Анализ денежных потоков как инструмент оценки наличия денежных средств у предприятия на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим»

Г.К. Габдуллина
ФГБОУ ВПО «Нижнекамский институт информационных
технологий и телекоммуникаций
Казанского национального исследовательского
технического университета им. А.Н. Туполева - КАИ»,
Нижнекамск, Республика Татарстан
Вестник Челябинского государственного университета
Экономика. Вып. 45. С. 147–152.
2014. № 15 (344).

Представлен анализ оценки денежных потоков предприятия ОАО «Нижнекамскнефтехим» с использованием прямого, косвенного и коэффициентного методов. На основании проведенного исследования сделан вывод о целесообразности применения комплекса методов и учет их результатов в зависимости от целевого ориентира их использования.

Значение и роль анализа прибыли обусловлены целевым ориентиром коммерческого предприятия на получение высоких финансовых результатов и обосновывает необходимость развития учета затрат в разрезе переменных и постоянных расходов в себестоимости продукции. В то же время такой анализ не дает точной информации о наличии денежных накоплений у предприятия. Поэтому логичным дополнением финансовой диагностики предприятия является анализ денежных потоков, чаще, чем в России, проводимый за рубежом. Для его проведения в России в основном используют прямой метод, который отражает лишь динамику и структуру денежных потоков по видам деятельности за определенный период. В то же время полноценную оценку денежной наличности у предприятия дает использование косвенного метода анализа денежных потоков.

Анализ денежных потоков проведен на примере ОАО «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ) - одного из крупнейших предприятий Республики Татарстан, работающего в составе группы компаний ОАО «ТАИФ». ОАО «Нижнекамскнефтехим» производит свыше 120 наименований продукции четырех основных категорий: синтетические каучуки, пластики, мономеры и прочие продукты.

Объем товарной продукции в денежном выражении увеличился с 90 487,3 млн р. в 2010 г. до 121 600 млн р. в 2010 г.; затраты на 1 р. товарной продукции сократились с 79,5 до 77,3 коп.; выручка от реализации продукции выросла с 94 407,1 млн р. до 125 247,1 млн р. Выверенная стратегия развития предприятия в составе холдинга «ТАИФ», реализуемая путем умеренной централизации руководства и управления, позволила предприятию и в сложных условиях международного финансового кризиса оставаться экономически эффективным субъектом хозяйствования, о чем свидетельствует положительная динамика чистой прибыли предприятия с 7741,3 млн р. в 2010 г. до 16 953,5 млн р. в 2012 г. (табл. 1).

Таблица 1 Динамика финансовых показателей ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2001-2012 годы

Показатель Год
2010 2011 2012
Товарная продукция, млн р. 90 487,3 121 268,6 121 600,0
Темп роста, % 157,9 134,0 100,3
Выручка от реализации продукции, товаров, млн р. 94 407,1 122 699,8 125 247,1
Темп роста, % 156,7 130,0 102,1
Себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг, млн р. 75 029,2 95 047,7 96 783,3
Темп роста, % 144,5 126,7 101,8
Коммерческие расходы 2 614,2 3 275,9 3 661,2
Управленческие расходы 3 720,3 4 299,7 5 118,5
Прибыль (убыток) от реализации, млн р. 13 043,4 20 076,5 19 683,6
Темп роста, % 450,8 153,9 98,0
Чистая прибыль, млн р. 7 741,3 14 413,6 16 953,5
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, коп. 79,5 77,5 77,3

Информационной основой анализа денежных потоков ОАО «НКНХ» является отчет о движении денежных средств предприятия, представленный в табл. 2.

Таблица 2 Отчет о движении денежных средств (прямой метод), млн р.

