АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ В ДИНАМИКЕ

1. Сравнительный аналитический баланс
2. Анализ платежеспособности
3. Анализ рыночной устойчивости
4. Анализ финансовой устойчивости
5. Оценка ликвидности баланса
6. Анализ деловой активности
7. Анализ финансовых результатов
8. Анализ рентабельности и оценка доходности
9. Балльная оценка финансовой устойчивости
10. Расчет стоимости чистых активов
11. Оценка кредитоспособности заемщика
12. Модели оценки вероятности банкротства
13. Расчет эффекта финансового рычага
14. Данные для финансового анализа

Анализ финансового состояния организации начинается со сравнительного аналитического баланса. При этом выявляются важнейшие характеристики:

- общая стоимость имущества организации;

- стоимость иммобилизованных и мобильных средств;

- величина собственных и заемных средств организации и др.

Оценка данных сравнительного аналитического баланса – это, по сути, предварительный анализ финансового состояния, позволяющий судить о платежеспособности, кредитоспособности и финансовой устойчивости организации, характере использования финансовых ресурсов

Анализ активов баланса показал, что общая величина активов (имущества) АО «ОПТПРОДТОРГ» к концу анализируемого периода на 01.01.2024 значительно увеличилась по сравнению с начальным уровнем. По сравнению с данными на 01.01.2020 активы и валюта баланса выросли на 146.12%, что в абсолютном выражении составило 788990092 тыс. руб. Таким образом, в последнем отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 1328932887 тыс. руб. В значительной степени это произошло за счет увеличения основных средств. За прошедший анализируемый период их рост составил 343023109 тыс. руб. или 165.66%, и уже на конец анализируемого периода значение основных средств достигло 550086960 тыс. руб.

В общей структуре имущества внеобротные активы, величина которых на 01.01.2020 г. составляла 280447503 тыс. руб., выросли на 445553305 тыс. руб. (темп прироста составил 158.87%,) и на 01.01.2024 г. их величина достигла 726000808 тыс. руб., что составило 54.63% от общей структуры имущества. Величина оборотных активов, составлявшая на 01.01.2020 г. 259495292 тыс. руб. также возросла на 343436787 тыс. руб. (темп прироста составил 132.348%), и на 01.01.2024 г. их величина достигла 602932079 тыс. руб. Это составило 45.37% от общей структуры имущества.

В структуре внеобротных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением на 165.66% величины основных средств по сравнению с базовым начальным периодом.

Стоимость нематериальных активов за исследуемый период сократилась на 9918 тыс. руб. и составила 19941 тыс. руб.. Наибольшее уменьшение нематериальных активов наблюдается в период с 01.01.2021 по 01.01.2022, при этом наименьшего значения за весь период стоимость НМА достигла 01.01.2022 и составила 18875 тыс. руб.

Стоимость основных средств за исследуемый период возросла на 343023109 тыс. руб. и составила 550086960 тыс. руб. Значительное увеличение стоимости основных средств произошло в период с 01.01.2022 по 01.01.2023 года, когда стоимость имущества увеличилась на 352705464 тыс. руб. и составила 550086960 тыс. руб. Максимального значения 550086960 тыс. руб. стоимость основных средств достигла 01.01.2024 года.

В период 01.01.2020 года по 01.01.2024 года произошло увеличение на 93662281 тыс. руб. или на 79.58% долгосрочных финансовых вложений, что может указывать на отвлечение средств из основной деятельности организации.

Стоимость прочих внеоборотных активов за период с 01.01.2020 года по 01.01.2024 года увеличилась на 205097 тыс. руб. и составила 49502873 тыс. руб.

Рост оборотных активов на конец анализируемого периода обеспечивался в большей степени увеличением денежных средств на 2166.54% по сравнению с базовым начальным периодом при одновременном снижении величины прочих оборотных активов на 38.13%.

Стоимость запасов за исследуемый период увеличилась на 3203847 тыс. руб. и составила 213968282 тыс. руб. Значительный рост стоимости запасов произошел в период с 01.01.2023 г. по 01.01.2024 г., когда их стоимость возросла на 24454141 тыс. руб.

В структуре баланса присутствует значительная сумма НДС, подлежащая возмещению из бюджета. При этом как на начало, так и на конец исследуемого периода НДС составляет довольно существенную величину и увеличился на 631886 тыс. руб.

Дебиторская задолженность в анализируемом периоде возросла на 84554057 тыс. руб., что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг). Заметное увеличение в сумме 78172605 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2023 года по 01.01.2024 года. Уровень дебиторской задолженности в составе оборотных активов составил по состоянию на 01.01.2020 года - 9.71%, а по состоянию на 01.01.2024 года - 18.2%

За период с 01.01.2020 года по 01.01.2024 года оборотные активы организации за счет роста дебиторской задолженности увеличились на 84554057 тыс. руб.

В структуре баланса АО «ОПТПРОДТОРГ» как на начало, так и на конец периода присутствуют краткосрочные финансовые вложения. В течение анализируемого периода их уровень возрос на 64889244 тыс. руб.

Сумма свободных денежных средств в организации за период с 01.01.2020 года по 01.01.2024 года возросла на 190254133 тыс. руб. и составила 199035608 тыс. руб.

Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков выполнения обязательств.

Увеличение в анализируемом периоде величины пассивов произошло за счет роста долгосрочных обязательств. Как видно из приведенной диаграммы, пассив баланса по состоянию на 01.01.2024 г. состоит из капитала и резервов, долгосрочных обязательств, краткосрочных обязательств. При этом собственный капитал составляет 13.11% от общей стоимости источников имущества организации, долгосрочные обязательства находятся на уровне 44.78% от стоимости имущества, удельный вес краткосрочных обязательств равен 42.11%.

