662b2dc8a62134_51987774___skip_ 662b2dc8a62542_39806001___skip_ Методологические подходы к оценке кредитоспособности геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов 662b2dc8a62858_45974950___skip_ 662b2dc8a62af1_04090655___skip_ Заернюк В.М., 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ доктор экономических наук, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ профессор кафедры менеджмента и финансов, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Российский государственный геологоразведочный университет 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ им. Серго Орджоникидзе, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Москва, Российская Федерация 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Назарова З.М., 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ доктор экономических наук, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ заведующая кафедрой менеджмента и финансов, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Российский государственный геологоразведочный университет 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ им. Серго Орджоникидзе, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Москва, Российская Федерация 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Ястребинский М.А., 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ доктор экономических наук, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ профессор кафедры экономики горного производства, 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Национальный исследовательский технологический 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ университет «МИСиС», 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Москва, Российская Федерация 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Экономический анализ: теория и практика 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ 39 (2015) 21-31 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a63d36_69395379___skip_ 662b2dc8a63f51_81153749___skip_ Аннотация 662b2dc8a64266_55862227___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a64829_58677662___skip_ Предмет и тема 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Проблемы иррационального поведения внутренних инвесторов на российском фондовом рынке вызваны низким уровнем их информированности о событиях, оказывающих существенное влияние на цены акций. Это является важным фактором снижения доверия внутренних инвесторов к вложениям в рискованные активы и возможностям долгосрочных сбережений. В статье исследуются методологические особенности оценки кредитоспособности геологоразведочных организаций, являющихся эмитентами рынка ценных бумаг. 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a64829_58677662___skip_ Цели и задачи 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Целью работы является формирование методологических основ оценки кредитоспособности геологоразведочных организаций, действующих на фондовых рынках в качестве эмитентов. Задачами являются анализ наиболее известных зарубежных и отечественных подходов к формированию методологического базиса оценки кредитоспособности эмитентов, выработка практически исполнимой, адекватной методики оценки кредитоспособности и ее апробация. 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a64829_58677662___skip_ Методология 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Теоретико-методологические подходы основаны на анализе и синтезе научного знания в исследуемой области. Методика базируется на определении ключевых показателей деятельности геологоразведочных организаций в рамках качественного и количественного анализа. Используется ранжирование по признаку снижения финансового состояния эмитента, характеризуемого изменением ключевых показателей. 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a64829_58677662___skip_ Результаты 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Предложен подход к оценке кредитоспособности корпоративных эмитентов, включающий теоретико-методологический базис и методику проведения оценки кредитного рейтинга, являющегося комплексной характеристикой кредитного риска, связанного с данным эмитентом, отражающей вероятность несвоевременного или неполного исполнения эмитентом своих обязательств. Разработаны границы интервалов возможных значений анализируемых коэффициентов количественного анализа и распределение коэффициентов по интервалам возможных значений для оценки финансового состояния эмитента. 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a64829_58677662___skip_ Выводы и значимость 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Использование предложенного методического подхода к оценке кредитного рейтинга геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов в российской практике значимо для изучения макроэкономических параметров этой отрасли. 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Проблемы иррационального поведения внутренних инвесторов на российском фондовом рынке вызваны низким уровнем их информированности о событиях, оказывающих существенное влияние на цены акций. Это является важным фактором снижения доверия внутренних инвесторов к вложениям в рискованные активы и возможностям долгосрочных сбережений. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Инвестиции в акции российских компаний всегда были рискованным мероприятием. Проблемы стагнации экономического роста и санкций добавляют дополнительные трудности для инвесторов. Восстановление инвестиционного роста и доверия к этому рынку со стороны компаний и частных инвесторов требует целенаправленных действий по формированию культуры внутренних сбережений, основанной на объективном и всестороннем информировании инвесторов - компаний и частных лиц - о возможностях и рисках инвестиционных активов. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Пример зарубежных инвесторов, инвестирующих в иностранные компании, показывает преимущества вложений на системной основе, исходя из сигналов и прогнозов стабильно работающих и прошедших проверку временем информационных источников. Российские же инвесторы, особенно частные, предоставленные самим себе в агрессивной среде информационной асимметрии, подвергаются наиболее серьезным рискам на рынке акций национальных эмитентов. Это во многом является источником растущего нигилизма юридических лиц и граждан к вложениям в рискованные активы, без преодоления которого вряд ли можно добиться возобновления инвестиционного роста. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Для оценки кредитоспособности эмитента в мировой практике в настоящее время широко используются кредитные рейтинги. Рейтинг присваивается независимым рейтинговым агентством и является выражением готовности и способности эмитента выполнять взятые на себя финансовые обязательства. В рамках процедуры присвоения кредитного рейтинга агентством выполняется детальный анализ качественных и количественных показателей деятельности, а присвоенные рейтинги показывают высокую предсказательную способность: коэффициент Джини в среднем превышает 80%. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Широкую известность в текущей практике фондовых рынков получили рейтинги независимых рейтинговых агентств Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s. Так, международная шкала кредитного рейтинга эмитента Standard & Poor’s дает возможность выразить мнение о кредитоспособности эмитента, его способности своевременно и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства. Кредитные рейтинги, разработанные агентством Fitch, позволяют представить мнение о способности эмитента выполнять свои финансовые обязательства, в том числе выплату процентов, выплату дивидендов по привилегированным акциям, способность урегулирования страховых убытков и выполнения обязательств перед контрагентами и др. 662b2dc8a66065_90222987___skip_ 1 662b2dc8a665f0_26335599___skip_ . Рейтинги долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентов (Long-Term Corporate Obligation Ratings), присваиваемые агентством Moody’s, показывают степень вероятности дефолта и финансовые потери в случае его возникновения. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a66951_67764361___skip_ 662b2dc8a66065_90222987___skip_ 1 662b2dc8a665f0_26335599___skip_ Fitch Ratings. URL: http://fondovyj-rynok.ru/fitch-ratings/. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Исследователи Г.М. Гамбаров, С.В. Ивлиев и А.С. Кирилов справедливо отмечают, что проблема использования данного подхода в российской практике заключается в том, что больше 70% корпоративных эмитентов не имеют кредитных рейтингов, присвоенных международными агентствами, а более половины не имеют ни международного рейтинга, ни национального [1]. В связи с этим особую актуальность приобретает задача построения оценок внутренних кредитных рейтингов на основе данных финансовой отчетности. Эта задача является центральной в кредитном анализе. В качестве примера наибол ее известных моделей можно привести Z-модель Альтмана и ее модификацию для закрытых компаний EM-Score, в российской практике - модель оценки вероятности банкротства предприятия по финансовым показателям, модель Moody’s RiskCalc, модель FS-Score [2-17]. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ В российской практике используется нормативный подход к оценке финансового состояния предприятия, заключающийся в сравнении рассчитанных финансовых показателей (коэффициентов) с нормативным значением, утвержденным (рекомендованным) законодательно 662b2dc8a66065_90222987___skip_ 2 662b2dc8a665f0_26335599___skip_ . Однако данный метод, являющийся достаточно простым в практике применения, имеет существенный недостаток, связанный со спецификой отраслей. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a66951_67764361___skip_ 662b2dc8a66065_90222987___skip_ 2 662b2dc8a665f0_26335599___skip_ Об утверждении Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 № 31-р; Об утверждении Методики проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога: приказ Министерства экономического развития Российской Федерации от 18.04.2011 № 175; Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций): приказ Министерства экономики Российской Федерации от 01.10. 1997 № 118; Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа: постановление Правительства Российской Федерации от 25.06.2003 №367. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Так, исследователями Е.А. Федоровой и Я.В. Тимофеевым проверена состоятельность действующих в Российской Федерации нормативных значений коэффициентов, определяющих финансовое состояние предприятий на основании финансовой отчетности. Было проанализировано финансовое состояние 5 040 российских предприятий, относящихся к строительству, сельскому хозяйству, электроэнергетике, торговле и телекоммуникациям. Установлено, что общепринятые нормативы (в том числе установленные законодательно) правильно классифицируют только около 57% компаний. Причиной низкой классификации, как считают авторы, могут быть как неверно определенные пороговые значения по исследуемым шести коэффициентам, так и отраслевые различия [18]. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Поэтому, определяющим в предлагаемом авторами данной работы подходе к оценке кредитоспособности геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов является сравнение рассчитанных показателей в некотором «доверительном диапазоне», содержащемся в рейтинговой методике анализа на уровне отрасли. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Определение кредитного рейтинга геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов предлагается осуществлять в три этапа (рис. 1). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a67750_66990647___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Качественный анализ заключается в сборе и анализе трудно формализуемой качественной информации о деятельности эмитента, прямо или косвенно характеризующей его финансовое состояние. В отличие от качественного анализа количественный анализ заключается в сборе и анализе количественных показателей деятельности эмитента, непосредственно характеризующих его финансовое состояние. