Практические подходы к управлению денежными потоками в кредитном кооперативе

А.Г. Соколова,
С.А. Шабарин
Вестник Российского университета кооперации
№2(32) 2018

Авторами статьи произведен анализ денежных потоков в кредитном кооперативе, основанный на традиционных методиках И.А. Бланка [1], Е.А. Еленевской [2] и В.В. Ковалева [3], и в результате внесены конкретные предложения по адаптации методов управления денежными потоками применительно к кредитным кооперативам. Основным предметом исследования является система денежных отношений между кредитным кооперативом и пайщиками, которая определяется понятием «финансы».

В настоящее время в кредитном кооперативе «Байконур-Инвест» управлению денежным потоком уделяется большое внимание, и уже достигнут определенный результат. В статье отражены практические подходы к управлению денежными потоками в кредитном кооперативе на основе моделей Миллера-Орра и Стоуна. Результатом исследования является вывод о том, что краткосрочная финансовая политика управления целевым остатком денежных средств на основе моделей Миллера-Орра и Стоуна достаточно эффективна при ее применении в кредитных кооперативах [4].

В 2016 г. в кредитном кооперативе «Байконур-Инвест» при управлении денежными средствами стала использоваться модель Миллера-Орра. Логика действий по управлению остатком денежных средств кредитного кооператива по модели Миллера-Орра такова, что как только он достигнет верхнего предела, избыточные денежные средства необходимо инвестировать в доходные, надежные и быстроликвидные активы, которыми за рубежом являются ценные бумаги. Далее, если запас денежных средств достигает нижнего предела, активы подлежат продаже и запас денежных средств пополняется до нормального уровня.

Для расчета размаха вариации остатка денежных средств согласно модели Миллера-Орра использовалась формула, предложенная В.В. Ковалевым [3]:

R = 3*[3*Zt*Var / (4*Zs)]^1/3,

где R - размах вариации остатка денежных средств;
Zt - расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
Var - вариация ежедневного поступления средств;
Zs - расходы по хранению средств на расчетном счете.

Модель Миллера-Орра требует адаптации к условиям российской экономики с учетом особенностей деятельности кредитного кооператива. При реализации данной модели должны быть решены следующие задачи [2]:

1. Размер вариации ежедневного поступления денежных средств может быть существенно завышен, что требует тщательного анализа движения денежных средств.
2. Существенной особенностью деятельности кредитного кооператива является значительный объем привлекаемых средств и выдаваемых займов наличными денежными средствами. Таким образом, бизнес-модель для кредитного кооператива выглядит как трансформация наличных денежных средств в безналичные (с дальнейшим размещением в краткосрочные финансовые вложения) и обратно. Следовательно, необходимо минимизировать затраты по данным операциям.
3. Ввиду неразвитости в России рынка ценных бумаг необходимо подобрать вариант удобного, недорого и надежного финансового инструмента.

При решении первой задачи в КПК «Байконур-Инвест» был проведен анализ оборотно-сальдовых ведомостей счетов: 50 «Касса организации», 51 «Расчетные счета», 71 «Расчеты с подотчетными лицами» с целью выявления сумм прихода-расхода, физически не производившихся, сумм, выданных под отчет при превышении лимита кассы, и сумм, выданных под отчет для внесения на расчетный счет [5].

Таким образом, рассчитанное среднеквадратичное отклонение ежедневного поступления денежных средств составило 80 тыс. руб., вариация ежедневного поступления средств (Var) - 6 400 тыс. руб.

Решение последующих задач значительно усложняется тем, что политика Центрального банка РФ в области использования наличных денежных средств носит ограничительный характер, что, с одной стороны, влечет повышение коммерческими банками тарифов на снятие наличных денежных средств, а с другой - частое снятие наличных денежных средств несет риски блокировки расчетного счета по подозрению в финансировании терроризма и отмывании незаконно полученных доходов. Указанная проблема решается выбором обслуживающего организацию банка/банков одновременно с учетом предлагаемых финансовых продуктов.

КПК «Байконур-Инвест» решил эти задачи с помощью двух банков, введя для себя ограничения по сумме снятия наличных денежных средств не более 500 тыс. руб. и не чаще двух раз в год. Средние расходы по сдаче-снятию денежных средств не превысили 1,33 тыс. руб. (показатель Zt). В качестве инструмента финансовых вложений один из этих банков предложил использовать краткосрочный депозит с приемлемой ставкой в 6,5 % годовых (показатель Zs составил 0,000173). Таким образом, размах вариации остатка денежных средств R рассчитан в размере 1 000 тыс. руб.

Минимальный запас денежных средств в кассе определяется каждой организацией самостоятельно, и в КПК «Байконур-Инвест» он был установлен на уровне 50 тыс. руб. Следовательно, максимальный объем денежных средств в кассе кооператива не должен превышать 1 050 тыс. руб.

Целевой уровень остатка денежных средств в кассе кооператива не является средней величиной между верхним и нижним пределами. Миллер и Орр устанавливают величину целевого остатка на уровне 1/3 размаха вариации остатка денежных средств R, что составляет 383 тыс. руб.