На конец анализируемого периода 01.01.2024 г. собственный капитал организации составил 174225712 тыс. руб. В течение анализируемого периода наблюдался значительный рост собственного капитала на 34394016 тыс. руб. или на 24.6%. Максимальной величины в 206323532 тыс. руб. собственный капитал достигал на 01.01.2024 г. В конце анализируемого периода в составе собственного капитала организации выделяется добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль.

Уровень добавочного капитала остался неизменным в сумме 110000009 тыс. руб. Также в структуре баланса присутствует резервный капитал в сумме 15000 тыс. руб. Как на начало, так и на конец исследуемого периода в балансе организации присутствует нераспределенная прибыль. При этом ее уровень возрос на 34394016 тыс. руб. и составил 64110703 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства, достигают своего максимума в сумме 595064949 тыс. руб. к 01.01.2024 года. В течении исследуемого периода с 01.01.2020 по 01.01.2024 они возросли на 486173893 тыс. руб. и составляют 595064949 тыс. руб. или 546.48% от первоначального уровня. В структуре долгосрочных обязательств на начало периода присутствуют долгосрочные заемные средства, уровень которых составляет 87.7% от общей суммы долгосрочных обязательств, отложенные налоговые обязательства. В конце периода долгосрочные обязательства состоят из долгосрочных заемных средств, уровень которых составляет 47.3% от общей суммы долгосрочных обязательств, отложенных налоговых обязательств.

По строке 1510 баланса (Краткосрочные заемные обязательства) – сумма заемных средств на 01.01.2024 года сократилась по сравнению с положением на 01.01.2020 года на 9928312 тыс. руб. и составила 110349984 тыс. руб.

Сумма кредиторской задолженности на 01.01.2024 года возросла по сравнению с положением на 01.01.2020 года на 183724278 тыс. руб. и составила 347876599 тыс. руб. Значительное увеличение кредиторской задолженности на 110675794 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2023 года по 01.01.2024 года. По состоянию на 01.01.2020 года наблюдается высокий удельный вес кредиторской задолженности. Ее сумма составляет 30.4% общей стоимости имущества организации.

В структуре пассива баланса по состоянию на конец исследуемого периода присутствуют также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в исследуемом периоде не изменилось, как на начало анализируемого периода, так и на конец, кредиторская задолженность превышала дебиторскую. На 01.01.2020 г. дебиторская задолженность составляла 15.35%, кредиторской задолженности, а на 01.01.2024 г. 68.45% кредиторской задолженности не покрывалось дебиторской задолженностью. При этом по состоянию на 01.01.2020 г. кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 551.6%, а по состоянию на 01.01.2024 г. на 217%. Таким образом, за исследуемый период увеличилось отвлечение средств из оборота предприятия, возросло косвенное кредитование средствами данной организации других предприятий. Организация несет убытки от обесценения дебиторской задолженности. Необходимо принять всевозможные меры по взысканию дебиторской задолженности в целях покрытия задолженности предприятия перед кредиторами.

Увеличение активов на 788990092 тыс. руб. сопровождается одновременным увеличением обязательств предприятия на 754596076 тыс. руб. Так как платежеспособность зависит от покрытия обязательств предприятия его активами, можно утверждать, что вследствие увеличения задолженности организации без эквивалентного роста активов, отношение текущих пассивов к текущим активам изменилось и повлекло ухудшение платежеспособности.

Платежеспособность организации является внешним признаком его финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для самих организаций с целью оценки и прогнозирования их дальнейшей финансовой деятельности, но и для их внешних партнеров и потенциальных инвесторов.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. Их способности превращаться в денежную наличность, так как зависит от нее напрямую.

Коэффициент общей ликвидности (Л1) показывает, какая часть общей величины обязательств организации может быть погашена за счет всей суммы его оборотных активов и определяется отношением суммы всех текущих активов предприятия к сумме его долгосрочных и краткосрочных обязательств. Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нарушении структуры капитала, а также о нерациональном вложении средств и неэффективном их вложении. В период с 01.01.2020 по 01.01.2024 уровень общей ликвидности снизился на 0.132 и составил 0.528. При этом значение коэффициента как на начало, так и на конец периода говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии оплачивать текущие счета.

Коэффициент абсолютной (Л2) ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Нормальное значение должно быть не менее 0,2. Значение коэффициента за период c 01.01.2020 года по 01.01.2024 года увеличилось на 0.428 и составило 0.508, т.е. организация увеличила свою платежеспособность до рекомендуемого уровня и была в состоянии немедленно выполнить свои текущие обязательствах, за счет денежных средств на счетах 01.01.2020 года на 8%, а 01.01.2024 года 50.8%. Максимального значения 51.6% абсолютная ликвидность достигала на 01.01.2023 г., а наименьшего значения 8% на 01.01.2020 г. Среднее значение коэффициента абсолютной ликвидности по отраcли к которой относится АО «ОПТПРОДТОРГ» составляет на 01.01.2024 года 0.248. Таким образом, абсолютная ликвидность больше средней по отрасли.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия долгов) Л4 характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам. Нормальным считается значение коэффициента 2 и более, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, организация не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Чем больше величина этого показателя, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Значение коэффициента текущей ликвидности на 01.01.2024 года по сравнению с 01.01.2020 года увеличилось на 0.191 и составило 1.103, т.е. платежеспособность возросла и на 01.01.2024 года организация, реализуя свои ликвидные активы по балансовой стоимости могла погасить текущие обязательства на 110.3% , в то время как на 01.01.2020 года этот показатель составил 91.2%. Максимальная текущая ликвидность в 124.3% достигала на 01.01.2021 г., а минимальная 91.2% на 01.01.2020 г. Среднее значение показателя по отраcли на 01.01.2024 года составляет 1.287. Таким образом, текущая ликвидность меньше средней по отрасли.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала (Л5) показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение показателя в динамике является положительным фактом. Уменьшение показателя в динамике является положительным фактом. К концу периода на 01.01.2024 года анализируемый показатель возрос, что говорит об ухудшении структуры баланса организации. Сравнение величины коэффициента маневренности функционирующего капитала на конец анализируемого периода (01.01.2024) со средней по отрасли (2.165) показало, что она больше среднеотраслевой на 1.671.

