Плавающий валютный курс

Плавающий валютный курс - это система, при которой стоимость национальной валюты определяется рыночным спросом и предложением на валютном рынке. В отличие от фиксированного курса, где центральный банк устанавливает официальное значение курса, в плавающей системе валютный курс определяется в результате взаимодействия участников рынка.

Эта система позволяет валютному курсу свободно колебаться под воздействием различных факторов, таких как инфляция, процентные ставки, торговый баланс, политическая стабильность и другие экономические события. Плавающий курс обеспечивает большую гибкость для реагирования на изменяющиеся условия и способствует автоматической коррекции дисбалансов в экономике.

Плавающие режимы используют США, Великобритания, Япония, Австралия, Канада. Многие развивающиеся страны также перешли к плавающим режимам с регулируемыми интервенциями центробанков.

В чем разница между плавающим и фиксированным валютным курсом?

Фиксированный и плавающий валютные курсы представляют собой две различные системы определения стоимости национальной валюты по отношению к другим валютам. В случае фиксированного курса центральный банк устанавливает официальное значение курса и активно поддерживает его путем вмешательства на валютном рынке при необходимости. Это способствует поддержанию стабильности и предсказуемости в обменных отношениях.

С другой стороны, в системе плавающего курса стоимость валюты изменяется свободно под воздействием рыночных сил, без активного участия регулятора. В этом случае стоимость валюты определяется спросом и предложением на валютном рынке, что может привести к более гибким и адаптивным изменениям курсов в ответ на переменные экономические условия.

Какие факторы влияют на плавающий курс валюты?

Основные факторы, влияющие на плавающий курс валюты:

Состояние торгового баланса: Первым важным фактором, влияющим на плавающий курс валюты, является состояние торгового баланса. Если страна имеет положительный торговый баланс (экспорт превышает импорт), это может способствовать укреплению ее валюты. Напротив, отрицательный торговый баланс может ослабить валюту. Пример: Предположим, что страна "Гамма" активно экспортирует свои товары, создавая положительный торговый баланс. В результате этого спрос на валюту "Гамма" увеличится, что может привести к укреплению ее плавающего курса.
1. Процентные ставки: Уровень процентных ставок также влияет на плавающий курс валюты. Высокие процентные ставки могут привлечь иностранных инвесторов, увеличивая спрос на валюту страны с более высокими ставками. Пример: Если страна "Дельта" устанавливает высокие процентные ставки, иностранные инвесторы могут предпочесть вкладывать свои средства в дельтовскую валюту, что увеличит спрос на нее и, следовательно, приведет к ее укреплению.
2. Инфляция: Уровень инфляции также играет роль в определении плавающего курса валюты. Страны с низкой инфляцией могут ожидать укрепления своей валюты. Пример: Страна "Эпсилон" поддерживает низкий уровень инфляции благодаря эффективной макроэкономической политике. Это может привести к укреплению ее валюты, так как инвесторы предпочтут держать стабильные активы.
3. Экономический рост: Высокий уровень экономического роста может усилить доверие инвесторов к валюте страны, что влияет на ее плавающий курс. Пример: Страна "Зета" демонстрирует стабильный и высокий уровень экономического роста. Это может привести к укреплению ее валюты, так как инвесторы видят перспективы для будущих инвестиций.
4. Приток инвестиций: Уровень притока иностранных инвестиций в экономику также оказывает влияние на плавающий курс валюты. Большой приток инвестиций может поддержать укрепление валюты. Пример: Страна "Иота" привлекает значительные иностранные инвестиции в свои инновационные отрасли. Это может повысить спрос на валюту "Иота" и укрепить ее плавающий курс.
5. Политические риски: Нестабильность в политике или возможные изменения в правительственной политике могут создать неопределенность для инвесторов и повлиять на плавающий курс валюты. Пример: В стране "Каппа" возникают политические неурядицы, что вызывает опасения у инвесторов. В результате этого плавающий курс ее валюты может ослабеть из-за увеличенного риска.

Эти факторы взаимодействуют, формируя сложную динамику на валютных рынках и оказывая влияние на плавающие курсы валют.

Какие преимущества даёт стране плавающий курс национальной валюты?

