Оценка финансового положения негосударственных пенсионных фондов

Короткова Ольга Владимировна,
кандидат экономических наук, доцент,
доцент кафедры учета анализа и аудита,
Крымский федеральный университет
имени В.И. Вернадского, г. Симферополь.
Научный вестник: финансы, банки, инвестиции
№4 (45) 2018

Введение

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) создавались в Российской Федерации в самых различных организационно-правовых формах. Это в значительной степени накладывало определенный отпечаток на результаты их финансово-хозяйственной деятельности. Больше всего НПФ создавались в форме некоммерческих организаций. Это соответствовало действующему российскому законодательству о негосударственных пенсионных фондах. Поэтому многие авторы, которые рассматривали вопросы функционирования НПФ, в их определении указывали, что «негосударственный пенсионный фонд — это некоммерческая организация ...» [2, 3].

Негосударственные пенсионные фонды как некоммерческие организации в полной мере не могли обеспечить выполнение взятых на себя обязательств по добровольному и обязательному пенсионному страхованию. В связи с этим в Федеральный закон .№ 75 -ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» было внесено соответствующее уточнение и НПФ стали определяться следующим образом: «Негосударственный пенсионный фонд — организация, исключительной деятельностью которой является негосударственное пенсионное обеспечение, в том числе досрочное негосударственное пенсионное обеспечение, и обязательное пенсионное страхование. Такая деятельность осуществляется фондом на основании лицензии на осуществление деятельности по пенсионному страхованию (далее — лицензия) ... Негосударственный пенсионный фонд должен быть организован в форме акционерного общества» [4].

Акционерная форма негосударственного пенсионного фонда позволяет более эффективно осуществлять финансово-хозяйственную деятельность, что важно для обеспечения интересов будущих пенсионеров.

Финансовое положение негосударственных пенсионных фондов имеет существенное значение для принятия решения ЦБ России сохранять или отзывать лицензию. Важным финансовое положение НПФ является для участников и застрахованных лиц, так как влияет на финансовую устойчивость, надежность, а самое главное, принятие решения выбрать или не выбирать данные НПФ для долгосрочного размещения средств [1, 8].

В связи с этим актуальность оценки финансового положения негосударственных пенсионных фондов является очевидным, требующим постоянного контроля.

Постановка задачи

За последние годы количество негосударственных пенсионных фондов заметно сократилось. Это обусловлено тем, что многие из них по финансово-экономическим показателям не соответствуют требованиям со стороны ЦБ России [7]. Высокая надежность, финансовая устойчивость и оптимальная доходность инвестиций — вот залог существования современных российских НПФ. Однако далеко не все отечественные НПФ соответствуют перечисленным требованиям. Во многих случаях погоня за доходностью инвестиций приводит к тому, что заметно снижается надежность и финансовая устойчивость.

В связи с этим целью статьи является оценка финансового положения негосударственных пенсионных фондов и установление тенденций их развития.

У каждого НПФ финансовое положение не может быть одинаковым, так как отличаются стартовые условия, финансовые возможности, эффективность деятельности в качестве финансовой организации, в т. ч. в процессе инвестирования пенсионных резервов.

Для оценки финансового положения негосударственных пенсионных фондов были отобраны два наиболее крупных НПФ: «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и «Будущее».

Эти НПФ имеют акционерную форму хозяйствования, включены в Реестр НПФ-участников системы гарантирования прав застрахованных лиц.

Оценка финансового положения перечисленных НПФ будет проводиться за 2016-2017 годы, что позволит исключить влияние ряда негативных факторов на их деятельность.

Результаты

Рассмотрим данные по активам АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» АО НПФ «Будущее» (табл. 1).