Доля оборотных средств в активах (Л6) определяется с целью анализа работы предприятий одной отраслевой принадлежности. Нормативное значение устанавливается в оптимальной величине исходя из отраслевой специфики бизнес-процессов. В общем случае приветствуется доля оборотных средств в активах в величине от 50% и выше. Также положительно оценивается увеличение данной доли в динамике — при ее измерении в разные периоды. На протяжении всего анализируемого периода в АО «ОПТПРОДТОРГ» уменьшилась доля оборотных средств в активах на 2.7% и составила 45.4%. Хотя уровень данного показателя не достиг оптимального значения для данного организации он может считаться достаточным. Среднее значение доли оборотных средств в отраcли на 01.01.2024 года составляет 59%, что больше на 13.6% чем в АО «ОПТПРОДТОРГ»

Оценка прогнозной платежеспособности компании основана на значениях коэффициентов утраты или восстановления платежеспособности. Показатель утраты платежеспособности рассчитывается в случае, если оба коэффициента Л4 или Л7 принимают значение в пределах нормы (соответственно, если Л4≥2 и Л7≥0.1). Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия рассчитывается в случае, если один из коэффициентов Л4 или Л7 принимает значение меньше рекомендуемого (соответственно, если Л4<2 или Л7<0.1). Расчетное значение коэффициента восстановления платежеспособности на 01.01.2024 года свидетельствует, что в течение ближайших шести месяцев, с учетом сложившихся тенденций, у АО «ОПТПРОДТОРГ» не возникнет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент долговой нагрузки (или коэффициент отношение долга к EBITDA) характеризует долговую нагрузку на организацию и её способность погасить имеющиеся обязательства. Коэффициент долговой нагрузки должен находиться в пределах 3-5. Если больше, то это уже не есть хорошо. Коэффициент определяется как отношение долга к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений (EBITDA). Данное соотношение, которое измеряет сумму полученного дохода, доступную для погашения долга, до того, как компания отчитается о процентах, налогах, износе и амортизационных отчислениях.

Данный коэффициент показывает, за какой срок компания сможет исполнить свои обязательства, направляя на их погашение весь чистый денежный поток. Чем выше значение показателя, тем больше уровень долговой нагрузки, а значит и риск неисполнение финансовых обязательств. На практике данный показатель используется широким кругом лиц, начиная от рейтинговых агентств, кредитных специалистов и инвестиционных банков и заканчивая менеджментом компании и её акционерами. С помощью данного показателя можно составить представление о финансовой устойчивости компании, сравнивая выбранное значение со средним по отрасли.

Значение коэффициента за период c 01.01.2020 года по 01.01.2024 года снизилось на -3.717 и составило 2.484, т.е. имеет место увеличение платежеспособности. Это вызвано более значительным увеличением прибыли по сравнению с увеличением долга. В этом случае ее финансовое положение улучшается, а зависимость от заёмных средств снижается.. Минимального значения 2.463 коэффициент отношения долга к EBITDA достигал на 01.01.2020 г., а наибольшего значения 6.201 - 01.01.2021 г. Так как на конец анализируемого периода соотношение меньше 3, то низкая долговая нагрузка говорит о том, что организация топчется на месте и не развивается. Среднее значение коэффициента отношение долга к EBITDA по отраcли к которой относится АО «ОПТПРОДТОРГ» составляет на 01.01.2024 года 1.928. Таким образом, значение данного показателя больше среднего по отрасли.

Рыночная устойчивость предприятия – это его способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Для обеспечения рыночной устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (У1) отражает долю собственных оборотных средств во всех оборотных активах организации. С помощью него можно определить, способно ли данное предприятие осуществлять финансирование текущей деятельности только собственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение разности собственного капитала и внеоборотных активов организации к ее оборотным активам. Рекомендуемое нормативное значение показателя должно быть не менее 0.1. Оценка значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами говорит о том, что на протяжении всего анализируемого периода оборотные активы организации полностью формируются за счет заемных источников, АО «ОПТПРОДТОРГ» не имеет возможности осуществления бесперебойной финансово-хозяйственной деятельности.

Коэффициент маневренности собственных средств (У3) показывает, способность организации поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Данный показатель определяется как отношение собственных оборотных средств организации к общей величине собственных средств. Рекомендуемое значение коэффициента находится в диапазоне от 0,2 до 0,5. В течение всего анализируемого периода значение коэффициента маневренности ниже допустимого уровня, т.е. значительная часть собственных средств организации закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. Изменение же коэффициента маневренности собственных средств свидетельствует о снижении финансовой устойчивости организации.

Коэффициент мобильности всех средств (У5) отражает долю мобильной части имущества (текущих активов) во всех активах и определяется как отношение оборотных средств к валюте баланса. За анализируемый период с 01.01.2020 г. по 01.01.2024 г. снизилась доля средств, предназначенная для погашения долгов, на 2.7 пунктов и составила 45.4%. Это говорит об уменьшении возможностей обеспечивать бесперебойную работу, рассчитываясь с кредиторами. Максимального значения мобильность всех средств 49.1% достигала на 01.01.2021 г., а наименьшего значения 38% на 01.01.2023 г.