Основные преимущества плавающего валютного курса:

1. Автоматическая коррекция платёжного баланса: Плавающий курс национальной валюты способствует автоматической коррекции платёжного баланса. Если страна сталкивается с дефицитом внешнего счета из-за неравновесия в торговом балансе, плавающий курс может автоматически адаптироваться, уменьшая стоимость национальной валюты. Это может повысить экспорт и уменьшить импорт, способствуя восстановлению баланса. Пример: Страна "Лямбда" сталкивается с увеличением импорта, что вызывает дефицит внешнего счета. Благодаря плавающему курсу, национальная валюта "Лямбда" автоматически ослабевает, стимулируя экспорт и улучшая торговый баланс.
2. Большая независимость денежно-кредитной политики: Плавающий курс предоставляет стране большую независимость в проведении денежно-кредитной политики. Без привязки к фиксированному курсу страна имеет возможность свободно регулировать процентные ставки, что позволяет более эффективно управлять внутренней инфляцией и экономическим ростом. Пример: Страна "Мю" может свободно регулировать процентные ставки в соответствии с внутренней экономической ситуацией, что обеспечивает гибкость в управлении инфляцией и стимулировании или замедлении экономического роста.
3. Возможность адаптироваться к внешним шокам без истощения золотовалютных резервов: Плавающий курс позволяет стране более гибко реагировать на внешние экономические шоки без истощения золотовалютных резервов. В условиях изменяющейся мировой конъюнктуры страна может адаптироваться к новым условиям, не вынуждаясь долго поддерживать фиксированный обменный курс. Пример: Страна "Сигма" сталкивается с неожиданным падением цен на ключевые экспортные товары. Благодаря плавающему курсу, национальная валюта "Сигма" может адаптироваться, ослабевая, что способствует сохранению конкурентоспособности ее товаров на мировых рынках.

Эти преимущества делают плавающий курс привлекательным выбором для стран, стремящихся обеспечить гибкость и адаптивность своей экономической политики в условиях изменчивости мировой экономики.

Каковы недостатки использования плавающего валютного курса?

Главные недостатки плавающего валютного курса:

1. Большая волатильность курса: Один из главных недостатков плавающего валютного курса заключается в его бóльшей волатильности. Непостоянство стоимости национальной валюты может затруднять внешнеторговую деятельность компаний и инвестпланирование, так как предприятия сталкиваются с неопределенностью в отношении будущих обменных курсов. Пример: Компания "Омега" из страны с плавающим курсом сталкивается с колебаниями валюты, что усложняет планирование бюджета на международные проекты из-за нестабильности обменных курсов.
2. Затруднения во внешнеторговой деятельности: Плавающий курс может создавать трудности для компаний, занимающихся внешнеторговой деятельностью. Непредсказуемость обменных курсов усложняет установление цен на товары и услуги на мировых рынках, что влияет на конкурентоспособность продукции. Пример: Экспортер из страны с плавающим курсом может столкнуться с неожиданным укреплением национальной валюты, что делает его продукцию менее доступной на мировых рынках из-за повышения цен.
3. Возможность спекулятивных атак: Плавающий курс предоставляет возможность для спекулятивных атак со стороны иностранных участников рынка. Спекулянты могут пытаться манипулировать курсом в свою пользу, что создает дополнительные риски для финансовой стабильности страны. Пример: Иностранный инвестор может начать активную продажу национальной валюты, вызывая ее падение. Это может создать дополнительные проблемы для центрального банка и финансовой системы.
4. Неопределенность для инвесторов: Инвесторы сталкиваются с неопределенностью в условиях плавающего курса, что может отпугнуть потенциальные инвестиции. Нестабильность валюты может создавать риски для вложений и затруднять долгосрочное планирование предприятий. Пример: Инвестор, рассматривающий возможность вложения в страну с плавающим курсом, может беспокоиться о возможных колебаниях валюты, что затруднит прогнозирование возврата инвестиций.

Несмотря на гибкость, плавающий валютный курс также несет в себе определенные риски и вызовы для экономик, которые требуют внимательного управления и регулирования.

При каких условиях целесообразен переход к плавающему валютному курсу?

