Эмиссионная политика предприятия

Эмиссионная политика предприятия - это часть политики формирования финансовых ресурсов предприятия, заключающаяся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.).

В современных условиях предприятия эмитируют для размещения на фондовом рынке в основном акции. Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия в процессе намечаемой эмиссии этих ценных бумаг охватывает следующие этапы:

1. Исследование возможностей эффектного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций. Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает:

  • характеристику состояния спроса и предложения акций,
  • динамику уровня цен их котировки,
  • динамику объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей.

Результат проведения такого анализа - определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на появление новой эмиссии и оценка его потенциала поглощения эмитируемых объемов акций. Оценка инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиции учета:

  • перспективности развития отрасли (в сравнении с другими отраслями),
  • конкурентоспособности продукции,
  • уровня показателей финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями).

В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной предпочтительности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

2. Определение целей эмиссии. Из-за высокой стоимости привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии должны быть весомыми с позиций стратегического развития предприятия, и возможностей роста его рыночной стоимости в будущем. Основные из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала:

  • реальное инвестирование, связанное с отраслевой (подотраслевой) и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с большим объемом выпуска продукции и т.п.);
  • необходимость улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости, рост уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала, повышение эффекта финансового левериджа и т.п.);
  • намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном фонде);
  • иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии исходят из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих покупателей:

  • наибольшие номиналы акций ориентированы на приобретение институциональными инвесторами,
  • наименьшие - на приобретение населением.

При определении видов акций (простых и привилегированных) устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций. Если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций. При этом согласно действующему законодательством доля привилегированных акций не может превышать 10% общего объема эмиссии.

Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции (в процессе одной эмиссии может быть установлен лишь один вариант номинала акций).

5. Оценка стоимости привлекаемого капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам:

  • предполагаемому уровню дивидендов (определяется исходя из избранного типа дивидендной политики);
  • затрат по выпуску акций и размещению эмиссии (приведенных к среднегодовому размеру).

Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об эмиссии акций.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Для быстрого и эффективного открытого размещения эмитируемого объема акций:

  • определяют состав андеррайтеров,
  • согласуют с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения,
  • регулируют объемы продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

Далее:

