Аналитические аспекты управления собственным капиталом организации

В.С. Воронин
магистрант
Кубанский государственный аграрный университет
им. И.Т. Трубилина
Россия, г. Краснодар
Экономика и бизнес: теория и практика,
№2-1 (60), 2020

В последние годы значение собственного капитала организации в свете обеспечения ее финансовой устойчивости возрастает [4; с. 462, 5; с. 33]. Особенно велика его роль в организациях аграрного сектора.

Исследование научных трудов различных ученых и приводимых ими определений понятия «собственный капитал» позволило сформировать представление о его сущности, которая определяется общей величиной первоначально вложенных средств (уставного капитала, ценных бумаг, акций, движимого и недвижимого имущества и т.д.) собственником бизнеса и используемых им по своему усмотрению.

Все современные методики изучения механизма управления собственным капиталом содержат три основных этапа: формирование собственных финансовых средств, оптимизация структуры собственного капитала и анализ эффективности управления собственным капиталом.

Цель исследования заключается в изучение процессов управления собственным капиталом сельскохозяйственной организации на примере ОАО «Кавказ».

Задачи исследования:

• изучить теоретические аспекты управления собственным капиталом в организации;
• провести анализ деятельности и системы управления собственным капиталом в ОАО «Кавказ».

В качестве методологической и теоретической основы исследования выступили труды зарубежных и российских авторов (Бондаренко А.А. [2], Коршунов В.В. [8], Иванов В.Т. [10], Савицкая Г.В. [11], Суглобов А.Е., Жарылгасова Б.Т., Карпович О.Г. [12] и других), в которых рассматривались вопросы, связанные с учетом и анализом собственного капитала, а также с механизмом управления им.

Для анализа статистической информации использовались данные государственной статистики, данные бухгалтерской и финансовой отчетности ОАО «Кавказ» за период 2016-2018 гг.

В научных трудах зарубежных и отечественных экономистов приводятся различные определения понятия «капитал». Одни утверждают, что «капитал является совокупностью собственного и заемного капитала организации, которые необходимы для осуществления финансово-хозяйственной деятельности» [10; с. 135]. Другие ученые определяют капитал, как сформированный запас средств и материальных запасов, необходимых для производственной деятельности организации.

Большинство исследователей придерживаются определения, что капитал - это совокупность всех активов за вычетом обязательств, приобретенных в процессе использования основных и оборотных средств, т.е. чистых активов, которые способны трансформироваться в денежную форму [7; с. 16]. При этом все придерживаются утверждения, что собственный капитал является источником финансирования организации и является важной величиной при расчете показателей эффективности ее деятельности, расчете показателей рентабельности и залогом развития и основной стабильности деятельности организации является ее устойчивость [6; с. 101].

В связи с этим, можно определить, что эффективность управления собственным капиталом зависит от информации, отраженной в финансовых и бухгалтерских отчетах, учетных системах организаций. Содержащаяся информация в отчетах напрямую влияет на принятие управленческих решений, отбор наиболее эффективных инвестиционных проектов, расчеты рентабельности и иных показателей финансово-хозяйственной деятельности организации.

Рассматриваемое в исследование открытое акционерное общество «Кавказ» является многоотраслевым сельскохозяйственным производителем, в специализации которого сочетаются отрасли растениеводства и животноводства.

Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Кавказ» за 2016-2018 гг. на основе данных бухгалтерской и финансовой отчетности, позволяет сделать вывод, что на протяжении данного периода выручка имеет положительную динамику роста к концу 2018 г. 186667 тыс. руб., и даже незначительное ее снижение в 2017 г. на 54380 тыс. руб. не повлияло на общую динамику роста.

Себестоимость имеет также положительный пророс в среднем на 15-20% и достигла в 2018 г. 976246 тыс. руб. Валовая прибыль, как и выручка немного снизилась в 2017 г. на 200727 тыс. руб., при этом в 2018 г. ее уровень сложился ниже уровня 2016 г.

Чистая прибыль ОАО «Кавказ» увеличилась с 630120 тыс. руб. в 2016 г. до 779081 тыс. руб. в 2018 г., что составляет +20% прироста.

Анализ процессов управления собственным капиталом ОАО «Кавказ» выявил, что размер уставного капитала -33823055 руб. Экономическая и практическая роль его создания заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения реальной хозяйственной деятельности. Добавочный капитал Общество не формирует. Резервный капитал остается постоянным -5084 тыс. руб. на протяжении рассматриваемого периода. При этом по итогам аудиторской проверки было рекомендовано его увеличить до 6764611 руб. (+1680256 руб.). Нераспределенная прибыль (убыток) на конец года имеет положительную динамику роста - в 2018 г. с 2016 г. данный показатель увеличился на 1209879 тыс. руб., что свидетельствует об успешном развитии Общества (табл. 1).

Таблица 1. Состав и динамика собственного капитала ОАО «Кавказ», тыс. руб.

Структуру собственного капитала ОАО «Кавказ» можно оценить как благоприятную, так как самый важный источник собственного капитала - нераспределенная прибыль [9; с. 55] - занимает самый большой удельный вес в общей структуре - 98%.

Эффективность управления собственным капиталом характеризуется его рентабельностью. Осуществим расчет рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона [11; с. 157] на основе результатов деятельности Общества (табл. 2).

Таблица 2. Показатели для анализа рентабельности собственного капитала ОАО «Кавказ»

ROE = (Пр / Выр) х (Выр / Акт) х (Акт / СК),

где: ROE - искомая рентабельность;
Пр - чистая прибыль;
Выр - выручка;
Акт - активы;
СК - собственный капитал.