Переход к плавающему валютному курсу оправдан при:

1. Либерализация движения капитала: Переход к плавающему валютному курсу оказывается целесообразным в условиях либерализации движения капитала. Когда страна позволяет свободному потоку капитала через ее границы, плавающий курс способствует более эффективному реагированию на изменения на валютных рынках.
2. Развитая банковская система: Наличие развитой банковской системы облегчает переход к плавающему валютному курсу. Это позволяет стране эффективно реагировать на финансовые потребности и обеспечивать стабильность в условиях изменчивости обменных курсов.
3. Достаточные золотовалютные резервы: Переход к плавающему валютному курсу рекомендуется при наличии достаточных золотовалютных резервов. Это обеспечивает стране дополнительную поддержку в периоды валютных колебаний и способствует поддержанию финансовой стабильности.
4. Гибкая процентная политика: Наличие гибкой процентной политики является важным условием для успешного перехода к плавающему валютному курсу. Это позволяет эффективно регулировать денежные потоки и поддерживать стабильность в условиях перемен на валютных рынках.
5. Отсутствие шоков в экономике и финансовой системе: Переход к плавающему валютному курсу становится целесообразным при отсутствии серьезных экономических и финансовых шоков. Устойчивость в экономике и финансовой системе обеспечивает более плавный переход и снижает риски в условиях перемен.

Все эти условия взаимодействуют, создавая благоприятные условия для успешного перехода к плавающему валютному курсу и обеспечивая устойчивость валютной политики страны.

Может ли центральный банк влиять на плавающий курс с помощью интервенций и процентной политики?

При плавающем режиме центробанки имеют возможность влиять на валютный курс с помощью валютных интервенций и использования инструментов денежно-кредитной политики.

Во-первых, валютные интервенции предоставляют центральному банку средства для вмешательства в валютные рынки с целью сглаживания сильных колебаний курса. Например, если национальная валюта начинает необоснованно укрепляться, центробанк может провести интервенции, покупая иностранную валюту и продавая свою, чтобы ослабить свою валюту.

Во-вторых, центральные банки используют инструменты денежно-кредитной политики для воздействия на спрос и предложение валюты. Регулирование уровней процентных ставок, операции на открытом рынке и другие меры могут влиять на приток или отток капитала, а также на динамику обменного курса.

Пример: Предположим, центральный банк страны "Альфа" замечает резкое укрепление своей валюты из-за нестабильности на мировых рынках. Для предотвращения возможного ущерба экспорту, банк может провести валютные интервенции, покупая внешнюю валюту. Одновременно он может снизить процентные ставки, чтобы сделать свои активы менее привлекательными для инвесторов, что также поможет уравновесить курс.

Что такое "грязное" плавание валютного курса?

"Грязное" плавание валютного курса представляет собой режим, который объединяет гибкость плавающего курса с периодическим вмешательством центрального банка для предотвращения резких колебаний. Этот подход часто применяется в развивающихся странах с целью обеспечения более стабильного экономического окружения.

В таком режиме центральный банк может активно участвовать в валютных рынках, проводя валютные интервенции для сглаживания краткосрочных колебаний валютного курса. Это позволяет сохранять определенный уровень стабильности, в то время как при этом сохраняется базовая гибкость курса.

Какие дополнительные инструменты применяют страны при плавающем режиме для сглаживания колебаний курса?

Для сглаживания колебаний помимо валютных интервенций применяются:

1. Требования об обязательной продаже валютной выручки: Для управления валютным курсом страны могут вводить требования об обязательной продаже валютной выручки со стороны экспортеров. Это мероприятие способствует поддержанию стабильности валюты и предотвращению ее избыточного укрепления.
2. Ограничения на валютообменные операции: Страны могут устанавливать различные ограничения на валютообменные операции, чтобы контролировать капитальные потокы и сглаживать колебания курса. Это может включать в себя введение временных ограничений на определенные операции или требования предварительного разрешения для некоторых сделок.
3. Процентная политика для регулирования притока капитала: Центральные банки применяют процентную политику для регулирования притока или оттока капитала. Регулирование уровней процентных ставок может влиять на привлекательность национальных активов, что в свою очередь влияет на валютный курс.

Пример: Повышение процентных ставок может сделать национальные активы более привлекательными для инвесторов, что может привести к укреплению национальной валюты.

Эти инструменты дополняют валютные интервенции и способствуют устойчивости валютного курса при плавающем режиме. Они позволяют странам более эффективно управлять внешней торговлей и капиталовложениями, минимизируя риски от сильных колебаний валютного курса.

