Оценка кредитоспособности заемщика по данным бухгалтерской отчетности

Пожидаева Т.А.,
кандидат экономических наук,
доцент кафедры экономического анализа и аудита
Воронежского государственного университета
Экономический анализ: теория и практика
№11(68)-2006

Для осуществления своей текущей и инвестиционной деятельности любой организации требуется определенный объем финансовых ресурсов. В первую очередь она использует собственные средства (инвестированный и накопленный капитал). Вместе с тем многие элементы собственных средств (уставный, добавочный капитал) являются малоподвижными в течение всего периода функционирования организации. Поэтому основным источником финансирования ее деятельности является нераспределенная прибыль. Часто ее оказывается недостаточно для пополнения оборотных активов, осуществления капитальных вложений и других целей. В этих условиях организации вынуждены прибегать к заимствованию средств.

Заемные средства (займы и кредиты) представляют собой один из видов источников финансирования деятельности организации, привлекаемый на возвратной и платной основе.

Привлечение кредитов и займов является достаточно сложной процедурой в организационном плане. Кроме того, уровень процентных ставок по их обслуживанию в Российской Федерации (РФ) до сих пор остается достаточно высоким по сравнению с мировой практикой. Но, несмотря на эти обстоятельства, использование заемных средств для финансирования деятельности организаций имеет целый ряд преимуществ по сравнению с собственными источниками по следующим причинам:

— привлечение заемных средств означает фактическое поступление «живых» денег, в то время как увеличение собственного капитала (например, добавочного, резервного капитала, нераспределенной прибыли) не всегда подкреплено реальным притоком денежных средств;

— заемные средства выступают действенным фактором страхования от инфляции, вызывающей обесценение денег во времени;

— проценты по кредитам и займам заранее известны, зафиксированы в соответствующих договорах, в то время как использование собственных средств для организации характеризуется большей неопределенностью (решение о выплате дивидендов и их размере принимается по окончании отчетного периода);

— имеются более широкие возможности привлечения заемных средств (особенно при высоком кредитном рейтинге, наличии залогового обеспечения);

— заемные средства имеют более низкую стоимость по сравнению с собственным капиталом за счет получения налоговой экономии (в соответствии со ст. 269 НК РФ проценты, начисленные по долговым обязательствам, в том числе по кредитам и займам, с некоторыми ограничениями признаются расходами, уменьшающими налогооблагаемую базу по налогу на прибыль). В то же время дивиденды выплачиваются собственникам из чистой прибыли;

— рассматриваемый источник финансирования деятельности организации позволяет генерировать прирост финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) за счет возникновения положительного эффекта финансового рычага, когда экономическая рентабельность оказывается выше уровня расходов по привлечению заемных средств.

Получение заемных средств вызывает необходимость оценки кредитоспособности заемщика, позволяющей обосновать решение о выдаче кредита, определить для кредитора уровень риска финансовых потерь в случае их невозврата. Немаловажное значение имеет оценка своей кредитоспособности для самого заемщика, так как это позволяет принять более взвешенное решение о необходимости привлечения заемных средств, объективно исследовать финансовое состояние, возможности своевременного и полного погашения кредитов, разработать линию поведения с потенциальным кредитором.

Процесс оценки кредитоспособности заемщика является достаточно трудоемким и сложным, требует привлечения квалифицированных специалистов, поэтому разработкой действенной методики такой оценки занимаются в том случае, когда операции кредитования носят не разовый характер. В российской экономике главными субъектами, одним из основных видов деятельности которых является кредитование других организаций, выступают банки. Деятельность всех остальных финансовых институтов в этой области остается до сих пор недостаточно развитой. Кроме того, имеется весьма ограниченный круг хозяйствующих субъектов, которые располагают свободными средствами, имеют возможность предоставлять другим компаниям займы. Поэтому при формулировании определения кредитоспособности заемщика, как правило, в качестве предмета рассматривают кредиты, а субъектов кредитного процесса — банк и организацию, запрашивающую кредит.

Кредитоспособность заемщика — это комплексная характеристика, представленная совокупностью формальных и неформальных критериев, позволяющая оценить его возможность полностью и в оговоренный в кредитном договоре срок рассчитаться по своим долговым обязательствам перед кредитором, а также определяющая уровень кредитного риска банка.

