СПРАВКА

Полное наименование предприятия: ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН): 2312105632

Юридический адрес: г. Краснодар, ул. Селезнева, 4

Основные направления деятельности: Производство целлюлозы, древесной массы, бумаги и картона

В результате анализа активов ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) за проверяемый период было установлено следующее:

В анализируемом периоде произошло увеличение уровня внеоборотных активов. При этом наблюдается увеличение долгосрочных финансовых вложения, прочих внеоборотных активов.

Стоимость нематериальных активов за исследуемый период сократилась на 544 тыс. руб. и составила 5 423 тыс. руб.. Наибольшее уменьшение нематериальных активов наблюдается в период с 01.01.2018 по 01.01.2019, при этом наименьшего значения за весь период стоимость НМА достигла 01.01.2019 и составила 5 076 тыс. руб.

Стоимость основных средств за исследуемый период сократилась на 8 817 тыс. руб. и составила 315 698 тыс. руб. Значительное выбытие основных средств произошло с 01.01.2020 года по 01.01.2021 года, когда стоимость имущества сократилась на 99 664 тыс. руб. и составила 315 698 тыс. руб. Наименьшего значения 284 433 тыс. руб. стоимость основных средств достигла 01.01.2019 года.

Доходные вложения в материальные ценности уменьшились на 408 тыс. руб. и составили 512 тыс. руб.

В период 01.01.2017 года по 01.01.2021 года произошло увеличение на 65 865 тыс. руб. или на 76,13% долгосрочных финансовых вложений.

Стоимость прочих внеоборотных активов за период с 01.01.2017 года по 01.01.2021 года увеличилась на 13 958 тыс. руб. и составила 169 854 тыс. руб.

Стоимость запасов за исследуемый период увеличилась на 230 053 тыс. руб. и составила 1 125 685 тыс. руб. Значительный рост стоимости запасов произошел в период с 01.01.2019 г. по 01.01.2020 г., когда их стоимость возросла на 236 810 тыс. руб.

Дебиторская задолженность в анализируемом периоде возросла. Заметное увеличение в сумме 329 919 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2019 года по 01.01.2020 года. Уровень дебиторской задолженности в составе оборотных активов составил по состоянию на 01.01.2017 года - 33,43 %, а по состоянию на 01.01.2021 года - 34,38 %

На всем промежутке исследования дебиторская задолженность имеет критическое значение (превышает 25-27% оборотных активов). Таким образом, за период с 01.01.2017 года по 01.01.2021 года оборотные активы предприятия за счет роста дебиторской задолженности увеличились на 82 689 тыс. руб.

В структуре баланса ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) как на начало, так и на конец периода присутствуют краткосрочные финансовые вложения. В течение анализируемого периода их уровень снизился на 125 746 тыс. руб.

Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.01.2017 года по 01.01.2021 года снизилась на 2 349 тыс. руб. и составила 96 214 тыс. руб.

Как видно из приведенной диаграммы, пассив баланса по состоянию на 01.01.2021 г. состоит из капитала и резервов, долгосрочных обязательств, краткосрочных обязательств. При этом собственный капитал составляет 35,65% от общей стоимости источников имущества организации, долгосрочные обязательства находятся на уровне 0,84% от стоимости имущества, удельный вес краткосрочных обязательств равен 63,51%.

В конце анализируемого периода в составе собственного капитала предприятия выделяется уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль.

Уставный капитал организации за исследуемый период возрос на 1 402 тыс. руб. и составил 48 156 тыс. руб. В структуре баланса присутствует резервный капитал в сумме 2 338 тыс. руб. Как на начало, так и на конец исследуемого периода в балансе предприятия присутствует нераспределенная прибыль. Однако ее уровень снизился на 56 093 тыс. руб. и составил 256 365 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства, достигая своего максимума в сумме 20 933 тыс. руб. к 01.01.2019 года возрастают к концу периода по сравнению с уровнем на 01.01.2017 года на 763 тыс. руб. и составляют 20 933 тыс. руб. или 103,8 % от первоначального уровня. В структуре долгосрочных обязательств на начало периода присутствуют отложенные налоговые обязательства. В конце периода долгосрочные обязательства состоят из отложенных налоговых обязательств.

По строке 1510 баланса (Краткосрочные заемные обязательства) – сумма заемных средств на 01.01.2021 года сократилась по сравнению с положением на 01.01.2017 года на 289 370 тыс. руб. и составила 0 тыс. руб.

Сумма кредиторской задолженности на 01.01.2021 года возросла по сравнению с положением на 01.01.2017 года на 449 075 тыс. руб. и составила 1 414 327 тыс. руб. Значительное увеличение кредиторской задолженности на 1 209 310 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2019 года по 01.01.2020 года. Наблюдается высокий удельный вес кредиторской задолженности. По состоянию на 01.01.2017 года ее сумма составляет 43% общей стоимости имущества предприятия, а на 01.01.2021 года - 56,9%.