Какие риски несёт переход к плавающему курсу валюты?

Основные риски перехода к плавающему курсу:

1. Резкая девальвация национальной валюты: Переход к плавающему валютному курсу несет риск резкой девальвации национальной валюты. Это может произойти под воздействием различных факторов, таких как экономические кризисы, дефицит торгового баланса или сдерживание инвесторского доверия. Пример: Если страна сталкивается с внезапным сокращением ее экспорта или ухудшением торгового баланса, это может привести к резкому падению стоимости национальной валюты.
2. Усиление волатильности валюты: Плавающий курс может спровоцировать усиление волатильности валюты, особенно в условиях нестабильной мировой экономической ситуации. Это создает дополнительные трудности для бизнеса и инвесторов в прогнозировании будущих обменных курсов. Пример: Временные геополитические напряжения или мировые финансовые кризисы могут вызвать значительные колебания на валютных рынках, затрагивая национальную валюту.
3. Паника на валютном рынке: Переход к плавающему курсу может вызвать панику на валютном рынке, особенно если инвесторы переживают неопределенность относительно дальнейшего направления валюты. Это может привести к массовому выводу капитала и снижению стоимости национальной валюты. Пример: Негативные экономические новости или неудовлетворительные показатели могут вызвать панику среди инвесторов, что приведет к резкому падению курса национальной валюты.
4. Бегство капитала из страны: Плавающий курс может спровоцировать бегство капитала из страны, особенно если инвесторы и фирмы теряют доверие к устойчивости национальной валюты. Это может сказаться на уровне инвестиций и финансовой стабильности страны. Пример: Если инвесторы потеряют уверенность в долгосрочной устойчивости национальной валюты, они могут принять решение о выводе своих инвестиций, что создаст дополнительные проблемы для экономики страны.
5. Валютные кризисы: Переход к плавающему курсу может увеличить риск возникновения валютных кризисов, особенно при непродуманном управлении макроэкономической политикой. Валютные кризисы могут привести к серьезным трудностям в финансовой системе страны. Пример: Неудачное управление монетарной политикой или нежданная финансовая нестабильность может спровоцировать валютный кризис, ведущий к дефициту национальной валюты и дальнейшим экономическим трудностям.

Как связаны между собой валютный курс и инфляция при плавающем режиме?

Связь между валютным курсом и инфляцией при плавающем режиме является взаимосвязанной и может оказывать влияние на экономические процессы. Снижение курса национальной валюты может провоцировать подорожание импорта, вызывая рост издержек производства и, следовательно, увеличение уровня инфляции. В то же время, инфляционные процессы в экономике могут инициировать ослабление национальной валюты на валютном рынке.

Пример: Предположим, что национальная валюта страны "Гамма" ослабевает на валютном рынке из-за изменений в экономических условиях. Это может привести к увеличению стоимости импортных товаров, таких как нефть или сельскохозяйственные продукты. Последующее повышение издержек производства ведет к увеличению цен на конечные товары и услуги в стране, спровоцировав рост уровня инфляции.

Обратно, высокий уровень инфляции может также оказать воздействие на валютный курс. Если цены на товары и услуги в стране стремительно растут, это может вызвать беспокойство среди инвесторов и внешних сторон. Инвесторы могут предпочесть удерживать стабильные валюты, что может привести к дополнительному давлению на национальную валюту и её ослаблению.

Как называется ситуация одновременного плавания курсов нескольких валют?

Такая ситуация называется общим плаванием или системой общего плавания валютных курсов. Впервые она возникла в 1970-е годы после отмены Бреттон-Вудской системы фиксированных курсов.

Система общего плавания валютных курсов предполагает, что стоимость различных валют определяется в свободном порядке на мировом валютном рынке в зависимости от спроса и предложения. Это создает динамичную среду, в которой курсы валют могут колебаться в ответ на различные экономические и политические события.

Общее плавание валютных курсов является характерной особенностью современной мировой финансовой системы, где страны обычно не фиксируют свои валюты по отношению к золоту или другим валютам, а предоставляют им возможность свободно флуктуировать на валютных рынках. Эта система обеспечивает большую гибкость и адаптивность, но также сопряжена с вызовами в области макроэкономической стабильности и управления валютными рисками.

