Конкретизация прямого метода анализа движения денежных средств

Науменко Татьяна Сергеевна
кандидат экономических наук, доцент,
профессор кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита
Южного института менеджмента
Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки
№7 2014

Одним из основных критериев благополучного финансового положения организации является достаточный приток денежных средств, сбалансированный по объему и времени поступления с необходимыми расходами и платежами. Создание оптимальных денежных потоков, способных поддерживать постоянную платежеспособность организации, сохраняющих при этом возможность получения дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств, является сравнительно новым направлением деятельности российского финансового менеджмента. Основной целью анализа движения денежных средств является оценка оптимальности денежных потоков на основе изучения динамики и структуры источников поступления и направлений выбытия денежных средств, выявление внешних и внутренних причин дефицита либо избытка денежных средств для контроля за текущей платежеспособностью и ликвидностью организации. В финансовом анализе используются два основных метода изучения движения денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод позволяет обосновать степень достаточности формирования необходимого объема денежных средств и сбалансированность притоков и оттоков денежных средств не только по объему, но и по времени. Косвенный метод предполагает пересчет чистой прибыли путем определенных корректировок, в результате чего она становится равна величине чистых денежных средств.

Источником информации для анализа оборота денежных средств является форма финансовой отчетности «Отчет о движении денежных средств», формирование которой регламентируется ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» (приказ Минфина от 2 февраля 2011 г. № 11н). В российских организациях отчет о движении денежных средств составляется прямым методом, который учитывает информацию обо всех операциях отчетного периода с кассовой наличностью и по банковским счетам и предполагает определение притока и оттока денежных средств [2 с.119]. Недостатком прямого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи между полученным конечным финансовым результатом и изменением денежных средств. Поэтому для внутренних пользователей финансовой отчетности отчет о движении денежных средств может быть составлен и косвенным методом, необходимость которого связана с тем, что в практике хозяйственной деятельности имеются отдельные виды расходов и доходов, которые влияют на прибыль, но не связаны с фактической величиной денежных средств. Для составления отчета о движении денежных средств косвенным методом наряду с балансом организации должны привлекаться данные Главной книги, что вызывает затруднения в проведении анализа внешними пользователями финансовой отчетности. В связи с этим внешний анализ движения денежных средств проводится преимущественно прямым методом, который позволяет детально раскрыть направления и структуру притока и оттока денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности и сделать оценку достаточности денежных средств для уплаты по счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности [6,с.338].

В экономической литературе рассматриваются различные подходы к последовательности проведения анализа движения денежных средств прямым методом. Многие авторы, например, Когденко В.Г. [4], Шеремет А.Д. [6] предлагают начинать анализ отчета о движении денежных средств с оценки динамики и структуры поступления денежных средств по видам деятельности. Затем необходимо рассмотреть динамику и структуру выбытия денежных средств и проанализировать сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему и видам деятельности. Некоторые авторы (Плаксова Н.С. [5], Ионова А.Ф. и Селезнева Н.Н. [3]) дополняют указанные этапы прямого метода анализа денежных потоков коэффициентным анализом, который предусматривает расчет относительных финансовых показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств в организации.

Недостаточная конкретность последовательности проведения прямого анализа отчета о движении денежных средств внешними пользователями финансовой отчетности и различный набор коэффициентов оценки эффективности использования денежных средств в работах отечественных авторов определили актуальность темы нашего исследования.

Предлагаемая нами последовательность проведения внешнего (прямого) анализа движения денежных средств предполагает выполнение следующих этапов:

1. анализ динамики притока и оттока денежных средств по каждому виду деятельности в целом и по источникам их формирования (горизонтальный анализ);
2. анализ структуры притока и оттока денежных средств в целом и по видам деятельности (вертикальный анализ);
3. анализ динамики чистого денежного потока и оценка влияния на его величину основных факторов;
4. анализ эффективности использования денежных средств на основе расчета относительных показателей (коэффициентный анализ).

На первом этапе проводится сравнение движения денежных средств в отчетном периоде с предыдущим периодом в целом по организации и по видам деятельности. При анализе притока денежных средств можно сравнить динамику внутренних источников поступления денежных средств (выручки от продаж) и внешних источников (полученных кредитов и займов) с целью выявления уровня зависимости организации от внешних источников.

