Капитальный бюджет

Капитальный бюджет - это форма представления результатов текущего или оперативного финансового плана капитальных вложений (финансового обеспечения инвестиционного проекта), разрабатываемого на этапе:

  • нового строительства,
  • реконструкции и модернизации основных фондов,
  • приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и т.п.

Он состоит из двух разделов:

  • капитальные затраты (затраты на приобретение внеоборотных активов);
  • источники поступления средств (инвестиционных ресурсов).

Формирование капитального бюджета

Существуют два подхода к формированию капитального бюджета.

Первый подход основан на применении критерия внутренней нормы доходности. Внутренняя норма доходности показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Все доступные проекты упорядочиваются по убыванию внутренней нормы доходности. Далее проводится их последовательный просмотр, а очередной проект, внутренняя норма доходности которого превосходит стоимость капитала, отбирается для реализации.

Включение проекта в портфель с неизбежностью требует привлечения новых источников. Поскольку возможности компании по мобилизации собственных средств ограничены, наращивание портфеля приводит к необходимости привлечения внешних источников финансирования, т.е. к изменению структуры источников в сторону повышения доли заемного капитала.

Возрастание финансового риска компании в свою очередь приводит к увеличению стоимости капитала. Таким образом, налицо две противоположные тенденции: по мере расширения портфеля инвестиций, планируемых к исполнению, внутренняя норма доходности проектов убывает, а стоимость капитала возрастает.

Если число проектов-кандидатов на включение в портфель велико, то наступит момент, когда внутренняя норма доходности очередного проекта будет меньше стоимости капитала, т.е. его включение в портфель становится нецелесообразным.

Второй подход основывается на критерии чистой приведённой стоимости. Чистая приведённая стоимость отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Если никаких ограничений нет, то в общем виде методика бюджетирования при этом включает следующие процедуры:

  • устанавливается значение ставки дисконтирования (либо общее для всех проектов, либо индивидуализированное по проектам в зависимости от источников финансирования);
  • все независимые проекты с NPV > 0 включаются в портфель;
  • из альтернативных проектов выбирается проект с максимальным NPV.

Какова роль стоимости капитала в процессе капитального бюджетирования?

Стоимость капитала является важным фактором при принятии решений о вложении средств в капитальные проекты. Она представляет собой комбинацию стоимости заемного и собственного капитала компании. Стоимость заемного капитала связана с процентной ставкой по займам и облигациям, а стоимость собственного капитала определяется ожидаемой доходностью акционеров.

При капитальном бюджетировании компания оценивает различные проекты инвестиций и выбирает те, которые обещают наибольшую доходность. Цель состоит в том, чтобы максимизировать стоимость компании и создать стоимость для акционеров.

Ставка стоимости капитала используется для дисконтирования будущих денежных потоков, связанных с проектом. Более высокая стоимость капитала означает больший уровень риска и требует более высокой доходности от проекта для компенсации инвесторам. Следовательно, проекты с низкой ожидаемой доходностью, которые не превышают стоимость капитала, могут быть отклонены, поскольку они не способны создать добавленную стоимость для компании.

Кроме того, стоимость капитала также влияет на определение весов заемного и собственного капитала в капитальной структуре компании. Оптимальное соотношение между долей заемных и собственных средств может повлиять на общую стоимость капитала компании и ее финансовую устойчивость.

Как можно оценить эффективность капитального бюджета?