Каждый коммерческий банк разрабатывает собственную методику кредитоспособности заемщика, основываясь на принятой стратегии своего развития, выборе приоритетов в кредитовании предприятий конкретных отраслей и масштабов деятельности, других факторах. При обосновании тех или иных методических подходов банки стремятся охватить такой спектр критериев оценки кредитоспособности заемщика, который позволил бы с большой точностью определить и минимизировать риск невозврата кредитов.

Сбербанк России разработал регламент по вопросам присвоения корпоративным клиентам категорий кредитного риска и установления лимитов риска, их мониторинга, актуализации и контроля, согласно которому для определения лимита кредитования проводится количественная и качественная оценка следующих пяти групп факторов риска:

1) факторы риска, связанные со структурой акционерного капитала и внутренней структурой корпоративного клиента. При этом проводится оценка следующих аспектов деятельности организации-заемщика:

— возможности влияния собственников или других лиц на принятие ключевых решений по наиболее важным аспектам деятельности клиента, в том числе их заинтересованности в изъятии денежных средств, переводе активов в другие компании;

— необходимости оказывать слабым дочерним организациям финансовую помощь, уменьшающую финансовые ресурсы заемщика;

— уровня концентрации акционерного капитала;

— возможности смены или появления новых собственников, изменения состава руководства компании;

— дивидендной политики (вероятности появления права голоса у владельцев привилегированных акций и, соответственно, их влияния на принятие стратегических решений при невыплате дивидендов; влияния акционеров на формирование финансовых потоков заемщика при неадекватном размере дивидендов) и др.;

2) факторы риска, связанные с кредитной историей и деловой репутацией заемщика. Их оценка включает установление следующих фактов его деятельности:

— просроченных платежей, невозврата и реструктуризации кредитов, полученных в данном и других коммерческих банках;

— полного или частичного неисполнения обязательств по долговым ценным бумагам, перед поставщиками и другими кредиторами;

— связанных со скандалами, ассоциируемыми с владельцами и (или) менеджерами высшего звена, а также с вероятностью их связи с криминальными структурами;

— связанных с возможностью судебных разбирательств и иных санкций (кроме налоговых) в отношении заемщика, его руководителей и акционеров;

3) факторы риска, связанные с эффективностью управления деятельностью клиента банка. В этом случае осуществляются следующие процедуры:

— оценка состояния и динамики расчетов, в том числе дебиторской и кредиторской задолженности;

— выявление фактов наличия и увеличения просроченной дебиторской задолженности;

— определение доли неденежных поступлений в выручке и тенденций ее изменения;

— оценка распределения денежных потоков по коммерческим банкам (рассмотрение перечня расчетных и текущих счетов, определение средних кредитовых оборотов и др.);

— определение наличия просроченной задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, ее состояния;

— оценка наличия и частоты возникновения штрафных санкций перед бюджетом и внебюджетными фондами;

— выявление фактов задержек по заработной плате (наличия просроченной задолженности) за анализируемый период;

— оценка текучести кадров (особенно менеджеров высшего и среднего звена);

— изучение общего уровня менеджеров высшего звена (стажа работы в занимаемой должности и др.);

4) факторы риска, связанные с позицией заемщика в отрасли и регионе, производственным оснащением и уровнем использования современных технологий. В ходе их исследования подвергается оценке:

— уровень конкуренции на отраслевом и региональном сегментах рынка (оценка позиций основных отраслевых и региональных конкурентов, агрессивности их политики по завоеванию рынка);

— неустойчивость занимаемой заемщиком доли отраслевого (регионального) рынка;

— уровень диверсификации потребителей продукции, работ, услуг и поставщиков (оценка зависимости заемщика от ограниченного количества потребителей и поставщиков). По мнению Сбербанка России, заемщик считается зависимым от поставщиков или потребителей, если, соответственно, более 75 % закупаемых товаров или вырученных денег от продажи произведенной продукции, работ, услуг поступает менее чем от трех поставщиков (потребителей);

— возможность возникновения технологического и технического отставания заемщика от основных конкурентов, в том числе по следующим показателям: коэффициентам износа, обновления, выбытия основных средств;

— уровень использования заемщиком современных технологий в сравнении со среднеотрас-левыми достижениями;

— финансово-инвестиционная политика (наличие утвержденной стратегии развития и анализ ее основных направлений, степень рискованности стратегии развития, масштабность инвестиционной программы и ее эффективность);

5) факторы риска, связанные с финансовым состоянием заемщика.

