6639caf34b3b18_34962352___skip_ 6639caf34b3d12_39597340___skip_ Анализ процентного дохода при внутрисистемном взаимодействии подразделений многофилиального коммерческого банка 6639caf34b40e7_13436320___skip_ 6639caf34b4443_26901736___skip_ Т.Н. Данилова, 6639caf34b4669_01667820___skip_ доктор экономических наук, профессор, 6639caf34b4669_01667820___skip_ заведующая кафедрой финансов и кредита 6639caf34b4669_01667820___skip_ В.А. Решетов 6639caf34b4669_01667820___skip_ Волго-вятская академия государственной службы, 6639caf34b4669_01667820___skip_ г. Нижний Новгород 6639caf34b4669_01667820___skip_ Финансы и кредит 6639caf34b4669_01667820___skip_ №35 (323) 2008 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5208_13944109___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Приоритетным направлением развития многих крупных коммерческих банков в настоящее время является расширение территориального присутствия и как следствие увеличение каналов предложения своих услуг. При формировании региональной сети обозначается четкое разграничение функций между головной и дочерними структурами. Центр (головной офис банка) осуществляет единое финансовое руководство в целях оптимального распределения и использования ресурсов, подбор высшего руководства и управления материальными, финансовыми и людскими ресурсами. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Создание внутренних структур предполагает внутрибанковское кредитование и перераспределение ресурсов. Манипулирование кредитной и депозитной процентными ставками между учреждениями одного банка стало одним из важных преимуществ. За счет снижения разницы между ставками привлечения и выдачи финансовых ресурсов возможна их значительная экономия, а также получение некоторых льгот (например региональных) и определенного финансового выигрыша при использовании завышенных трансфертных цен, что позволяет легко превращать филиал в «убыточный». 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При этом филиалы обязаны возвратить с процентами суммы ссуд, выделенных им в качестве временной финансовой помощи из центра. денежные средства принимаются от филиалов по межбанковским ставкам. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Эффективность филиального бизнеса для банка складывается из трех составляющих: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ балансовой прибыли (или убытка), заработанной самим филиалом; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ прибыли от взаимодействия с филиалом головной конторы банка (или убытка), полученной в результате положительного (или отрицательного) сальдо расчетов с филиалом; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ временной финансовой помощи филиалу, или затратами на создание. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Расчет балансовой прибыли не представляет сложностей. На практике зачастую представляют филиал убыточным, что достигается соответствующей разницей процентных ставок между выданными и привлеченными от филиала средствами. Это вызвано стремлением банка уменьшить налогооблагаемую базу — манипулирование трансфертными ценами [3]. Поэтому при расчете эффективности следует учитывать и скрытую прибыль филиала. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Прибыль от взаимодействия возникает вследствие того, что головная контора может пользоваться средствами филиалов, находящимися на корреспондентских счетах в центральном офисе, вкладывая их в более эффективные рынки. При этом надо помнить, что обычное суммирование денежных средств, выплаченных или полученных в разное время, может дать искаженное представление о размерах показателей, требуемых в результате расчетов. Это связано с основным принципом теории финансов — денежные суммы сегодня не эквивалентны денежной сумме завтра, так как деньги должны находиться в обороте, на них должны начисляться проценты, действует инфляция и другие факторы. Банк, получая в течение анализируемого периода финансовые ресурсы от филиала, возвращает их в оборот, где они вновь начинают приносить доходы. Образуется так называемый «дополнительный доход», или прибыль от взаимодействия. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При построении филиальной сети возникает потребность в построении децентрализованной системы управления банком, качественного планирования и эффективного управления запланированным результатом, а также во внедрении системы управления рисками. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Крупные банки с широкой филиальной сетью должны иметь отвечающую данному состоянию систему управления. В централизованной системе, когда за местных сотрудников все решения принимаются сверху, возникает угроза для существования и развития банка. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Главной целью системы управления, опирающейся на децентрализацию принятия решений, является повышение мотивации сотрудников банка путем делегирования полномочий вниз на места при одновременном повышении ответственности за результат работы [5, 6]: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ соглашение по целям между центром и филиалом: бюджет процентных операций, бюджет затрат, плановая/минимальная маржа 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 1 6639caf34b7988_29508121___skip_ ; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ вспомогательные инструменты: назначение кондиционных 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 2 6639caf34b7988_29508121___skip_ условий, лимиты, система бонусов/малусов; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ собственные операции центра: межбанковские операции, операции на открытом рынке, торговля иностранными валютами; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ децентрализованное управление рынками: результаты (кондиционный вклад, маржа, комиссионные доходы), производительность, самоконтроллинг. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b8423_29351381___skip_ 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 1 6639caf34b7988_29508121___skip_ Маржа — разница между ставками по кредитам различных категорий заемщиков.бЧистая процентная маржа — показатель прибыльности банка — разница между средней процентной ставкой, получаемой по кредитам и инвестициям, и средней ставкой, уплачиваемой по обязательствам и капиталу. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b8423_29351381___skip_ 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 2 6639caf34b7988_29508121___skip_ Кондиционность — качество объекта, т.е. совокупности свойств, которым должен соответствовать объект согласно стандарту или условиям договора, отражающих степень пригодности объекта и взаимосвязи свойств для достижения целей. В данном контексте под кондиционностью подразумевается соответствие финансового инструмента банка нормам, уровню риска, уровню доходности, объемам резервирования, требованиям, которым должен соответствовать продукт. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Платежеспособность Банка связана с ликвидностью, привлечением необходимых ресурсов или временным размещением свободных средств на финансовых (денежном, валютном и ином) рынках по своим операциям или по заказам клиентов, выполнением требований положений по ликвидности, предъявляемых банковским надзором. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При этом возникают операции по трансформации сроков, что в свою очередь предполагает управление рыночным риском в целях извлечения дохода от ожидаемого развития ситуации на рынке (процентный, валютный и курсовые риски). В связи с этим появляется необходимость установления базовых процентных ставок 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 3 6639caf34b7988_29508121___skip_ для децентрализованных структур. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b8423_29351381___skip_ 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 3 6639caf34b7988_29508121___skip_ Базовая процентная ставка — (англ. base interest rate) — процентная ставка, устанавливаемая и публикуемая банками для определения базовой основы начисления процентов по различным видам кредитов. При предоставлении кредитов процентная ставка определяется по базисной процентной ставке, а также исходя из уровня процентной маржи. Размер базисной процентной ставки зависит от спроса на кредитные ресурсы и их предложения, процентных ставок денежного рынка, процентных ставок, устанавливаемых властями. Базисная процентная ставка является, как правило, минимальной процентной ставкой банка. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При определении процентного дохода от операционной деятельности филиала банка необходимо учитывать, что филиалы обязаны возвратить с процентами суммы ссуд, выделенных им в качестве временной финансовой помощи из центра. В то же время филиал может выполнять и функцию центра привлечения ресурсов и фондировать центр, либо другие филиалы. Такой подход соответственно определяет необходимость внутрисистемного учета и как следствие — усложнение определения результатов взаимодействия филиалов и центра [2]. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Филиалы после заключения сделки с клиентом освобождаются от рисков изменения процентных ставок и зарабатывают гарантированно по последующим периодам свой кондиционный вклад 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 4 6639caf34b7988_29508121___skip_ . 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b8423_29351381___skip_ 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 4 6639caf34b7988_29508121___skip_ Клиентская часть процентной ставки — клиентская часть доходности, сформированная исходя из определения спроса на кредитные ресурсы и их предложения, процентных ставок денежного рынка, процентных ставок, устанавливаемых Центральным банком РФ. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При этом центр может также зарабатывать доход на внешнем рынке тем, что использует разницу в процентах по различным срокам. Например, он может разместить средства на три месяца под 4,5 % годовых, используя ресурсы по однодневным займам по 4,4 %. Или же он может разместить ресурсы на рынке капитала на 10 лет, используя для этого одногодичный заем на денежном рынке. Данный процентный доход по трансформации сроков несет, естественно, риск изменения процентной ставки. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Введем следующие обозначения: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ D 6639caf34ba375_59461443___skip_ КР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (x) — ставка по кредиту со сроком x; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Dо 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (x) — рыночная ставка offer со сроком x на денежном и капитальных рынках (ДКР); 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Db 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (x) — рыночная ставка bid со сроком x на денежном и капитальных рынках; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ D 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДЕП 6639caf34ba668_67907232___skip_ (x) — ставка по вкладу со сроком х; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ D 6639caf34ba375_59461443___skip_ Д 6639caf34ba668_67907232___skip_ — дневная ставка на денежно-кредитном рынке; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ V — объем сделки. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Предположим, что банк предоставляет заемщику кредит на четыре года и одновременно привлекает срочный вклад на один год, при этом объемы операций совпадают. Тогда результаты деятельности по проводимым сделкам в разрезе подразделений можно определить следующим образом [4]: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ 1. Филиал, разметивший кредит: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Кондиционная маржа (MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) = D 6639caf34ba375_59461443___skip_ КР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (4) — Dо 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (4); 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Кондиционный вклад (MV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) = Кондиционная маржа * V; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Структурный вклад 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 5 6639caf34b7988_29508121___skip_ (SV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) = (Dо 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (4) — D 6639caf34ba375_59461443___skip_ Д 6639caf34ba668_67907232___skip_ )V. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ 2. Филиал, привлекший кредит: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Кондиционная маржа (MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) = Db 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (1) — D 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДЕП 6639caf34ba668_67907232___skip_ (1) 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Кондиционный вклад (MV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) = Кондиционная маржа * V; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Структурный вклад (SV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) = [D 6639caf34ba375_59461443___skip_ Д 6639caf34ba668_67907232___skip_ — Db 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (1)] * V. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ 3. Центральный офис — казначейство: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Маржа трансформации сроков (SD) = Dо 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (4) — Db 6639caf34ba375_59461443___skip_ ДКР 6639caf34ba668_67907232___skip_ (1); 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Вклад трансформации сроков (SM) = Маржа трансформации сроков * V. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Прибыль по процентным операциям (P) = MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ + MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ + SM. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b8423_29351381___skip_ 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 5 6639caf34b7988_29508121___skip_ Структурная часть процентной ставки — структурная составляющая доходности, сформированная исходя из трансформационных операций по срокам по различным инструментам и учитывающая возникновение риска изменения рыночной процентной ставки. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Пусть кондиционная маржа (вклад) децентрализованного подразделения выдавшего кредит составляет 1 % (1 ед.) (табл. 1). 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 1. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Сделки с клиентами 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентные ставки для клиентов, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Конгруэнтная 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 6 6639caf34b7988_29508121___skip_ по срокам процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Кондиционная маржа, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Объем, ед. 