Управленческие решения, принимаемые на основе результатов матричного анализа платежеспособности и деловой активности предприятия

Н.А. Калмакова,
О.В. Зубкова
Вестник ЮУрГУ
Серия: Экономика и менеджмент
№20 (196) 2010

Методика проведения матричного анализа платежеспособности и деловой активности апробирована на основе официальной бухгалтерской отчетности двух сопоставимых по объемам деятельности промышленных предприятий: ООО «Теплоприбор-Деталь» и ООО «Челябинский завод эффективного строительного кирпича» (ООО «ЧЗЭСК») за период с 1.01.2005 по 1.01.2008 гг.

Анализ относительной платежеспособности проведен в табличной форме, для ООО «Тепло-прибор-Деталь» на 1.01.05 результаты представлены в табл. 1.

Таблица 1. Относительный уровень платежеспособности ООО «Теплоприбор-Деталь»

Аналогичные таблицы составлены на каждую отчетную дату по двум предприятиям и позволяют выявить соотношение:

1. денежных средств (А260) и кредиторских задолженностей (П620), отражающее уровень абсолютной ликвидности или отношение наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам;
2. дебиторской (А240) и кредиторской задолженностей (П620), отражающее степень покрытия кредиторской задолженности за счет средств от инкассации дебиторской задолженности;
3. производственных запасов (А210+220) и кредиторской задолженности (П620), отражающее долю производственных запасов, покрытых на основе спонтанного финансирования.

Графически результаты представлены на рис. 1-3.

Таким образом, на обоих предприятиях отмечается существенный недостаток денежных средств как источника погашения накопленной кредиторской задолженности (см. рис. 1).

При анализе соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей (см. рис. 2) отмечено, что показатели не удовлетворяют нормативным значениям (с позиции платежеспособности не менее 1,0).

Динамика соотношения производственных запасов и кредиторской задолженности (см. рис. 3) у обоих предприятий схожая: рост на 1.01.06 и снижение на 1.01.08.

При этом, начиная с 1.01.07 показатель меньше 1,0, что означает финансирование запасов только за счет кредиторской задолженности. В табл. 2 представлены активы и пассивы ООО «Теплоприбор-Деталь» на 1.01.05 нарастающим итогом, что позволяет определять комплексные коэффициенты ликвидности (платежеспособности).

Таблица 2. Комплексный уровень платежеспособности ООО «Теплоприбор-Деталь»

При проведении комплексного анализа платежеспособности в качестве критериев ее оценки выбраны:

1. коэффициент абсолютной ликвидности, учитывающий отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности;
2. коэффициент быстрой ликвидности, учитывающий отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности;
3. коэффициент текущей ликвидности, учитывающий отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Графически результаты представлены на рис. 4, 5.

Коэффициенты абсолютной ликвидности обоих предприятий не удовлетворяют нормативным значениям (принятым в теории на уровне 0,25) и рекомендуемых практиками для промышленных предприятий на уровне 0,1. При этом на ООО «Теплоприбор-Деталь» показатель стабилен и возрастает, а на ООО «ЧЗЭСК» - стабилен и снижается.

Коэффициенты быстрой ликвидности обоих предприятий также не удовлетворяют нормативным значениям (в теории принятым на уровне 1,0). При этом на ООО «Теплоприбор-Деталь» показатель в целом за период исследования сначала снижается, а затем незначительно возрастает, а на ООО «ЧЗЭСК» - наоборот: сначала возрастает, а затем снижается.

Результаты анализа уровня рентабельности и оборачиваемости элементов активов и капитала предприятий представлены в табл. 3 для ООО «Теплоприбор-Деталь» за 2007 г.

Таблица 3. Матрица определения рентабельности и оборачиваемости капитала и активов ООО «Теплоприбор-Деталь» за 2007 г.

Подобный вид анализа позволяет одновременно сравнивать уровень оборачиваемости и рентабельности каждого элемента активов и капитала предприятия, длительности сроков их оборота.