Коэффициент мобильности оборотных средств (У6) показывает долю готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов и определяется делением наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к стоимости оборотных активов. К концу анализируемого периода доля абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов, увеличилась на 37.3 пунктов и составила 46.1% от общей суммы оборотных активов организации. Наибольшего значения 52.8% данный показатель достигал на 01.01.2023 г., а наименьшего значения 8.8% на 01.01.2020 г.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными источниками их формирования (У7) показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. Рекомендуемый норматив находится в диапазоне 0,6 - 0,8, т.е. 60 - 80% запасов организации должно финансироваться посредством собственного капитала. Значение данного показателя как на начало, так и на конец периода, ниже его нормального уровня. Это свидетельствует о том, что организация не в состоянии покрывать за счет собственных источников необходимые размеры запасов и затрат (обоснованная потребность в запасах и затратах в те периоды, когда скорость их оборота выше). При этом по состоянию на 01.01.2024 г. за счет собственных оборотных и долгосрочных заемных средств покрывается на 35.3% больше запасов и затрат, чем в начале периода, что не влияет на его финансовую устойчивость.

Коэффициент имущества производственного назначения (У10) характеризует долю активов основной производственно-хозяйственной деятельности в общей стоимости активов предприятия. Нормативным считается значение коэффициента большее либо равное 0,5. Уровень коэффициента имущества производственного назначения в течение всего периода был выше нормы, что свидетельствует о приоритетности вложения капитала в производственную сферу и сферу обращения, а также о возможности маневрировать ресурсами и капиталом для обеспечения финансовой стабильности при изменении внешней рыночной среды. При этом наблюдается снижение данного показателя, что является отрицательной характеристикой для предприятия. Максимального значения в 0.91 уровень коэффициента достигал 01.01.2020 года, а минимального 0.707 – 01.01.2024 года.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений (У11) показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов организации. Уровень данного показателя организации свидетельствует о возможности долгосрочного финансирования для расширения деятельности. В последнем анализируемом периоде наблюдается рост доли постоянных активов, финансируемых за счет долгосрочных заемных источников с 70.6% до 82%. Таким образом, стоимость использования внеоборотных активов возросла. При этом максимального значения 82% данный показатель достигал по состоянию на 01.01.2024 года, а минимального значения 38.8% на 01.01.2020 года

Коэффициент автономии (финансовой независимости) У12 показывает долю активов, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к сумме капитала (активов) организации. Рекомендуемое значение коэффициента финансовой независимости должно быть более 0,5. Максимального значения коэффициент автономии 0.303 достигал на 01.01.2021 г., а наименьшего значения 0.131 на 01.01.2021 г. В течение всего анализируемого периода уровень коэффициента автономии ниже его порогового значение, что дает основание предполагать, что обязательства организации не могут быть покрыты ее собственными средствами. Уровень коэффициента автономии за анализируемый период снизился на -0.128 и составил 0.131. Такое значение показателя дает основание предполагать, что обязательства организации не могут быть покрыты его собственными средствами. Снижение показателя свидетельствует об уменьшении финансовой независимости, снижает гарантии погашения организацией своих обязательств, а также шансы организации справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике. Оценка значения коэффициента концентрации заемного капитала подтверждает этот вывод.

По состоянию на 01.01.2024 доля долгосрочных обязательств в структуре заемного капитала возросла на 24.3 процентных пункта и составляла 51.5%. При этом в течение этого периода коэффициент структуры заемного капитала достигал 52.6%, что на 21.3 процентных пункта выше значения на 01.01.2024. Таким образом, возросло финансирование внеоборотных активов, а зависимость от краткосрочных обязательств, требующих срочного погашения, снизилась. Однако, максимальное значение финансовой устойчивости бизнеса наблюдалось 01.01.2023.

Коэффициент прогноза банкротства (У23) отображает, какая часть чистых оборотных средств содержится в активе баланса. Данный показатель показывает возможность организации погасить краткосрочные обязательства после реализации запасов. Нормативное значение – выше 0. Отрицательный показатель - это индикатор неблагоприятной ситуации в организации. В конце анализируемого периода значение коэффициента прогноза банкротства в пределах допустимого уровня, что свидетельствует о благоприятной ситуации в организации. У организации отсутствует финансовый риск банкротства. Наблюдается увеличение показателя к концу анализируемого периода на 0.092, финансовое состояние организации становиться более стабильным, снижается финансовый риск.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

В начале анализируемого периода на 01.01.2020 г. организация имеет кризисное финансовое состояние, при котором оно находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т.д.

По состоянию на 01.01.2024 г. по сравнению с 01.01.2020 г. финансовое положение не изменилось. Оценивается оно как кризисное.

Таким образом в течение всего анализируемого периода у АО «ОПТПРОДТОРГ» наблюдается кризисное финансовое состояние. При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат. В связи с тем, что положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Если одно или несколько неравенств имеют противоположный знак, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

1. Текущая ликвидность отражает абсолютную величину покрытия краткосрочных обязательств с помощью наиболее ликвидных активов. Считается нормальной, если соблюдается условие, (А1+А2) ≥ (П1+П2), это свидетельствует о платежеспособности на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

2. Перспективная ликвидность показывает в абсолютной величине превышения медленно реализуемых активов над долгосрочными обязательствами, характеризуется условием: А3 ≥ П3. Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, из которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит приближенный характер.

Результаты расчетов по данным АО «ОПТПРОДТОРГ» показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

На 01.01.2024 АО «ОПТПРОДТОРГ» не достигались условия абсолютной ликвидности баланса, как и в течение всего анализируемого периода.

Ликвидность баланса на начало анализируемого периода можно охарактеризовать как недостаточную. При этом в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Однако следует отметить, что перспективная ликвидность отражает некоторый платежный излишек.

В конце анализируемого периода, по состоянию на 01.01.2024 г. ситуация ухудшилась. Ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную. при этом отсутствует возможность увеличения текущей ликвидности в недалеком будущем, однако соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости – наличие собственных оборотных средств.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов.