Следует отметить, что оценка первых четырех факторов риска основывается главным образом на неформальных критериях. В отличие от них пятая группа исследуется с помощью финансовых коэффициентов. При этом основным источником информации выступает бухгалтерская (финансовая) отчетность, в то время как для оценки первых групп требуется привлечение учредительных документов заемщика, отраслевая и региональная информация, данные периодической печати, внутренняя информация самого банка о кредитной истории заемщика, о состоянии его счетов и др.

Остановимся более подробно на рассмотрении процедур оценки факторов риска, связанных с финансовым состоянием заемщика. При этом исследуется влияние финансового состояния корпоративного клиента банка (по совокупности показателей, характеризующих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов) на его способность к погашению обязательств по кредитам. Оценка на основании сформированного аналитического баланса и включает расчет и анализ показателей, представленных в табл. 1.

Таблица 1. Показатели финансового состояния, используемые для оценки кредитоспособности организации

Наименование показателя	Условное обозначение	Расчетная формула	Информационная база
Коэффициент автономии (уровень самофинансирования)	К1	Собственный капитал / (Обязательства + Собственный капитал)	Ф. № 1, сумма стр. 490, 640, 650 / стр. 700
Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов	К2	Текущие активы / Активы	Ф. № 1, стр. 290 / стр. 300
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	К3	(Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы	Ф. № 1, (сумма стр. 490, 640, 650 - стр. 190) /стр. 290
Коэффициент текущей ликвидности	К4	Текущие активы / Краткосрочные обязательства	Ф. № 1, стр. 290 / сумма стр. 610, 620, 630, 660
Коэффициент абсолютной ликвидности	К5	Денежные средства / Краткосрочные обязательства	Ф. № 1, стр. 260 / сумма стр. 610, 620, 630, 660
Коэффициент рентабельности активов	К6	Прибыль до налогообложения / Средняя стоимость активов	Ф. № 2, стр. 140 / ф. № 1, среднее значение по стр. 300
Коэффициент оборачиваемости активов	К7	Выручка (нетто) от продажи / Средняя стоимость активов	Ф. № 2, стр. 010 / ф. № 1, среднее значение по стр. 300

В зависимости от принимаемых фактических значений по каждому коэффициенту определяется значение переменной «величина коэффициента» в порядке, представленном в табл. 2.

Таблица 2. Определение значения переменной «Величина коэффициента»

Коэффициент	Значение	Величина коэффициента
К1	0,0 — 0,2 0,2 — 0,3 0,3 — 0,5 0,5 — 0,7 0,7 — 1,0	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий
К2	0,0 — 0,2 0,2 — 0,4 0,4 — 0,6 0,6 — 0,8 0,8 — 1,0	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий
К3	Менее 0 0,0 — 0,2 0,2 — 0,5 0,5 — 0,7 Выше 0,7	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий
К4	0,0 — 0,7 0,7 — 1,0 1,0 — 1,5 1,5 — 2,0 Выше 2,0	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий
К5	0,0 — 0,02 0,02 — 0,05 0,05 — 0,1 0,1 — 0,2 0,2 и выше	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий
К6	Менее 0 0,0 — 0,01 0,01 — 0,1 0,1 — 0,2 Более 0,2	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий
К7	Менее 0,3 0,3 — 0,5 0,5 — 0,8 0,8 — 1,0 Выше 1,0	Очень низкий Низкий Средний Высокий Очень высокий

При определении названных коэффициентов используется общий принцип — чем больше фактическое значение коэффициента, тем выше оценка финансового состояния корпоративного клиента.

На следующем этапе определяется уровень финансового состояния корпоративного клиента следующим образом (табл. 3).

Таблица 3. Соотношение величины коэффициента и уровня финансового состояния корпоративного клиента

Величина коэффициента	Финансовое состояние корпоративного клиента
Очень низкий	Предельное неблагополучие
Низкий	Неблагополучие
Средний	Среднее качество
Высокий	Относительное благополучие
Очень высокий	Благополучие

На основе полученных данных рассчитывается комплексный показатель оценки финансового состояния корпоративного клиента Fв два этапа:

1) определяется показатель определяется показатель Ni по формуле

N_i = Количество попаданий в i-ю группу / 7

где i — группы по значениям «Величина коэффициента» (1 — очень низкий, 2 — низкий, 3 — средний, 4 — высокий, 5 — очень высокий);
7 — число анализируемых коэффициентов;

2) рассчитывается значение комплексного рассчитывается значение комплексного показателя F по формуле

F = 0,075*N₁ + 0,3*N₂ + 0,5*N₃ + 0,7*N₄ + 0,925*N₅

В соответствии с фактическим значением F определяется группа (интервал значений), к которой относится корпоративный клиент, и оценивается влияние факторов риска, связанных с текущим финансовым состоянием корпоративного клиента (табл. 4).