На основе произведенных расчетов можно предложить следующие действия кредитного кооператива по управлению остатком денежных средств на 2017 г.: при достижении объема денежных средств в кассе кооператива более 1 050 тыс. руб. целесообразно уменьшить остаток до 383 тыс. руб., разместив 667 тыс. руб. в краткосрочный депозит; при уменьшении остатка средств ниже минимального значения необходимо снять денежные средства с расчетного счета и восстановить его до 383 тыс. руб. Краткосрочная финансовая политика кредитного кооператива должна также учитывать планируемые в ближайшее время выплаты личных сбережений пайщиков.

Процесс управления целевым остатком денежных средств хорошо описывает модель Стоуна, являющаяся дальнейшим развитием модели Миллера-Орра. Концепция модели Стоуна заключается в том, что руководство кредитного кооператива прогнозирует изменение остатка на несколько дней вперед (предлагаемый срок составляет 5 дней), т.е. действия кооператива в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. В отличие от модели Миллера-Орра, когда при достижении контрольных пределов совершаются немедленные операции, в модели Стоуна это происходит не всегда.

Следовательно, достижение верхнего предела не вызовет немедленного перевода наличных средств в безналичные, если в ближайшие дни ожидаются относительно высокие расходы денежных средств. Тем самым минимизируется число конвертационных операций, и, следовательно, снижаются расходы [1]. Такая же логика действий должна быть организована в случае, если остаток денежных средств достаточен, но предстоят выплаты, превышающие их объем. Необходимо заранее пополнить остаток денежных средств в кассе кооператива.

Приведенный рисунок иллюстрирует процесс управления целевым остатком денежных средств в кассе КПК «Байконур-Инвест» за 2017 г.

Необходимо отметить, что верхний предел установлен менее рассчитанного по модели Миллера-Орра в связи с обязанностью кредитного кооператива исполнять указание Банка России от 11.03.2014 г. № 3210-У «О порядке ведения кассовых операций юридическими лицами и упрощенном порядке ведения кассовых операций индивидуальными предпринимателями и субъектами малого предпринимательства» и равен 955 тыс. руб.

Рисунок показывает, что 11.04.2017 г. остаток денежных средств в кассе КПК «Байконур-Инвест» превысил верхний уровень и достиг значения 1150 тыс. руб., который сохранялся до 17.04.2017 г., когда были совершены выплаты личных сбережений, и остаток средств снизился до приемлемых 850 тыс. руб. Аналогичные действия наблюдаются в период 13.12.2017 г. -15.12.2017 г.

В периоды 17.07.2017 г. - 19.07.2017 г., 20.11.2017 г. - 22.11.2017 г. кредитный кооператив был готов к выплатам личных сбережений по договорам, закрывавшимся в плановом порядке. Пайщики изъявили желание вновь разместить свои сбережения, излишки денежных средств были сданы на расчетный счет и размещены в краткосрочные финансовые активы.

Динамика остатка денежных средств в кассе КПК «Байконур-Инвест» за 2017 г.

В период 12.09.2017 г. - 15.09.2017 г. в кассе кооператива остаток денежных средств достигает верхнего предела, плановых выплат не предвидится, поэтому вновь денежные средства сдаются на расчетный счет и размещаются в краткосрочный депозит.

Действия кредитного кооператива с целью пополнения денежных средств отмечены 02.03.2017 г., когда остаток составлял 476 тыс. руб. и 03.03.2017 г. предстояли выплаты в размере 530 тыс. руб. В связи с указанными планами произведено пополнение в размере 350 тыс. руб., уровень денежных средств в кассе кооператива по окончании указанных кассовых операций составил 277 тыс. руб. и уже к 10.03.2017 г. достиг целевого уровня.

Как следует из рисунка, операции КПК «Байконур-Инвест» по инкассации денежных средств отличаются от величин, рассчитанных согласно модели Миллера-Орра. На наш взгляд, это не является критическим, так как управление целевым остатком денежных средств в исследуемом кредитном кооперативе осуществляется по модели Стоуна, существенным преимуществом которой является то, что ее параметры - не фиксированные величины. Руководство кооператива может и должно учитывать множество факторов, влияющих на принятие того или иного решения.

В результате использования вышеуказанной краткосрочной финансовой политики за 2017 г. были получены процентные доходы от размещения денежных средств в краткосрочные депозиты в размере 177,6 тыс. руб., что соразмерно расходам по оплате труда работников КПК «Байконур-Инвест» за один календарный месяц.

По результатам исследования можно утверждать следующее:

1. Предложенная методика расчета размаха вариации остатка денежных средств по модели Миллера-Орра и, соответственно, целевого уровня остатка денежных средств в кассе кооператива применима для кредитных кооперативов.
2. Краткосрочная финансовая политика управления целевым остатком денежных средств в кредитных кооперативах на основе модели Стоуна достаточно эффективна при ее применении.
3. При управлении целевым остатком по модели Стоуна менеджмент кредитного кооператива может и должен учитывать ряд факторов, влияющих на принятие того или иного решения.

Список литературы

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учеб. курс. Киев: Ника-Центр, 2007. 656 с.

2. Еленевская Е.А., Неверов В.П., Краснова Г.А. Концепции и анализ денежных потоков: учеб. пособие. Чебоксары: ЧКИ РУК, 2010. 108 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2017. 1104 с.

4. Мельников Е.Н. Сравнительный анализ существующих моделей управления денежным потоком // Аудит и финансовый анализ. 2011. № 4.

5. Соколова А.Г. Формирование финансового результата с учетом политики снижения кредитных рисков в кредитных кооперативах // Вестник Российского университета кооперации. 2009. № 1 (3). С. 24-33.