Модель Альтмана

Модель Альтмана - это формула, предложенная американским экономистом Эдвардом Альтманом, которая прогнозирует вероятность банкротства предприятия.

Анализ модели Альтмана производится в программе ФинЭкАнализ в блоке Модели оценки вероятности банкротства предприятия.

Модель Альтмана - что показывает

Модель Альтмана, показывающая вероятность банкротства, построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.

Самой простой является двухфакторная Модель Альтмана. Для нее используются два ключевых показателя: показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, y).

Формула двухфакторной Модели Альтмана

Z2 = a + b * (Коэффициент текущей ликвидности) + y * (удельный вес заемных средств в активах)

Так как двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия, аналитики чаще используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний.

Формула пятифакторной Модели Альтмана

Z5= 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 0,999 * X5

где:

В результате подсчета Z – показателя делается заключение:

  • Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
  • 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
  • 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
  • Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Позже была получена модифицированная пятифакторная модель Альтмана для компаний, акции которых не котируются на бирже:

Формула модифицированной пятифакторной Модели Альтмана

Z модифицированная = 0,717 * X1 + 0,847 * X2 + 3,107 * X3 + 0,42 * X4 + 0,995 * X5

где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал (обязательства).

  • Z < 1,23 предприятие признается банкротом,
  • Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна,
  • Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Какие показатели используются в модели Альтмана?

Модель Альтмана использует несколько ключевых показателей для оценки финансового состояния предприятия. Вот какие показатели включены в эту модель:

  1. Показатели ликвидности - такие как текущая ликвидность, которая отражает способность компании погасить текущие обязательства. Этот показатель важен для оценки финансовой устойчивости предприятия.
  2. Показатели рентабельности - оценивают доходность активов и капитала компании, что позволяет определить эффективность использования ресурсов и генерацию прибыли.
  3. Обеспеченность собственными средствами - это показатель, который отражает долю собственных средств в общем объеме капитала компании. Это важно для определения степени финансовой независимости предприятия.
  4. Коэффициенты оборачиваемости активов - такие как коэффициент оборачиваемости запасов или дебиторской задолженности, которые помогают оценить эффективность управления запасами и дебиторской задолженностью.

Как интерпретируется показатель Z в модели Альтмана?

Показатель Z в модели Альтмана является ключевым показателем, который помогает определить вероятность банкротства компании. Интерпретация этого показателя следующая: Чем выше значение Z, тем ниже вероятность банкротства компании. Высокое значение Z указывает на финансовую устойчивость и низкий риск неплатежеспособности.

Если значение Z меньше критического значения, это сигнализирует о высоком риске банкротства компании. В таком случае, необходимо принимать меры для улучшения финансового состояния и снижения вероятности банкротства.

Допустим, у нашей компании следующие показатели:

  • Оборотный капитал: 500 000 руб.
  • Нераспределенная прибыль: 200 000 руб.
  • Прибыль до налогообложения: 300 000 руб.
  • Рыночная стоимость собственного капитала: 700 000 руб.
  • Объем продаж: 1 000 000 руб.
  • Общая стоимость активов: 1 500 000 руб.

Теперь, подставив эти значения в формулу Z5 модели Альтмана:

Z5 = 1,2 * (500 000 / 1 500 000) + 1,4 * (200 000 / 1 500 000) + 3,3 * (300 000 / 1 500 000) + 0,6 * (700 000 / 1 500 000) + 0,999 * (1 000 000 / 1 500 000)

После расчетов получаем:

Z5 = 0,4 + 0,093 + 0,66 + 0,28 + 0,666 ≈ 2,089

Теперь проведем анализ значения Z5 согласно категориям:

  • Z5 < 1,81: Вероятность банкротства составляет от 80 до 100%.
  • 2,77 <= Z5 < 1,81: Средняя вероятность краха компании от 35 до 50%.
  • 2,99 < Z5 < 2,77: Вероятность банкротства не велика от 15 до 20%.

Z5 <= 2,99: Ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Таким образом, значение Z5 нашей компании (2,089) попадает в диапазон, указывающий на среднюю вероятность краха компании от 35 до 50%. Это означает, что компания может столкнуться с финансовыми трудностями, и ей следует принимать меры для улучшения своего финансового положения.

Где применяется модель Альтмана?