Показатель Год
2010 2011 2012
1. Остаток денежных средств на начало года 2 258,9 2 675,7 6 060,9
2. Поступление денежных средств 148 818,8 131 492,6 128 634,3
В том числе:
- по текущей деятельности 142 998,8 124 203,6 126 551,4
- инвестиционной деятельности 464,2 4 433,8 1 888,2
- финансовой деятельности 2 355,8 2 855,2 194,7
3. Расходование денежных средств 145 402 128 107,4 129 730,2
В том числе:
- по текущей деятельности 136 826,6 111630,38 110 349,0
- инвестиционной деятельности 3 066,7 740,7 10 418,5
- финансовой деятельности 5 508,7 7 736,4 8 962,7
4. Чистый денежный поток 5 621,8 3 385,2 -1 095,9
В том числе:
- по текущей деятельности 6 172,2 12 573,3 16 202,4
- инвестиционной 2 602,5 -4 306,9 -8 530,3
- финансовой -3 152,9 -4 881,2 -8 768,0
4. Остаток денежных средств на конец года 2 675,7 6 060,9 4 965,0

Как видно из таблицы, в структуре поступлений наибольший удельный вес имеет текущая деятельность, доля которой колеблется от 96,1 % в 2010 г. до 98,4 % в 2012 г. Поступления по инвестиционной и финансовой деятельности имеют незначительный удельный вес - 3,9 % в 2010 г. и 1,6 % в 2012 г.

В структуре расходов также значительный удельный вес приходится на операционную деятельность: 94,1 % в 2010 г. с некоторым снижением до 85,1 % в 2012 г. Доля расходов по инвестиционной деятельности незначительна, но в 2012 г. имеется существенное ее увеличение до 8,0 %, в результате обновления основных средств.

В результате опережающего снижения поступлений в сравнении с расходами чистый денежный поток имеет отрицательную динамику, то есть предприятие в 2012 г. имеет дефицит денежных средств в размере 1095,9 млн р.

Таблица 3 Изменение статей баланса ОАО «Нижнекамскнефтехим» в 2005-2012 годах, млн р.

Статья баланса На начало года На конец года Изменение (+, -) Влияние на прибыль
2010 год
1. Внеоборотные активы 42 679,4 40 763,0 -1 916,4 +1 916,4
2. Запасы 5 561,1 6 531,7 970,6 -970,6
3. НДС 669,4 817,4 148,0 -148,0
4. Дебиторская задолженность 5 543,7 6 515,9 972,2 -972,2
5. Краткосрочные финансовые вложения 367,2 635,0 267,8 -267,8
6. Долгосрочные кредиты и займы 10 840,1 9 007,4 -1 832,7 -1 832,7
7. Краткосрочные кредиты и займы 6 977,9 5 051,1 -1 926,8 -1 926,8
8. Кредиторская задолженность 9 758,9 7 894,3 -1 864,6 -1 864,6
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов 461,9 571,6 109,7 +109,7
2011 год
1. Внеоборотные активы 40 763,0 40 189,1 -573,9 +573,9
2. Запасы 6 531,7 11 380,2 4 848,5 -4 848,5
3. НДС 817,4 1 530,6 713,2 -713,2
4. Дебиторская задолженность 6 515,9 9 123,3 2 607,4 -2 607,4
5. Краткосрочные финансовые вложения 635,0 1,2 -633,8 +633,8
6. Долгосрочные кредиты и займы 9 007,4 8 454,2 -553,2 -553,2
7. Краткосрочные кредиты и займы 5 051,1 3 226,7 -1 824,4 -1 824,4
8. Кредиторская задолженность 7 894,3 7 661,7 -232,6 -232,6
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов 571,6 614,2 42,6 +42,6
2012 год
1. Внеоборотные активы 40 189,1 48 419,2 8 230,1 -8 230,1
2. Запасы 11 380,2 11 490,6 110,4 -110,4
3. НДС 1 530,6 925,8 -604,8 +604,8
4. Дебиторская задолженность 9 123,3 9 205,5 82,2 -82,2
5. Краткосрочные финансовые вложения 1,2 0 -1,2 +1,2
6. Долгосрочные кредиты и займы 8 454,2 4 503,4 -3 950,8 -3 950,8
7. Краткосрочные кредиты и займы 3 226,7 2 247,5 -979,2 -979,2
8. Кредиторская задолженность 7 661,7 8 015,5 353,8 +353,8
9. Задолженность перед участниками по выплате доходов 614,2 652,2 38,0 +38,0

Использование косвенного метода анализа денежных потоков ОАО «Нижнекамскнефтехим», представленного в табл. 3 и 4, позволяет сформулировать следующие выводы.