плавающий курс валюты

Еще найдено про плавающий валютный курс

1. Учет хеджирования операциями своп Валютный опцион это соглашение по которому вероятный покупатель или вероятный продавец получает право но не обязательство совершить покупку или продажу актива товара ценной бумаги по заранее оговоренной цене в определенный соглашением момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени когда одна из сторон берет на себя обязательство обменивать общий доход по фондовому индексу дивиденды плюс прирост капитала на процен- тный доход начисленный по фиксированной и плавающей ставкам Валютный своп с фиксированным курсом можно разложить на позиции по двум облигациям либо
2. Валютная политика Однако такой подход требует постоянного мониторинга и интервенций что может оказаться сложным для реализации в долгосрочной перспективе Плавающий валютный курс В этой форме валютной политики стоимость национальной валюты определяется спросом и предложением
3. Государственные облигации с переменным купоном особенности и перспективы развития в России Облигации с плавающей процентной ставкой Ставка купона привязывается к некоторым макроэкономическим показателям таким как доходность государственных ценных ... Для покупателя приобретение этих бумаг выгодно в условиях ожидаемой девальвации или неясной динамики обменного курса в будущем Для эмитента выпуск облигаций индексируемых по обменному курсу выгоден при наличии у ... Для эмитента выпуск облигаций индексируемых по обменному курсу выгоден при наличии у компании стабильной валютной выручки или в случае ожидания умеренных темпов девальвации Эмитируя облигации индексированные по обменному курсу
4. Инструменты снижения процентных ставок как способ увеличения стоимости фирмы CCS является снижение процентной ставки по кредиту до уровня который примерно на 1-1.5% ниже средней стоимости валютного кредита на банковском рынке Техника Cross Currency Swap Swap своп в общем это договор ... Swap процентный своп посредством которого можно обменять плавающую процентную ставку на фиксированную например если ожидается повышение ставок в условиях грядущих финансовых трудностей ... CCS его тело контрагенту получив эквивалентную по текущему курсу сумму в долларах При этом она будет получать процентные платежи с переданной суммы по
5. Бизнес-модель управления ванильным своп-контрактом на процентную ставку необходимая при трансформации российской финансовой отчетности в формат МСФО Своп-кванто может быть двух видов фиксированный своп кванто позволяет инвестору минимизировать валютный риск это достигается за счет одновременного фиксирования обменного курса и процентной ставки плавающий своп-кванто
6. Валютный курс МВФ различают два вида режимов валютных курсов плавающий и фиксированный Фиксированный валютный курс это официально установленное соотношение между национальными валютами
7. Оценка валютной позиции при определении финансовой устойчивости организации Федеральная резервная система и др выбрало политику плавающего валютного курса все хозяйствующие субъекты в большей или меньшей степени подвержены влиянию изменений этого
8. Практика хеджирования финансовых рисков Анализ чувствительности к изменению процентных ставок был проведен принимая допущение что соотношение долговых обязательств с плавающими и фиксированными процентными ставками является постоянным Валютный риск - это риск колебаний справедливой стоимости ... Анализ чувствительности к изменению процентных ставок был проведен принимая допущение что соотношение долговых обязательств с плавающими и фиксированными процентными ставками является постоянным Валютный риск - это риск колебаний справедливой стоимости будущих денежных потоков по финансовым инструментам в связи с изменением обменных курсов валют Группа подвержена валютному риску преимущественно в отношении финансовой деятельности Группа управляет валютным риском
9. Экономическая культура и финансовый механизм В то же время несмотря на наличие плавающих валютных курсов можно говорить про относительную стабильность резервных валют Существующее объяснение выгодности заниженного курса
10. Процент по облигации Фиксированная ставка остается неизменной на протяжении срока облигации Плавающая ставка может меняться в зависимости от рыночных условий или определенного базового ставочного индикатора Например ... Рыночные условия Общие экономические условия и состояние финансовых рынков также могут влиять на доходность облигаций Валютный риск Если облигация выпущена в иностранной валюте изменения валютного курса могут повлиять на доходность
11. Модель оценки валютного риска В основу минимизации риска сделки или операционного валютного риска положено прогнозирование изменений плавающих валютных курсов которое основывается на различных методах и моделях Например таких как анализ временных
