Оценка капитализируемой стоимости бизнес-процессов в анализе сделки по объединению бизнеса

Виктор Сергеевич Плотников^а*
Олеся Владимировна Плотникова^b,
Андрей Игоревич Шевчук^с
а доктор экономических наук,
профессор кафедры экономики, финансов и учета,
Севастопольский филиал
Российского экономического университета
им. Г.В. Плеханова,
Севастополь, Российская Федерация
^b доктор экономических наук, доцент,
исполняющая обязанности заведующего
кафедрой экономики, финансов и учета,
Севастопольский филиал
Российского экономического университета
им. Г.В. Плеханова,
Севастополь, Российская Федерация
^с студент магистратуры экономического факультета,
Московский государственный университет
им. М.В. Ломоносова,
Москва, Российская Федерация,
* Ответственный автор
Экономический анализ: теория и практика
12, 2016

Анализ основных положений Стандарта МСФО (IFRS) 3 «Объединение бизнеса»¹, устанавливающего принципы учета сделки по объединению бизнеса с использованием специальных способов оценки капитализируемой стоимости объединенного бизнеса, предполагает разработку концепции учета данных сделок, позволяющей обобщить информацию о капитализируемой стоимости экономического объединения юридически самостоятельных предприятий как единого целого в консолидированной финансовой отчетности.

¹ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 3 «Объединение бизнеса»: приказ Минфина России от 25.11.2011 № 160н (приложение 32).

Безусловно, представление информации о новой стоимости объединенных предприятий в консолидированной финансовой отчетности имеет ценность для широкого круга пользователей. Она не раскрывает всего многообразия информации о бизнес-процессах, формирующих стоимость объединенного капитала группы предприятий. То есть необходима информация, которая направлена прежде всего на провайдеров финансового капитала, чтобы оказать им поддержку в процессе принятия решений о распределении капитала. Необходимо информирование провайдеров, занимающихся распределением ресурсов, что будет способствовать созданию как долгосрочной, так и кратко- и среднесрочной стоимости².

² Прототип Международного стандарта интегрированной отчетности, п. 1.3, подл. 2. URL: http://ir.org.ni/attachments/article/l3/Standard %20Prototype_rus.pdf

Основу предлагаемой концепции составляет бизнес-учет бизнес-процессов, обеспечивающий информацией прежде всего провайдеров финансового капитала, чтобы оказать им поддержку при принятии решений о распределении финансового капитала, направленного на приобретение прав собственности в дочерние компании.

Бизнес-учет должен стать механизмом информационного обеспечения, в том числе и бизнес-анализа, призванного стать мотивационным элементом подтверждения или принятия решений провайдеров финансового капитала при распределении ресурсов, необходимых для создания стоимости в кратко-, средне- и долгосрочном периодах³.

³ Плотников B.C., Плотникова О.В. Бизнес-учет и интегрированная отчетность // Международный бухгалтерский учет. 2014. № 13. С. 29.

Цель разработки модели бизнес-учета и интегрированной отчетности заключается в обеспечении провайдеров финансового капитала и других стейкхолдеров информацией, отражающей пороговые значения показателей, характеризующих устойчивое развитие бизнес-модели и этапов ее жизненного цикла создания стоимости во времени с учетом рисков, связанных с эффективностью использования различных видов капиталов, в рамках которых бизнес-модель создает свою стоимость⁴.

⁴ Плотников B.C., Плотникова О.В. Бизнес-учет как катализатор информации для бизнес-модели объединения бизнеса // Международный бухгалтерский учет. 2015. № 35. С. 45.

Из цели учета несложно определить задачи этого вида учета, каждая из которых требует решения соподчиненных задач:

• информационное обеспечение системы входа в бизнес-модель объединения бизнеса, то есть с системой оценки имеющегося запаса капитала относительно необходимого его объема для осуществления инвестиционных процессов по приобретению контроля над объектом инвестиций;
• информационное обеспечение бизнес-процессов в цикле преобразования капиталов в новую стоимость объединенной компании;
• информационное обеспечение выходов бизнес-модели, то есть информация о том, какие изменения в стоимости различных видов капитала инвестора произошли или ожидаются в результате фактически осуществляемых бизнес-процессов по объединению бизнеса;
• формирование вступительной консолидированной финансовой отчетности, отражающей последовательность включения в финансовую отчетность материнского общества активов, обязательств и неконтролирующей доли участия объекта инвестиций.

В МСФО (IFRS) 3 основное внимание уделяется результату операции или иных событий (видов деятельности) по признанию бизнеса как совокупности активов и обязательств, полученных в результате их приобретения. Несомненно, специалиста должны заинтересовать вопросы о том, какие виды деятельности способствуют или определяют результат процесса по объединению бизнеса, какие цели преследует процесс объединения бизнеса и какие задачи при этом решают провайдеры финансового капитала, какая стратегическая информация необходима для принятия решений по объединению бизнеса.