Для анализа деловой активности организации используются две группы показателей:

1. Общие показатели оборачиваемости;

2. Показатели управления активами.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Д1) показывает эффективность использования имущества, отражает скорость оборота всего капитала организации. Определяется как отношение выручки от продаж к средней стоимости активов. Замедление оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (уменьшения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет замедления оборачиваемости последнего. При этом продолжительность нахождения капитала в активах организации возросла на 65 дн. и составила за 2023 г. 202 дн. Наибольшего значения коэффициент общей оборачиваемости капитала 2.87 достиг за 2020 г, а наименьшего значения 1.803 дн. - за 2023 г.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (Д3) показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных). Продолжительность оборота мобильных средств возросла на 21 дн. За счет замедления оборачиваемости оборотного капитала в конце анализируемого периода организация недополучило прибыли на сумму 5314860.2 тыс. руб. Величина дополнительно привлекаемых в оборот оборотных средств в результате замедления оборачиваемости составила 135005921.6 тыс. руб.

Коэффициент отдачи нематериальных активов (Д6) показывает эффективность использования нематериальных активов и рассчитывается как отношение выручки от реализации к сумме нематериальных активов. Коэффициент оборачиваемости нематериальных активов к концу анализируемого периода возрос на 76863.188 и составил 107974.864 оборотов, т.е. организация получила дополнительный доход на рубль капитала, вложенного в нематериальные активы. Наибольшая эффективность отдачи нематериальных активов 107974.864 наблюдалась за 2023 г., а минимальный 31111.676 - за 2019 г.

Фондоотдача (Д7) показывает, сколько выручки приходится на единицу стоимости основных средств, и в зависимости от этого определяется степень их использования или эффективность. Т.е чем значение фондоотдачи выше, тем эффективнее используются на предприятии его основные средства. Фондоотдача за исследуемый период сократилась на 2.461 тыс. руб. и составила 4.268 тыс. руб. Значительное снижение фондоотдачи произошло с 01.01.2022 года по 01.01.2023 года, когда эффективность основных средств сократилась на 3.572 тыс. руб. и составила 5.812 тыс. руб. Наименьшего значения 4.268 тыс. руб. фондоотдача достигла за 2023 г.

Коэффициент отдачи собственного капитала (Д8) равный отношению объема реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, характеризует деловую активность организации. В АО «ОПТПРОДТОРГ» к концу анализируемого периода этот показатель больше, чем в начале, на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 12.163 руб. выручки от продаж. Максимального значения 12.163 этот показатель наблюдался за 2023 г., а минимального 10.197 - за 2020 г.

Коэффициент оборачиваемости материальных средств (Д9) показывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период, либо число оборотов основных составляющих запасов и затрат. Себестоимость проданной продукции (товаров, работ, услуг), приходящаяся на один рубль материальных запасов возросла на 2.621 руб. и составила 8.068. Срок хранения запасов снизился на 22 дн. Наибольшего значения срок хранения запасов 67 дн. достиг за 2019 г., а наименьшего значения 45 дн. - за 2023 г.

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (Д19) характеризует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией, а срок оборачиваемости средств в расчетах показывает средний срок погашения дебиторской задолженности. Увеличение срока расчетов с покупателями на 5 дн. привело к привлечению в оборот дополнительные свободных денежных средств в результате оттока денежных средств за счет замедления оборачиваемости дебиторской задолженности на -28.993 оборота.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Д25) отражает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации, а срок оборачиваемости кредиторской задолженности показывает средний срок возврата долгов организацией по текущим обязательствам. Дополнительный приток денежных средств организации возник в связи с увеличением срока погашения кредиторской задолженности на 6 дн. Это говорит о расширении объема финансирования, связанного с ростом срока кредитования, что и изменяет величину притока денежных средств. Данная ситуация может привести к ложному увеличению платежеспособности и ликвидности организации. В течение всего анализируемого периода максимальный срок погашения кредиторской задолженности 46 дн. составил за 2023 г., а минимальный 37 дн. - за 2022 г.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (Д27) - показывает сколько дебиторской задолженности приходится на каждый рубль кредиторской задолженности, ее величина за 2023 г. равна 0.242, таким образом дебиторская задолженность меньше кредиторской на 75.8 %. В течение всего анализируемого периода максимального значения 0.242 показатель достигал за 2023 г., а минимального 0.139 - за 2020 г.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств (Д28) показывает скорость оборота денежных средств организации. Скорость оборота денежных средств за анализируемый период снизилась на 68.581 до 10.771 оборота в год

Совокупная длительность операционного цикла организации в отчетном периоде составляла 56 дн. При этом в течение 46 дн. он обслуживался капиталом поставщиков, а в течение 10 дн. – за счет иных источников. Такими источниками, как правило, являются собственные средства организации, а также краткосрочные кредиты банков. Имеет место уменьшение операционного цикла, что свидетельствует о повышении эффективности организации. Наименьшего значения операционный цикл составлял 53 дн. за 2022 г. Длительность финансового цикла организации составила 10 дн. - это период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию. Минимальной величины в 10 дн. финансовый цикл достигал за 2023 г. За анализируемый период финансовый цикл увеличился, что является отрицательной тенденцией. Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто тремя путями:

- уменьшение продолжительности производственного цикла за счет оптимизации схемы закупки сырья, оптимизации производственного процесса и уменьшения времени нахождения готовой продукции на складе;

- увеличение срока погашения длительности дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что позволяют рыночные условия;

- увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам.

Одним их показателей, на основе которого дается обобщающая оценка финансового состояния организации, является прибыль.

С одной стороны, прибыль – это основной источник финансирования деятельности организации, а с другой – источник доходов бюджетов различных уровней. В ст. 50 ГК РФ сказано, что извлечение прибыли является основной целью деятельности коммерческих организаций.