Таблица 1. Активы АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и АО НПФ «Будущее», млн руб. *

	2016		2017		Отклонение 2017 года от 2016 от 2016
	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»
1. Денежные средства и их эквиваленты	11778,5	28974,5	47275,4	12919,9	35496,9	-16054,6
2. Депозиты и прочие размещенные средства в кредитных организациях и банках-нерезидентах	1399,1	6438,6	3188,3	33231,9	1789,2	26793,3
3. Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка	154788,1	225155,4	409055,2	228971,4	254267,1	3816,0
4. Прочие размещенные средства и прочая дебиторская задолженность	133,1	327,8	25201,2	12864,1	25068,1	13191,9
5. Дебиторская задолженность по деятельности в качестве страховщика по ОПС, деятельности по НПО	54,5	145,7	76,4	71,6	21,5	-74,1
6. Инвестиции в дочерние предприятия	—	—	5414,5	—	5414,5	—
7. Инвестиции в ассоциированные предприятия	—	869,8	—	1253,7	—	383,9
8. Нематериальные активы	6,7	49,9	8,6	53,9	1,9	4,0
9. Основные средства	8,2	60,6	16,1	33,7	7,9	-26,9
10. Требования по текущему налогу	—	3,6	—	1,0	—	-2,6
11. Отложенные налоговые активы	—	820,7	—	1490,5	—	669,8
12. Прочие активы	33,6	107,5	54,1	796,3	20,5	688,8
Итого активов	168214,8	262954,0	490289,8	291688,1	322075,0	28734,1

* Составлено по данным [5, 6]

Сравнивая активы двух крупных негосударственных пенсионных фонда можно прийти к следующим выводам. Во-первых, у рассматриваемых НПФ активы увеличиваются, но не одинаковыми темпами. Явное преимущество имеет АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления», активы которого выросли на 322075 млн руб. или на 191,5 %, в то время как по АО НПФ «Будущее» активы выросли на 28734,1 млн руб. или на 10,9%.

Состав активов, рассматриваемых НПФ, не сильно отличается. Так, у АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» отсутствуют такие элементы активов как инвестиции в ассоциированные предприятия, требования по текущему налогу, отложенные налоговые активы.

При сравнении отдельных групп активов в 2017 году по сравнению с 2016 годом, можно увидеть, что АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» их существенно наращивает. В то же время АО НПФ «Будущее» сокращает часть своих активов в 2017 году Уменьшились денежные средства и их эквиваленты, дебиторская задолженность по деятельности в качестве страховщика по ОПС, деятельности по НПО, основные средства, требования по текущему налогу.

Возникает вопрос, а плохо это или хорошо? Однозначно ответить на этот вопрос нельзя. Уменьшение, например, денежных средств и их эквивалентов можно рассматривать и как негативное, и как позитивное явление. Сокращение денежных средств может привести к снижению абсолютной ликвидности НПФ, в то же самое время, такое сокращение может быть обусловлено более эффективным размещением свободных денег в различные инвестиционные инструменты. Это целесообразно делать тогда, когда нет явного риска непогашения срочных обязательств.

Так, как АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» наращивает сумму денежных средств и их эквивалентов, а АО НПФ «Будущее» их уменьшает, следовательно, каждый фонд исходит из своих собственных оценок финансово-хозяйственной ситуации. По всей видимости НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» денежные средства и их эквиваленты нужны для погашения срочных обязательств, в т. ч. по пенсиям. В то же время у НПФ «Будущее» таких срочных обязательств существенно меньше, что позволяет инвестировать часть наиболее ликвидных средств в различные финансовые инструменты.

АО НПФ «Будущее» свои свободные денежные средства направил на увеличение депозитов и прочих размещенных средств в кредитных организациях. За год объем депозитов и прочих размещенных средств увеличился на 26793,3 млн руб. или на 316,1 %.

Уменьшение основных средств у АО НПФ «Будущее» нельзя рассматривать как позитивное явление. В целом рассматривая активы по двум НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и «Будущее» однозначно следует отдать предпочтение первому фонду, который не только заметно увеличил активы, но и улучшить их качество и структуру.

Структура активов НПФ представлена в табл. 2.