Еще найдено про эмиссионная политика предприятия

  1. Политика управления финансовыми рисками Далее налоговая политика предприятия финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия инвестиционная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления кредиторской задолженностью политика управления прибылью политика привлечения банковского кредита политика привлечения товарного кредита политика управления денежными активами политика управления запасами эмиссионная политика предприятия Страница была полезной
  2. Политика управления внеоборотными активами Далее финансовая политика предприятия инвестиционная политика предприятия амортизационная политика предприятия политика привлечения банковского кредита политика управления инновационными инвестициями политика управления финансовыми инвестициями политика управления финансовыми рисками политика формирования собственных финансовых ресурсов политика антикризисного финансового управления эмиссионная политика предприятия Страница была полезной
  3. Политика управления финансовыми инвестициями Далее финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия инвестиционная политика предприятия политика управления прибылью политика привлечения банковского кредита политика управления денежными активами политика управления текущими затратами политика управления финансовыми рисками политика формирования собственных финансовых ресурсов политика привлечения заемных средств эмиссионная политика предприятия Страница была полезной
  4. Политика формирования собственных финансовых ресурсов Далее финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления кредиторской задолженностью политика управления оборотными активами политика управления прибылью политика привлечения банковского кредита политика привлечения товарного кредита политика управления денежными активами политика управления запасами политика управления текущими затратами политика управления финансовыми инвестициями политика управления финансовыми рисками политика привлечения заемных средств эмиссионная политика предприятия Синонимы Политика формирования финансовых ресурсов Страница была полезной
  5. Политика управления денежными активами Далее налоговая политика предприятия финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления кредиторской задолженностью политика управления оборотными активами политика управления прибылью политика привлечения банковского кредита политика управления текущими затратами политика управления финансовыми инвестициями политика управления финансовыми рисками политика формирования собственных финансовых ресурсов политика привлечения заемных средств эмиссионная политика предприятия Страница была полезной
  6. Политика управления инновационными инвестициями Далее финансовая политика предприятия инвестиционная политика предприятия политика управления прибылью маркетинговая политика предприятия политика привлечения банковского кредита политика управления внеоборотными активами политика управления денежными активами политика управления финансовыми инвестициями политика управления финансовыми рисками политика формирования собственных финансовых ресурсов политика антикризисного финансового управления политика привлечения заемных средств эмиссионная политика предприятия Страница была полезной
  7. Показатели самофинансирования компании: методы оценки и практическое применение При этом в качестве собственных ресурсов используются прибыль амортизационные отчисления и ресурсы приравненные к собственным например средства учредителей внесенные в уставный капитал эмиссионный доход бюджетные субсидии дотации и пр Источники и объем внутреннего финансирования определяются политикой предприятия ... На стадии экономического подъема доля самофинансирования по сравнению с заемным капиталом падает а при экономическом спаде - растет страновые и отраслевые особенности рост и спад в развитии отраслей темпы роста капиталовложений колебания рыночной конъюнктуры льготное налогообложение налоговую политику и политику субсидий субвенций кредитов и дотаций и пр К внутренним факторам влияющим на ... Если значение коэффициента самофинансирования больше единицы то полученные доходы предприятия превышают необходимые для инвестиций и могут быть использованы в других целях Если значение коэффициента
  8. Анализ структуры денежного капитала хозяйствующего субъекта: проблемы формирования и пути оптимизации (на примере АО Уралхиммаш) Добавочный капитал завода формируют количественные суммы от переоценки в 2015-2016 гг внеоборотных активов иных источников его образования предприятие в данных периодах не имело например получение эмиссионного дохода безвозмездную передачу ценностей и т д Учитывая что уставный капитал и переоценка активов ... Оптимально сформированная структура денежного капитала каждый элемент которого направляется на финансирование конкретных целей снижает финансовые риски хозяйствующего субъекта а именно кредитный процентный и риск упущенной выгоды что в перспективе способствует сохранению и укреплению ликвидности и рентабельности предприятия В процессе управления денежным капиталом хозяйствующего субъекта обязательно следует учитывать ряд факторов влияющих на ... Государственная налоговая политика влияющая через уровень налоговой нагрузку на чистую прибыль Организационно-правовая форма деятельности определяющая условия формирования
  9. Особенности формирования заемного капитала Так как ОАО Ростелеком в настоящее время ведет активную политику в области расширения своих владений то ему необходимо увеличивать свои долгосрочные обязательства И скорее ... Это обусловлено тем что использование долгосрочных кредитов при сравнении с облигационными займами привлекаемыми с фондового рынка имеет ряд преимуществ таких как предприятие не несет расходы связанные с печатью документарных эмиссионных ценных бумаг с размещением этих ценных
  10. Проблемные аспекты управления собственным капиталом компании Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом вторая добавочным капталом в части полученного эмиссионного дохода третья добавочным капиталом или фондом социальной сферы в зависимости от цели использования безвозмездно ... Эти статьи формируются в соответствии с законодательством учредительными документами и учетной политикой Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние В составе внутренних ... В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли остающейся в распоряжении предприятия она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов обеспечивает прирост собственного капитала а соответственно
  11. Эмпирическое исследование факторов структуры капитала: анализ компаний приволжского федерального округа Order Theory 10, 14 рассматривает политику в области структуры капитала через призму транзакционных и эмиссионных издержек как явных так и ... Тем более интересным и потенциально продуктивным с точки зрения практического применения полученных результатов представляется изучение факторов формирования структуры капитала предприятий в условиях формирующихся финансовых рынков на основе фактических финансовых данных отечественных компаний Актуальные эмпирические