Модель Альтмана широко применяется в финансовой сфере для различных целей, включая:

  1. Оценка кредитоспособности заемщиков: Кредитные организации используют модель Альтмана для оценки финансового состояния и вероятности банкротства потенциальных заемщиков. Это помогает им принимать обоснованные решения о выдаче кредитов и определении уровня риска.
  2. Анализ рисков инвестиций: Инвесторы применяют модель Альтмана для анализа финансовой устойчивости компаний, в которые они планируют инвестировать. Это позволяет им оценить потенциальные риски и принять обоснованные инвестиционные решения.
  3. Рейтинговая оценка кредитоспособности: Модель Альтмана также используется при рейтинговой оценке кредитоспособности компаний. Она помогает аналитикам и рейтинговым агентствам определить финансовую устойчивость и вероятность банкротства оцениваемых предприятий.
  4. Анализ финансовых отчетов: Модель Альтмана может быть применена для анализа финансовых отчетов компаний, чтобы выявить потенциальные проблемы с ликвидностью, платежеспособностью или финансовой устойчивостью.
  5. Прогнозирование банкротства: Одним из основных применений модели Альтмана является прогнозирование вероятности банкротства компании на основе ее финансовых показателей.

Модель Альтмана является мощным инструментом для анализа финансового состояния компаний и принятия важных финансовых решений как для кредиторов, так и для инвесторов. Ее широкое использование свидетельствует о значимости и актуальности этого метода в сфере финансового анализа.

В чем преимущество пятифакторной модели Альтмана?

Пятифакторная модель Альтмана представляет собой усовершенствованную версию оригинальной двухфакторной модели, которая учитывает больше финансовых показателей для более точного прогнозирования вероятности банкротства компании. Вот преимущества пятифакторной модели по сравнению с двухфакторной:

  1. Большее количество показателей: Пятифакторная модель включает в себя больше финансовых показателей, таких как отношение оборотного капитала к сумме активов и отношение нераспределенной прибыли к сумме активов. Это позволяет учесть больше аспектов финансового состояния компании и получить более полное представление о ее рисках.
  2. Более точный прогноз: За счет учета дополнительных показателей пятифакторная модель обеспечивает более точный прогноз вероятности банкротства компании. Это помогает инвесторам, кредиторам и управленческому персоналу принимать обоснованные решения на основе более надежных данных.
  3. Улучшенная способность выявления рисков: Пятифакторная модель способствует более глубокому анализу финансового состояния компании и выявлению потенциальных рисков, что помогает предпринимать своевременные меры для предотвращения финансовых проблем.

Применение пятифакторной модели Альтмана дает возможность получить более детальное представление о финансовом здоровье компании и ее потенциальном риске банкротства, что делает эту модель ценным инструментом для анализа финансовой устойчивости предприятий.

Какие отраслевые особенности учитывает модель Альтмана?

Модель Альтмана, в своей базовой версии, не учитывает отраслевую специфику компаний. Однако, из-за различий в отраслях и экономиках разных стран, модифицированные версии этой модели применяются для учета особенностей различных секторов:

  1. Отраслевые особенности: Разные отрасли имеют свои уникальные финансовые характеристики и риски. Например, в отрасли строительства могут быть особенности в структуре активов или оборачиваемости, которые отличаются от других секторов.
  2. Модифицированные версии модели: Для учета этих отраслевых особенностей разрабатываются модифицированные версии модели Альтмана. Например, для компаний в сфере строительства могут быть добавлены дополнительные показатели или изменены веса существующих показателей для более точного прогнозирования риска банкротства.
  3. Более качественный анализ: Применение модифицированных версий модели Альтмана позволяет проводить более качественный анализ финансового состояния компаний в зависимости от их отрасли. Это помогает учесть специфические факторы, которые могут повлиять на финансовую устойчивость предприятий.

Таким образом, модифицированные версии модели Альтмана играют важную роль в анализе финансового состояния компаний различных отраслей, позволяя учитывать их уникальные особенности для более точного прогнозирования вероятности банкротства.

Какие недостатки есть у модели Альтмана?

Модель Альтмана, разработанная профессором Эдвардом Альтманом в 1968 году, представляет собой финансовую модель для прогнозирования вероятности банкротства компании. Однако у этой модели есть несколько недостатков, которые следует учитывать:

  1. Ориентация на данные американских компаний: Модель Альтмана была разработана на основе данных американских компаний и может не всегда точно применяться к компаниям из других стран из-за различий в законодательстве, бухгалтерской отчетности и экономических условиях.
  2. Отсутствие учета качественных факторов: Модель Альтмана сосредоточена на количественных показателях, таких как финансовые показатели, и не учитывает качественные аспекты, которые также могут влиять на риск банкротства. Например, изменения в руководстве, инновационные подходы или репутация компании могут оказать значительное влияние на ее финансовое состояние и перспективы.
  3. Неучет изменяющихся рыночных условий: Модель Альтмана основана на статистических данных и не всегда способна учесть быстро меняющиеся рыночные условия или кризисные ситуации, что может снизить ее точность в прогнозировании банкротства в нестабильных экономических условиях.
  4. Неучет индустриальных особенностей: Каждая отрасль имеет свои уникальные характеристики и факторы риска, которые могут быть недостаточно учтены в общей модели Альтмана. Например, цикличность индустрии или специфические факторы конкуренции могут оказать существенное влияние на финансовое положение компании.