Таблица 2. Структура активов АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и АО НПФ «Будущее», % *

	2016		2017
	АО НПФ «ГАЗ- ФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»	АО НПФ «ГАЗ-ФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»
1. Денежные средства и их эквиваленты	7,0	11,0	9,6	4,4
2. Депозиты и прочие размещенные средства в кредитных организациях и банках-нерезидентах	0,9	2,4	0,7	11,4
3. Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка	92,0	85,8	83,5	78,6
4. Прочие р азмещенные средства и прочая дебиторская задолженность	0,1	0,1	5,1	4,4
5. Дебиторская задолжгн- ность по деятельности в качестве страховщика по ОПС, деятельности по НПО	0,0	0,0	0,0	0,0
6. Инвестиции в дочерние предприятия	—	—	1,1	—
7. Инвестиции в ассоциированные предприятия	—	0,3	—	0,4
8. Нематериальные активы	0,0	0,0	0,0	0,0
9. Основные средства	0,0	0,0	0,0	0,0
10. Требования по текущему налогу	—	0,0	—	0,0
11. Отложенные налоговые активы	—	0,3	—	0,5
12. Прочие активы	0,0	0,0	0,0	0,3
Итого активов	100,0	100,0	100,0	100,0

* Составлено по данным [5, 6]

В 2017 году структура активов АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» оказалась лучшей, чем была в 2016 году. Во-первых, увеличилась доля денежных средств и их эквивалентов, что дает НПФ большую свободу маневра в условиях выполнения взятых на себя обязательств. Во-вторых, некоторое сокращение финансовых активов следует также рассматривать как позитивное явление. В-третьих, увеличение доли прочих размещенных средств позволяет диверсифицировать источники инвестиционных доходов, получаемых по пенсионным резервам.

Структура активов АО НПФ «Будущее» в 2017 году также изменилась. При этом некоторые изменения следует считать позитивными. В частности, увеличение доли депозитов и прочих размещенных средств до 11,4% по сравнению с 2016 годом, когда было только 2,4%. Заметное уменьшение доли денежных средств с 11,0 до 4,4% может быть позитивным, только в том случае, когда НПФ нет необходимости осуществлять срочные платежи и выполнять краткосрочные обязательства. В противном случае, такое заметное снижение денежных средств может оказать негативное влияние на финансовую устойчивость и надежность фонда. Уменьшение доли финансовых активов в 2017 году по сравнению с 2016 годом означает, что такие активы приносили НПФ не тот инвестиционный доход, на который ориентировался НПФ при размещение пенсионных резервов.

В целом мы оцениваем структуру активов АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» как более правильную по сравнению с структурой активов АО НПФ «Будущее».

Остановимся теперь на пассивах АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и АО НПФ «Будущее» (табл. 3).

Таблица 3. Пассивы АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и АО НПФ «Будущее», млн руб.*

	2016		2017		Отклонение 2017 года от 2016 года
	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»
1. Займы и прочие привлеченные средства	—	—	—	2467,3	—	2467,3
2. Кредиторская задолженность по деятельности в качестве страховщика по ОПС, деятельности по НПО	0,2	1,0	8,9	1,4	8,7	0,4
3. Обязательства по договорам об ОПС	160621,5	254151,0	442946,4	277893,6	282324,9	23742,6
4. Обязательства по договорам НПО, классифицированные как страховые	—	2280,1	2386,9	2105,3	23 86,9	-174,8
5. Обязательства по договорам НПО, классифицированные как инвестиционные с негарантированной возможностью получения дополнительных выгод	2,8	1343,4	14751,0	1321,0	14748,2	-22,4
6. Обязательства по текущему налогу на прибыль	188,4	—	443,6	—	255,2	—
7. Отложенные налоговые о бязательства	—	8,0	71,6	9,1	71,6	1,1
8. Резервы — оценочные обязательства	—	0,0	—	5,0	—	5,0
9. Прочие обязательства	1956,0	1601,2	3272,1	1235,5	1316,1	-365,7
Итого обязательств	162768,9	259384,7	463880,4	285038,1	301111,5	25653,4
1. Уставный капитал	2000,0	750,0	2640,0	750,9	640,0	0,9
2. Добавочный капитал	—	1226,6	—	3088,7	—	1862,1
3. Резервный капитал	72,4	5,0	101,2	5,0	28,8	0,0
4. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	3373,5	1587,7	23668,2	2805,4	20294,7	1217,7
Итого капитал	5445,9	3569,3	26409,4	6650,0	20963,5	3080,7
Итого пассивы	168214,8	262954,0	490289,8	291688,1	322 075,0	28734,1