Таблица 4. Комплексная оценка финансового состояния корпоративного клиента

Комплексная оценка финансового состояния корпоративного клиента	Интервал значений комплексного показателя F	Степень оценочной уверенности
		[0;1]	% (r)
Предельное неблагополучие	0,0 — 0,15 0,15 — 0,25	1 10(0,25 — (0,25 — F)	100 % r1%
Неблагополучие	0,15 — 0,25 0,25 — 0,35 0,35 — 0,45	1 — 10(0,25 — F) 1 10(0,45 - F)	100 % — r1% 100 % r2%
Среднее качество	0,35 — 0,45 0,45 — 0,55 0,55 — 0,65	1 — 10(0,45 — F) 1 10(0,65 - F)	100% — r2% 100% r3%
Относительное благополучие	0,55 — 0,65 0,65 — 0,75 0,75 — 0,85	1 — 10(0,65 — F) 1 10(0,85 - F)	100% — r3% 100% r4%
Благополучие	0,75 — 0,85 0,85 — 1	1 — 10(0,85 — F) 1	100% — r4% 100%

По результатам проведенного анализа оценивается влияние факторов риска, связанных с текущим финансовым состоянием корпоративного клиента, на определение категории кредитоспособности заемщика в порядке, представленном в табл. 5.

Таблица 5. Оценка степени влияния факторов риска, связанного с текущим финансовым состоянием корпоративного клиента, на выбор категории его кредитоспособности

Состояние корпоративного клиента	Влияние факторов риска
Предельное неблагополучие	Высокое
Неблагополучие	Повышенное
Среднее качество	Среднее
Относительное благополучие	Умеренное
Благополучие	Низкое

При оценке влияния приведенных ранее факторов риска стоп-показателем (показателем, сигнализирующим о повышенном кредитном риске для банка) является оценка финансового состояния корпоративного клиента на уровне «предельное неблагополучие» при значении комплексного показателя F, равном 0,0 — 0,15.

Рассчитаем рассмотренные выше показатели финансового состояния ОАО «Молочный комбинат» по данным его бухгалтерской отчетности (табл. 6 и 7) в табл. 8. Следует отметить, что поскольку для этого используется одновременно информация, раскрываемая в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях, то для обеспечения сопоставимости показателей, представленных в табл. 1, целесообразно использовать усредненные значения статей баланса.

Таблица 6. Бухгалтерский баланс ОАО «Молочный комбинат», тыс.руб.

АКТИВ	Код строки	На начало года	На конец года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	6 119	5 798
Основные средства	120	220 030	228 382
Незавершенное строительство	130	4 486	27 798
Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	870	2 803
Отложенные налоговые активы	145	-	1 236
Прочие внеоборотные активы	150	-	-
Итого по разделу I	190	231 505	266 017
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	65 586	128 214
в том силе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	54 529	89 535
АКТИВ	Код строки	На начало года	На конец года
животные на выращивании и откорме	212	-	-
затраты в незавершенном производстве	213	-	-
готовая продукция и товары для перепродажи	214	9 086	32 658
товары отгруженные	215	-	-
расходы будущих периодов	216	1 911	5 919
прочие запасы и затраты	211	-	42
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	16 422	20 935
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более
чем через 12 мес после отчетной даты)	230
в том числе:
покупатели и заказчики	231	-	-
А	Б	1	2
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в	240	44525	96202
течение 12 мес после отчетной даты)
в том числе:
покупатели и заказчики	241	14940	15445
Краткосрочные финансовые вложения	250	-	-
Денежные средства	260	1102	6434
Прочие оборотные активы	210	-	-
Итого по разделу II	290	134 235	251 185
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	365 740	517 802
ПАССИВ	Код строки	На начало года	На конец года
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	126	126
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411	(-)	(-)
Добавочный капитал	420	113 369	114 306
Резервный капитал	430	4 348	5 328
в том числе:
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	4 348	5 328
резервы, образованные в соответствии с учредительными	432
документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	410	66 985	131 599
Итого по разделу III	490	244 828	311 359
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	15 233	92 992
Отложенные налоговые обязательства	515	-	14 915
Прочие долгосрочные обязательства	520	10	10
Итого по разделу IV	590	15 243	107 917
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	35 221	35 000
Кредиторская задолженность	620	10 448	63 526
в том числе:
поставщики и подрядчики	621	51816	53 229
задолженность перед персоналом организации	622	29 82	6 262
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	1 411	1 110
задолженность по налогам и сборам	624	2 095	1 310
прочие кредиторы	625	6 018	1 495
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	-	-
Доходы будущих периодов (98)	640	-	-
Резервы предстоящих расходов (96)	650	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	660	1	-
Итого по разделу V	690	105 669	98 526
БАЛАНС (строк 490 + 590 + 690)	700	365 740	517 802