Анализ формирования финансовых результатов проводится как в самой организации – для целей управления активами, так и внешними пользователями информации, партнерами по бизнесу или акционерами.

В отчетный период доходы организации возросли на 883790565 тыс. руб. и составили 2408683443 тыс. руб.

В анализируемом периоде предприятие увеличило размер зарабатываемой валовой прибыли. Рост прибыли на 265.4% продиктован изменением выручки, и на 165.41% - изменением себестоимости.

Увеличение прибыли от продаж на 167384523 тыс. руб. произошло за счет роста валовой прибыли.

Рост общей бухгалтерской прибыли на 62217968 тыс. руб. произошел за счет роста полученной прибыли от продаж на 269.03%

В отчетном периоде на формирование чистого результата финансово-хозяйственной деятельности предприятия оказывали влияние следующие факторы: рост прибыли до налогообложения - 124.64%, увеличение суммы уплаченных налогов из прибыли - 24.64%.

Как показывает расчет, в 2023 г. существует запас финансовой устойчивости. Выручка может уменьшиться еще на 21.239% и только тогда рентабельность будет равна нулю.

Эффективность деятельности организации может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются объем реализованной продукции (работ, услуг), прибыль, величина активов организации. Оценивая динамику основных показателей, необходимо сопоставить темпы их изменения. Наиболее оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на их взаимосвязи:

где

ТРчп – темп роста чистой прибыли;

ТРв – темп роста выручки от продаж;

ТРа – темп роста величины активов.

Данное соотношение означает:

во-первых, прибыль увеличивается более быстрыми высокими темпами по сравнению с ростом объема продаж продукции, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения;

во-вторых, объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с увеличением активов (капитала) организации, т.е. ресурсы организации используются более эффективно;

в-третьих, экономический потенциал организации возрастает по сравнению с предыдущем периодом.

Данное соотношение в мировой практике получило название «золотого правила экономики». Однако, если деятельность организации требует значительного вложения средств (капитала), которые могут окупится и принести выгоду в перспективе, то вероятны отклонения от этого «золотого правила». Тогда эти отклонения, не следует рассматривать как негативные.

В целом за период с 2019 по 2023 г. «золотое правило экономики» не выполнялось. Однако можно сделать вывод, что АО «ОПТПРОДТОРГ» развивается довольно динамично, хотя темпы роста объема продаж ниже темпов роста активов.

В частности, если анализировать в разрезе каждого года, то в течение всего анализируемого периода «золотое правило экономики» выполнялось только в 2023 г. , 2020 г. Это свидетельствует о динамичности развития организации и укрепления ее финансовой устойчивости в эти годы.

Доходность характеризует отношение (уровень) дохода к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам. Показатель доходности свидетельствует о том, сколько рублей дохода получила организация на каждый рубль капитала, активов, расходов и т.д.

Величина дохода, полученного организацией, приходящаяся на каждый рубль вложений в ее активы, в конце анализируемого периода снизилась на 1.022 руб. и составила 187.7 копеек на рубль полученных средств.

При этом на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы, за 2023 г. приходится 12.645 руб. дохода, что на 0.715 руб. больше, чем за 2019 г. Наибольшая доходность собственного капитала 12.645 руб. наблюдалась за 2023 г., а минимальная 10.768 руб. - за 2021 г.

Доходные поступления, приходящиеся на каждый рубль привлеченных средств за 2023 г. снизились на 1.626 руб., т.е. до уровня 220.4 копеек на рубль заемных средств. Наибольшая доходность заемного капитала 4.322 руб. наблюдалась за 2020 г., а минимальная 2.204 руб. - за 2023 г.

Величина выручки, полученной организацией, приходящаяся на каждый рубль себестоимости проданной продукции (производственных расходов) возросла и составляла 1.422 руб.

Величина выручки, полученной организацией, приходящаяся на каждый рубль общей величины расходов по обычным видам деятельности (себестоимости производства и реализации) возросла и составила 1.067 руб.

Уровень дохода, приходящегося на каждый рубль величины совокупных расходов организации в отчетном периоде возрос до 1.034 руб.

Таким образом, в исследуемом периоде наблюдается рост практически всех коэффициентов доходности, что свидетельствует о росте эффективности использования средств, привлекаемых для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Рентабельность характеризует отношение (уровень) прибыли к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам. Показатели рентабельности отражают сумму прибыли, полученную организацией на каждый рубль капитала, активов, доходов, расходов и т.д.

Рентабельность совокупных активов (Р1) характеризует эффективность использования всего имущества организации и рассчитывается как отношению прибыли до налогообложения к сумме активов. Увеличение показателя к концу анализируемого периода на 2.9% свидетельствует о растущем спросе на товары и о накоплении активов, что является положительным. Максимальная эффективность использования всего имущества (оборотных и внеоборотных) фондов в 11.9% наблюдалась за 2020 г., а минимальная в 3.4% - за 2019 г.

Для сравнения рентабельность активов в среднем по России составляет 0.087%. Имеет место недостаточная эффективности использования имущества АО «ОПТПРОДТОРГ» при сравнении с другими организациями данной группы.

Рентабельность внеоборотного капитала (Р2) характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств масштабу бизнеса организации. Эффективность использования внеоборотного капитала к концу анализируемого периода возросла на 3.8%, что отражает рост масштаба бизнеса организации.

Рентабельность оборотного капитала (Р3) отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы. Коэффициент рентабельности оборотного капитала в конце анализируемого периода (за 2023 г.) возрос на 6.4 и составил 11.7%, что говорит о росте эффективности использования оборотного капитала и уменьшении вероятности возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности, снижении степени коммерческого риска.

