Диагностика банкротства сельскохозяйственного предприятия с учетом международного опыта

Ермакова Г.А.,
к.э.н., ст. науч. сотр.,
ФГБНУ «Поволжский НИИ
экономики и организации АПК»,
Павленко И.В.,
к.э.н., доцент
ФГБоУ ВО Саратовский ГАУ
Никоновские чтения
2016

Для того чтобы оценить вероятность возникновения банкротства СПК СХА «Дружба» Базарно-Карабулакского района Саратовской области проведем оценку возникновения риска банкротства по методикам зарубежной и отечественной практики. Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана, впервые была опубликована 1983 году, модифицированный вариант модели имеет следующий вид:

Z = 0,717Х₁ + 0,847Х₂ + 3,107Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅.

где Х₁ - это отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия. Этот показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам;
Х₂ - это отношение нераспределенной прибыли к сумме активов, отражает уровень финансового рычага компании;
Х₃ - это прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Данный показатель отражает эффективность операционной деятельности предприятия;
Х₄ - это отношение балансовой стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного капитала предприятия;
Х₅ - это отношение выручки к общей величине активов предприятия.

Рассчитав данные коэффициенты для СПК СХА «Дружба» (табл. 1), получим значения Z, которые в дальнейшем помогут нам определить риск возникновения банкротства.

Таблица 1. Оценка вероятности банкротства СПК СХА «Дружба» Базарно-Карабулакского района Саратовской области по пятифакторной модели Альтмана за 2013-2015 гг.

Если Z < 1,23, то предприятие признается банкротом; если 1,23 < Z < 2,89, то ситуация не определена; если Z > 2,9, то предприятие признается стабильным и финансово-устойчивым [2].

Данные табл. 1 свидетельствуют, что в СПК СХА «Дружба» значение Z за период 2013-2015 гг. гораздо выше установленного норматива.

Однако, значение показателя уменьшилось со 196,23 до 179,51 или на 8,5%. Таким образом, по результатам расчетов СПК СХА «Дружба» попало в третью зону по модели Альтмана и на данный момент считается предприятием стабильным и финансово-устойчивым.

Далее проведем оценку риска банкротства СПК СХА «Дружба» по модели профессора Г. В. Савицкой, разработанной специально для предприятий агропромышленного комплекса [3]. Чтобы окончательно и со стопроцентной уверенностью сказать, возможен ли риск банкротства на предприятии необходимо рассчитать риск банкротства еще по одной модели.

Таблица 2. Оценка вероятности банкротства СПК СХА «Дружба» Базарно-Карабулакского района Саратовской области по методике Г. В. Савицкой для предприятий АПК за 2013-2015 гг.

Таблица 3. Оценка вероятности банкротства СПК СХА «Дружба» Базарно-Карабулакского района Саратовской области по методике Белорусского Национального Технического Университета за 2013-2015 гг.

Модель оценки банкротства Г. В. Савицкой считается не типичной, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой, а в модели профессора Г. В. Савицкой составляющие вычитаются.

Модель Г. В. Савицкой выглядит следующим образом:

Z = 1 - 0.98*Х₁ - 1.8*Х₂ - 1.83*Х₃ - 0.28*Х₄ ,

где Х₁ = оборотный капитал/активы;
Х₂ = выручка/собственный капитал;
Х₃ = собственный капитал/активы;
Х₄ = чистая прибыль/ собственный капитал.

Коэффициент Х₁ (коэффициент оборачиваемости собственного капитала) также используется в классической модели Э. Альтмана, а также в модели Донцовой-Никифоровой и Пареной-Долголаева.

Если Z < 0, то предприятие будет относиться к классу финансово устойчивых предприятий; если 0 < Z < 1, то это говорит о нестабильном состоянии предприятия; если Z > 1, высокий риск банкротства предприятия в будущем.

Как мы видим, из данных табл. 2, СПК СХА «Дружба» по модели оценки банкротства Г. В. Савицкой не имеет риска банкротства в ближайшем будущем, так как значения Z за все три анализируемых года меньше 1. Кроме того по данной методике ситуация на предприятии становится с каждым годом все благоприятнее, поскольку интегральный показатель за 2013-2015 гг. изменился с минус 2,35 до минус 2,46.

Рассчитав риск возникновения банкротства СПК СХА «Дружба» мы получили два совершенно одинаковых результата и чтобы окончательно и со стопроцентной уверенностью сказать, возможен ли риск банкротства на предприятии необходимо рассчитать риск банкротства еще по одной модели.

Следующая модель оценки банкротства будет Белорусского Национального Технического Университета (БНТУ) [4]. Выбор связан с тем, что экономика Белоруссии схожа с российской, поскольку их можно отнести к классу развивающихся. Формула, которую предлагают для расчета ученые Белорусского Национального Технического Университета выглядит следующим образом:

Z = 0,01*X₁ + 0,108*X₂ + 0,191*X₃ + 1,056*X₄ + 0,028*X₅ ,

где Х₁ = оборотные активы/краткосрочные обязательства;
Х₂ = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)/текущие обязательства;
Х₃ = (собственный капитал - внеоборотные активы)/оборотные активы;
Х₄ = (собственный капитал - внеоборотные активы)/ собственный капитал;
Х₅ = дебиторская задолженность/кредиторская задолженность.

Коэффициенты, используемые в данной модели, могут трактоваться следующим образом:

• Х₁ - коэффициент текущей ликвидности,
• Х₂ - коэффициент абсолютной ликвидности,
• Х₃ - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,
• Х₄ - коэффициент маневренности собственного капитала,
• Х₅ - отношение дебиторской и кредиторской задолженности.

Если Z > 0,3 - предприятие финансово устойчивое («зеленая зона»); если 0,2 < Z < 0,3 - зона неопределенности («серая зона»); Если Z < 0,2 - предприятие несостоятельно («красная зона»).

Таким образом, СПК СХА «Дружба» относится к финансово устойчивым предприятиям и входит в «зеленую зону» по методике БНТУ, поскольку значения Z > 0,3.

Следовательно, диагностика финансового состояния по предложенным методикам - эффективная, оперативная и доступная процедура, которая позволяет руководству предприятия вовремя сориентироваться в потоке деловой информации, увидеть «узкие» места в своей деятельности и вовремя отреагировать на рыночную конъюнктуру.

Источники

1. Павленко И.В., Ермакова Г.А Методические подходы к анализу финансового состояния предприятий АПК. Островские чтения. 2015. № 1. С. 261-264.

2. Altman, E. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy / E. Altman // The Journal of Finance. - 1968 - September. - P. 589-609.

3. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК. - Минск: Издательство ООО "Новое издание", 2002.- 325с.

4. Бенчмаркинг [Электронный ресурс]. - 2016. -Режим доступа: http://www.grandars.ru/student/marketing/benchmarking.html. - Дата доступа: 16.02.2016