Стоимость бизнес-модели ориентирована на будущее и основана на ожидаемых результатах деятельности с учетом имеющихся возможностей и рисков, реально существующих и возможных в будущем. В конечном счете информация о стоимости бизнес-модели должна раскрывать информацию о том, как вновь созданная стоимость возмещает использованный капитал провайдерам финансового капитала.

В настоящее время современная бизнес-модель претерпевает существенные изменения в формах создания бизнеса, способах его ведения, создания бизнесом стоимости и среды его функционирования. В этих условиях многие специалисты отмечают, что содержащаяся информация в финансовой отчетности не отражает способности организации создавать или поддерживать стоимость, обеспечивающую функционирование компании на рынке.

В зарубежной и отечественной литературе все чаще предлагаются аналитико-прогностические подходы к оценке эффективности активов, основывающиеся на модели создания стоимости бизнеса. Добавленная экономическая стоимость компании (EVA) создается лишь в том случае, если на дополнительно привлеченный капитал компания получает добавленный денежный поток, стоимость которого превышает стоимость этого капитала. То есть выполняется следующее условие:

ROCE ≥ WACC,

а также

EVA = (ROCE - WACC)*ЕС,

где ROCE - отдача на вложенный капитал по прибыли до уплаты процентов и налогов;
WACC - средневзвешенная цена капитала;
ЕС - стоимостная оценка среднегодовой суммы инвестированного капитала.

Направления бизнеса, демонстрирующие отрицательные значения EVA в течение длительного периода времени, вряд ли могут быть признаны коммерчески успешными, а их бизнес-модели - конкурентоспособными. Однако фиксирование положительной добавленной стоимости еще не факт достижения эффективности бизнеса, так как полученные расчетные значения необходимо сравнивать со среднеотраслевыми показателями, которые в отечественной статистической отчетности малодостоверны. Таким образом, диагностика эффективности на основе оценки динамики EVA позволяет сформировать мнение лишь о динамике абсолютной экономической эффективности⁵.

⁵ Барпленко В.И., Бердников В.В., Булыга Р.П. и др. Основы бизнес-анализа / под ред. В.И. Бариленко. М.: КноРус, 2014. С. 166.

Наиболее важный момент, по нашему мнению, заключается в том, что показатель EVA может быть использован для оценки монетарных активов и обязательств, необходимых для  информационного обеспечения системы входа в бизнес-модель сделки по объединению бизнеса, то есть для решения первой задачи бизнес-учета. При этом под монетарными активами и обязательствами мы понимаем обязательственное право (право требования) на фиксированное количество денежных единиц, отражающих общую покупательную способность. Даже когда цены на активы меняются, обязательственное право, выраженное в определенном количестве денежных единиц, остается неизменным. Однако необходимо отметить, что справедливая стоимость при первоначальном признании актива в бухгалтерском учете, как правило, будет отличаться от фиксированного количества денежных единиц, закрепленных договором, а разница между справедливой стоимостью обязательственного права и фиксированным количеством денежных единиц должна быть отражена через реализованную и нереализованную прибыль.

Монетарные обязательства представляют собой обязательство выплатить в будущем фиксированное количество денежных единиц независимо от того, какова будет цена актива в будущем на момент его поставки и признания в учете [1, с.38;2].

Что касается ответа на первые два поставленные ранее вопроса, то мы попытались ответить, рассматривая проблему отражения в бизнес-учете прогнозно-аналитической информации. К этому хотелось бы добавить то, что рассматривая модель бизнес-учета в целях отражения видов деятельности бизнес-процессов по объединению бизнеса, профессиональному бухгалтеру придется столкнуться с задачей учета финансовых инструментов. Точнее говоря, с учетом операций с опционами, обеспечивающими приобретение акций объекта инвестиций. Это отдельный вопрос финансового учета, который изложен в работе [1].

Причина широкого использования добавленной стоимости в практике ценностно-ориентированного управления связана с тем, что этот показатель сочетает в себе простоту расчета, возможность мониторинга как в целом, так и в отдельных сегментах компании, и таким образом, является индикатором качества управленческих решений. Его положительная динамика при прочих равных условиях свидетельствует об увеличении стоимости бизнеса.

Основным и доступным для понимания пользователей может стать бизнес-учет инвестиций в сделке по объединению бизнеса. Самый важный способ воздействия на инвестиционные решения - изменить уровень имеющихся средств для финансирования, так как это прямо повлияет на список запланированных проектов капитальных вложений. Когда совет директоров компании решает ввести новую дивидендную политику, выкупить акции или изменить соотношение заемного и собственного капитала, то это в действительности влияет на весь процесс капиталовложений [3, с. 328].

Таким образом, объединение бизнеса - это совокупность определенных видов деятельности, в результате которых покупатель получает контроль над одним или более бизнесами.

Организация должна определить, является ли операция или иное событие объединением бизнесов, используя определение в настоящем МСФО, которое требует, чтобы приобретенные активы и принятые обязательства составляли бизнес. Если приобретенные активы не являются бизнесом, то отчитывающаяся организация должна учитывать такую операцию или событие как приобретение актива⁶.