В табл. 4 представлены результаты анализа скорректированного уровня платежеспособности ООО «Теплоприбор-Деталь» за 2007 г.

Таблица 4. Скорректированный (дисконтированный) уровень платежеспособности ООО «Теплоприбор-Деталь» в 2007 г.

Активы и источники финансирования, находящиеся на балансе предприятия, имеют различную оборачиваемость, что требует их корректировки с учетом изменения стоимости во времени. Так, денежные средства, отвлеченные из оборота и находящиеся на расчетном счете или в кассе, теряют часть своей стоимости за счет негативного влияния инфляции, поэтому в целях анализа реального уровня платежеспособности наличность должна быть продисконтирована. В течение срока инкассации выручка от продаж сокращается также за счет влияния инфляции, т. е. в целях анализа реального уровня платежеспособности ее целесообразно про дисконтировать. Запасы сырья и материалов, включая готовую продукцию произведенной из более дешевого по причине инфляции сырья, в течение срока хранения наращивают свою потенциальную стоимость. В целях анализа реального уровня платежеспособности балансовая стоимость запасов должна быть подвержена наращению. Обязательства предприятия должны быть подвержены дисконтированию, поскольку чем дольше срок погашения обязательств, тем сильнее обесценится сумма долга [2].

Следовательно, в целях анализа реального уровня платежеспособности сумма кредиторской задолженности должна быть продисконтирована.

Внеоборотные активы подвержены периодической переоценке, размер которой также влияет на размер добавочного капитала. По этой причине внеоборотные активы и собственный капитал дисконтированию не подлежат [1].

В табл. 4 выделены области, попадание значений в которые означает нормальный уровень платежеспособности.

Выход значений из верхней области вправо или из нижней области вверх означает, что обязательства не могут быть покрыты за счет оборотных активов, и для этих мер должны привлекаться внеоборотные активы. Выход значений из верхней области вниз или из нижней области влево свидетельствует о хорошем уровне платежеспособности, то есть достаточности оборотных средств как для погашения обязательств, так и для покрытия части собственного капитала предприятия.

При составлении табл. 3 учтены следующие условия:

1. минимальный период дисконтирования (наращения) принимается равным минимальному сроку оборота элементов активов (капитала);
2. ставка дисконтирования (наращения) в годовом измерении составляет 16% и определяется для минимального срока оборота, после чего на ее основе определяются коэффициенты дисконтирования (наращения);
3. в качестве базы для определения степени при расчете коэффициентов наращения и дисконтирования берется количество минимальных периодов по каждому элементу активов и капитала, подлежащих корректировке.

Дефицит оборотных средств ухудшает как платежную дисциплину предприятия по отношению к кредиторам и банкам, так и свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия. Избыток внеоборотных активов свидетельствует об их финансировании за счет долгосрочного заемного капитала, а при формировании вышеописанного дефицита - за счет краткосрочного заемного капитала [3]. Комплекс управленческих решений, принимаемых при формировании дефицита источников покрытия обязательств, представлен в табл. 5.

Таблица 5. Комплекс управленческих решений, принимаемых при формировании дефицита источников покрытия обязательств

При этом ускорение оборачиваемости элементов оборотных активов может достигаться за счет:

1. выявления резервов экономии капитала, инвестированного в запасы (на основе XYZ-анализа запасов);
2. оптимизации платежной дисциплины предприятия (на основе ABC-XYZ-анализа дебиторской и кредиторской задолженностей);
3. инвестирования временно свободных денежных средств в оборот с целью получения дополнительной прибыли, а следовательно, последующих реинвестиций.

Литература

1. Бобылева, A.3. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учеб. пособие для вузов / А.З. Бобылева. - М.: Дело, 2007. - 336 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).

2. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента: учебник / В.В. Ковалев. - 2-е изд. - М.: Проспект, 2009. -478 с.

3. Нешитой, А.С. Финансовый практикум: учеб. пособие для вузов / А.С. Нешитой. - Изд. 9-е, перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2009. - 208 с.