* Составлено по данным [5, 6]

Пассивы НПФ складываются из двух частей — обязательств и капитала. В составе обязательств выделяются такие элементы:

1. займы и прочие привлеченные средства. По данному элементу обязательств у АО НПФ «ГАЗ- ФОНД пенсионные накопления» данные отсутствуют в 2016 и 2017 года. Это означает, что на конец отчетного периода займов не было. В то же время у АО НПФ «Будущее» займы были в 2017 году;
2. кредиторская задолженность по деятельности в качестве страховщика по ОПС, деятельности по НПО. Данный элемент обязательств был у рассматриваемых НПФ, хотя суммы небольшие. В частности, у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» в 2017 году был заметный рост по сравнению с 2016 годом. В то же время по НПФ «Будущее» увеличение данного вида обязательств было незначительным;
3. обязательства по договорам об ОПС. Этот вид обязательств является основным как для НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления», так и для НПФ «Будущее». Однако увеличение в 2017 году данного обязательства произошло на совершенно разную величину. Если НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» в 2017 году увеличил данный вид обязательств на сумму 282324,9 млн руб., то НПФ «Будущее» нарастила эти обязательства всего на сумму 23742,6 млн руб.;
4. обязательства по договорам НПО, классифицированные как страховые. Данного вида обязательств в 2016 году не было у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления», а в 2017 году их величина достигла суммы 2386,9 млн руб. У НПФ «Будущее» такие обязательства были как в 2016, так и в 2017 годах. Однако в 2017 году сумма этих обязательств уменьшилась на 174,8 млн руб.;
5. обязательства по договорам НПО, классифицированные как инвестиционные с негарантированной возможностью получения дополнительных выгод. Данный вид обязательств был в каждом из исследуемых НПФ. Однако суммы обязательств были совершенно различные. В частности, в 2016 году НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» имело анализируемых обязательств всего в сумме 2,8 млн руб., но в 2017 году увеличила их на 14748,2 млн руб. Несколько по-иному складывалась ситуация у НПФ «Будущее». В 2017 году по сравнению с 2016 годом сумма рассматриваемых обязательств несколько снизилась. При этом величина снижения составила 22,4 млн руб.;
6. обязательства по текущему налогу на прибыль. Данные обязательства были только у НПФ «ГАЗ-ФОНД пенсионные накопления». Причем сумма данных обязательств за год увеличилась на 255,2 млн руб., что нельзя рассматривать как позитивное явление в деятельности НПФ;
7. отложенные налоговые обязательства. В 2016 году они были только у НПФ «Будущее» в сумме 8,0 млн руб. В 2017 году данный вид обязательств появился у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» в сумме 71,6 млн руб., в то же время у НПФ «Будущее» данные обязательства увеличились всего на 1,1 млн руб. Рост отложенных налоговых обязательств нельзя рассматривать как позитивное явление с позиции бюджетов бюджетной системы страны;
8. резервы — оценочные обязательства. Эти обязательства были только в НПФ «Будущее» в 2017 году в сумме 5,0 млн руб.;
9. прочие обязательства. Эти обязательства были во всех рассматриваемых НПФ. Однако в НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» прочие обязательства имели тенденцию к увеличению. В 2017 году по сравнению с 2016 годом они выросли на 1316,1 млн руб. В то же время в НПФ «Будущее» данные обязательства уменьшились на 365,7 млн руб.;
10. общая сумма обязательств. В целом она увеличилась в каждом из рассматриваемых НПФ. При этом в НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» рост общей суммы обязательств составил 301111,5 млн руб., а у НПФ «Будущее» 25653,4. Таким образом, у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» общая сумма роста обязательств превосходила аналогичную сумму в НПФ «Будущее» в 11,7 раз.