⁶ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 3 «Объединение бизнеса»: приказ Минфина России от 25.11.2011 № 160н (приложение 32), п.4.

Ответ на последний вопрос дал А. Апчерч: стратегическая информация используется главным образом высшим руководством для определения целей организации, а также ресурсов и политики, необходимых для их достижения. Такая информация связана с деятельностью организации в целом на протяжении средне- или долгосрочного периода с учетом влияния внешней среды. Потребность в стратегической информации и стимул к ее получению, как правило, обусловлены положением о миссии организации, которое определяет ее экономическую/социальную роль на протяжении длительного периода времени [4, с.1].

В то же время существующая в России теория бухгалтерского учета, по мнению Я.В. Соколова, не отвечает современным требованиям. В сущности, то, что выдается в настоящее время за теорию бухгалтерского учета, представляет собой или ненужную схоластику типа предмет и метод, или азбучные истины, которые действительно необходимы тому, кто впервые сталкивается с языком нашей науки⁷.

⁷ Соколов Я.В. Основы теории бухгалтерского учета. М.: Финансы и статистика, 2000. С.5.

Мы согласны с этой точкой зрения профессора Я.В. Соколова и считаем, что как теория, так и сам бухгалтерский учет могут изменяться или уточняться только с появлением новых объектов бухгалтерского учета или в результате достаточных изменений в структуре: признания, оценки, распределения стоимости во времени и прекращения признания объектов бухгалтерского учета.

В предыдущих исследованиях мы делали попытки обоснования признания в качестве объекта бухгалтерского учета консолидированной группы предприятии, а в рамках данной статьи исследуется новый для отечественного учета объект - сделка по объединению бизнеса, приводящая в конечном итоге к созданию экономического объединения - консолидированной группы юридически самостоятельных предприятий, являющейся реальным фактом хозяйственной жизни рыночной экономики. Этот факт показывает, что теоретические вопросы учета являются объектами профессионального суждения лиц, вовлеченных в происходящие события [5, с.11].

Существующая практика учета финансовых вложений, на наш взгляд, малоинформативна. Она позволяет иметь информацию только о сделанных инвестором инвестициях по факту хозяйственной жизни, зачастую без привязки их к конкретным объектам инвестиций, не говоря уже о целях и содержании инвестиционных бизнес-процессов, обеспечивающих признание контроля над объектами инвестиций. Именно здесь понадобится профессиональное суждение лиц, вовлеченных в происходящие события, а для этого необходима учетная информация, позволяющая оценить производимые финансовые вложения для принятия решений провайдерами финансового капитала при распределении ресурсов.

Отчет о финансовом положении и отчет о совокупном доходе в случае объединения бизнеса должны быть дополнены информацией о рыночной капитализации за период времени или даже отдельным отчетом о финансовых потоках, обеспечивающих признание и оценку объединенного бизнеса. Структура данного отчета должна быть сформирована в соответствии с бизнес-моделью объединения бизнеса, учитывающей как ожидаемую стоимость объединенных компаний, так и справедливую стоимость консолидированной группы, учтенной по методу приобретения. Тем не менее в зарубежной практике бухгалтерского учета выделяются два принципиально разных метода учета последствий объединения бизнеса: метод приобретения (учет по методу приобретения) и метод объединения интересов (учет слияния).

Однако Совет по МСФО пришел к выводу, что фактически все сделки по объединению бизнеса являются приобретениями. Поэтому объединение бизнеса должно учитываться по методу покупки: предприятие должно учитывать каждое объединение бизнеса по методу приобретения⁸.

⁸ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 3 «Объединение бизнеса»: приказ Минфина России от 25.11.2011 № 160н (приложение 32), п.34.

Использование метода приобретения предполагает следующие этапы:

• идентифицировать приобретателя;
• определить дату приобретения;
• признать и оценить идентифицируемые приобретенные активы, принятые обязательства и любую неконтролирующую долю участия в объекте приобретения;
• признать и оценить гудвилл или прибыль от выгодного приобретения⁹.

⁸ Там же, п. 5.

Рассмотрим последовательность этапов метода приобретения.

Этап I. Безусловно, идентификация покупателя является определяющим этапом для подготовки и представления консолидированной финансовой отчетности, так как идентификация покупателя -это процедура определения субъекта - составителя данной отчетности.

Если компания, контролирующая одну или несколько компаний, представляет финансовую отчетность, она должна представлять консолидированную финансовую отчетность¹⁰.

¹⁰ Применение МСФО: в 3 ч. М.: Юнайтед Пресс, 2013. С. 1120

На определение даты приобретения, влияющей на возможность включения объекта инвестиций в периметр консолидации, следовательно, и включения показателей отчетности в консолидированную финансовую отчетность, оказывают влияние два основных фактора:

• произведено ли объединение в результате тендерного соглашения;
• произошло ли включение объекта инвестиций в периметр консолидации в результате приобретения его акций на фондовой бирже.