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Рассмотрим более подробно содержание качественного и количественного анализа. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a67d17_25705028___skip_ Качественный анализ 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Источниками информации для качественного анализа финансового состояния эмитента являются: 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a68168_74018420___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ правоустанавливающие документы (учредительные документы, лицензии и др.); 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ годовой отчет; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ аудиторское заключение; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ материалы рейтинговых агентств; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ материалы средств массовой информации; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ ежеквартальный отчет эмитента ценных бумаг; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ прочие источники информации об эмитенте. 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a69019_67640936___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Направления качественного анализа финансового состояния эмитента представлены на рис. 2. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a69455_78452848___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ При анализе структуры собственников рассматриваются форма собственности, реестр собственников, принадлежность эмитента к финансовым группам, зависимость от аффилированных лиц и степень самостоятельности в принятии решений. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Представление о бизнесе эмитента можно получить путем анализа общей информации об эмитенте, его истории, страновых рисков, состояния отрасли, к которой относится эмитент, тенденций ее развития; оценки отраслевых рисков, конкурентного положения эмитента в отрасли, рынка сбыта, зависимости от крупных клиентов и поставщиков. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ В процессе анализа тщательно изучаются рейтинги российских и международных рейтинговых агентств, присвоенные эмитенту, а также кредитная история эмитента (кредиторы, объемы и сроки кредитов, долговые обязательства, гарантии, предоставленные за эмитента). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ При анализе уровня транспарентности рассматривается прозрачность структуры собственников, доступность бухгалтерской отчетности эмитента, наличие публикаций об эмитенте в средствах массовой информации. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Как показало исследование, к позитивной информации об эмитенте чаще всего относят: 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a68168_74018420___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о присуждении эмитенту премий, наград и т.д.; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ другую информацию, прямо или косвенно свидетельствующую об улучшении финансового состояния эмитента, а также способную оказать позитивное воздействие на финансовое состояние эмитента в перспективе. 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a69019_67640936___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ К негативной информации об эмитенте относят: 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a68168_74018420___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о наличии просроченного долга перед бюджетами федерального и местного уровней, внебюджетными фондами; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о наличии долга по заработной плате перед сотрудниками предприятия (организации); 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о наличии у эмитента скрытых потерь; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о фактах неисполнения, несвоевременного или неполного исполнения эмитентом своих финансовых обязательств; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о санкциях, наложенных на эмитента со стороны государственных надзорных органов; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о вовлечении эмитента в судебные разбирательства в качестве ответчика; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ информацию о конфликтах между собственниками эмитента; 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a68335_13992864___skip_ другую информацию, прямо или косвенно свидетельствующую об ухудшении финансового состояния эмитента, а также способную оказать негативное воздействие на финансовое состояние инвестора в перспективе. 662b2dc8a685a2_15185549___skip_ 662b2dc8a69019_67640936___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a67d17_25705028___skip_ Количественный анализ 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Источником информации для количественного анализа финансового состояния эмитента является бухгалтерская отчетность, составленная в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (формы по ОКУД - 0710001, 0710002, 0710003, 0710004, 0710005). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Дополнительными источниками информации для анализа финансового состояния эмитента являются финансовая отчетность, составленная по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО, IFRS), управленческая отчетность (при наличии), а также бизнес-план эмитента либо информация о существенных событиях в части финансово-хозяйственной деятельности эмитента, произошедших в течение ближайших к дате анализа 360 календарных дней. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Направления количественного анализа финансового состояния эмитента представлены на рис. 3. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a6ad25_56345770___skip_ 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ В рамках структурного анализа активов и пассивов эмитента рассматриваются основные статьи пассивов и активов, а также динамика отдельных статей баланса и общие тенденции развития. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Для оценки рентабельности эмитента рассчитываются коэффициенты рентабельности активов (Чистая прибыль / Среднегодовые активы) и капитала {Чистая прибыль / Среднегодовой капитал), а также маржа валовой (Валовая прибыль / Выручка), операционной (Прибыль (убыток) от продаж / Выручка) и чистой (Чистая прибыль / Выручка) прибыли. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6b245_17911489___skip_ Программа Финансовый анализ - 662b2dc8a60427_63591653___skip_ для расчета 662b2dc8a6b4b1_04030794___skip_ рентабельности активов 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ и большого количества финансово-экономических коэффициентов. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ 662b2dc8a6b905_32856749___skip_ 662b2dc8a6bb23_29823041___skip_ Скачать программу 662b2dc8a60735_79463721___skip_ 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a6c090_80578938___skip_ 662b2dc8a6c2a3_72860941___skip_ Попроборать 662b2dc8a60735_79463721___skip_ Онлайн 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a60e47_78399850___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Оценка эффективности использования эмитентом активов осуществляется путем расчета коэффициентов оборачиваемости активов (Выручка / Среднегодовые активы), дебиторской {Выручка / Среднегодовая дебиторская задолженность) и кредиторской {Выручка / Среднегодовая кредиторская задолженность) задолженностей, оборачиваемости запасов {Себестоимость / Среднегодовые запасы). Оборачиваемость активов характеризует эффективность использования эмитентом своих активов для генерирования выручки. Данный показатель также можно рассматривать как индикатор ценовой стратегии эмитента. Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует эффективность расчетов эмитента с клиентами: низкие значения этого показателя означают, что большую часть своей продукции эмитент реализует в рассрочку. Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризует эффективность расчетов эмитента с поставщиками: низкие значения этого показателя означают, что большую часть своих производственных ресурсов эмитент приобретает в рассрочку. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6b245_17911489___skip_ Программа Финансовый анализ - 662b2dc8a60427_63591653___skip_ для расчета 662b2dc8a6b4b1_04030794___skip_ коэффициента оборачиваемости 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ и других финансово-экономических коэффициентов. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ 662b2dc8a6b905_32856749___skip_ 662b2dc8a6bb23_29823041___skip_ Скачать программу 662b2dc8a60735_79463721___skip_ 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a6c090_80578938___skip_ 662b2dc8a6c2a3_72860941___skip_ Попроборать 662b2dc8a60735_79463721___skip_ Онлайн 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a60e47_78399850___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Для оценки уровня долговой нагрузки эмитента рассчитываются коэффициенты уровня финансового рычага эмитента (Долг / Капитал), погашения долга за счет своей операционной прибыли (Долг / Прибыль (убыток) от продаж), покрытия процентных платежей (Прибыль (убыток) от продаж / Процентные платежи), структуры долга (Краткосрочные обязательства / Долг) и иммобилизации капитала (Низколиквидные активы / Капитал). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Оценка достаточности денежных потоков эмитента производится на основе анализа отчета о движении денежных средств за прошедшие периоды, а также прогноза движения денежных средств, подготовленного эмитентом на несколько лет вперед. Кроме того, рассчитываются показатель достаточности денежных потоков от операционной деятельности, рассчитываемый отношением чистых денежных средств от текущей деятельности к долгу, и оборачиваемости запасов (себестоимость/ среднегодовые запасы), свободных денежных потоков (Чистые денежные средства от текущей деятельности - Приобретение объектов основных средств / Долг) для погашения долга, а также достаточности денежных потоков от операционной деятельности для осуществления эмитентом капиталовложений (Чистые денежные средства от текущей деятельности / Приобретение объектов основных средств). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Для оценки ликвидности эмитента рассчитываются коэффициенты текущей ликвидности (Текущие активы / Краткосрочные обязательства), быстрой (Ликвидные активы / Краткосрочные обязательства) и мгновенной {Высоколиквидные активы / Краткосрочные обязательства) ликвидности. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6b245_17911489___skip_ Программа Финансовый анализ - 662b2dc8a60427_63591653___skip_ для расчета 662b2dc8a6b4b1_04030794___skip_ коэффициента текущей ликвидности 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ и других финансово-экономических коэффициентов. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ 662b2dc8a6b905_32856749___skip_ 662b2dc8a6bb23_29823041___skip_ Скачать программу 662b2dc8a60735_79463721___skip_ 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a6c090_80578938___skip_ 662b2dc8a6c2a3_72860941___skip_ Попроборать 662b2dc8a60735_79463721___skip_ Онлайн 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a60e47_78399850___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ По результатам качественного и количественного анализа финансового состояния эмитента определяется кредитный рейтинг эмитента по шкале, состоящей из шести уровней - от рейтинга А, характеризующего минимальный кредитный риск по обязательствам эмитента, до рейтинга D с кредитным риском по обязательствам эмитента, оцениваемым как критический (табл. 1). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e341_82574907___skip_ Таблица 1. Уровни кредитного рейтинга геологоразведочных организаций 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e6a4_17873801___skip_ 662b2dc8a6e947_45853277___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Кредитный рейтинг 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Содержание 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a703d9_04689009___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ А 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Эмитент, имеющий рейтинг А, характеризуется исключительно высокой способностью отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. Вероятность изменения этой способности в худшую сторону под влиянием внешних и внутренних предсказуемых факторов крайне незначительна. Кредитный риск по обязательствам эмитента минимальный 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ ВВ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Эмитент, имеющий рейтинг ВВ, характеризуется высокой способностью отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. Вероятность изменения этой способности в худшую сторону под влиянием внешних и внутренних предсказуемых факторов незначительна. Кредитный риск по обязательствам эмитента низкий 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ В 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Эмитент, имеющий рейтинг В характеризуется средней способностью отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. Вероятность изменения этой способности в худшую сторону под влиянием внешних и внутренних предсказуемых факторов невысока. Кредитный риск по обязательствам эмитента умеренный 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ СС 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Эмитент, имеющий рейтинг СС, характеризуется невысокой способностью отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. Вероятность изменения этой способности в худшую сторону под влиянием внешних и внутренних предсказуемых факторов значительна. Кредитный риск по обязательствам эмитента существенный 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ С 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Эмитент, имеющий рейтинг С характеризуется низкой способностью отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. Вероятность изменения этой способности в худшую сторону под влиянием внешних и внутренних предсказуемых факторов крайне высока. Кредитный риск по обязательствам эмитента высокий 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ D 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Эмитент, имеющий рейтинг Д характеризуется крайне низкой способностью отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. Кредитный риск по обязательствам эмитента критический 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a71c73_97692317___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ 662b2dc8a67d17_25705028___skip_ Результаты анализа финансового состояния эмитента 662b2dc8a64b61_83579844___skip_ . Для каждого коэффициента К на основе выборки по группе сопоставимых с анализируемым эмитентом организаций рассчитывается средний уровень по отрасли К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ . Организации признаются сопоставимыми, если они принадлежат одной отрасли и/или имеют схожую специфику бизнеса. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Средний уровень по отрасли К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ рассчитывается как среднее арифметическое полученных средних уровней по выборке сопоставимых организаций. Предварительно по каждой организации рассчитывается средний уровень значения коэффициента по данным на годовую отчетную дату. Расчет осуществляется по ближайшим трем годовым отчетным датам: на отчетную дату, на 31 декабря предыдущего года и на 31 декабря года, предшествующего предыдущему. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ На основе среднего уровня коэффициента экспертным путем получены границы интервалов возможных значений данного коэффициента применительно к геологоразведочным организациям и предприятиям, добывающим нефть и газовый конденсат (табл. 2). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e341_82574907___skip_ Таблица 2. Границы интервалов возможных значений анализируемого коэффициента 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a728b7_42105663___skip_ 662b2dc8a6e947_45853277___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Ограничение на коэффициенты 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Интервал D 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Интервал С 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Интервал В 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Интервал А 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a703d9_04689009___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Рентабельность. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Оборачиваемость. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Ликвидность. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Достаточность денежных потоков эмитента. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Покрытие процентных платежей 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ К < 0,3*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,3*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ ≤ К < 0,7*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,7*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ ≤ К <1,5*К 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ К < 1,5*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Уровень финансового рычага. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Погашение долга за счет операционной прибыли. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Структура долга. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Иммобилизация капитала 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ K > 3*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 3*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ ≥ К > 1,5*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,5*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ ≥ К > 0,7*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,7*К 662b2dc8a721b7_57231797___skip_ отр 662b2dc8a72314_01293952___skip_ ≥ К 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a71c73_97692317___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Финансовое состояние геологоразведочных организаций и предприятий нефти и газового конденсата - корпоративных эмитентов по результатам количественного анализа предлагается оценивать в зависимости от распределения коэффициентов, рассчитанных по конкретному эмитенту, по интервалам возможных значений (табл. 3). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e341_82574907___skip_ Таблица 3. Распределение коэффициентов по интервалам возможных значений для оценки финансового состояния эмитента по результатам количественного анализа 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e6a4_17873801___skip_ 662b2dc8a6e947_45853277___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Финансовое состояние 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Рентабельность 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Оборачиваемость 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Долговая нагрузка 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Ликвидность 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a703d9_04689009___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a743d2_14321934___skip_ Отличное 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Более чем выше средней 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Не менее чем выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не более чем ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не ниже средней. 662b2dc8a62d95_21644803___skip_ Выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a743d2_14321934___skip_ Хорошее 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не менее чем ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не менее чем ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не менее чем ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не более чем выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a743d2_14321934___skip_ Удовлетворительное 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Существенно ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не более чем выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Существенно ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Существенно ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не менее чем ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Существенно выше средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Не менее чем ниже средней 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Неудовлетворительное 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a75ad8_31801450___skip_ Во всех иных случаях 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a71c73_97692317___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Апробация предлагаемой методики проведена по трем из 19 действующих на рынке геологоразведочных предприятий, добывающих нефть и газовый конденсат. Это ОАО «Славнефть-Мегионнефтегазгеология» - одно из крупнейших геологоразведочных предприятий России, ОАО «Архангельское геологодобычное предприятие» - представитель группы компаний «ЛУКОЙЛ» и ОАО «ННК-Печоранефтъ», входящее в состав интегрированной нефтяной компании «Альянс» (Alliance Oil Company). 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Количественный анализ финансового состояния оцениваемых геологоразведочных организаций, являющихся эмитентами рынка ценных бумаг, и средние значения по предприятиям, добывающим нефть и газ, представлены в табл. 4. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e341_82574907___skip_ Таблица 4. Количественный анализ финансового состояния эмитентов по данным бухгалтерской отчетности по состоянию на 31.12.2013 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a6e6a4_17873801___skip_ 662b2dc8a6e947_45853277___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Ключевой показатель качественного анализа 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Коэффициент 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ ОАО «Славнефть-Мегионнефтегазгеология» 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ ОАО «Архангельское геологодобычное предприятие» 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ ОАО «ННК-Печоранефть» 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Условно среднее значение 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a703d9_04689009___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a76d61_36591741___skip_ Рентабельность эмитента 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Рентабельность активов 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,041 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,058 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,026 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,012 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Рентабельность капитала 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,045 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -5,187 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,149 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,47 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Маржа валовой прибыли 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,082 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,036 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,152 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,073 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Маржа операционной прибыли 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,08 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,463 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,003 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,107 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Маржа чистой прибыли 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,07 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -1,807 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,037 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,493 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a78210_06142171___skip_ Оборачиваемость 