Модель Сарджента-Уоллеса

Модель Сарджента-Уоллеса - это экономическая модель, описывающая взаимосвязь между денежно-кредитной политикой государства, инфляционными ожиданиями и фактической инфляцией. Она была разработана американскими экономистами Томасом Сарджентом и Нилом Уоллесом в 1970-х годах и основана на концепции рациональных ожиданий.

Основная идея модели заключается в том, что текущая инфляция зависит не только от текущей денежной массы, но и от ожиданий экономических агентов относительно будущей денежно-кредитной политики государства. Если правительство проводит жесткую ограничительную денежно-кредитную политику в настоящий момент, то экономические агенты будут ожидать смягчения этой политики в будущем и, соответственно, роста денежной массы. Эти ожидания приведут к росту инфляционных ожиданий и, как следствие, к более высокой фактической инфляции уже сегодня.

Предпосылки модели:

  • Экзогенный экономический рост, определяемый темпом роста населения.
  • Постоянство скорости обращения денег.
  • Реальная процентная ставка превышает темп роста экономики.

Рано или поздно государство будет вынуждено перейти от долгового финансирования дефицита бюджета к денежной эмиссии.

Экономические агенты обладают рациональными ожиданиями, то есть их ожидания относительно будущей инфляции совпадают с фактической инфляцией.

Математическая формулировка

Пусть:

  • M - денежная масса
  • P - уровень цен
  • Y - реальный выпуск
  • r - реальная процентная ставка
  • g - темп роста выпуска

Тогда уравнение количественной теории денег можно записать как:

M / P = k * Y, где

k - постоянная скорость обращения денег.

Дифференцируя это уравнение по времени, получаем:

(dM / dt) / M = (dP / dt) / P + g

Обозначив темп роста денежной массы как μ = (dM/dt)/M, а темп инфляции как π = (dP/dt)/P, имеем:

μ = π + g

Предположим, что до некоторого момента времени T государство поддерживает постоянный темп роста денежной массы μ и финансирует дефицит бюджета за счет выпуска долговых обязательств. После момента T государство вынуждено перейти к денежному финансированию дефицита. Тогда для периода t < T имеем:

π = μ - g

А для периода t ≥ T:

π = (r - g)/(1 + r) + μe / (1 + r), где

μe - ожидаемый темп роста денежной массы после момента T.

Из этого уравнения следует, что чем ниже ожидаемый темп роста денежной массы μe, тем выше будет инфляция π после момента T.

Рассмотрим гипотетическую ситуацию для российской экономики:

  • Темп роста ВВП (g) = 2%
  • Реальная процентная ставка (r) = 5%
  • До 2024 года Банк России поддерживал темп роста денежной массы (μ) на уровне 4%
  • С 2024 года из-за высокого бюджетного дефицита Банк России вынужден перейти к денежному финансированию.

Предположим, что экономические агенты ожидают, что после 2024 года темп роста денежной массы μe составит 10%. Тогда по модели Сарджента-Уоллеса инфляция в 2024 году и последующие годы будет равна:

π = (5% - 2%) / (1 + 5%) + 10% / (1 + 5%) = 12%

Таким образом, несмотря на относительно умеренный рост денежной массы до 2024 года (4%), инфляция в 2024 году и далее окажется высокой (12%) из-за ожиданий ускорения денежной эмиссии в будущем.

Выводы и рекомендации

Модель Сарджента-Уоллеса показывает важность управления инфляционными ожиданиями для успешного таргетирования инфляции. Центральным банкам необходимо четко разъяснять свои намерения относительно будущей денежно-кредитной политики, чтобы не допустить роста инфляционных ожиданий.

Кроме того, модель подчеркивает необходимость соблюдения бюджетной дисциплины и недопущения чрезмерного наращивания государственного долга, который может привести к вынужденному денежному финансированию дефицита и резкому ускорению инфляции.

Эти выводы нашли отражение в нормативных документах Банка России, таких как "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики" и "Основные направления развития финансового рынка РФ". Банк России придерживается режима инфляционного таргетирования и стремится обеспечить прозрачность своей политики для управления инфляционными ожиданиями.

Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН

Еще найдено про модель сарджента-уоллеса

  1. Денежный навес Долговое финансирование также может привести к будущей инфляции если правительство исчерпает возможности наращивания долга и перейдет к эмиссионному финансированию модель Сарджента-Уоллеса Кредитная экспансия Чрезмерное расширение кредитования коммерческими банками за счет эмиссии необеспеченных денег увеличивает
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