Учитывая эти недостатки, при использовании модели Альтмана для оценки вероятности банкротства компании необходимо применять ее с осторожностью и дополнительно анализировать качественные и контекстуальные факторы, чтобы получить более полное представление о рисках и перспективах предприятия.

Какие меры нужно принимать при высоком риске банкротства по модели Альтмана?

При высоком риске банкротства по модели Альтмана необходимо принимать следующие меры по финансовому оздоровлению компании:

  1. Сокращение расходов: Компания должна провести анализ своих расходов и выявить области, где можно сократить издержки без ущерба для ключевых операций. Это может включать оптимизацию процессов, уменьшение издержек на административные расходы и т.д.
  2. Увеличение капитала: Для укрепления финансового положения компании может потребоваться привлечение дополнительного капитала через эмиссию акций, привлечение инвестиций или другие финансовые инструменты.
  3. Реструктуризация задолженности: Компания должна пересмотреть свои финансовые обязательства и, при необходимости, договариваться о реструктуризации задолженности с кредиторами для уменьшения давления на ликвидность.
  4. Оптимизация запасов и дебиторской задолженности: Эффективное управление запасами и дебиторской задолженностью поможет улучшить оборачиваемость активов и освободить дополнительные средства для погашения долгов.
  5. Диверсификация продуктов или услуг: Развитие новых продуктов или услуг может способствовать увеличению доходов компании и снижению рисков концентрации.
  6. Улучшение управленческой эффективности: Эффективное управление компанией, оптимизация бизнес-процессов и повышение производительности персонала могут способствовать повышению финансовой стабильности.

Применение этих мер позволит компании снизить риск банкротства, улучшить свое финансовое состояние и повысить вероятность успешного преодоления финансовых трудностей.

Как связана модель Альтмана с кредитным скорингом?

Модель Альтмана и кредитный скоринг тесно связаны, поскольку Z-счет Альтмана может быть использован как один из показателей в моделях кредитного скоринга для прогнозирования дефолтов по кредитам:

  1. Z-счет Альтмана в кредитном скоринге: Z-счет, рассчитываемый по формуле модели Альтмана, представляет собой численное значение, характеризующее финансовую устойчивость компании. Этот показатель может быть использован в моделях кредитного скоринга как один из факторов для оценки кредитоспособности заемщика.
  2. Прогнозирование дефолтов: Путем включения Z-счета Альтмана в модели кредитного скоринга банки и финансовые учреждения могут более точно оценить вероятность дефолта заемщика. Чем ниже Z-счет, тем выше риск невозврата кредита, что позволяет принимать более обоснованные решения о выдаче кредитов.
  3. Качество кредитоспособности заемщика: Использование Z-счета Альтмана в моделях кредитного скоринга помогает оценить качество кредитоспособности заемщика на основе его финансовых показателей. Это позволяет банкам и другим финансовым институтам минимизировать риски и управлять портфелем кредитов более эффективно.

Таким образом, модель Альтмана и кредитный скоринг взаимодействуют для обеспечения более точной и надежной оценки финансовой устойчивости компаний и заемщиков, что способствует снижению рисков и повышению эффективности управления кредитными портфелями.

Чем отличается модель Альтмана от модели Спрингейта?

Модель Альтмана и модель Спрингейта обе направлены на оценку риска банкротства компаний, однако имеют следующие отличия:

  1. Географическая ориентация: Модель Альтмана разработана на основе данных американских компаний, в то время как модель Спрингейта ориентирована на данные британских предприятий. Это означает, что модель Спрингейта учитывает специфические особенности и требования британского рынка и законодательства.
  2. Используемые финансовые показатели: В модели Альтмана для расчета Z-счета используются финансовые показатели, такие как чистая прибыль, общая задолженность и прочие. С другой стороны, модель Спрингейта может включать другие финансовые метрики или учитывать специфические показатели, которые могут быть более релевантны для британского рынка.
  3. Точность и применимость: В различных исследованиях было показано, что модель Альтмана оказывается более точной для определения вероятности банкротства в российских условиях. Однако модель Спрингейта может быть более эффективной при анализе британских компаний из-за своей адаптации к местным особенностям.
  4. Применение в различных странах: Важно отметить, что хотя обе модели могут использоваться для прогнозирования риска банкротства, выбор между ними может зависеть от конкретного регионального контекста и особенностей компаний.

Таким образом, хотя обе модели направлены на оценку финансовой устойчивости компаний, их различия в географической ориентации, используемых показателях и точности делают их подходящими для различных контекстов и рынков.

Как часто нужно проводить расчет по модели Альтмана?

Расчет нужно проводить регулярно - не реже 1 раза в квартал, чтобы своевременно выявить ухудшение финансового состояния компании.