С точки собственников важнейшей оценкой эффективности вложения средств является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называется рентабельностью собственного капитала (Р4). В конце анализируемого периода - за 2023 г. рентабельность собственного капитала увеличилась на 22.8 пунктов, т.е. отдача на инвестиции собственников возросла, что увеличило инвестиционную привлекательность данного организации. Наибольшая рентабельность собственного капитала 0.352 руб. наблюдалась за 2020 г., а минимальная 0.102 руб. - за 2019 г.

Рентабельность вложенного капитала (Р5) и рентабельность инвестиций (Р7) характеризует эффективность операционной и инвестиционной деятельности компании; показывает, насколько грамотно работают менеджеры с заемным и с собственным капиталом. Увеличение данных показателей в течение анализируемого периода говорит о целенаправленной политике организации направленной на повышение эффективности использования капитала.

Рентабельность перманентного капитала (Р6) отражает эффективность использования (собственного и долгосрочного заемного) капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок. В конце анализируемого периода - за 2023 г. отмечается рост данного показателя на 2.9%, что, несомненно, является положительным результатом.

Рентабельность заемного капитала (Р8) отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль заемных средств. Прибыль приходящиеся на каждый рубль привлеченных средств за 2023 г. возросла на 0.188 руб., т.е. до уровня 13.3 копеек на рубль заемных средств. Наибольшая рентабельность заемного капитала 0.221 руб. наблюдалась за 2021 г.

Рентабельность производства и реализации расходов по обычным видам деятельности (затратоотдача) Р9 отражает величину прибыли от продаж, приходящуюся на каждый рубль общей величины расходов по обычным видам деятельности (себестоимости производства и реализации). В конце анализируемого периода прибыль с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции составила 6.7%, что на 8.3 пункта выше, чем в начале - за 2019 г. Таким образом, эффективность производственной деятельности (окупаемость издержек) возросла.

В концепции системы планирования выездных налоговых проверок, утвержденной Приказом Федеральной налоговой службы №ММ-3-06/333@ данный показатель называется рентабельностью проданных товаров, продукции, работ, услуг его значение за 2023 г. 6.7% при средней по отрасли за этот период 6.4%.

Рентабельность совокупных расходов (Р10) – это величина чистой прибыли, полученной организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль величины совокупных расходов. Окупаемость издержек к концу анализируемого периода возросла на 1.8 копеек чистой прибыли на рубль совокупных затрат.

Рентабельность производств (Р11) представляет собой величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль себестоимости проданной продукции (производственных расходов). К концу анализируемого периода (за 2023 г.) наблюдается рост рентабельности производств.

Рентабельность продаж (Р12) характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет организация с рубля продаж. Валовая рентабельность отражает величину валовой прибыли, приходящейся на каждый рубль выручки от продаж. При оценке значений данных показателей следует иметь в виду, что динамика соотношений доходов и расходов зависит не только от эффективности использования ресурсов, но и от применяемых на предприятии принципов ведения учета. В рассматриваемом случае в течение всего анализируемого периода отмечается рост показателя рентабельности продаж на 7.9%, что, несомненно, является положительным результатом. Максимальная рентабельность продаж 0.072 руб. наблюдалась за 2022 г.

Рентабельность валовой продукции (Р13) - отражает величину валовой прибыли, приходящейся на каждый рубль выручки от продаж. К концу анализируемого периода доля валовой прибыли в выручке при этом возросла на 5.3% и составила 29.7%.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости предприятий, проводится интегральная балльная оценка.

Сущность методики заключается в классификации предприятий по уровню риска, т.е. любое анализируемое предприятие может быть отнесено к определенному классу в зависимости от "набранного" количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости.

На конец анализируемого периода: 01.01.2024 г. АО «ОПТПРОДТОРГ» относится к четвертому классу финансовой устойчивости.

Организация имеет удовлетворительное финансовое состояние близкое к банкротству. Риск взаимоотношений партнеров с данной организацией очень значителен.

Величина чистых активов характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. В соответствии с Приказом Минфина от 28.08.2014 г. №84н "Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов" стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации. Иными словами, чистые активы – это нетто-активы организации, не обремененные обязательствами.

Чем лучше показатель «чистые активы», тем выше инвестиционная привлекательность организации, тем больше доверия со стороны кредиторов, акционеров, работников. И напротив, чем ниже значение показателя «чистые активы», тем выше риск банкротства организации. Поэтому руководство организации должно контролировать значение данного показателя, не допускать его падения до критического значения, установленного законодательством, изыскивать пути его повышения.

Значение показателя «чистые активы» - это своего рода индикатор благополучия или неудач организации, на основании которого собственник может оценивать действия менеджмента и принимать свои решения.

Целью проведения анализа рисков – определение возможности, размера и условий предоставления кредита. Оценка финансового состояния заемщика производится с учетом тенденций в изменении финансового состояния и факторов, влияющих на эти изменения. С этой целью необходимо проанализировать динамику оценочных показателей, структуру статей баланса, качество активов, основные направления хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Оценка результатов расчетов шести коэффициентов заключается в присвоении Заемщику категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определим сумму баллов по этим показателям в соответствии с их весами.

По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

• первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1.25);

• второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1.25) но меньше 2.35;

• третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2.35 и выше).

Обязательным условием отнесения к 1-ому классу является значение коэффициента К5 на уровне, установленном для 1-го класса кредитоспособности.

Обязательным условием отнесения ко 2-ому классу является значение коэффициента К5 на уровне, установленном не ниже, чем для 2-го класса кредитоспособности.

На конец анализируемого периода - на 01.01.2024 г. общий балл кредитоспособности АО «ОПТПРОДТОРГ» равен 2.15. Организация относится ко второму классу кредитоспособности.. Кредитование заемщика требует взвешенного подхода. Получение кредита на обычных условиях.