На втором этапе оценивается структура притока и оттока денежных средств и ее изменение по сравнению с предыдущим периодом с целью выявления преобладающего направления поступления и выбытия денежных средств в целом по организации и по каждому виду ее деятельности. Для нормально работающей организации поступления и выбытия денежных средств по текущим операциям должны быть преобладающими в общем денежном потоке, а по текущей деятельности в притоке денежных средств должны занимать больший удельный вес поступления от продажи продукции, товаров, работ и услуг, а в оттоке - платежи за сырье, материалы, работы и услуги.

На третьем этапе на основе анализа величины и динамики чистого денежного потока (сальдо денежных потоков) в целом по организации и по видам деятельности оценивается сбалансированность притока и оттока денежных средств по общему объему. Для успешно работающей организации положительный денежный поток по текущей деятельности должен либо полностью покрывать отток денежных средств по инвестиционной деятельности, либо покрывать значительную часть оттока денежных средств по инвестиционной деятельности с учетом привлечения притока денежных средств по финансовой деятельности. Считается, что если приток денежных средств по финансовой деятельности не содержит долгосрочных кредитов и займов и в тоже время является основным источником инвестиционных платежей, то такая тенденция является достаточно опасной для поддержания финансовой устойчивости организации [6,с. 330]. Таким образом, чистый денежный поток по текущим операциям является важнейшим внутренним источником самофинансирования организации и гарантом ее финансовой стабильности. При анализе чистого денежного потока по текущей деятельности целесообразным, на наш взгляд, является проведение факторного анализа изменения его величины, особенно при условии его уменьшения в динамике или отрицательного денежного потока. Факторы первого порядка, влияющие на чистый денежный поток по текущей деятельности (ЧДП) представлены в следующей факторной модели:

ЧДП = ПДСтд - ОДСтд (1)

где ПДСтд - приток денежных средств по текущей деятельности;
ОДСтд - отток денежных средств по текущей деятельности.

Факторами второго порядка являются основные направления притока и оттока денежных средств по текущей деятельности, которые отражены в отчете о движении денежных средств. При этом факторы второго порядка можно разделить на две группы. Первая группа включат в себя основные направления поступления денежных средств по текущей деятельности: поступления от продажи продукции, товаров, работ и услуг (Ппр); арендные платежи (АП); поступления от перепродажи финансовых вложений (Пфв) и прочие поступления (ПП). Во вторую группу факторов входят составляющие выбытия денежных средств: платежи (выбытие денежных средств) поставщикам за сырье, материалы, работы и услуги (Вп); платежи по оплате труда (ОТ); проценты по долговым обязательствам (ПДО); налог на прибыль (Н); прочее выбытие денежных средств (ПВ). С учетом факторов второго порядка факторная модель чистого денежного потока по текущим операциям имеет следующий вид:

ЧДП = (Ппр + АП + Пфв + ПП) - (Вп + ОТ + ПДО + ПВ) (2)

Расчет влияния факторов на изменение чистого денежного потока в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом проводится по следующим формулам:

ΔЧДПпдс = ΔПпр + ΔАП + ΔПфв + ΔПП (3)

ΔЧДПодс = -(ΔВп + ΔОТ + ΔПДО + ΔПВ) (4)

На четвертом этапе анализа оборота денежных средств необходимо оценить уровень и динамику финансовых коэффициентов, характеризующих эффективность их использования. Обобщая различные подходы в экономической литературе к расчету и группировке коэффициентов, рассчитанных на основе изучения отчета о движении денежных средств, нами предлагается следующая их классификация:

1. коэффициенты достаточности денежных средств;
2. коэффициенты ликвидности денежных средств;
3. коэффициенты эффективности денежных средств;
4. коэффициенты рентабельности денежных средств.

В первой группе коэффициентов можно рассчитать коэффициент достаточности чистого денежного потока по текущей деятельности (Кддп), который определяется как отношение чистого денежного потока по текущей деятельности (ЧДПтд) к сумме выплат по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам (КЗ), изменения оборотных запасов за период (ΔЗ) и суммы дивидендов собственникам организации (Д):

Кддп = ЧДПтд : (КЗ + АЗ + Д) (5)

В этой группе коэффициентов рассчитываются также коэффициенты достаточности денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования и погашения обязательств. Коэффициент достаточности денежных средств для самофинансирования (Кдс) определяется как отношение чистого денежного потока по текущей деятельности к оттоку денежных средств по инвестиционной деятельности (ОДСи):

Кдс = ЧДПтд : ОДСи (6)

Значение этого коэффициента больше единицы, хотя и подтверждает возможность полностью финансировать инвестиционные проекты за счет собственных средств, косвенно свидетельствует о недостаточной инвестиционной активности организации.