Таблица 7. Отчет о прибылях и убытках ОАО «Молочный комбинат», тыс.руб.

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период прошлого года
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	1 306 341	870 421
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(987 604)	(654 975)
Валовая прибыль	029	318 737	215 446
Коммерческие расходы	030	(132 148)	(89 581)
Управленческие расходы	040	(55 896)	(40 082)
Прибыль (убыток) от продажи	050	130 693	85 783
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	1 984	2 699
Проценты к уплате	070	(16 711)	(11 713)
Доходы от участия в других организациях	080	-	-
Прочие операционные доходы	090	2 197	3 210
Прочие операционные расходы	100	(5 023)	(1 035)
Внереализационные доходы	120	7 218	237
Внереализационные расходы	130	(23 120)	(5 885)
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	97 238	73 296
Отложенные налоговые активы	141	1 232	-
Отложенные налоговые обязательства	142	3 794	-
Текущий налог на прибыль	150	(25 277)	(17 591)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	69 399	55 705
СПРАВОЧНО: Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	4 502	-
Базовая прибыль (убыток) на акцию	201	1	-
Разводненная прибыль (убыток) на акцию	202	-	-

Таблица 8. Показатели финансового состояния, используемые для оценки кредитоспособности ОАО «Молочный комбинат»

Наименование показателя	Условное обозначение	Значение	Величина коэффициента	Характеристика финансового состояния заемщика
1. Коэффициент автономии (независимос­ти), коэф.	К1	0,629	Высокий	Относительное благополучие
2. Доля оборотных активов в общей вели­чине совокупных активов, коэф.	К2	0,437	Средний	Среднее качество
3. Коэффициент обеспеченности собствен­ными оборотными средствами, коэф.	К3	0,152	Низкий	Неблагополучие
4. Коэффициент текущей ликвидности, коэф.	К4	1,890	Высокий	Относительное благополучие
5. Коэффициент абсолютной ликвидности, коэф.	К5	0,223	Очень высокий	Благополучие
6. Коэффициент рентабельности активов, коэф.	К6	0,220	Очень высокий	Благополучие
7. Коэффициент оборачиваемости активов, обороты	К7	2,957	Очень высокий	Благополучие

Данные табл. 8 свидетельствуют о том, что ОАО «Молочный комбинат» в соответствии с нормативами Сбербанка России имеет низкий уровень коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, средний уровень доли оборотных активов в общей величине совокупных активов. В то же время показатели, характеризующие уровень независимости организации от внешних источников финансирования, ликвидность, рентабельность и оборачиваемость активов, достигли в анализируемом периоде высоких и очень высоких значений. Из этого следует, что показатели Ni , отражающие число попаданий финансовых коэффициентов в ту или иную группу значений и рассчитываемые для определения комплексного показателя оценки финансового состояния заемщика F, имеют следующие величины:

N₁ = 0; N₂ = 1/7; N₃ = 1/7; N₄ = 2/7; N₅ = 3/7;

Воспользовавшись формулой расчета показателя F, получаем следующее его значение:

F = 0,075*1/7 + 0,3*1/7 + 0,5*1/7 + 0,7*2/7 + 0,925*3/7 = 0,63.

По данным табл. 4 полученное значение комплексного показателя F означает, что с уверенностью на 80 % (10(0,65 — 0,63) 100) финансовое состояние ОАО «Молочный комбинат» можно охарактеризовать как относительно благополучное. Отсюда характер влияния факторов риска, связанных с финансовым состоянием заемщика, на общую оценку его кредитоспособности является умеренным. В случае получения положительных результатов при исследовании других групп факторов риска анализируемая организация имеет большие шансы получить кредит в банке.