Способ оценки эффективности капитального бюджета Описание способа Достоинства Недостатки
Сравнение фактических результатов с прогнозными Сравнивание реальных показателей с прогнозами - Позволяет оценить точность исходных прогнозов и выявить отклонения - Основано на предварительных прогнозах, которые могут быть неточными и неполными
Внутренняя норма доходности (IRR) Оценка проекта по его внутренней ставке доходности - Учитывает время ценности денег, позволяет оценить, превышает ли проект минимальные требования к доходности - Может быть сложным для вычисления, особенно при сложной структуре денежных потоков; может привести к множественным корням или отсутствию корней, что затрудняет интерпретацию; не учитывает абсолютный размер денежных потоков
Срок окупаемости (Payback Period) Оценка времени, за которое инвестиции окупаются - Простой и понятный метод; помогает определить, через какой период времени проект начнет приносить положительные денежные потоки - Не учитывает денежные потоки после срока окупаемости; не учитывает время ценности денег; игнорирует доходность после возврата инвестиций
Чистая приведенная стоимость (NPV) Оценка стоимости проекта, учитывающая дисконтирование - Учитывает время ценности денег, позволяет определить чистую стоимость проекта с учетом дисконтирования - Требует определения дисконтной ставки; может быть сложным для вычисления, особенно при сложной структуре денежных потоков; не учитывает абсолютный размер денежных потоков
Балансировка интересов заинтересованных сторон Учет социальных и экологических последствий проектов - Учитывает не только финансовые показатели, но и вклад проекта в различные сферы деятельности и общественное благосостояние - Сложно количественно измерить нефинансовые факторы; может потребовать включения множества сторон и учета их различных интересов, что затрудняет оценку

Помимо этого, важно проводить систематический анализ отклонений. Сравнивая фактические показатели с прогнозами, можно определить, насколько точными были исходные оценки и какие факторы могли повлиять на результаты. Например, если проект превысил свои бюджетные рамки, необходимо выяснить причины и принять соответствующие меры для предотвращения подобных ситуаций в будущем.

Также важно учитывать дополнительные факторы при оценке эффективности капитального бюджета, такие как социальные и экологические последствия проектов. Некоторые компании также используют методику балансировки интересов заинтересованных сторон (stakeholder balancing approach), чтобы учесть вклад проекта в различные сферы деятельности и общественное благосостояние.

Какие метрики могут быть использованы для оценки рентабельности капитальных проектов?

Для оценки рентабельности капитальных проектов могут использоваться такие метрики:

  1. Возврат на инвестиции (ROI): Эта метрика измеряет соотношение между прибылью и вложенным капиталом. Она выражается в процентах и позволяет оценить эффективность использования инвестированных средств.
  2. Внутренняя ставка доходности (IRR): Эта метрика показывает ставку доходности, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю. IRR позволяет определить, насколько выгодным является проект, и сравнивать его с другими альтернативными вариантами.
  3. Время возврата инвестиций (Payback Period): Эта метрика определяет, за какой период времени инвестиции будут полностью окупаться. Payback Period позволяет оценить скорость возврата инвестиций и риски, связанные с длительностью этого процесса.
  4. Рентабельность капитала (ROE): Эта метрика показывает, какую прибыль генерирует проект относительно вложенного капитала. ROE выражается в процентах и позволяет оценить доходность для акционеров или владельцев проекта.
  5. Стоимость капитала (Cost of Capital): Эта метрика определяет затраты на привлечение необходимого капитала для реализации проекта. Она может включать стоимость заемного капитала (выплаты процентов по займам) и стоимость собственного капитала (ожидаемую доходность для акционеров).

Выбор конкретных метрик зависит от особенностей проекта и целей оценки рентабельности. Часто используется комплексный подход, сочетая несколько метрик для получения более полной картины оценки проекта.

Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН

Еще найдено про капитальный бюджет

  1. Современные тенденции в налогообложении прибыли корпораций перспективы налога на выведенный капитал Украине можно предположить что введение налога на выведенный капитал станет лучшей альтернативой существующему налогу на прибыль предприятий который на сегодняшний день не выполняет стимулирующую функцию зато способствует коррупции и уклонению от уплаты в бюджет Вероятность привлечения дополнительных внешних и внутренних капитальных инвестиций исключительно за счет введения налога на
  2. Комплексный анализ финансового состояния образовательной организации Одновременно бюджетное финансирование капитальных вложений сократилось на 10 315 тыс руб и составило менее половины 45.6%
  3. Капитальные затраты Превышение бюджета и сроков увеличение капитальных затрат может привести к тому что затраты на проект окажутся
  4. Источники финансирования капитальных вложений Федерации местных бюджетов направленные на финансирование капитальных вложений Далее амортизационные отчисления Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа
  5. Распределение финансовых ресурсов в бюджетной системе РФ и экономический рост российских регионов В то же время положительную связь с ростом имеют капитальные расходы бюджетов повышающие уровень общественных благ Введение Общераспространенное мнение основанное на постулатах теории экономического
  6. Амортизационные отчисления и их роль в формировании инвестиционного потенциала предприятия США к примеру амортизационные отчисления составляют 60-70 % от объема капитальных вложений и являются главным внутренним источником финансирования инвестиций 7 Таблица 2 Структура источников финансирования ... Из них кредиты банков .. 2.9 8.1 9.5 10.4 11.8 10.3 9.0 -заемные средства других организаций .. 7.2 5.9 6.0 7.1 6.2 7.4 6.1 - бюджетные средства средства консолидированного бюджета 21.8 22.0 20.4 20.2 21.5 20.9 21.9 19.5 В том
  7. Текущие затраты Вместо списания в текущем отчетном периоде капитальные затраты капитализируются что означает их учет на балансе компании как долгосрочных активов Затраты распределяются ... Учет в бюджете Прогнозируемые изменения цен учитываются в бюджете компании При планировании затрат устанавливаются более высокие цены на ресурсы чем на момент составления
  8. Законные способы снижения и ликвидации налоговых платежей Не представляет собой расходов предприятия связанных с осуществлением капитальных вложений Следовательно льгота по налогу на прибыль в данном случае не предусмотрена Немало трудностей ... Основная масса ошибок с исчислением этого налога связана с принятием этого налога к зачету то есть к возмещению из бюджета Существует четыре условия которые должны быть выполнены для принятия того чтобы НДС был принят
  9. Особенности бухгалтерского учета оборудования требующего монтажа в строительных организациях НК РФ не обязывают налогоплательщика одновременно с подачей налоговой декларации и или заявления о возврате из бюджета сумм НДС в случае превышения сумм налоговых вычетов общей суммы налога представлять документы подтверждающие ... И А Варпаевой что затраты на приобретение оборудования требующего монтажа но предназначенного для постоянного запаса а также инструмента и инвентаря предусмотрены в проектно-сметной документации и являются составной частью технологической структуры капитальных вложений осуществляемых в форме строительства объектов основных средств 2 Таким образом затраты на приобретение
  10. Налоговые льготы по налогу на прибыль организаций как инструмент стимулирования инвестиционной активности Льготы по налогообложению корпораций в зарубежных странах связаны также с использованием налоговых каникул которые состоят во временной отмене налоговых платежей в бюджет Кроме того практикуется предоставление скидок платежей на истощение недр из налогообложения исключается прибыль используемая ... НИОКР капитальные вложения и т.д Реализация указанных мероприятий уже привела к тому что в США примерно
  11. Малый бизнес и прогнозирование финансовых результатов N N SPA-центр На первом этапе предприятие определяет перечень услуг работ которые оно планирует оказывать покупателям центры затрат необходимые активы для осуществления деятельности источники их формирования период прогнозирования валюту в которой составляются бюджеты годовой бюджет капитальных вложений и бюджет текущих расходов с разбивкой по кварталам и статьям затрат Следующим
  12. Анализ арбитражного управляющего N 327-ФЗ 4 объем выручки от продажи продукции продажи товаров выполнения работ оказания услуг организации за исключением органов государственной власти органов местного самоуправления государственных и муниципальных учреждений государственных и муниципальных унитарных предприятий сельскохозяйственных кооперативов союзов этих кооперативов за предшествовавший отчетному год превышает 400 миллионов рублей или сумма активов бухгалтерского баланса по состоянию на конец предшествовавшего отчетному года превышает 60 миллионов рублей 5 организация за исключением органа государственной власти органа местного самоуправления государственного внебюджетного фонда а также государственного и муниципального учреждения представляет и или публикует сводную консолидированную бухгалтерскую ... Таблица 2 а совокупные активы пассивы - баланс валюта баланса активов пассивов совокупные активы пассивы стр.1600 б скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов без деловой репутации и организационных расходов основных средств без капитальных затрат на арендуемые основные средства незавершенных капитальных вложений без незавершенных капитальных затрат на арендуемые