Капитал включает следующие элементы:

1. уставный капитал. В 2017 году по сравнению с 2016 годом в НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» уставный капитал увеличился на 640 млн руб. Рост уставного капитала свидетельствует, что акционерное общество повышает уровень своей устойчивости и надежности. В тот же период уставный капитал в НПФ «Будущее» вырос всего на 0,9 млн руб.
2. добавочный капитал. В НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» данный элемент капитала отсутствовал как в 2016, так и в 2017 году. В НПФ «Будущее» в 2017 году добавочный капитал составил 1226,6 млн руб. В 2016 году данный показатель отсутствовал;
3. резервный капитал. В НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» резервный капитал в 2017 годах увеличился по сравнению с 2016 годом на 28,8 млн руб. В НПФ «Будущее» данный элемент капитала был неизменным и составлял 5,0 млн руб.;
4. нераспределенная прибыль. В НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» нераспределенная прибыль в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличилась на 20294,7 млн руб. В НПФ «Будущее» нераспределенная прибыль также увеличилась на сумму 1217,7 млн руб. Рост нераспределенной прибыли свидетельствует, что исследуемые негосударственные пенсионные фонды являются прибыльными, а их деятельность в направлена не только на выполнение обязательств перед будущими пенсионерами, но и перед акционерами;
5. общая сумма капитала НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» в 2017 году оказалась выше, чем в 2016 году на 20963,5 млн руб., а у НПФ «Будущее» выше на 3080,7 млн руб.

Если сравнивать величину капитала двух рассматриваемых НПФ, то однозначно преимущество имеет НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления».

Рассмотрим структуру пассивов АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и АО НПФ «Будущее» (табл. 4).

Таблица 4. Структура пассивов АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и АО НПФ «Будущее», %

	2016		2017
	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»	АО НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления»	АО НПФ «Будущее»
1. Займы и прочие привлеченные средства	—	—	—	0,8
2. Кредиторская задолженность по деятельности в качестве страховщика по ОПС, деятельности по НПО	0,0	0,0	0,0	0,0
3. Обязательства по договорам об ОПС	95,5	96,7	90,3	95,3
4. Обязательства по договорам НПО, классифицированные как страховые	—	0,9	0,5	0,7
5. Обязательства по договорам НПО, классифицированные как инвестиционные с негарантированной возможностью получения дополнительных выгод	0,0	0,5	3,0	0,5
6. Обязательства по текущему налогу на прибыль	0,1	—	0,1	—
7. Отложенные налоговые обязательства	—	0,0	0,0	0,0
8. Резервы — оценочные обязательства	—	0,0	—	0,0
9. Прочие обязательства	1,2	0,5	0,7	0,4
Итого обязательств	96,8	98,6	94,6	97,7
1. Уставный капитал	1,2	0,3	0,5	0,3
2. Добавочный капитал	—	0,5	—	1,1
3. Резервный капитал	0,0	0,0	0,0	0,0
4. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	2,0	0,6	4,9	0,9
Итого капитал	3,2	1,4	5,4	2,3
Итого пассивы	100,0	100,0	100,0	100,0

* Составлено по данным [5, 6]

Анализ структуры пассивов ПНФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и НПФ «Будущее» позволяет сделать следующие выводы.