В первом случае объединение считается в основном завершенным, когда основные условия тендерного соглашения выполнены.

Во втором случае определение даты приобретения значительно сложнее и включает рыночные факторы обменной сделки. Для целей учета операции по приобретению контрольного пакета акций рассматриваются как операции с опционами. Расчеты по таким договорам могут осуществляться:

• денежными средствами на нетто-основе (то есть опцион предусматривает, что стороны сравнят справедливую стоимость акции, подлежащих поставке продавцом и сумму денежных средств, подлежащих уплате покупателем, и одна из сторон перечислит разницу в пользу другой);
• с поставкой базисного актива;
• базисным активом на нетто-основе (то есть стороны сравнивают справедливую стоимость базового актива, подлежащего поставке продавцом и сумму денежных средств, подлежащих уплате покупателем, и одна из сторон произведет передачу такого количества базисного актива компании, справедливая стоимость которого равна указанной разнице в пользу другой);
• способом, который не определен заранее, а одна или другая сторона могут выбирать способ расчетов (например, поставкой базового актива, денежными средствами или акциями на нетто-основе) [1, с.166].

По нашему мнению, датой приобретения в случае операций по приобретению контроля, осуществляемых на фондовой бирже, можно признать дату экспирации опциона, то есть дату, после которой исполнение опциона невозвратно.

Контроль является определяющим фактором в признании приобретающей стороной, когда инвестор должен обладать полномочиями в отношении объекта инвестиций, если у инвестора имеются существующие права, которые предоставляют ему возможность в настоящее время управлять значимой деятельностью, то есть деятельностью, которая оказывает значительное влияние на доходы объекта инвестиций¹¹.

¹¹ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность»: утвержден приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н (ред. от 27.06.2016). Приложение А, п. 10.

Следовательно, контроль должен быть подтвержден приобретением большинства прав собственности в объекте инвестиций, на основе которых инвестор получает полномочия на управление объектом инвестиций.

Концепцию прав собственности можно представить в виде анализа экономических стимулов, порождаемых собственностью на рынке ресурсов, то есть права собственности в капитале объекта инвестиций, выраженном в форме приобретения обыкновенных акций дочернего предприятия. Общетеоретические основы права собственности были заложены в работах Р. Коуза [6], А. Алчиана [7], X. Демсеца [8, 9], О. Ульямсона [10-12].

Безусловно, Р. Коуз стал одним из основоположников теории прав собственности, но в своих исследованиях он исходил из необходимости учета трансакционных издержек в обменной сделке при переходе прав собственности на определенные ресурсы. В нашем исследовании в большей степени интересует вопрос о полученных полномочиях инвесторами в целях управления объектом инвестиций.

Отсутствие постоянного (жесткого) контроля позволяет тем, кому делегировано право принятия решений, во многих случаях действовать на свое усмотрение. Но такая ситуация не подразумевает полного отсутствия контроля [6, с. 242]. Таким образом, О. Уильямсон увязывает систему полномочий, определяющих право принятия решений, с контролем над использованием объекта инвестиций.

На полномочия инвестора в отношении управления объектом инвестиций указано и в Стандарте МСФО (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность»: «Полномочия являются результатом прав. В некоторых случаях оценка полномочий не вызывает затруднений, например, когда полномочия в отношении объекта инвестиций являются прямым результатом прав голоса и только прав голоса, предоставленных долевыми инструментами, такими как акции, и могут быть оценены посредством рассмотрения прав голоса, связанных с таким обладанием акциями. В других случаях оценка будет более сложной и может потребовать рассмотрения нескольких факторов, например, если полномочия являются результатом одного или нескольких соглашений»¹².

¹² Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность»: утвержден приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н (ред. от 27.06.2016). Приложение А, п. 11.

Трудности точного определения объема полномочий выводят на ключевую проблему о допустимых пределах ограничения прав собственности: инвестор контролирует объект инвестиций в том случае, если инвестор подвержен риску изменения доходов от участия в объекте инвестиций (или имеет право на получение таких доходов), а также имеет возможность влиять на эти доходы через осуществление своих полномочии в отношении объекта инвестиций¹³.

¹³ Там же, п. 6.

При этом ограничения на право собственности инвестора вытекают из признания им прав собственности других инвесторов с неконтролируемой долей участия.

В целом современный этап развития консолидированной финансовой отчетности характеризуется представлением ее в качестве отчета единого экономического субъекта с выделением в ней интересов инвесторов с контролирующей и неконтролирующей долями участия.

Такая процедура представления консолидированных чистых активов включает чистые активы консолидированной группы целиком, затем распределяет ее на контролирующую и неконтролирующую доли участия в чистой прибыли дочерней компании. Неконтролирующая доля участия в дочерней компании выделяется отдельной строкой в составе консолидированного капитала бухгалтерского баланса¹⁴ .

¹⁴ Плотников B.C., Юсупова И.В. Эволюция концепции консолидированной финансовой отчетности // Международный бухгалтерский учет. 2013. № 13. С. 5.