В 2010 г. чистый денежный поток предприятия был меньше чистой прибыли на 3365,4 тыс. р. Ситуация обусловливалась затратами на создание запасов и уменьшение задолженностей (долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность и т. д.). При этом положительно на величине чистого денежного потока сказались величина начисленной амортизации и снижение стоимости внеоборотных активов (в случае, если причиной не был износ основных средств предприятия).

Итак, результаты диагностики указывают на то, что предприятие, имея чистую прибыль и положительный чистый денежный поток, испытывает дефицит денежных средств.

Кроме коэффициентов, представленных российскими и зарубежными экономистами, предлагается большое количество коэффициентов, которые дают оценку эффективности управления денежными потоками. Среди них можно выделить коэффициенты для оценки денежных потоков (табл. 4).

Таблица 4. Отчет о движении денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим», млн р. (косвенный метод)

Показатель Год
2010 2011 2012
I. Движение денежных средств от операционной деятельности
Чистая прибыль 7 174,4 14 413,6 16 953,5
Начисленная амортизация +3 127,1 +3 464,0 +3 589,0
Изменение внеоборотных активов +1 916,4 +573,9 -8 230,1
Изменение запасов -970,6 -4 848,5 -110,4
Изменение НДС -148,0 -713,2 +604,8
Изменение дебиторской задолженности -972,2 -2 607,4 -82,2
Изменение краткосрочных финансовых вложений -267,8 +633,8 +1,2
Изменение долгосрочных кредитов и займов -1 832,7 -553,2 -3 950,8
Изменение краткосрочных кредитов и займов -1 926,8 -1 824,4 -979,2
Изменение кредиторской задолженности -1 864,6 -232,6 +353,8
Изменение задолженности перед участниками по выплате доходов +109,7 +42,6 +38
Чистый денежный поток от операционной деятельности 4 344,9 8 348,6 8 187,6
II. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов внеоборотных активов 5,0 4,2 100,1
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений 336,3 671,1 0,4
Полученные девиденды 76,6 279,7 1 784,8
Полученные проценты 14,8 255 0
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям 31,5 3 223,8 2,9
Приобретение дочерних организаций -102,0 0 0
Приобретение объектов основных средств, нематериальных активов -1 560,8 -7 857,5 -10 336,1
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений -255,0 -883,2 -82,5
Займы, предоставленные другим организациям -3,9 0 0
Денежные средства, направленные на выдачу авансов -1 145,0 0 0
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности -2 602,5 -4 306,9 -8 530,4
Совокупный чистый денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности 1 742,4 4 041,7 -342,8
III. Движение денежных средств от финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 0 0 1,1
Поступления от займов и кредитов 2 355,8 2 855,2 193,6
Погашение займов и кредитов -5 495,4 -5 583,9 -4 648,6
Погашение обязательств по финансовой аренде -13,4 -2 152,5 -4 314,1
Чистый денежный поток от финансовой деятельности -3 152,9 -4 881,2 -8 768,0
Чистый денежный поток от финансово-хозяйственной деятельности -1 410,5 -839,5 -9 110,8
Денежные средства на начало года -6 767,2 -8 177,7 -9 017,2
Денежные средства на конец года -8 177,7 -9 017,2 -18 128,0

Расчет показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим» (табл. 5), осуществляется по данным бухгалтерского баланса (форма № 1), отчета о прибылях и убытках (форма № 2) и отчета о движении денежных средств (форма № 4) за 2005-2012 гг.