• Во-первых, в 2017 г по сравнению с 2016 г. структура пассивов практически не изменилась в рассматриваемых НПФ.
• Во-вторых, наибольшая доля пассивов приходятся на обязательства. У НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» доля обязательств в структуре пассивов в 2017 году несколько уменьшилась по сравнению с 2016 годом с 96,8% до 94,6%. У НПФ «Будущее» доля обязательств также уменьшилась с 98,6 до 97,7%.
• В-третьих, среди всех обязательств в рассматриваемых негосударственных пенсионных фондах абсолютно доминировали обязательства по договорам ОПС. При этом у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» доля этих обязательств в 2017 году по сравнению с 2016 годом уменьшилась с 95,5 до 90,3%. Уменьшилась доля обязательств по договорам ОПС и у НПФ «Будущее» с 96,7 до 95,3%.
• В-четвертых, доля нераспределенной прибыли увеличилась в рассматриваемых НПФ. При этом в НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» доля нераспределенной прибыли увеличилась с 2,0 до 4,9%, а у НПФ «Будущее» с 0,6 до 0,9%.
• В-пятых, доля капитала выросла у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» с 3,2 до 5,4%, а у НПФ «Будущее» с 1,4 до 2,3%.

Таким образом, структура пассивов НПФ в 2017 году изменилась, но не сильно. Несколько увеличилась доля капитала, что показывает заинтересованность рассматриваемых НПФ повышать свою надежность и финансовую устойчивость.

Для оценки финансового положения анализируемых НПФ был проведен расчет ряда показателей (табл. 5 и 6).

Таблица 5. Показатели оценки финансового положения НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» *

Показатели	2016	2017	Отклонения
1. Коэффициент покрытия капиталом активов НПФ	0,032	0,054	0,022
2. Коэффициент покрытия капиталом всех обязательств	0,033	0,057	0,024
3. Коэффициент покрытия капиталом обязательств по договорам ОПС и НПО	0,034	0,057	0,023
4. Коэффициент покрытия денежными средствами кредиторской задолженности	58892,500	5311,842	-53580,658
5. Коэффициент покрытия денежными средствами обязательств по договорам ОПС и НПО	0,073	0,103	0,030
6. Коэффициент покрытия денежными средствами обязательств по договорам ОПС	0,073	0,107	0,034
7. Коэффициент покрытия денежными средствами обязательств по договорам НПО	4206,607	2,758	-4203,849
8. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами и прочими размещенными средствами в кредитных организациях совокупных обязательств НПФ	0,081	0,109	0,028
9. Коэффициент покрытия финансовыми активами всех обязательств НПФ	0,951	0,882	-0,069
10. Коэффициент покрытия финансовыми активами обязательств по договорам ОПС и НПО	0,964	0,889	-0,075
11. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами всех обязательств НПФ	1,032	0,991	-0,041
12. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами обязательств по договорам ОПСиНПО	1,046	0,999	-0,047
13. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами, прочими размещенными средствами всех обязательств НПФ	1,033	1,045	0,012
14. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами, прочими размещенными средствами обязательств по договорам ОПС и НПО	1,047	1,060	0,013
15. Нераспределенная прибыль, млн руб.	3373,5	23668,2	20294,7
16. Нераспределенная прибыль в 1 руб. активов, руб.	0,020	0,048	0,028
17. Нераспределенная прибыль на 1 руб. капитала, руб.	0,619	0,896	0,277
18. Нераспределенная прибыль на 1 руб. обязательств, руб.	0,021	0,051	0,030

* Составлено по данным [5, 6]