Кроме того, необходимо также рассмотреть другие уместные факты и обстоятельства для идентификации приобретателя при объединении бизнесов, осуществляемом путем обмена долей в капитале, включая:

• относительные права голоса в объединенной организации после объединения бизнесов. Как правило, приобретатель - это объединяющаяся организация, собственники которой как группа сохраняют или получают наибольшую часть прав голоса в объединенной организации. При определении того, какая группа собственников сохраняет или получает наибольшую часть прав голоса, организация должна рассмотреть существование любых необычных или специальных договоренностей о голосовании и опционов, варрантов или конвертируемых ценных бумаг;
• существование большой голосующей доли меньшинства в объединенной организации, если ни у одного другого собственника или организованной группы собственников нет значительного голосующего пакета. Как правило, приобретатель - это объединяющаяся организация, единственный собственник или организованная группа собственников которой является держателем наибольшей голосующей доли меньшинства в объединенной организации;
• состав органа управления объединенной организации. Как правило, приобретатель - это объединяющаяся организация, собственники которой имеют возможность выбирать или назначать или снимать большинство членов органа управления объединенной организации;
• состав старшего руководства объединенной организации. Как правило, приобретатель - это объединяющаяся организация, (прежнее) руководство которой доминирует в составе руководства объединенной организации;
• условия обмена долей в капитале. Как правило, приобретатель - это объединяющаяся организация, которая платит премию сверх справедливой стоимости долей в капитале до объединения другой объединяющейся организации или организаций¹⁵.

¹⁵ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 3 «Объединение бизнеса»: приказ Минфина России от 25.11.2011 № 160н (приложение 32).

Этап II. Признание объекта инвестиций в качестве объекта включения в периметр консолидации связано с его признанием в качестве дочернего предприятия.

Как закреплено в Гражданском кодексе Российской Федерации, хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное товарищество или общество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом.

Информация об оценке стоимости объекта инвестиций зависит от:

• специфической характеристики оцениваемого объекта (земля, оборудование, акции и пр.);
• выбранной цели оценки (идентификация и сопоставимость оценки аналогичных видов объектов учета в объединенном бизнесе);
• используемых в процессе подходов и методов оценки.

В случае оценки стоимости объединенного бизнеса или долей участия в объекте инвестиций информация об оценке весьма объемна и трудоемка для восприятия большинством пользователей финансовой отчетности. Поэтому Совет по МСФО выделяет основные принципы учета: принцип признания, принцип оценки, а также исключение их принципов признания и оценки. Общие принципы МСФО (IFRS) 3 заключаются в том, что приобретенные идентифицируемые активы и принятые обязательства приобретаемого предприятия признаются на дату приобретения и оцениваются по справедливой стоимости. Исключение составляет неконтролируемая доля участия в приобретаемом предприятии, оценка которой разрешена по пропорциональной доле участия в чистых активах приобретаемой компании на дату приобретения.

Принцип признания. На дату приобретения приобретатель должен признать отдельно от гудвилла идентифицируемые приобретенные активы, принятые обязательства и любую неконтролирующую долю участия в объекте приобретения. Признание идентифицируемых приобретенных активов и принятых обязательств осуществляется при выполнении условий, указанных в пунктах И и 12. Чтобы удовлетворять критериям признания в рамках применения метода приобретения, идентифицируемые приобретенные активы и принятые обязательства должны соответствовать определениям активов и обязательств, изложенным в Концепции <1> подготовки и представления финансовой отчетности, на дату приобретения. Например, затраты, которые приобретатель ожидает, но не обязан нести в будущем в целях осуществления своего плана по выходу из деятельности объекта приобретения, или прекращению трудовых отношений, или перемещению служащих объекта приобретения не являются обязательствами на дату приобретения¹⁶.

¹⁶ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 3 «Объединение бизнеса»: приказ Минфина России от 25.11.2011 № 160н (приложение 32), пп. 10, 11.

Здесь можно уточнить приведенное определение, обратившись к п. 4.2 Концептуальных основ финансовой отчетности, которые выделяют элементы финансовой отчетности: финансовая отчетность отображает финансовое влияние операций и прочих событий за счет их объединения в крупные классы в соответствии с их экономическими характеристиками. Эти крупные классы называются элементами финансовой отчетности. Элементами, непосредственно связанными с оценкой финансового положения в бухгалтерском балансе, являются активы, обязательства и собственный капитал¹⁷.

¹⁷ Концептуальные основы финансовой отчетности. URL: http://www.minfin.ru/common/upload/library/2014/06/main/kontseptualnye_osnovy_na_sayt.pdf

Активы в Концептуальных основах финансовой отчетности увязаны с будущей экономической выгодой, которая заключена в активе и представляет собой потенциал прямого или косвенного увеличения поступлений в организацию денежных средств и эквивалентов денежных средств.

Обязательства в Концептуальных основах финансовой отчетности увязаны с существующей обязанностью, то есть определенной формой задолженности, возникающей в результате совершения факта хозяйственной жизни: необходимой характеристикой обязательства является наличие у организации существующей обязанности. Обязанность предполагает необходимость выполнения определенных действий или достижения определенных показателей либо ответственность за это¹⁸.