В структуре пассива баланса по состоянию на конец исследуемого периода присутствуют также резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в исследуемом периоде не изменилось, как на начало анализируемого периода так и на конец, кредиторская превышала дебиторскую задолженность. На 01.01.2017 г. дебиторская задолженность составляла 59,04%, кредиторской задолженности, а на 01.01.2021 г. 53,86% кредиторской задолженности не покрывалось дебиторской задолженностью. При этом по состоянию на 01.01.2017 г. кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 69,4 %, а по состоянию на 01.01.2021 г. на 116,7 %. Таким образом, за исследуемый период увеличилось отвлечение средств из оборота предприятия, возросло косвенное кредитование средствами данной организации других предприятий. Организация несет убытки от обесценения дебиторской задолженности. Необходимо принять всевозможные меры по взысканию дебиторской задолженности в целях покрытия задолженности предприятия перед кредиторами.

Увеличение активов на 243 844 тыс. руб. или 11% сопровождается одновременным увеличением обязательств предприятия на 217 335 тыс. руб. или 16%. Так как платежеспособность зависит от покрытия обязательств предприятия его активами, можно утверждать, что вследствие увеличения задолженности организации без эквивалентного роста активов, отношение текущих пассивов к текущим активам изменилось и повлекло ухудшение платежеспособности.

Одним их показателей, на основе которого дается обобщающая оценка финансового состояния организации, является прибыль.

С одной стороны, прибыль – это основной источник финансирования деятельности организации, а с другой – источник доходов бюджетов различных уровней. В ст. 50 ГК РФ сказано, что извлечение прибыли является основной целью деятельности коммерческих организаций.

Анализ формирования финансовых результатов проводится как в самой организации – для целей управления активами, так и внешними пользователями информации, партнерами по бизнесу или акционерами.

В отчетный период доходы организации снизились на -4 098 756 тыс. руб. и составили 2 935 282 тыс. руб.

В анализируемом периоде валовая прибыль от продаж снизилась на 2 164 176 тыс. руб. Уменьшение прибыли на 191,58% продиктовано изменением выручки, и на 91,58% - изменением себестоимости.

В отчетном периоде предприятием была получена прибыль от продаж в сумме 38 636 тыс. руб. Снижение уровня прибыли произошло за счет снижения валовой прибыли от продаж.

Снижение общей бухгалтерской прибыли до 147 009 тыс. руб. обусловлено уменьшением суммы полученной прибыли от продаж на 672,35%

В отчетном периоде на формирование чистого результата финансово-хозяйственной деятельности предприятия оказывали влияние следующие факторы: снижение прибыли до налогообложения - 24,73%, снижение суммы уплаченных налогов из прибыли - 124,73%.

Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) рассчитаны за период с 01.01.2017 по 01.01.2021 г.. Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели (Таблица 4)

а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

    совокупные активы (пассивы) = стр.1600

б) скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

   скорректированные внеоборотные активы = стр.1110 + стр.1120 + стр.1130 + стр.1140 + стр.1150 - (капитальные затрат на арендуемые основные средства) + стр.1160 + стр.1170 + стр.1190

в) оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

   оборотные активы = стр.1200

г) долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

д) ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

   ликвидные активы = стр.1230 (если в балансе нет разбивки на краткосрочную и долгосрочную) + стр.1240 + стр.1250 + стр.1260

е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

   наиболее ликвидные оборотные активы = стр.1240 + стр.1250

ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

   краткосрочная дебиторская задолженность = стр.1230 (если в балансе нет разбивки на краткосрочную и долгосрочную)

з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств;

и) собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

   собственные средства = стр.1300 + стр.1530 + стр.1540 + стр.1430 - (капитальные затраты по арендованному имуществу) - стр.1320

к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

   обязательства должника = стр.1410 + стр.1450 + стр.1510 + стр.1520 + задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + стр.1550

л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

   долгосрочные обязательства должника = стр.1410 + стр.1450

м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

   текущие обязательства должника = стр.1510 + стр.1520 + задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + стр.1550

н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;

   выручка нетто = стр.2110

п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

   среднемесячная выручка = валовая выручка / кол.мес. (так как отсутствуют данные валовой выручки, то используется выручка нетто, тогда среднемесячная выручка = стр.2110 / кол.мес.)

р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей;

   чистая прибыль (убыток) = стр.2400

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. Нормальное значение должно быть не менее 0,2.

Значение коэффициента за период c 01.01.2017 г. по 01.01.2021 г. снизилось на 0,115 и составило 0,067, т.е. платежеспособность организации снизилась, однако оно было в состоянии немедленно выполнить свои текущие обязательства за счет денежных средств 01.01.2017 г. на 18,2%, а 01.01.2021 г. - на 6,7%.