Коэффициент достаточности денежных средств на погашение обязательств (Кдпо) определяется как отношение чистого денежного потока по текущей деятельности к оттоку денежных средств по финансовой деятельности (ОДСф):

Кдпо = ЧДСтд : ОДСф (7)

Значение данного коэффициента выше единицы свидетельствует о том, что организация в состоянии за счет собственных средств погашать обязательства.

Во второй группе коэффициентов рассчитывают ликвидность совокупного денежного потока и ликвидность денежного потока по видам деятельности. Коэффициент ликвидности совокупного денежного потока (Клдп), который в некоторых источниках называют коэффициентом текущей платежеспособности за год [5,с.271], рассчитывается как отношение совокупного притока денежных средств (ПДС) к совокупному оттоку денежных средств (ОДС):

Клдп = ПДС : ОДС (8)

Некоторые авторы предлагают рассчитывать этот коэффициент с учетом остатка денежных средств на начало периода [1,с.167]. В этом случае формула коэффициента ликвидности совокупного денежного потока имеет следующий вид:

Клдп = (ДСнп + ПДС) : ОДС (9)

где ДСнп - остаток денежных средств на начало отчетного периода.

Организация считается ликвидной (платежеспособной) при значении данного коэффициента не менее единицы.

Коэффициент ликвидности денежного потока по текущей деятельности (Клдптд) рассчитывается по формуле:

Клдптд = ПДСтд : ОДСтд (10)

Значение этого показателя считается нормальным в пределах единицы или больше ее, так как приток денежных средств по текущим операциям формирует основной денежный поток и используется для инвестиционной деятельности. Аналогично рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по инвестиционной и финансовой деятельности. При этом надо учитывать тот факт, что ликвидность денежного потока по инвестиционной деятельности обычно ниже ликвидности по текущей деятельности и зависит от специфики деятельности организации. Оптимальное значение коэффициента ликвидности денежных потоков по финансовой деятельности считается в пределах единицы, что характеризует способность организации погасить основную сумму долга по своим обязательствам в фиксированный срок.

В третьей группе коэффициентов эффективности денежных средств рассчитывают коэффициент эффективности совокупного денежного потока (Кэдп) как отношение совокупного чистого денежного потока к совокупному оттоку денежных средств:

Кэдп = ЧПД : ОДС (11)

Аналогично рассчитываются коэффициенты эффективности денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Селезнева Н.Н. и Ионова А.Ф.[3,с.460] предлагают для оценки обобщающей эффективности денежных потоков рассчитывать коэффициент реинвестирования чистого денежного потока (КРчдп) по следующей формуле:

КРчдп = (ЧДП - Д) : (ΔРИ + ΔДФИ) (12)

где Д - сумма дивидендов, выплаченных собственникам организации на вложенный капитал;
ΔРИ - изменение реальных инвестиций;
ΔДФИ - изменение долгосрочных финансовых инвестиций.

В четвертой группе финансовых коэффициентов, характеризующих использование денежных средств, рассчитываются коэффициенты рентабельности совокупного притока денежных средств, совокупного оттока денежных средств и совокупного чистого потока денежных средств, которые определяются как отношение чистой прибыли соответственно к совокупному поступлению денежных средств, совокупному выбытию денежных средств и совокупному чистому потоку денежных средств. Аналогичные коэффициенты рентабельности можно рассчитать по текущей деятельности, используя при расчетах вместо чистой прибыли валовую прибыль или прибыль от продаж.

Предложенная конкретизация последовательности проведения прямого анализа движения денежных средств и обобщение классификации коэффициентов оборота денежных потоков позволят упростить процедуру внешнего анализа отчета о движении денежных средств, сделать выводы о ликвидности и платежеспособности исследуемой организации более полными и обоснованными, представить необходимую информацию для принятия эффективных управленческих решений внешним пользователям финансовой отчетности.

Литература:

1. Анализ финансовой отчетности / Под ред. О.В.Ефимовой, М.В.Мельник. - М.: Омега-Л, 2009, - 451 с.

2. Бухгалтерская (финансовая) отчетность / Под ред. Ю.И. Сигидова и А.И. Трубилина. - М.: ИНФРА-М, 2012 - 366 с.

3. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ.- М.: ТК Велби, Проспект, 2008.- 624 с.

4. Когденко В.Г. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 392 с.

5. Плаксова Н.С. Анализ финансовой отчетности.-М.:Эксмо, 2010.384 с.

6. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности.-М.:ИНФРА-М, 2008-416 с.