¹⁸ Там же, п. 4.15.

Однако это условие не отражает надежности оценки и вероятности притока или оттока экономических выгод. Это обусловлено тем, что Совет по МСФО считает их несущественными, поскольку надежность оценки является частью общих критериев Концептуальных основ: понятие вероятности используется в критериях признания для обозначения степени неопределенности в отношении поступления в организацию или выбытия из нее будущих экономических выгод, связанных с объектом. Основная идея заключается в учете неопределенности, характеризующей обстоятельства, в которых организация осуществляет свою деятельность¹⁹.

¹⁹ Там же, п. 4.40.

Используемые при оценке модели, возможно, относятся к количественным, однако входные данные оставляют много простора для субъективных суждений. Соответственно, итоговая стоимость, полученная при помощи определенной модели, будет отмечена влиянием при внесенных в процесс оценки предубеждений [13, с. 19].

Вторым условием для признания является наличие у объекта первоначальной стоимости или стоимости, которая может быть надежно оценена. При этом основной акцент в МСФО (IFRS) 3 сделан на оценку по справедливой стоимости объектов учета инвестиций.

Следовательно, риск неопределенности информации существует в любой трансакции и возникает он вследствие различия в уровне информированности участников сделки. Именно фактор различия в уровне информативности участников сделки вызывает определенную степень вероятности в оценке сделки по объединению бизнеса инвестором и владельцем объекта инвестиций. Попытку снизить уровень риска неопределенности информации сделали разработчики МСФО (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости»: методы оценки, применяемые для оценки справедливой стоимости, должны максимально использовать уместные наблюдаемые исходные данные и минимально использовать ненаблюдаемые исходные данные²⁰.

²⁰ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости»: приказ Минфина России от 18.07.2012 № 106н (приложение 6).

Другими словами, для определения уровня риска разработчики МСФО (IFRS) 13 рекомендуют три уровня исходных данных.

Исходные данные первого уровня - это котируемые цены (некорректируемые) на активных рынках для идентичных активов или обязательств, к которым предприятие может получить доступ на дату оценки. Котируемая цена на активном рынке представляет собой наиболее надежное доказательство справедливой стоимости и должна использоваться для оценки справедливой стоимости без корректировки всякий раз, когда она доступна, за исключением случаев, предусмотренных в п.79²¹.

²¹ Там же.

Исходные данные второго уровня - это исходные данные, которые не являются котируемыми ценами, включенными в первый уровень и которые прямо или косвенно являются наблюдаемыми для актива или обязательства.

Если актив или обязательство имеет определенный (договорный) период, исходные данные второго уровня должны быть наблюдаемыми для практически всего срока действия актива или обязательства. Исходные данные второго уровня включают следующее:

• котируемые цены на аналогичные активы или обязательства на активных рынках;
• котируемые цены на идентичные или аналогичные активы или обязательства на рынках, которые не являются активными;
• исходные данные, за исключением котируемых цен, которые являются наблюдаемыми для актива или обязательства, например, ставки вознаграждения и кривые доходности, наблюдаемые с обычно котируемыми интервалами, подразумеваемая волатильность и кредитные спреды;
• подтверждаемые рынком исходные данные²².

²² Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости»: приказ Минфина России от 18.07.2012 № 106н (приложение 6).

Исходные данные третьего уровня - это ненаблюдаемые исходные данные для актива или обязательства.

Ненаблюдаемые исходные данные должны использоваться для оценки справедливой стоимости в том случае, если уместные наблюдаемые исходные данные недоступны, таким образом учитываются ситуации, при которых наблюдается небольшая, при наличии таковой, деятельность на рынке в отношении актива или обязательства на дату оценки. Однако цель оценки справедливой стоимости остается прежней, то есть выходная цена на дату оценки с точки зрения участника рынка, который удерживает актив или имеет обязательство.

Следовательно, ненаблюдаемые исходные данные должны отражать допущения, которые участники рынка использовали бы при установлении цены на актив или обязательство, включая допущения о риске²³.

²³ Там же.

Оценка справедливой стоимости на любом уровне оценки - величина относительная. Котируемые цены на котируемых рынках для идентичных активов или обязательств предполагают их сравнительную величину на различных рынках и по приблизительно одинаковым активам или обязательствам. Отсюда следует, что даже на высшем уровне оценки справедливой стоимости признается допущение приблизительной оценки, рассчитанной на сравнении котируемых цен.

В данном случае нами для предварительной оценки активов и обязательств объекта инвестиций предлагаются счета монетарных активов и обязательств, не оказывающих влияния на финансовое состояние предприятия, но определяющих исходную точку учетных координат, обеспечивающую возможность учета их преобразования в факты хозяйственной жизни.

В большей степени усиливается допущение на втором уровне, когда исходные данные прямо или косвенно наблюдаемы для актива или обязательства.