  12. Развернутый анализ финансово-экономического состояния предприятия УДК вызванный изменением уставных документов переоценкой фондов эмиссионным доходом Понятно что состав элементов входящих в валовой выпуск определяет влияние той или иной ... С другой стороны все промежуточное потребление достигает 21015.9 тыс руб что определяет структуру добавленной стоимости денежная составляющая положительна и довольно весома 27476,8 тыс руб а неденежная является величиной отрицательной -10222,4 тыс руб поскольку собственная продукция предприятия реализуется и на место натурально-вещественной формы приходит денежная Необходимо отметить что в балансе валового ... АМЦ произойдет только тогда когда наступит момент уже их реализации в зависимости от учетной политики в следующем или ближайшем отчетном периоде Валовой выпуск в НДФ ПП class f
  13. Перераспределение собственного капитала vs финансовые ограничения В свою очередь отрицательная связь между осязаемостью активов и финансовой политикой компании характеризуется наличием низкой информационной асимметрии в отношении имущества компании которая позволяет последней решать ... Предполагается что все акционеры должны действовать слаженно соблюдая правила корпоративной этики доверяя друг другу в интересах стабильной работы предприятия способного конкурировать с иными участниками гражданского оборота Недопустима ситуация когда возникают внутрикорпоративные конфликты из-за ... Отрицательная связь между изменением собственного капитала процесс перераспределения капитала и показателем финансовых ограничений говорит о том что публичные российские компании предпочитают не выплачивать дивиденды из доходов генерируемых собственным капиталом в том числе за счет дополнительной эмиссии акций - эмиссионного дохода а накапливать прибыль инвестировать в компанию и выкупать собственный капитал Данная позиция противоречит
  14. Основные направления оптимизации структуры собственного капитала в сельскохозяйственных организациях Добавочный капитал счет 83 формируются сведения о движении собственных средств в виде прироста стоимости имущества по результатам переоценки возникшей при формировании уставного капитала положительной курсовой разницы и эмиссионного дохода продажа акций по цене превышающей их номинальную стоимость Уменьшение добавочного капитала происходит в ... Уставный капитал и его изменение за ряд лет согласно данным таблицы 1, характеризует активную политику управленческого персонала по стабилизации финансовых ресурсов и стремление к его увеличению Так уменьшение уставного ... В соответствии с отечественным законодательством под чистыми активами понимают величину рассчитанную путем вычитания из суммы активов предприятия принимаемых к расчету суммы пассивов принимаемых к расчету и за основу для расчета берутся
  15. Особенности формирования инвестиционных ресурсов российских предприятий Банком России предусматриваются дополнительные меры направленные на повышение привлекательности облигационного финансирования для крупных компаний в частности оптимизация регулирования процедуры эмиссии ценных бумаг в целях снижения издержек эмитентов в том числе удаление избыточной информации из отчетов и уведомлений об итогах выпуска и создания возможностей подачи эмиссионной документации на регистрацию в электронном виде сокращение срока который проходит со дня размещения облигаций ... Развитие облигационного финансирования инвестиционной деятельности крупных публичных компаний будет способствовать высвобождению капитала кредитных организаций что позволит им увеличить кредитование непубличных заемщиков в том числе предприятий малого и среднего бизнеса Библиографический список 1. Бланк И А Основы инвестиционного менеджмента 2-е ... А Денежно-кредитная политика России и институциональные ограничения финансовой системы Вестник финансового университета 2015. № 6 90 С
  16. Анализ источников формирования капитала По мнению вышеназванных авторов правильно выбранная ценовая политика расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала В то же время нерациональная инвестиционная ... В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним ... Зэ уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии облигаций в виде десятичной дроби Кн ставка налога
  17. Финансовое оздоровление предприятия Законом о банкротстве отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям за исключением исполнительных документов выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения финансового оздоровления решений о взыскании задолженности по заработной плате выплате вознаграждений по авторским договорам об истребовании имущества из чужого незаконного владения о возмещении вреда причиненного жизни или здоровью и возмещении морального вреда запрещается удовлетворение требований учредителя участника должника о выделе доли пая в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей участников выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли пая запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам не допускается прекращение денежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования если ... Учетная политика организации 3.2. Сводная таблица финансовых показателей предприятия анализ выводы 4. Мероприятия по восстановлению платежеспособности
  18. Участие государства в деле о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве Закона о банкротстве в ходе наблюдения собственник имущества должника - унитарного предприятия не вправе принимать решения о реорганизации и ликвидации должника давать согласие на создание должником юридических лиц или участие должника в иных юридических лицах давать согласие на создание филиалов и открытие представительств должника принимать решения о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг С даты введения внешнего управления полномочия органов управления должника и собственника имущества ... Санацию проводимую государством российские экономисты называют особым случаем отмечая что она могла бы стать эффективным инструментом экономической политики государства Сам факт участия государства в санации того или иного предприятия послужил бы по
  19. Разъяснение алгоритма вычисления свободного денежного потока фирмы и свободного денежного потока собственникам на примере публичной финансовой отчетности Дивидендную политику дочерних компаний группы определяют контролируемые акционеры группы Группа компаний может не выплачивать дивиденды неконтролируемым ... Например положения договоров с целью защиты интересов неконтролирующих инвесторов могут ограничивать возможность передавать денежные средства от дочерней компании материнской или другим дочерним компаниям либо устанавливать обязанность материнского предприятия урегулировать обязательства дочернего предприятия до урегулирования своих собственных обязательств Иногда по договору требуется согласие ... Уставный капитал 197 239 Эмиссионный доход 39 464 47 538 Собственные акции выкупленные у акционеров - 257 996 Прочие
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