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Оборачиваемость активов 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,589 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,032 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,694 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,482 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Оборачиваемость дебеторской задолженности 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 30,213 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,545 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 4,751 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 13,02 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Оборачиваемость кредиторской задолженности 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 6,804 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,994 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,633 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 3,458 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Оборачиваемость запасов 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 11,376 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,27 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 4,078 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 5,765 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a76d61_36591741___skip_ Уровень долговой нагрузки 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Долг / Капитал 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,213 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 88,782 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 4,738 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 34,369 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Долг / Прибыль (убыток) от продаж 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 4,118 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -66,758 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -374,03 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -8,297 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Покрытие процентных платежей 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 13,431 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,299 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,042 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 4,8 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Структура долга 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,437 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,228 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,561 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,45 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Иммобилизация капитала 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,094 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 73,374 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 3,091 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 18,438 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a7a147_59159407___skip_ Ликвидность 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Коэффициент текущей ликвидности 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,28 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,807 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,997 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,977 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Коэффициент быстрой ликвидности 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,478 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,247 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,266 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Коэффициент мгновенной ликвидности 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,476 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,247 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,229 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a7a147_59159407___skip_ Достаточность денежных потоков 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Достаточность денежных потоков от операционной деятельности для погашения долга 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 3,451 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,034 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,732 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,739 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Достаточность свободных денежных потоков для погашения долга 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 2,45 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ -0,242 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,545 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 1,189 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a6ec70_67781903___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ Достаточность денежных потоков для капиталовложений 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 3,448 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 0,123 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 9,267 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a6f972_72787458___skip_ 2,707 662b2dc8a6fce4_69005630___skip_ 662b2dc8a70123_07691431___skip_ 662b2dc8a71c73_97692317___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Рассчитанные коэффициенты по ключевым показателям качественного анализа, представленные в табл. 4, показывают достаточно широкий разброс по рассмотренным компаниям. Довольно значительные отраслевые различия выявлены для коэффициентов рентабельности, оборачиваемости и уровня долговой нагрузки, в отличие от коэффициентов ликвидности. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Сравнение рассчитанных групп показателей по оцениваемым геологоразведочным организациям со средними показателями предприятий отрасли в диапазоне границ возможных значений коэффициентов (табл. 2), а также распределения коэффициентов по интервалам возможных значений для оценки финансового состояния эмитента по результатам количественного анализа (табл. 3) позволяет присвоить эмитенту ОАО «Славнефть-Мегионнефтегазгеология» рейтинг ВВ, ОАО «Архангельское геологодобычное предприятие» - рейтинг СС, а ОАО «ННК-Печоранефть» - рейтинг С. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a644e8_64677699___skip_ Использование предложенной методики оценки кредитоспособности геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов даст возможность инвесторам получить более полную и адекватную характеристику с учетом основных параметров эмитента, оценить уровень его кредитного риска, т.е. способности отвечать по своим обязательствам в срок и в полном объеме. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7bad6_82500644___skip_ Литература 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 1. Гамбаров Г.М., Ивлиев С.В., Бирилов А.С. Оценка внутреннего кредитного рейтинга эмитентов облигаций // Риск-менеджмент в кредитной организации. 2011. № 3. С. 1-20. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 2. Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Регулирование финансовых рынков: модели, эволюция, эффективность // Вопросы экономики. 2014. № 2. С. 33—49. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 3. Altman Е. Financial ratios, discriminant analysis, and the prediction of corporate bankruptcy // The Journal of Finance. Vol. 23. № 4. P. 589-609. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 4. Altman E., Hartzell J., Peck M. Emerging Markets Corporate Bonds: A Scoring System. New York. Salomon Brothers Inc., 1995. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 5. Бородин А.И., Кулакова И.С. Математическое моделирование процессов финансовой устойчивости предприятия в условиях рисков // Труды Карельского научного центра РАН. 2012. № 5. С. 4-7. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 6. Giammarino R., Heinkel R., Hollifield В. Defensive Mechanisms and Managerial Discretion // The Journal of Finance. 1997. Vol. 52. Iss. 4. P. 1467-1493. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 7. Зубарева В.Д., Мурадов Д.А. Анализ использования различных подходов к оценке степени банкротства компании // Нефть, газ и бизнес. 2006. № 7. С. 35-39. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 8. Ivliev S. Simple Fuzzy Score for Russian Public Companies Risk of Default. URL: http://arxiv.org/abs/1004.0685. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 9. Karpoff J.M., Lee D.S., Martin G.S. The Cost to Firms of Cooking the Books // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2008. № 43. P. 581-612. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 10. Koku P.S., Qureshi A.A., Akhigbe A. The effects of news on initial corporate lawsuits // Journal of Business Research. 2001. № 53. P. 49-55. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 11. Коротин В.Ю., Ульченков A.M., Исламов P.T. Оценка вероятности дефолта нефтяной компании // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2014. № 11. С. 10-18. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 12. Колоколова О.В., Помазанов М.В. Разработка формулы вероятности банкротства компании на базе показателей бухгалтерской отчетности // Оперативное управление и стратегический менеджмент в коммерческом банке. 2004. № 6. С. 65-84. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 13. Кораблева И. Измерение риска дефолта частных российских фирм с помощью модели Макеева Е.Ю., Вакурова А.О. Прогнозирование банкротства компаний нефтегазового сектора с использованием нейросетей // Корпоративные финансы. 2012. № 3. С. 22-30. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 14. Matvos G., Ostrovsky М. Cross-ownership, returns, and voting in mergers // Journal of Financial Economics. 2008. № 89. P. 391-403. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 15. Mikkelson W., RubackR. Targeted repurchases and common stock returns // RAND Journal of Economics. 1991. №22. P. 544-561. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 16. Назарова 3.M., Панюшева О.М. Применение теории опционов в оценке горного бизнеса // Известия высших учебных заведений. Геология и разведка. 2003. № 1. С. 87-91. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 17. Новоселов А.А. Математическое моделирование финансовых рисков. Теория измерения. Новосибирск: Наука, 2001. 102 с. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a7be60_06181275___skip_ 18. Федорова Е.А., Тимофеев Я.В. Нормативы финансовой устойчивости российских предприятий: отраслевые особенности // Корпоративные финансы, 2015. № 1. С. 38-45. 662b2dc8a639d3_09426675___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a7e0e8_49644475___skip_ 662b2dc8a7e370_62285592___skip_ Метки 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a7eb29_21317545___skip_ 662b2dc8a7ed98_29644622___skip_ Геологоразведочные организации 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a7f0c3_26504721___skip_ кредитоспособность 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a7f302_43071447___skip_ качественный анализ 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a7f537_86557262___skip_ количественный анализ 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a7f809_19721794___skip_ кредитный рейтинг 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a7fa41_55386959___skip_ эмитент 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a7fd17_92218751___skip_ 662b2dc8a7ffa2_96288663___skip_ См. также 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a80328_00664092___skip_ 662b2dc8a805c1_00197982___skip_ 662b2dc8a80771_09022814___skip_ %APP_NAME_SM% - программа для анализа финансового состояния компании 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a805c1_00197982___skip_ 662b2dc8a80bc9_66947926___skip_ Финансовый анализ для арбитражного управляющего 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a805c1_00197982___skip_ 662b2dc8a80fd8_05964535___skip_ Финансовый анализ Онлайн 662b2dc8a6bd23_55476456___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_ 662b2dc8a65970_77034412___skip_