_ → max I. 66370799815559_30576516___skip_ 66370799817041_78972159___skip_ где R 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ - рентабельность собственного капитала; 66370799814fd0_37930678___skip_ β 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ и β 66370799816301_30709596___skip_ jк 663707998164c1_59495601___skip_ - доли собственного и заемного источника; 66370799814fd0_37930678___skip_ α 66370799816301_30709596___skip_ к 663707998164c1_59495601___skip_ - ставка процента. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ На α 66370799816301_30709596___skip_ к 663707998164c1_59495601___skip_ влияют вероятности внешней среды, а на R 66370799816301_30709596___skip_ ск 663707998164c1_59495601___skip_ - вероятности и внешней среды, и внутреннего экономического управления (вероятность принимаемых решений). 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ От оценки необходимых изменений ΔZ 66370799816301_30709596___skip_ A 663707998164c1_59495601___skip_ необходимо перейти к оценке конкретных мероприятий, обеспечивающих изменение ФЭУ. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Таким образом, рост инвестиционной активности хозяйствующих субъектов влечёт за собой масштабные процессы, в которые вовлекаются значительные по своим размерам собственные и привлеченные ресурсы. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ Разработка и внедрение методологически корректной системы внутреннего аудита инвестиционной деятельности позволяет пополнять область знания инвестиционной деятельности и привести к органичному развитию управленческого учёта инвестиционной деятельности компании. 66370799815559_30576516___skip_ 663707998158b7_80048187___skip_ При этом на разных стадиях инвестиционной деятельности в ходе внутреннего аудита должны решаться задачи устойчивого стратегического развития, успешное решение которых в наибольшей степени отвечает интересам всех участников инвестиционных процессов. Согласование тактических действий и стратегических результатов базируется на «простых» моделях, представленных в статье и алгоритмах, включающих их использование. 66370799815559_30576516___skip_ 66370799820874_48737144___skip_ Литература: 66370799815559_30576516___skip_ 66370799820aa9_59408985___skip_ 1. Романова А.Т., ХуатТхиФыонгЗунг. Модель и алгоритм повышения адаптивности бизнес-субъектов транспортного рынка к внешней среде / А.Т. Романова, ХуатТхиФыонгЗунг // Транспортное дело России. - 2015. - № 1.- C. 3-6. 66370799815559_30576516___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799820d83_04187998___skip_ 66370799820f21_93114870___skip_ Метки 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799821233_68856152___skip_ 663707998213d6_77623999___skip_ эффект финансового рычага 6637079981ae53_18736605___skip_ 663707998215a3_37797531___skip_ финансово-экономическая устойчивость 6637079981ae53_18736605___skip_ 663707998216e0_66751108___skip_ инвестиции 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799821860_42819128___skip_ процентная ставка 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799821983_60048736___skip_ условно-постоянные затраты 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 6637079981a573_60867900___skip_ Программа Финансовый анализ - 66370799813dd0_88969673___skip_ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов. 6637079981aa69_60855304___skip_ 6637079981ab84_23268995___skip_ 6637079981acf7_37718179___skip_ Скачать программу 66370799813567_40395927___skip_ 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 6637079981afe4_46715111___skip_ 6637079981b149_57583435___skip_ Попроборать 66370799813567_40395927___skip_ Онлайн 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799813993_56190236___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799821e77_48855958___skip_ 66370799821fd3_06989319___skip_ См. также 66370799815b50_94387182___skip_ 663707998221f4_70712126___skip_ 66370799822388_58272706___skip_ 66370799822492_24437088___skip_ Финансовый анализ Онлайн 6637079981ae53_18736605___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_ 66370799815b50_94387182___skip_