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Кондиционный вклад, ед. 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Кредит на 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7.53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6.53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 1.00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 1 000 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Срочный вклад 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 5.18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 6.18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 1.00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 100 000 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 1 000 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ на 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Общая сумма 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 1.00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 200 000 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2 000 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b8423_29351381___skip_ 6639caf34b76e5_11194264___skip_ 6 6639caf34b7988_29508121___skip_ Конгруэнтность (лат. congruens — совпадающий) — количественная равнозначность качественно равноценных (эквивалентных) состояний какого-либо процесса. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Кондиционная маржа (вклад) децентрализованного подразделения, привлекшего вклад, составляет также 1 % (1 ед.). Казначейство, которое решило не проводить контрсделок и войти в процентный риск в целях извлечения трансформационного дохода, имеет структурную маржу 0,35 % (вклад 350 ед.) (табл. 2). 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 2. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Сделки с клиентами (актив) 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Конгруэнтная по срокам процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дневная ставка, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Структурный вклад, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Сделки с клиентами (пассив) 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Конгруэнтная по срокам процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дневная ставка, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Структурный вклад, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Кредит на 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4,40 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2,13 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Срочный вклад на 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4,40 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -1,78 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Сумма актива 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4,40 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2,13 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Сумма пассива 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4,40 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -1,78 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c2b65_63417538___skip_ Структурная маржа 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c2f97_80788002___skip_ 0,35 % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Таким образом, процентный доход подразделений составляет: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34c34f5_42192140___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ SD = 350 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ P = 2 350 ед. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34c3ab5_41282517___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Базовый метод позволяет вычленить периодический вклад каждого подразделения, однако не дает возможности оценить будущие события. Это позволяет сделать расширенная модель [4]. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Рассмотрим расширенную модель рыночной процентной ставки, построенной на основе рыночной стоимости или, иначе говоря, на приведенной стоимости [1]. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ В расширенной модели все предстоящие платежи дисконтируются с помощью соответствующего по сроку дисконтного фактора по каждому платежу. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ 6639caf34c3dd4_97274830___skip_ 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34c4037_10250926___skip_ где PV — приведенная стоимость, или текущая цена сделки; 6639caf34b4669_01667820___skip_ CF — будущая стоимость доходов/расходов по сделке в момент времени i; 6639caf34b4669_01667820___skip_ N — число лет по сделке; 6639caf34b4669_01667820___skip_ r — стоимость капитала, или стоимость денег во времени (ставка ДКР). 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Предположим, что банк в 2008 г. выдаст кредит клиенту на четыре года на сумму 100 000 ед. под 7,53 %. При этом он осуществляет одно годичное финансирование кредита из клиентского вклада на ту же сумму, взятого под 5,18 %. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ В табл. 3 приведены процентные ставки денежного и капитального рынка (ставки ДКР), а также соответствующие им дисконтные факторы. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 3. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Срок 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дисконтный фактор 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,9417973 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,35 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,8840580 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 3 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,46 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,8285270 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,7759960 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Приведенная стоимость вкладов подразделений MV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ (PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) и MV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ (PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ ) на момент совершения сделки t = 0 приведена в табл. 4: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 4. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ Год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ Точка отсчета 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 2 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 3 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дисконтный фактор 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,941797 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,884058 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,828527 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,7759963 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка по кредиту, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи по кредиту 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000.00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 107 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 091,73 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 656,96 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 238,81 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 83 442,88 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 103 430,38 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи «фикс» - сделки ДКР 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000.00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 