Предсказание возможной неплатежеспособности потенциального заемщика - давняя мечта кредиторов. Именно поэтому с появлением компьютеров неплатежеспособность стала предметом серьезных статистических исследований.

Большинство успешных исследований в этой сфере выполнялись с помощью пошагового дискриминационного анализа. Наибольшее распространение получили модели Альтмана, Фулмера и Спрингейта.

Эти модели, как и любые другие, следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа организаций. Полностью полагаться на их результаты неразумно и опасно. Вот некоторые варианты их использования:

1) «Фильтрование» данных большого числа потенциальных заемщиков для оценки сравнительного риска из неплатежеспособности;

2) Обоснование рекомендаций заемщикам или условий, на которых им может быть предоставлен кредит;

3) Построение «траектории» заемщика по данным отчетности за несколько предыдущих периодов;

4) «Сигнал тревоги» для менеджмента организации;

5) Проверка принятых решений в стимулировании экономических ситуаций;

6) Покупка и продажа организаций.

Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.

Опыт стран развитого рынка подтвердил высокую точность прогноза банкротства на основе двух и пятифакторной моделей.

Самой простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z₂) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в пассивах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ).

Однако, двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана (индекс кредитоспособности Альтмана). Она представляет линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний.

Пятифакторная модель Э.Альтмана

Если Z < 1,81 - вероятность банкротства очень высокая; 1,81 ≤ Z < 2,7 - вероятность банкротства высокая; 2,7 ≤ Z < 2,99 - вероятность банкротства невелика; Z < 0,2 - вероятность банкротства очень низкая.

Позже Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже:

где Х₄ - собственный капитал / заемные средства

Если Z < 1,23 - вероятность банкротства высокая; 1,23 ≤ Z < 2,9 - вероятность банкротства средняя; Z < 2,9 - вероятность банкротства низкая.

Вывод: Как на начало, так и на конец периода итоговый показатель вероятности банкротства Э.Альтмана (Z2) меньше нуля, т.е. вероятность банкротства предприятия не велика.

При этом более детальный анализ по пятифакторной модели Э.Альтмана показал, что на 01.01.2020 г. ванкротство возможно, но при определенных обстоятельствах, а на 01.01.2024 г. средняя вероятность банкротства.

Модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок.

Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед.

Общий вид модели:

Согласно модели Фулмера, вероятность банкротства высокая, если интегральная оценка (H) ниже нуля, и низкая если интегральная оценка выше нуля.

Анализ показателей финансово-экономической деятельности организации на 01.01.2024 г. по модели Фулмера свидетельствует о малой вероятности банкротства.

В 1978 году Годоном Л.В. Спрингейтом была построена модель, достигающая 92.5% точности предсказания неплатежеспособности на год вперед. Общий вид модели:

Х₁ – оборотный капитал / сумма активов;

Х₂ – прибыль до уплаты налогов и процентов / сумма активов;

Х₃ – прибыль до налогообложения / краткосрочные обязательства;

Х₄ – выручка от реализации / сумма активов

Если Z < 0,865 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,865 - вероятность банкротства низкая.

Можно сделать заключение, что по модели Спрингейта на 01.01.2024 г. у АО «ОПТПРОДТОРГ» риск банкротства не велик.

В зарубежных странах широко используется еще дискриминационные факторные модели Лиса и Тафлера.

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

В случае если Z > 0,3 - вероятность банкротства низкая; 0,2 ≤ Z ≤ 0,3 - вероятность банкротства средняя; Z < 0,2 - вероятность банкротства высокая.

Вывод: Анализ по модели Лиса на 01.01.2024 г. свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

Результаты же оценки по модели Таффлера свидетельствуют о неплохих долгосрочных перспективах.

Российскими экономистами были разработанны отечественные модели. Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства организации имеет вид:

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение (Кфакт) с нормативным значением (Кнорм), которое рассчитывается по формуле:

Если Кфакт > Кнорм, то вероятность наступления банкротства крайне высока, если меньше — то вероятность банкротства незначительна.

Вывод: Вероятность банкротства организации по модели Зайцевой на 01.01.2024 г. низкая.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

Если R: меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%);

0-0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%);

0,18-0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%);

0,32-0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%);

больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).

Вероятность банкротства на основе модели Иркутской государственной экономической академии на 01.01.2024 г. минимальная (до 10%).

Модель прогноза риска банкротства А.В.Коваленко имеет следующий вид:

Если Zкриз > Zнорм - организация неустойчива, Zкриз ≤ Zнорм - организация устойчива

Анализ банкротства организации по модели Коваленко показал, что организация на 01.01.2024 г. неустойчива.

Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова – это модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба. В этой методике рассчитывается рейтинговое число R, являющееся взвешенной суммой пяти финансовых показателях деятельности предприятия:

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Анализ банкротства организации по модели Сайфулина-Кадыкова показал, что организация на 01.01.2024 г. имеет неудовлетворительное финансовое состояние. Высокий риск банкротства.

Таким образом, в конце анализируемого периода на 01.01.2024 г. из одиннадцати проанализированных моделей оценки вероятности банкротства 6 свидетельствуют о хорошей финансовой устойчивости предприятия, 2 – о наличии некоторых проблем, и 3 – о высочайшем риске, практически полной несостоятельности предприятия.

Исходя из этого, можно говорить о том, что на 01.01.2024 г. АО «ОПТПРОДТОРГ» – организация нормального финансового состояния. Финансовые показатели организации находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. Риск наступления банкротства довольно низкий.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Организация имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако влияние ограничено возможностями наращивания производства.

Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для организации, так и для банков. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.

Таким образом, эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для организации и банков)

В конце анализируемого периода (за 2023 г.) положительный эффект финансового рычага равный 26.819% говорит о том, что рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Таким образом, разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. доли заемного капитала.