Таблица 6. Показатели оценки финансового положения НПФ «Будущее»*

Показатели	2016	2017	Отклонения
1. Коэффициент покрытия капиталом активов НПФ	0,014	0,023	0,009
2. Коэффициент покрытия капиталом всех обязательств	0,014	0,023	0,009
3. Коэффициент покрытия капиталом обязательств по договорам ОПС и НПО	0,014	0,024	0,010
4. Коэффициент покрытия денежными средствами кредиторской задолженности	28974,5	9228,5	-19746,0
5. Коэффициент покрытия денежными средствами обязательств по договорам ОПС и НПО	0,112	0,046	-0,066
6. Коэффициент покрытия денежными средствами обязательств по договорам ОПС	0,114	0,046	-0,068
7. Коэффициент покрытия денежными средствами обязательств по договорам НПО	7,996	3,771	-4,225
8. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами и прочими размещенными средствами в кредитных организациях совокупных обязательств НПФ	0,137	0,162	0,025
9. Коэффициент покрытия финансовыми активами всех обязательств НПФ	0,868	0,803	-0,065
10. Коэффициент покрытия финансовыми активами обязательств по договорам ОПС и НПО	0,874	0,814	-0,060
11. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами всех обязательств НПФ	1,005	0,965	-0,040
12. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами обязательств по договорам ОПСиНПО	1,011	0,978	-0,033
13. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами, прочими размещенными средствами всех обязательств НПФ	1,006	1,010	0,004
14. Коэффициент покрытия денежными средствами, депозитами, финансовыми активами, прочими размещенными средствами обязательств по договорам ОПС и НПО	1,012	1,024	0,012
15. Нераспределенная прибыль, млн руб.	1587,7	2805,4	1217,7
16. Нераспределенная прибыль в 1 руб. активов, руб.	0,006	0,010	0,004
17. Нераспределенная прибыль на 1 руб. капитала, руб.	0,445	0,422	-0,023
18. Нераспределенная прибыль на 1 руб. обязательств, руб.	0,006	0,010	0,004

* Составлено по данным [5, 6]

На основе проведенных расчетов показателей оценки финансового положения НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» можно утверждать, что практически по большинству показателей 2017 год оказался лучше, чем 2016 год. Это свидетельствует, что финансовое положение НПФ «ГАЗ-ФОНД пенсионные накопления» улучшается. То, что по отдельным показателям в 2017 году изменения были в меньшую сторону, следует рассматривать не как отрицательное явление, а как ситуацию, обусловленную оптимизацией структуры активов и пассивов НПФ. Эффективность деятельности НПФ подтверждается высокими показателями нераспределенной прибыли в 2017 году по сравнению с 2016 годом.

Анализ коэффициентов по НПФ «Будущее» позволяет сделать вывод, что в 2016 и 2017 годах НПФ в целом имело достаточно устойчивое финансовое положение. Вместе с тем, определенные изменения в активах и пассивах баланса НПФ свидетельствуют, что фонд прилагал дальнейшие усилия, направленные на повышение уровня финансовой устойчивости. Это находит подтверждение в увеличении суммы депозитов в кредитных организациях, финансовых активов, прочих размещенных средств. В результате предпринятых действий НПФ удалось повысить свою прибыль от финансово-хозяйственной деятельности, которая в основном определяется результатами эффективного вложения денежных средств клиентов фонда.

Расчеты позволили установить, что изменения в пассивах и активах в 2017 году по сравнению с 2016 годом не всегда приводили к увеличению соответствующих показателей и коэффициентов. В частности, за счет уменьшения денежных средств и их эквивалентов многие коэффициенты в 2017 году оказались меньше, чем в 2016 году. Это указывает на снижение абсолютной ликвидности активов НПФ. Однако высокая ликвидность НПФ не способствует росту доходов фонда, а, следовательно, НПФ теряет часть прибыли за счет того, что средства находятся в ликвидной форме, т.е. в форме денег.

Поэтому в 2017 году НПФ с целью роста доходов увеличил депозиты, финансовые активы и прочие размещенные средства.

Сравнительная оценка финансового положения двух анализируемых фондов НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» и НПФ «Будущее» позволяет прийти к выводу, что первый фонд имеет лучшее финансовое положение, чем второй. Кроме того, первый НПФ имеет больше возможностей привлекать средства своих клиентов, чем второй. Это подтверждается такими показателями как пенсионные резервы, которые у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» составляют 5962,9 млн руб., в то время как у НПФ «Будущее» только 2729,6 млн руб. Пенсионные накопления первого фонда составляют 246037,8 млн руб., а второго 235311,8 млн руб. Однако есть преимущества и у НПФ «Будущее», который имеет больше застрахованных лиц 3421145 человек против 2795828 человек у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления». Преимущества у НПФ «Будущее» есть и по количеству участников 59221 человек против 54937 человек у НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления».