106 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6149,93 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5 772,90 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5 410,28 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 82 666,89 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c85b2_00525898___skip_ PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ вклада в t = 0 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 3 430,38 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка по вкладу, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи по вкладу 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -105 180,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -99 058,21 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -99 058,21 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи «фикс» - сделки ДКР 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -106 180,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c85b2_00525898___skip_ PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ вклада в t = 0 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 941,80 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Результаты расчетов кондиционных вкладов по базовой модели отличны от результатов расчета по расширенной модели метода рыночной процентной ставки. Так, значения доходов подразделений составляют: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ по кредиту MV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1000 ед. и PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 3 340,38 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ для клиентского вклада соответственно MV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 ед. и PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 941,80 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ P = 3 340,38 + 941,80 = 4 282,18 ед. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Приведенная стоимость структурного вклада составляет ноль, так как приведенная стоимость «фикс» - сделок на денежном и капитальном рынках по кредиту и привлеченному клиентскому вкладу равна по 100 000 ед., вычитая одно из другого, получим в результате 0 ед. Этот результат отличен от результата расчетов приведенной стоимости структурного вклада Казначейства по базовой модели, которая составляет 350 ед. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Причина этих несовпадений в том, что при базовом методе расчет относится на время t = 1, рассматривается только период в один год. При расширенном методе все платежи приводятся на момент t = 0, он «смотрит» на все последующие платежи. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Рассмотрим состояние в момент t = 1 по расширенной модели и рассмотрим то, какому риску подвергает себя Казначейство, если оно не закроет сразу открытых позиций. В первом случае процентные ставки через год будут считаться неизменными, а во втором произойдет изменение процентных ставок на рынке (табл. 5). 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 5. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Срок 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дисконтный фактор 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 8,14 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,924727 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 8,14 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,855120 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 3 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 8,13 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,790991 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 8,12 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,731824 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Мы считаем процентные ставки неизменными. Центр имеет следующие курсовые стоимости: 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 + 2 654,38 = 3 654,38 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ SD = 350 + 185,81 = 535,81 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ P = 5 190,19 ед. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ Приведенная стоимость вкладов (t = 1) приведена в табл. 6. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 6. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ Год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ Точка отсчета 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 2 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 3 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c09b6_34197594___skip_ 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дисконтный фактор 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,941797 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,884058 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,828527 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка по кредиту, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи по кредиту 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 107 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 091,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 656,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 89 091,51 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 102 840,20 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи «фикс»-сделки ДКР 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 106 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 149,93 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5 772,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 88 262,98 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 185,81 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c85b2_00525898___skip_ PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ вклада в t = 1 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2 654,38 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка по вкладу, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи по вкладу 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -5 180,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи «фикс»-сделки ДКР 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -6 180,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c85b2_00525898___skip_ PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ вклада в t = 1 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Таким образом, Казначейство в t = 1 реализует трансформационный вклад в размере 350 ед., как и в базовой модели. Расширенный метод «смотрит» в будущее и если Казначейство в t = 1 закроет все позиции, то оно реализует общий трансформационный вклад в размере 535,81 ед. (350+185,81). 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При условии изменения процентных ставок решение Казначейства не закрывать открытые позиции в ожидании благоприятного развития процентных ставок на рынке согласно приведенному примеру изменения процентных ставок оказалось неверным (табл. 7). 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b6088_58725536___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 + 2 570,84 = 3 570,84 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ MD 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ = 1 000 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ SD = 350 — 4 113,33 = — 3 763,33 ед.; 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6321_00515127___skip_ P = 807,51 ед. 6639caf34b65b9_67795042___skip_ 6639caf34b6c61_33175966___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Приведенная стоимость трансформационного вклада стала отрицательной: — 4 113,33 ед. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34be5a1_04056639___skip_ Таблица 7. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34bea02_81525756___skip_ 6639caf34bec70_12569445___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Точка отсчета 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 1 год 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 3 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 4 года 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная 6639caf34b4669_01667820___skip_ стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c03d9_02696120___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Дисконтный фактор 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,924727 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,85512 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0,790991 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка по кредиту, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи по кредиту 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 7 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 107 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 963,19 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 439,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 85 055,26 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 98 457,51 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,53 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи «фикс»-сделки ДКР 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 106 530,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6 038,47 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5 583,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 84 264,27 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 95 886,67 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c85b2_00525898___skip_ PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 1 6639caf34ba668_67907232___skip_ вклада в t = 1 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 2 570,84 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Ставка по вкладу, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 5,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи по вкладу 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -5 180,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Процентная ставка ДКР, % 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6,18 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Платежи «фикс»-сделки ДКР 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ -6 180,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ Приведенная стоимость 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 100 000,00 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34beef2_86095884___skip_ 6639caf34c85b2_00525898___skip_ PMV 6639caf34ba375_59461443___skip_ 2 6639caf34ba668_67907232___skip_ вклада в t = 1 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34bf574_41022540___skip_ 0 6639caf34bf899_26593336___skip_ 6639caf34c0156_79678634___skip_ 6639caf34c1999_28799119___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Можно констатировать, что базовый метод фактически можно использовать как однопериодный «ex-post» -анализ (анализ статистических данных эксперимента относящися к прошлому по отношению к моменту наблюдения, при котором контроль за ходом эксперимента имитируется при анализе данных). расширенный метод показывает доход, который будет иметь Казначейство, если оно закроет позиции. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Как один, так и второй метод обладают своими преимуществами и недостатками. Каким образом банк решит применять данные методы, зависит от позиции руководства банка. В условиях развития информационных систем можно рекомендовать внедрение сразу двух методов. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ При прогнозировании трансформационного вклада нужно учитывать возможные сценарии изменения процентных ставок. Например, при некоторых стратегиях, в рамках которых центр не планирует закрывать открытые позиции в ожидании благоприятного развития процентных ставок на рынке, изменение процентных ставок может привести к отрицательной стоимости трансформационного вклада. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b5400_85585422___skip_ Несмотря на очевидную сложность, данный подход внедрен во многих финансово-кредитных учреждениях Германии и Швейцарии. Так, немецкий Deutsche Bank и швейцарский UBSиспользуют его в своей работе. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d5cd5_62223645___skip_ Литература 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d6264_36715128___skip_ 1. Криничанский К.В. Математика финансового менеджмента / Учеб. пособие. М., 2006. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d6264_36715128___skip_ 2. Altman, Edward I. Financial Rations, Discriminant Analysis, And the Prediction of Corporate Bankruptcy // Journal of Finance, 1968 (September). P. 589 — 609. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d6264_36715128___skip_ 3. Baltensperger, Ernst. Alternative Approaches to the Theory of the Banking Firm // Journal of Monetary Economics. 1980 (January). P. 1 — 37. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d6264_36715128___skip_ 4. Edgeworth, Francic V. The Mathematical Theory of Banking // Journal of the Poval Statistical Society. 1988 (March). P. 113 — 127. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d6264_36715128___skip_ 5. Kane and Burton G. Malkiel. Bank Portfolio Allocation. Deposit Variability, and the Availability Docturine // Quarterly Journal of Economics. 1965 (February). P. 113 — 134. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34d6264_36715128___skip_ 6. Биссада Й., Дермин Ж. Управление активами и пассивами в банках / Пособие пользователя. Материалы семинара. М.: Издательство Сбербанка России, 1996. 6639caf34b4ec7_01269700___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34d7008_37627001___skip_ 6639caf34d72a6_56151664___skip_ Метки 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34d7665_63928368___skip_ 6639caf34d7908_04089554___skip_ балансовая прибыль банка 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34d7d08_44465333___skip_ кондиционная маржа 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34d7fc5_09295799___skip_ приведенная стоимость 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34d8177_77691045___skip_ процентные ставки 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34d8651_90959248___skip_ Программа Финансовый анализ - 6639caf34b2718_37215332___skip_ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов. 6639caf34d88f4_01489346___skip_ 6639caf34d8aa3_15714690___skip_ 6639caf34d8dd0_12890679___skip_ Скачать программу 6639caf34b2a36_77232165___skip_ 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34d9160_12733660___skip_ 6639caf34d9395_01084755___skip_ Попроборать 6639caf34b2a36_77232165___skip_ Онлайн 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34b2ff7_30383974___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34d97a0_28642733___skip_ 6639caf34d9a14_17153416___skip_ См. также 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34d9df2_34891782___skip_ 6639caf34da070_58619245___skip_ 6639caf34da220_61769930___skip_ Финансовый анализ Онлайн 6639caf34d7b71_25555054___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_ 6639caf34b58d8_77282000___skip_