Далее:

Синонимы

Z-счет Альтмана

Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН

Еще найдено про модель альтмана

  1. Финансовая диагностика российских предприятий с применением модели Альтмана для развитых и формирующихся рынков Альтманом В России дискриминантные модели Альтмана хорошо известны и широко применяются на практике Однако их релевантность нередко подвергается сомнению
  2. Оценка вероятности банкротства ФинЭкАнализ производит оценку вероятности банкротства предприятий используя следующие методы пятифакторную модель Альтмана модифицированную пятифакторную модель Альтмана модель Фулмера модель Стрингейта модель Лиса и Таффлера Дополнительно программа производит Расчет показателей
  3. Какая модель лучше прогнозирует банкротство российских предприятий К.В Шамшев заявил что по модели Альтмана признаки банкротства выявлены у 40% компаний 8 из 20 крупнейших имеют признаки банкротства
  4. Диагностика банкротства сельскохозяйственного предприятия с учетом международного опыта Саратовской области по пятифакторной модели Альтмана за 2013-2015 гг Коэффициенты 2013 г 2014 г 2015 г Отношение 2015 г
  5. Методы прогнозирования вероятности банкротства организации Рентабельность вложений в предприятие 19.4 Модель Альтмана представляет собой пятифакторную модель построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий
  6. Оценка риска вероятности банкротства с помощью logit-моделей России среди MDA-моделей прогнозирования риска банкротства часто используют двух- и пятифакторные модели Альтмана которые имеют множество недостатков Условия функционирования российских предприятий нередко отличаются от западных Экономическая
  7. Модели прогнозирования банкротства предприятий строительной отрасли и отрасли сельского хозяйства Сравнительная характеристика прогностических способностей моделей для отрасли Модель Качество классификации % Общая прогнозная сила % здоровых банкротов Альтман Altman1968 61.1 82.6 71.9
  8. Прогнозирование банкротства предприятия теория и практика Наиболее распространенными количественными моделями являются модель Альтмана модель Таффлера модель Фулмера модель Спрингейта модель ИГЭА Иркутская государственная экономическая академия модель
  9. Оценка вероятности банкротства компании ООО Криотерм в условиях современной экономики Расчет вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана Показатель Код 2013 2014 Коэффициент текущей ликвидности Ктл 1.76 1.58 Заемный капитал ЗК
  10. Анализ финансового состояния в динамике Покупка и продажа организаций Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний 33 успешных и 33 банкрота Модель предсказывает
  11. Риск дефолта аграрного бизнеса в регионе продовольственный аспект Пензенской области по модели Альтмана значение показателя равняется 0.866 Согласно данному показателю вероятность банкротства малая таблица 3 Таблица
  12. MDA-модели в комплексной оценке риска банкротства российских предприятий Как показывают результаты исследования модель Альтмана не дает точного результата оценки банкротства предприятия № 1 таблица 1 Таблица 1
  13. Результативность применения кейс-метода в оценке риска банкротства организации В частности студенты пришли к выводу что Модель Альтмана в настоящее время является наиболее известной но Z-коэффициент имеет общий серьёзный недостаток -по
  14. Векторный метод прогнозирования вероятности банкротства предприятия Z-счет Э Альтмана пятифакторная модель Э Альтмана семифакторная модель Э Альтмана коэффициент У Бивера модель Д Коннана - М
  15. Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 5 Ввиду чего зарубежными аналитиками используется пятифакторная модель Альтмана Z5 Z5 1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 0.999X5 41 где X1 оборотный капитал к
  16. Модели предвидения дефолта аграрного бизнеса Таблица 1 Модели Альтмана для предвидения дефолта Вид и изображение модели Параметры модели Условия дефолта Двухфакторная модель
  17. Методы оценки риска банкротства предприятий Одним из наиболее популярных подходов является мультипликативный дискриминантный анализ представленный моделью Альтмана 8 особенности которой состоят в следующем применительно к конкретной стране и к интервалу
  18. Совершенствование подходов и методик анализа финансового состояния предприятия С этой точки зрения интересен прогностический потенциал существующих методов среди которых наиболее известными и широко применяемыми по крайней мере в учебных целях являются методы прогнозирования вероятности утраты платежеспособности пятифак-торная модель Альтмана модель Бивера а также методика оценки финансового состояния применяемая арбитражными управляющими Как показало
  19. Разработка моделей прогнозирования банкротства российских предприятий для отраслей строительства и сельского хозяйства С 28-35 Проанализируем подробно результаты моделирования Модель Альтмана обеспечивает общую точность прогноза в 64.1% случаев для предприятий строительства и 62.7% -
  20. Риск банкротства ФинансООО 1 Модель Альтмана Z-счет Альтмана Модель Альтмана учитывает следующие финансовые показатели Коэффициент ликвидности CL Оборотные активы
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