Таблица 5. Основные коэффициенты, характеризующие эффективность денежных потоков

Показатель Расчет Рекомендуемое значение
Коэффициент эффективности использования денежных средств (R) (%) R = ЧП / ДСост,
где ЧП - чистая прибыль;
ДСост - средняя стоимость остатка денежных средств
-
Уровень достаточности поступления денежных средств (УДП) УДП = ДСпост / ДСрасх,
где ДСпост - поступление денежных средств;
ДСрасх - расходование денежных средств
-
Коэффициент достаточности чистого денежного потока (Кдчд) К дчд = ЧДП / Дкз
, где ЧДП - чистый денежный поток;
Дкз - сумма выплат основного долга по кредитам и займам, прироста запасов и дивидендов, выплаченных акционерам
Кдчд = 1
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОдс) КОдс = В / ДС,
где В - выручка от продаж;
ДС - средняя величина денежных средств
-
Коэффициент закрепления денежных средств (КЗдс) КЗдс = ДС / В -
Длительность одного оборота денежных средств (Т) Т = Д / КО,
где Д - количество дней отчетного периода;
КО - коэффициент оборачиваемости
-
Коэффициент платежеспособности (КП) КП = ДСнач.
где ДСнач.- начальный остаток денежных средств и их поступление;
П - сумма платежей за анализируемый период
КП > 1
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками (Кобес ) Кобес = ЧДтек/ ТП,
где ЧДтек - величина чистых денежных поступлений от текущей деятельности;
ТП - среднегодовая величина краткосрочных текущих пассивов
Кобес = 0,4
Коэффициент реинвестирования денежных средств(Кр) Кр = ЧДОтек / (ВНА + ДЗ + ЧОК),
где ЧДОтек - чистый денежный остаток от текущей деятельности;
ВНА - внеоборотные активы;
ДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность;
ЧОК - чистый оборотный капитал
0,08 < Кр > 0,1

Значения вышеперечисленных показателей в отношении ОАО «Нижнекамскнефтехим» представлены в табл. 6.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2018 для расчета коэффициента оборачиваемости денежных средств и других финансово-экономических коэффициентов.

Таблица 6. Показатели эффективности использования денежных средств ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2005-2012 годы

Показатель Норматив Год
2010 2011 2012
Коэффициент эффективности использования денежных средств (R), % - 159,20 971,20 3134,00
Уровень достаточности поступления денежных средств (УДП) - 1,02 1,03 0,99
Коэффициент достаточности чистого денежного потока (Кдчд) Кдчд = 1 1,02 0,60 0,20
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОдс) - 19,40 82,7 231,50
Коэффициент закрепления денежных средств (КЗдс) - 0,05 0,01 0
Длительность одного оборота денежных средств(Т) - 18,80 4,40 1,60
Коэффициент платежеспособности (КП) КП > 1 1,04 1,05 1,04
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками (Кобес) Кобес = 0,4 25,80 33,80 24,80
Коэффициент реинвестирования денежных средств (Кр) 0,08 < Кр > 0,1 0,13 0,29 0,38

Анализ денежных потоков с использованием прямого, косвенного и коэффициентного методов дал неоднозначные результаты. Применение алгоритма прямого и коэффициентного методов позволило сделать заключение о наличии у предприятия чистого остатка денежных средств; косвенного метода - об обратном: предприятие испытывает дефицит денежных средств.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2018 для расчета коэффициента оборачиваемости и других финансово-экономических коэффициентов.

Исследование подтверждает тезис о целесообразности применения комплекса методов и учете их результатов в зависимости от целевого ориентира их использования.

Список литературы

1. Нижнекамскнефтехим: сайт [Электронный ресурс]. URL:www.nknh.ru

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов.
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