На третьем уровне для оценки справедливой стоимости используются ненаблюдаемые исходные данные, если наблюдаемые исходные данные недоступны. Поэтому оценка справедливой стоимости должна отражать допущения, которые участники рынка использовали бы при установлении цены на актив или обязательство, включая допущение о риске.

Следовательно, уровни оценки справедливой стоимости объекта инвестиций отражают только различие в степени достоверности исходных данных, используемых при определении цены на активы и обязательства в обменной сделке. Тем самым подтверждается необходимость использования принципа допущения в оценке справедливой стоимости объектов учета, участвующих в обменной сделке.

В соответствии со вторым условием приобретенные идентифицируемые активы и обязательства должны быть частью обменной сделки на приобретаемое предприятие, а не результатом отдельных бизнес-процессов.

Кроме того, чтобы удовлетворять критериям признания в рамках применения метода приобретения, идентифицируемые приобретенные активы и принятые обязательства должны быть частью того, что приобретатель и объект приобретения (или его прежние собственники) обменивают при объединении бизнесов, а не результатом отдельных операций²⁴.

²⁴ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости»: приказ Минфина России от 18.07.2012 № 106н (приложение 6).

Данное условие и соответствующее указание должны гарантировать, что каждый компонент объекта инвестиций учитывается в соответствии с его экономическим содержанием.

Оценку приобретенного бизнеса (объекта инвестиций), как правило, осуществляют на основе выбора одного из трех подходов: доходного, сравнительного или затратного.

Доходный подход определения стоимости активов основан на возможности генерации объекта инвестиций дохода (денежных средств). Доходный подход - это исчисление текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи²⁵.

²⁵ Оценка стоимости бизнеса / под ред. М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. М.: КноРус, 2015. С. 44.

Уточняющим подходом, вернее, разновидностью доходного подхода, является оценка бизнеса по дисконтируемому денежному подходу, содержание которого определяет соотношение стоимости актива с текущей стоимостью ожидаемых в будущем денежных потоков, приходящихся на данный актив.

Сравнительный подход весьма эффективен при оценке объекта инвестиций по справедливой стоимости, в основу которой положена цена сопоставимых объектов собственности на активном рынке. Суть этого подхода в отношении оценки заключается в том, что признанные приобретенные идентифицируемые активы оцениваются по справедливой стоимости на дату приобретения.

Совет по МСФО не исключает возможности использования и затратного подхода для предприятий, имеющих различные активы, в том числе и финансовые, так как формируемая на основе оценки бизнеса консолидированная финансовая отчетность представляет продолжение финансовой отчетности дочернего (с юридической точки зрения) предприятия за исключением структуры его капитала.

По сути дела, речь идет об использовании исторической (первоначальной) стоимости дочерней компании до даты приобретения и включения показателей финансовой отчетности этой компании в консолидированную финансовую отчетность на дату приобретения. В МСФО (IFRS) 3 содержатся определенные положения в отношении периода оценки. Период оценки должен представить приобретающей стороне достаточно времени для получения информации, необходимой для определения и оценки всех компонентов определения бизнеса на дату приобретения.

Если первоначальный учет объединения бизнесов не завершается к концу отчетного периода, в котором происходит объединение, приобретатель должен отразить в своей финансовой отчетности предварительные оценки в отношении тех статей, учет которых не завершен.

Во время периода оценки приобретатель должен осуществлять ретроспективную корректировку предварительно оцененных сумм, признанных на дату приобретения, чтобы отразить новую информацию, полученную о фактах и обстоятельствах, которые существовали на дату приобретения и, будучи тогда известными, затронули бы оценку сумм, признанных на указанную дату. Во время периода оценки приобретатель должен также признать дополнительные активы или обязательства в случае получения новой информации о фактах и обстоятельствах, которые существовали на дату приобретения и, будучи тогда известными, привели бы к признанию таких активов и обязательств на эту дату.

Период оценки заканчивается, как только приобретатель получает информацию, которую он искал о фактах и обстоятельствах, существовавших на дату приобретения, или узнает, что больше нет доступной информации. Однако период оценки не должен превышать один год с даты приобретения.

Период оценки - период после даты приобретения, во время которого приобретатель может осуществить корректировку предварительных оценок, признанных в отношении объединения бизнесов.

Период оценки предоставляет приобретателю разумное время, чтобы получить информацию, необходимую для идентификации и оценки по состоянию на дату приобретения в соответствии с требованиями настоящего МСФО:

• идентифицируемых приобретенных активов, принятых обязательств и любой неконтролирующей доли участия в объекте приобретения;
• возмещения, переданного объекту приобретения (или другой суммы, используемой при оценке гудвилла);
• при объединении бизнесов, осуществляемом поэтапно, доли в капитале объекта приобретения, которой приобретатель владел ранее;
• полученного в результате гудвилла или прибыли от выгодной покупки²⁶.

²⁶ Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости»: приказ Минфина России от 18.07.2012 № 106н (приложение 6).