  13. Финансовый анализ для арбитражного управляющего N 327-ФЗ 4 объем выручки от продажи продукции продажи товаров выполнения работ оказания услуг организации за исключением органов государственной власти органов местного самоуправления государственных и муниципальных учреждений государственных и муниципальных унитарных предприятий сельскохозяйственных кооперативов союзов этих кооперативов за предшествовавший отчетному год превышает 400 миллионов рублей или сумма активов бухгалтерского баланса по состоянию на конец предшествовавшего отчетному года превышает 60 миллионов рублей 5 организация за исключением органа государственной власти органа местного самоуправления государственного внебюджетного фонда а также государственного и муниципального учреждения представляет и или публикует сводную консолидированную бухгалтерскую ... Таблица 2 а совокупные активы пассивы - баланс валюта баланса активов пассивов совокупные активы пассивы стр.1600 б скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов без деловой репутации и организационных расходов основных средств без капитальных затрат на арендуемые основные средства незавершенных капитальных вложений без незавершенных капитальных затрат на арендуемые
  14. Капитальные вложения Федерации и из внебюджетных фондов Финансирование капитальных вложений проводят за счет одного или нескольких источников Все перечисленные средства
  15. Финансовые коэффициенты при финансовом оздоровлении и банкротстве Скорректированные внеоборотные активы - это сумма нематериальных активов без деловой репутации и организационных расходов основных средств без капитальных затрат на арендуемые основные средства незавершенных капитальных вложений без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства Что касается формул расчета то в данной методике они ... Российской Федерации на территории которого осуществляет свою деятельность организация текущее состояние и перспективы развития отрасли факторы влияющих на эти перспективы уровень конкуренции в отрасли сведения об основных конкурентах сведения об исполнении доле и перспективах государственного оборонного заказа основные направления сбыта на которые приходится более 10% выручки организация системы сбыта и оценка факторов которые могут существенно повлиять на сбыт продукции услуг организации деловой репутации сведения о предоставлении ранее прав на реструктуризацию кредиторской задолженности по платежам в бюджет и государственные внебюджетные фонды об арбитражных разбирательствах в которых принимает участие организация и о
  16. Консолидированный бюджет В зависимости от экономического содержания бюджетные расходы делятся на текущие и капитальные Текущие расходы бюджета - это часть расходов бюджетов обеспечивающая текущее функционирование органов государственной власти органов местного самоуправления бюджетных учреждений оказание государственной поддержки другим бюджетам и отдельным отраслям экономики в форме дотаций субсидий и субвенций на текущее функционирование другие расходы бюджетов не включенные в капитальные расходы Эти расходы - преобладающая часть расходов во всех звеньях
  17. Сравнительная характеристика методов оценки эффективности инвестиционных проектов PN балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет Алгоритм расчета по методу исключительно прост При оценке эффективности капитальных вложений следует обязательно учитывать
  18. Учет инвестиций в капитальное строительство Рассмотрим порядок отражения на счетах бухгалтерского учета операций связанных с капитальным строительством осуществляемым подрядным способом Д10.7К10.8 - отражена передача подрядчику строительных материалов если в договоре ... НДС к уплате в бюджет при осуществлении передачи материалов от заказчика подрядчику для выполнения работ по строительству объектов Основание
  19. Оценка объектов капитального строительства для целей оспаривания Искажение кадастровой стоимости в любую сторону имеет негативные последствия а именно при завышении неоправданно повышается налоговая нагрузка на юридических и физических лиц что в конечном итоге снижает их конкурентоспособность а также конкурентоспособность национальной экономики в целом при занижении бюджеты разного уровня недополучают налоговые поступления что затрудняет выполнение государством своих функций реализацию социальных инфраструктурных ... С 2013 года оценка рыночной стоимости земельных участков для целей оспаривания кадастровой стоимости стала одним из основных направлений деятельности оценщиков а с начала 2015 года в этих же целях стала проводиться оценка рыночной стоимости объектов капитального строительства далее - ОКС Объемы оспаривания кадастровой стоимости ОКС возрастают Например по данным Федеральной
  20. Государственные расходы Они включают расходы на инвестиции в соответствии с утвержденной инвестиционной программой средства предоставляемые в качестве бюджетных кредитов юридическим лицам расходы на проведение капитального ремонта объектов государственной собственности расходы связанные с расширенным воспроизводством Капитальные расходы составляют так называемый бюджет развития Порядок его формирования определяется федеральным законом Текущие расходы
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