Итак, проведенная оценка финансового положения двух крупных НПФ, позволяет утверждать, что исследуемые негосударственные пенсионные фонды в целом финансово устойчивые. За последние годы они наращивают свои результаты деятельности. Рост численности застрахованных лиц и участников добровольного пенсионного страхования также подтверждают, что данные фонды в определенной степени заслуживают позитивной оценки.

Выводы

Проведенные исследования финансового положения двух крупных НПФ позволили сформулировать следующие выводы. Во-первых, рассматривая активы НПФ видно, что основная их часть связана с вложением либо в депозиты, либо в финансовые активы. За счет таких вложений НПФ обеспечивают как сохранность пенсионных средств, так и увеличивают их сумму за счет получаемых финансовых доходов.

Во-вторых, основная часть пассивов, анализируемых НПФ, связана с обязательствами по договорам ОПС. Это дает основание утверждать, что исследуемые фонды в основном сконцентрировали свое внимание на работе по обязательному пенсионному страхованию. В то же время добровольное пенсионное обеспечение в данных НПФ отошло на второй план. Это показывает, что добровольное пенсионное страхование пока в стране не пользуется широкой поддержкой населения.

В-третьих, расчет финансовых показателей по НПФ позволил установить, что оба НПФ имеют в целом неплохое финансовое положение. Однако явные преимущества имеет НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления», так как большинство анализируемых показателей у данного фонда лучше, чем у НПФ «Будущее».

В-четвертых, проводимые исследования важны для понимания тех процессов, которые сейчас происходят на рынке негосударственного пенсионного страхования. В частности, процесс сокращения численности НПФ является одним из результатов недостаточно высоких финансовых показателей, что вынуждает часть НПФ самостоятельно уходить с рынка, а часть НПФ уходит с связи с лишением лицензии со стороны Банка России.

В-пятых, дальнейшие исследования целесообразны в направлении выявления тенденций и закономерностей развития НПФ в более широком диапазоне фондов. Это позволит выявить новые тенденции и закономерности в их деятельности.

Список литературы

1. Абилова М.Г. Анализ деятельности негосударственных пенсионных фондов в РФ / М.Г. Абилова, В.А. Хейнонен, К.В. Ефимова // Приоритетные научные направления: от теории к практике. — 2016. — № 21. — С. 159-164.

2. Кашинская П.В. Негосударственное пенсионное страхование как элемент пенсионной системы России / П.В. Кашинская // Страховые интересы современного общества и их обеспечение. Материалы XIV Международной научно-практической конференции. — Саратов: Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского, 2013. — С. 314-317.

3. Низова Л.М. Негосударственное пенсионное страхование: теория и практика / Л.М. Низова, Р.Р. Вафина // Журнал экономической теории. — 2014. — № 3. — С. 98-106.

4. О негосударственных пенсионных фондах: Федеральный закон от 07.05.1998 № 75-ФЗ (последняя редакция) [Электронный ресурс]. — Режим доступа: www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_18626 (дата обращения: 19.07.2018).

5. Официальный сайт АО «Негосударственного пенсионного фонда «Будущее» [Электронный ресурс]. — Режим доступа: futurenpf.ru (дата обращения: 19.07.2018).

6. Официальный сайт АО «Негосударственного пенсионного фонда «ГАЗФОНД пенсионные накопления» [Электронный ресурс]. — Режим доступа: gazfond-pn.ru (дата обращения: 19.07.2018).

7. Официальный сайт Центрального банка России [Электронный ресурс] — Режим доступа: www.cbr.ru (дата обращения: 19.07.2018).

8. Соловьев А.К. Экономика пенсионного страхования: учеб. пособ. для вузов / Л.К. Соловьев. — М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2012. — 236 с.