Весьма существенным моментом для объединения бизнеса является вопрос о переданном возмещении или оценка того, что является частью обменной сделки на приобретаемое предприятие: возмещение, переданное при объединении бизнесов, должно быть оценено по справедливой стоимости, которая вычисляется как сумма справедливых стоимостей на дату приобретения активов, переданных приобретателем, обязательств, принятых приобретателем перед прежними собственниками объекта приобретения, и долей в капитале, выпущенных приобретателем.

Тем не менее передаваемое возмещение, как правило, включает стоимость активов и обязательств инвестора, балансовая стоимость которых отличается от справедливой стоимости на дату приобретения объекта инвестиций.

Следовательно, инвестор должен переоценить получаемые под свой контроль активы и обязательства и, соответственно, признать полученный доход или убыток в составе прочего совокупного дохода.

Кроме того, МСФО (IFRS) 3 признает, что до начала переговоров об объединении бизнеса между приобретающей стороной и приобретаемым предприятием могли существовать отношения или другое соглашение либо они могли заключить соглашение, отдельное от объединения бизнеса во время переговоров.

В любом случае приобретающая сторона должна определить суммы, отдельные от объединения бизнеса, и, таким образом, не являющиеся частью того, чем обменивались приобретающая сторона и приобретаемое предприятие при объединении бизнеса, то есть сумму, не являющуюся частью обменной сделки по приобретению предприятия. Для этого приобретающая сторона должна оценить экономическое содержание сделок, заключенных сторонами, чтобы определить, является ли операция частью обменной сделки на приобретение объекта инвестиций или отдельной от объединения бизнеса сделкой.

При этом приобретающая сторона должна учитывать факторы, которые не являются ни взаимоисключающими, ни решающими в отдельности: приобретатель должен рассмотреть факторы, которые не являются взаимно исключающими и каждый из которых не носит характера заключения, чтобы определить, является ли операция частью обмена на объект приобретения или она является отдельной от объединения бизнесов²⁷.

²⁷ Там же.

Оценивая стоимость инвестиций, сделанных в объект инвестиций, следует заметить, что в МСФО (IFRS) 3 упоминается историческая (первоначальная) стоимость дочерней компании до даты приобретения при включении показателей ее финансовой отчетности в консолидированную финансовую отчетность.

В то же время мы настаиваем на оценке активов дочерней компании по справедливой стоимости с использованием аналитико-прогностических подходов к оценке эффективности активов.

Налицо кажущееся противоречие в использовании различных оценок объекта инвестиций. Однако никакого противоречия здесь нет, так как сделанные инвестиции материнской компании должны соответствовать доле участия в собственном капитале дочернего предприятия и полностью исключаться из консолидированной финансовой отчетности. При этом разница, возникающая в результате рыночной оценки сделанных материнским обществом инвестиций и первоначальной стоимостью чистых активов дочернего предприятия, представляет собой капитализированную стоимость - гудвилл.

В заключение необходимо отметить, что учетные процедуры по признанию и оценке объединения бизнеса являются непременным условием формирования вступительной консолидированной финансовой отчетности, так как консолидированная финансовая отчетность - это следующий этап после учетных процедур отражения бизнес-процессов по объединению бизнеса.

Список литературы

1. Плотников B.C., Плотникова О.В. Учет финансовых инструментов как фактор обеспечения достоверности информации о функционировании компании на рынке. М.: ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2013.252 с.

2. Плотников B.C., Плотникова О.В. Концепция подготовки финансовой отчетности: концепция консолидированной финансовой отчетности и международная концепция интегрированной отчетности // Аудитор. 2014. № 10. С. 42-50.

3. Вопросы стоимости. Овладейте новейшими приемами управления, инвестирования и регулирования, основанными на стоимости компаний / под ред. Э. Блэка. М.: Олимп-Бизнес, 2009. 400 с.

4. Апчерч А. Управленческий учет: принципы и практика. М.: Финансы и статистика, 2002. 952 с.

5. Хендриксен Э.С., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгалтерского учета. М.: Финансы и статистика, 1997. 576 с.

6. Coase R.H. The Nature of the Firm. Economica, New Series, 1937, vol. 4, iss.16, pp. 386 05.

7. Alchian A. A. Some economics of property rights. II Politico, 1965, vol. 30, iss. 40, pp. 816-829.

8. Demsetz H. Some Aspects of Property Rights. Journal of Law and Economics, 1966, vol. 9, pp. 61-70.

9. Demsetz H. The Cost of Transacting. The Quarterly Journal of Economics, 1968, vol. 82, iss. 1, pp. 33-53.

10. Уилъямсон О.И. Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация. СПб.: Лениздат; CEV Press, 1996. 702 с.

11. Williamson О.Е. Strategizing, economizing and economic organization. Strategic Management Journal, 1991, vol. 12, iss. S2, pp. 75-94.

12. Williamson O.E. The Evolving Science of Organization. Journal of Institutional and Theoretical Economics, 1993, vol. 149, no. 1, pp. 36-63.

13. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2014. 1316 с.