Общее изменение RОЕ: 20,19 - 23,78 = -0,24%, в том числе за счет изменения:

• удельного веса чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения: ΔROE = ΔДЧП х МК х Коб х Rоб = (0,99 -0,96) х 0,881 х 0,62 х 0,45 = +0,00737%
• мультипликатора капитала: ΔROE = ДЧП х ΔМК х Коб х Rоб = 0,99 х (0,899 -0,881) х 0,62 х 0,45 = +0,00497%;
• оборачиваемости капитала: ΔROE = ДЧП х МК х ΔКоб х Rоб = 0,99 х 0,899 х (0,47 - 0,62) х 0,45 = -0,06008%;
• рентабельности продаж: ΔROE = ДЧП х МК х Коб х ΔRоб = 0,99 х 0,899 х 0,47 х (0,48-0,45) = +0,01255%.

Подводя итог, можно сделать вывод, что снижение оборачиваемости капитала на 0,15% способствовал снижению доходности собственного капитала на 0,06008%. Не значительное увеличение мультипликатора капитала на 0,018% явилось причиной роста доходности на 0,00497%. В связи с повышением удельного веса чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения доход на рубль собственного капитала увеличился на 0,007 коп.

Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Кавказ» позволил определить, что организация работает эффективно, так как в течение всего анализируемого периода наблюдается прибыль, рентабельность в 2018 г. в сравнении с 2016 г. увеличилась. ОАО «Кавказ» в 2018 г. привлекло значительный объем заемных средств, что повлияло на рентабельность собственного капитала (сократилось на 0,30192%), при этом Общество получило чистую прибыль 779081 тыс. руб., превышающую значение в 2016 г. При этом рентабельность активов в 2018 г. увеличилась до 22,45% в сравнении с 2017 г. (15,03%), но до уровня 2016 г. (26,99%) так и не поднялась.

В связи с этим рекомендуются ОАО «Кавказ» в своей деятельности учитывать баланс заемного и собственного капитала. При значительном увеличении заемных средств может произойти обратная ситуации, которая приведет к снижению рентабельности активов и собственного капитала.

Таким образом, решение об использовании тех или иных источников финансирования должно приниматься в рамках выбранной финансовой политики организации исходя из решаемых ею задач,  структуры управления, характера долгосрочного и оперативного планирования и ряда других факторов, в том числе внутренних (темп роста продаж, стабильность динамики продаж, уровень и динамика рентабельности, сложившаяся структура и ликвидность активов, стратегия и финансовые ориентиры будущего развития [1; c. 1384; 3, с. 38]) и внешних (конъюнктура рынка краткосрочных и долгосрочных кредитных ресурсов, налоговая нагрузка, взаимоотношения с потенциальными кредиторами и др.).

Библиографический список

1. Барабаш А.Э. Взаимосвязь оборотных средств и внеоборотных активов сельскохозяйственных организаций // В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И.С. Косенко. Отв. за вып. А.Г. Кощаев. - 2017. - С. 1384-1385.

2. Бондаренко А.А. Роль анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности как инструмента управления организацией // Молодой ученый. - 2018. - №48. - С. 379-382.

3. Герасименко О.А. Влияние ликвидности на структуру капитала сельскохозяйственных организаций / О.А. Герасименко, М.А. Кургинян // Агропродовольственная экономика. - 2018. - №4. - С. 36-41.

4. Герасименко О.А. Устойчивое финансовое состояние сельскохозяйственных организаций - залог продовольственной безопасности / О.А. Герасименко, О.В. Герасименко, Ю.А. Чубукина, С.В. Шпаченко // Экономика и предпринимательство. - 2017. - №2-2 (792). - С. 461-466.

5. Заралиди В.П. Оценка финансовой устойчивости предприятия и определение резервов ее повышения / В.П. Заралиди, О.А. Герасименко // Colloquium-journal. - 2019. - №76 (31). - С. 32-37.

6. Захарян А.В. К вопросу оценки эффективности использования финансовых ресурсов / А.В. Захарян, Г.А. Мелкумян, В.А. Лисицкая, А.В. Красная // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2018. - №10-1. - С. 100-107.

7. Захарян А.В. Совершенствование управления финансовой деятельностью организаций агропромышленного сектора экономики // Colloquium-journal. - 2019. - № 6-11 (30). - С. 15-20.

8. Коршунов В.В. Основы экономической теории: учебник для среднего профессионального образования. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2019. - 219 с.

9. Лобова А.А. Анализ динамики, состава и структуры собственного капитала АО «Агрообъединение «Кубань» / А.А. Лобова, О.А. Герасименко // Colloquium-journal. - 2019. -№4-4 (28). - С. 54-57.

10. Микроэкономика: учебник и практикум для вузов / В.Т. Иванов [и др.]; под научной редакцией В.Т. Иванова, А.А. Соколовского. - М.: Изд-во Юрайт, 2020. - 440 с.

11. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник. - 14-е изд., пераб. и доп. - М.: ИН-ФРА - М, 2018. - 649 с.

12. Суглубов А.Е. Экономический анализ: учебник / А.Е. Суглобов Б.Т. Жарылгасова, О.Г. Карпович [и др.]; под ред. д-ра экон. наук, проф. А.Е. Суглобова. - М.: РИОР: ИНФРА-М, 2018 - 439 с.