Среднее значение коэффициента абсолютной ликвидности по отрасли на 01.01.2021 г. составляет 0,342, что больше на 0,275 чем в ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР).

2. Коэффициент текущей ликвидности (критической оценки) характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. Нормальным считается значение коэффициента 2 и более. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, - предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

Значение коэффициента текущей ликвидности на 01.01.2021 г. снизилось по сравнению c 01.01.2017 г. на 0,138 и составило 0,502, т.е. на 01.01.2017 г. организация была в состоянии выполнить текущие обязательства, реализуя свои ликвидные активы по балансовой стоимости на 64%, а на 01.01.2021 г. - на 50,2%. Таким образом, платежеспособность организации за анализируемый период снизилась.

В то время как по отрасли текущая ликвидность на 01.01.2021 г. больше на 0,466 чем в ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) и составляет 0,968.

3. Обеспеченность обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника. Нормальное значение: 1 и более.

Значение обеспеченности обязательств должника его активами на 01.01.2021 г. снизилось по сравнению c 01.01.2017 г. на 0,158 и составило 0,884, т.е. на 01.01.2017 г. организация была в состоянии выполнить свои обязательства, реализуя свои ликвидные активы по балансовой стоимости на 104,2%, а на 01.01.2021 г. - на 88,4%. Таким образом, платежеспособность организации за анализируемый период снизилась.

Средняя обеспеченность обязательств по отрасли на 01.01.2021 г. составляет 1,384, что выше на 0,5 чем в ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР).

4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам на 01.01.2021 г. снизилась по сравнению с 01.01.2017 г. На 01.01.2017 г. предприятие было в состоянии погасить свою текущую задолженность перед кредиторами за счет выручки за 2,2 мес., а на 01.01.2021 г. - за 6,7 мес. Т.е. период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки увеличился на 4,5 мес.

5. Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам. Рекомендуемое значение должно быть более 0,5.

На 01.01.2021 г. значение коэффициента автономии составило 0,383, в то время как на 01.01.2017 г. оно составляло 0,428, т.е. доля владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность, снизилась на 4,5%. Таким образом, финансовая устойчивость и стабильность организации за анализируемый период снизилась, а зависимость от внешних кредиторов возросла.

Для сравнения величина коэффициента автономии по отрасли на 01.01.2021 г. составляет 0,357, что ниже на 0,026 чем в ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР).

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов. Рекомендуемое нормативное значение показателя - 0.1

Коэффициент обеспеченности собственными средствами на 01.01.2021 г. снизился по сравнению с положением на 01.01.2017 г. на 0,068 и составил 0,198. Предприятию достаточно собственных средств для обеспечения текущей деятельности.

Обеспеченность собственными оборотными средствами в среднем по отрасли на 01.01.2021 г. составляет -0,508, что меньше на 0,706 чем в ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР).

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам. За период с 01.01.2017 г. по 01.01.2021 г. доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах организации увеличилась с 43,017% до 56,852%, что свидетельствует об ухудшении состояния задолженности перед кредиторами и увеличении 'бесплатных' источников покрытия потребности организации в оборотных активах.

8. Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

Значение показателя на 01.01.2017 г. составляло 0,254 и за анализируемый период увеличилось на 0,008, т.е. на 01.01.2021 г. состояние расчетов с дебиторами за период ухудшилось и можно сделать вывод о снижении ликвидности активов в целом из-за состояния дебиторской задолженности.

Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке.

Анализ изменения коэффициентов, характеризующих деловую активность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) по состоянию на 01.01.2021 г., по сравнению с положением на 01.01.2017 г. показал следующее:

За 2020 г. норма чистой прибыли снизилась на 2,131% и составила 9,656%, т.е. уровень доходности предприятия уменьшился и на рубль выручки приходилось в последнем отчетном периоде 9,656 копеек прибыли.

За 2020 г. рентабельность активов возросла на 3,367% и составила 10,514% , т.е. предприятие стало использовать свое имущество более эффективно.

Для сравнения рентабельность активов в среднем по отрасли за 2020 г. составляет 4,319%. Имеет место хорошая эффективности использования имущества ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) при сравнении с другими организациями данной группы.

Таблица 8

Величина чистых активов ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. В соответствии с Приказом Минфина от 28.08.2014 г. №84н "Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов" стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации. Принимаемые к расчету активы включают все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций. Принимаемые к расчету обязательства включают все обязательства организации, за исключением доходов будущих периодов, признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества.

Величина чистых активов на 01.01.2021 года увеличилась по сравнению с положением на 01.01.2017 года на 26 509 тыс. руб. и составила 886 844 тыс. руб., что свидетельствует о увеличении активов, не обремененных обязательствами.

