Смольянинова И.В.,
Ахмедов А.Э.
Воронежский экономико-правовой институт
Территория науки
№1 2013
Аннотация: в статье рассматриваются современные методы анализа инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг.
Анализ инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг, котирующихся на фондовой бирже, сводится к анализу следующих показателей:
Инвестор заинтересован в данных показателях для того, чтобы инвестировать свои средства в ценные бумаги предприятия.
Порядок расчета показателей ликвидности представлен в таблице
Таблица 1. Порядок расчета показателей ликвидности
| Показатели ликвидности | Порядок расчета |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | (денежн. ср. + кратк. фин. вложения) / текущие обязательства |
| Коэффициент срочной ликвидности | (денежн. ср. + кратк. фин. вложения + сч. к получению) /текущие пассивы |
| Коэффициент текущей ликвидности | текущие активы / текущие пассивы |
| Чистый оборотный капитал | текущие активы - текущие пассивы |
Необходимо выявить способность предприятия быстро погашать собственные краткосрочные долговые обязательства перед кредиторами предприятия, это можно сделать с помощью коэффициентов ликвидности [1].
Далее необходимо проанализировать показатели финансовой устойчивости предприятия. Порядок их расчета представлен в таблице 2.
Таблица 2. Порядок расчета коэффициентов финансовой устойчивости
| Показатели финансовой устойчивости | Порядок расчета |
| Коэффициент финансовой независимости | собственный капитал / активы предприятия |
| Коэффициент финансовая зависимость | Заемный капитал / собственный капитал |
| Суммарные обязательства к суммарным активам | TD/TA = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / активы предприятия |
| Долгосрочные обязательства к активам | LD/TA = долгоср. обязат. / активы предприятия |
| Суммарные обязательства к собственному капиталу | TD/EQ = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / собственный капитал |
| Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам | TD/FA = (долгоср. обязат.) / долгосрочные активы |
| Коэффициент покрытия процентов | TIE = прибыль до вычета налогов и % по кредитам / % по кредитам |
По данным таблицы можно сделать вывод о структуре капитала предприятия. Показатель финансовой независимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение этого коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности [2].
Далее проводится анализ коэффициентов рентабельности. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Порядок расчета коэффициентов рентабельности представлен в таблице 3.
Таблица 3. Порядок расчета коэффициентов рентабельности
| Показатели рентабельности | Порядок расчета |
| Рентабельность затрат | Прибыль от продажи продукции / полная себестоимость реализованной продукции*100% |
| Рентабельность продаж | Прибыль от продажи продукции / объем продаж*100% |
| Рентабельность всего имущества | Налогооблагаемая прибыль / среднегодовая стоимость имущества предприятия*100% |
| Рентабельность собственного капитала | Чистая прибыль / среднегодовая стоимость собственного капитала*100% |
| Коэффициент рентабельности инвестиций | Чистая прибыль / (собственный капитал + долгосрочные обязательства)*100% |
Анализ показателей рентабельности проводится на основе данных бухгалтерской отчетности (формы №1,2).По результатам можно сделать вывод о том, что улучшается или ухудшается использование имущества.
Необходимо также проанализировать коэффициенты деловой активности. Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со среднеотраслевыми, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли. Порядок расчета коэффициентов деловой активности представлен в таблице 4.
Таблица 4. Порядок расчета коэффициентов деловой активности
| Показатели деловой активности | Порядок расчета |
| Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала | чистый объем продаж / чистый оборотный капитал |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | Выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость дебиторской задолженности |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | Себестоимость реализованной продукции / среднегодовая стоимость кредиторской задолженности |
| Коэффициент оборачиваемости активов | Выручка от реализации продукции / итог актива баланса |
| Коэффициент оборачиваемости основных средств | Выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость основных средств |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость собственного капитала |
| Коэффициент оборачиваемости материально-производственныгх запасов | Себестоимость реализованной продукции / среднегодовая стоимость материально-производственных запасов |
Проанализировав полученные результаты можно сделать вывод о том, насколько эффективно предприятие использует свои средства [3].
Инвестору также необходимо знать состояние оборудования на предприятии.
Порядок расчета показателей технического состояния основных средств представлен в таблице 5.
Таблица 5 - Показатели состояния и движения основных средств
| Показатель | Порядок расчета |
| Коэффициент обновления (Кобн), % | Стоимость поступивших основных средств / стоимость основных средств на конец периода |
| Срок обновления (Тобн), лет | стоимость основных средств на начало периода / стоимость поступивших основных средств |
| Коэффициент выбытия (Кв), % | Стоимость выбывших основных средств / стоимость основных средств на начало периода |
| Коэффициент прироста (Кпр), % | Сумма прироста основных фондов / стоимость основных фондов на начало периода |
| Коэффициент износа (Кизн), % | Сумма износа основных фондов / первоначальная стоимость основных фондов на соответствующую дату |
| Коэффициент годности (Кг), % | Остаточная стоимость основных фондов / первоначальная стоимость основных фондов |
| Средний возраст оборудования, лет | Основные фонды группируются по продолжительности эксплуатации и рассчитывается средний возраст оборудования |
Анализ движения и технического состояния основных производственных фондов проводится по данным бухгалтерской отчетности (форма №5) [4].
В результате расчета данных показателей можно сделать вывод о состоянии основных средств на предприятии.
Далее необходимо проанализировать показатели доходности ценных бумаг, которые представлены в таблице 6.
Таблица 6. Инвестиционные критерии
| Показатели | Порядок расчета |
| Прибыль на акцию | EPS = (чистая прибыль - дивиденды: по привилиг. акциям) / число обыкновенных акций |
| Дивиденды на акцию | DPS = дивиденды по обыкновенн. акц. / число обыкновенн. акц. |
| Соотношение цены акции и прибыли | Р/Е = рыночная цена акции / EPS |
| Коэффициент выплаты (дивидендный выход) | Процент чистой прибыли компании, идущий на выплату дивидендов |
Анализ данных показателей покажет текущую доходность ценных бумаг.
Далее необходимо провести анализ надежности ценных бумаг предприятия. Для оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг необходимо использовать две группы показателей [5]:
Порядок расчета данных показателей представлен в таблице 7.
Таблица 7. Порядок расчета показателей надежности ценных бумаг
| Показатели первой группы | |
| Показатели | Порядок расчета |
| Коэффициент покрытия облигаций | сумма активов, обеспечивающих облигации / сумма облигационного займа |
| Коэффициент покрытия привилегированных акций | чистые активы предприятия / сумма его привилегированных акций |
| Коэффициент покрытия простых акций | сумма активов, обеспечивающих простые акции / количество выпущенных простых акций |
| Показатели второй группы | |
| Коэффициент покрытия процентных выплат по облигациям | чистая прибыль предприятия /сумма процентных выплат по облигациям |
| Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям | чистая прибыль (за вычетом процентных выплат по облигациям) / общая сумма дивидендных выплат по привилегированным акциям |
| Коэффициент покрытия дивидендов по простым акциям | чистая прибыль предприятия (за вычетом процентных выплат по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям) / количество простых акций |
Предложенная методика анализа позволит проанализировать инвестиционную привлекательность ценных бумаг и выявить недостатки, которые необходимо будет устранить. Для ценных бумаг, которые не котируются на фондовых биржах показатели доходности и показатели надежности считаться не будут.
Список литературы
1. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: 2010. - 656с.
2. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: 2011. - 336с.
3. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. - М.: 2009. - 624с.
4. Финансовый анализ / Н.В. Бондарчук, З.М. Капрасова. - М.: 2010. - 192с.
5. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: 2012. - 352с.