12. Оценка финансовых рисков на примере ПАО Аэрофлот Чтобы снизить данный риск компании целесообразно проводить хеджирование изменений валютных курсов для этого следует осуществлять регулярный анализ тенденций курсов валют Организация также подвержена риску ... Изменение процентных ставок в основном оказывает влияние на изменение стоимости привлечения кредитов и займов фиксированная процентная ставка и на будущие денежные потоки плавающая процентная ставка на кредиты и займы Для снижения этого риска компании важно в момент
13. Оптимизация структуры российских золотовалютных резервов при помощи модели Блэка Литтермана После перехода большинства центральных банков стран мира к политике плавающего валютного курса снизились частота и объемы валютных интервенций центральных банков на национальных валютных рынках
14. Особенности управления национальной денежной единицей в современных условиях Банк принял решение о формировании плавающего курса валюты В таких условиях когда рубль показывает свою неустойчивость выигрывают лишь те кто
15. Анализ динамики российского рынка деривативов Втекущей экономической ситуации когда курс российского рубля подвержен колебаниям для многих компаний и частных инвесторов становиться актуально хеджирование их ... России они пользуются меньшей популярностью чем валютные Появились процентные деривативы в 2006 году в результате того что зарубежные банки начали выставлять ... Как говорилось ранее причинами этого могут служить низкая популярность плавающих процентных ставок из-за неоднозначности с юридической стороны и их сложности По данным исследования Национальной
16. Оценка риска остаточной стоимости секьюритизированного пула активов оперативного лизинга Вместе с тем по итогам первого полугодия 2013 г объем российского лизингового рынка сократился на сопоставимые 8.2% что частично объясняется изменением курса валют Большая популярность лизинга в России и его высокие темпы прироста обусловлены необходимостью технического ... В - А Выплата купонного дохода инвесторам производилась по плавающей ставке 1M Euribor увеличенной на спред - для ценных бумаг класса А равной 68 ... Симакова 26 в своих статьях отметили что для оценки валютного риска банка и процентного риска банка наилучший результат достигается с помощью архимедовой копулы Гумбеля
17. Экономические циклы и риски управления суверенным долгом Долговые инструменты включают в себя трех- пяти- и десятилетние ценные бумаги с фиксированной ставкой купона bonos a tasa fija трех- и пятилетние государственные облигации с плавающим купоном bondes трех- и пятилетние бумаги с фиксированным купоном и номиналом индексируемым на инфляцию ... Обменный курс Мексика - США 1990 г 100 в мексиканских песо Межбанковская процентная ставка Ставка кредитных ... Международный валютный фонд МВФ определил и разграничил по нескольким категориям риски встречающиеся управленцам суверенным долгом в
18. Методология исследования операций на финансовом рынке Акции облигации валюта имеющая свободный плавающий курс товарные активы имеющие экономическую фундаментальную основу Все финансовые активы Взаимодействие всех финансовых активов ... Финансово-инвестиционная операция - это вложения в финансовые инструменты с учетом сложившихся фундаментальных факторов деятельности субъекта экономической деятельности в целях получения как текущего дивидендный доход в случае акций купонный доход в случае облигаций так и курсового дохода С возможностью использования высокорискованных финансовых инструментов с целью хеджирования рисков за период пока ... К данной группе относятся такие операции как валютные интервенции операции на открытом рынке приватизация и национализация хозяйствующих субъектов Финансовые операции входящие в
19. Рынок корпоративных облигаций международный опыт и российская практика Поскольку основные доходы российских компаний и банков формируются в рублях и им достаточно сложно в условиях антироссийских внешних санкций рефинансировать валютный долг на международном долговом рынке в 2015-2018 гг происходило активное рефинансирование корпоративного долга на ... Программа предоставляет эмитенту широкий спектр возможной структуры выпуска облигаций с точки зрения выбора конкретного вида долговой ценной бумаги размера отдельного эмиссионного транша схемы размещения долговых обязательств среди потенциальных инвесторов выбора плавающей или фиксированной процентной ставки биржевого или внебиржевого размещения и др Размер программы зависит от ... США около 11.5 трлн руб в пересчете по курсу ЦБ РФ а на внутреннем долговом рынке корпоративные облигации на сумму 9.4 трлн руб
20. Денежно-кредитная политика в условиях таргетирования инфляции понятие и система целей В России до перехода на свободный плавающий валютный курс как и в некоторых других странах Сингапур Гонконг в качестве операционной цели