Предсказание возможной неплатежеспособности потенциального заемщика - давняя мечта кредиторов. Именно поэтому с появлением компьютеров неплатежеспособность стала предметом серьезных статистических исследований.

Большинство успешных исследований в этой сфере выполнялись с помощью пошагового дискриминационного анализа. Наибольшее распространение получили модели Альтмана, Фулмера и Спрингейта.

Эти модели, как и любые другие, следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа организаций. Полностью полагаться на их результаты неразумно и опасно. Вот некоторые варианты их использования:

1) «Фильтрование» данных большого числа потенциальных заемщиков для оценки сравнительного риска из неплатежеспособности;

2) Обоснование рекомендаций заемщикам или условий, на которых им может быть предоставлен кредит;

3) Построение «траектории» заемщика по данным отчетности за несколько предыдущих периодов;

4) «Сигнал тревоги» для менеджмента организации;

5) Проверка принятых решений в стимулировании экономических ситуаций;

6) Покупка и продажа организаций.

Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.

Опыт стран развитого рынка подтвердил высокую точность прогноза банкротства на основе двух и пятифакторной моделей.

Самой простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z₂) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в пассивах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ).

Однако, двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана (индекс кредитоспособности Альтмана). Она представляет линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний.

Пятифакторная модель Э.Альтмана

Если Z < 1,81 - вероятность банкротства очень высокая; 1,81 ≤ Z < 2,7 - вероятность банкротства высокая; 2,7 ≤ Z < 2,99 - вероятность банкротства невелика; Z < 0,2 - вероятность банкротства очень низкая.

Позже Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже:

где Х₄ - собственный капитал / заемные средства

Если Z < 1,23 - вероятность банкротства высокая; 1,23 ≤ Z < 2,9 - вероятность банкротства средняя; Z < 2,9 - вероятность банкротства низкая.

Вывод: Как на начало, так и на конец периода итоговый показатель вероятности банкротства (Z2) меньше нуля, т.е. вероятность банкротства предприятия не велика.

При этом более детальный анализ показал, что на 01.01.2017 г. очень малая вероятность банкротства, а на 01.01.2021 г. - очень высокая.

Модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок.

Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед.

Общий вид модели:

Согласно модели Фулмера, вероятность банкротства высокая, если интегральная оценка (H) ниже нуля, и низкая если интегральная оценка выше нуля.

Анализ показателей финансово-экономической деятельности организации на 01.01.2021 г. по модели Фулмера свидетельствует о малой вероятности банкротства.

В 1978 году Годоном Л.В. Спрингейтом была построена модель, достигающая 92.5% точности предсказания неплатежеспособности на год вперед. Общий вид модели:

Х₁ – оборотный капитал / сумма активов;

Х₂ – прибыль до уплаты налогов и процентов / сумма активов;

Х₃ – прибыль до налогообложения / краткосрочные обязательства;

Х₄ – выручка от реализации / сумма активов

Если Z < 0,865 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,865 - вероятность банкротства низкая.

Можно сделать заключение, что по модели Спрингейта на 01.01.2021 г. у ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) неизбежен 'крах'.

В зарубежных странах широко используется еще дискриминационные факторные модели Лиса и Тафлера.

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

В случае если Z > 0,3 - вероятность банкротства низкая; 0,2 ≤ Z ≤ 0,3 - вероятность банкротства средняя; Z < 0,2 - вероятность банкротства высокая.

Вывод: Анализ по модели Лиса на 01.01.2021 г. свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

Результаты же оценки по модели Таффлера свидетельствуют о неплохих долгосрочных перспективах.

Российскими экономистами были разработанны отечественные модели. Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства организации имеет вид:

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение (Кфакт) с нормативным значением (Кнорм), которое рассчитывается по формуле:

Если Кфакт > Кнорм, то вероятность наступления банкротства крайне высока, если меньше — то вероятность банкротства незначительна.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

Если R: меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%);

0-0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%);

0,18-0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%);

0,32-0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%);

больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).

Модель прогноза риска банкротства А.В.Коваленко имеет следующий вид:

Если Zкриз > Zнорм - организация неустойчива, Zкриз ≤ Zнорм - организация устойчива

Таким образом, в конце анализируемого периода на 01.01.2021 г. из семи проанализированных моделей оценки вероятности банкротства 3 свидетельствуют о хорошей финансовой устойчивости предприятия, 1 – о наличии некоторых проблем, и 3 – о высочайшем риске, практически полной несостоятельности предприятия.

Исходя из этого, можно говорить о том, что на 01.01.2021 г. финансовое состояние ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) можно оценить как среднее. При анализе обнаруживается слабость отдельных показателей, а платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня. Риск наступления банкротства можно также оценить как средний.