Что предпринять для снижения затрат на обслуживание кредитов

Алексей Пурусов,
финансовый директор компании RALF RINGER
Журнал "ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР"
№1 (90) январь 2010 года

Процентные ставки по корпоративным кредитам по-прежнему далеки от докризисного уровня средней компании, не без труда прошедшей банковский «тест» на платежеспособность, валютный кредит обойдется в 10-12 процентов годовых, рублевый - от 14 до 20 процентов. Тем не менее возможности ощутимо снизить затраты на обслуживание кредитов у компаний есть.

Как бы банально это не звучало, но любой банк - прежде всего коммерческая организация, цель которой -получение прибыли. Чтобы банкиры пошли навстречу в ходе переговоров о снижении стоимости кредита, они должны быть заинтересованы в заемщике. И если компания не может похвастать ни большими оборотами по счетам, ни устойчивым с точки зрения банка финансовым положением, то ничего не остается, кроме как договариваться о других проектах, которые принесут банку дополнительный доход.

Здесь возможны разные решения, которые могут показаться интересными банку. Например, перевод в банк, с которым компания договаривается о кредите, «зарплатного проекта», подписание договора на инкассацию денежной наличности, передача эксклюзивных прав на организацию будущих облигационных займов и др.

Личный опыт

Алексей Кауров, директор департамента корпоративных финансов ОАО «Мобильные Теле-Системы»

В 2009 году мы привлекали достаточно крупный кредит, по сути это была клубная сделка. Нам пришлось самостоятельно вести переговоры с 14 банками. Да, удалось договориться о выгодной ставке, но для этого порой приходилось соглашаться на предлагаемые ими дополнительные услуги. Сегодня банкирам важна не только экономика конкретной сделки, но и количество продуктов, которые можно продать заемщику. Ведь банки стремятся получать доходы не только от кредитования, но и максимально диверсифицировать продуктовый портфель клиента.

Разумеется, подобные услуги банка не бесплатны. Банкиры, с одной стороны, согласятся снизить стоимость обсуждаемого кредита, к примеру, на 2-3 процента, с другой - постараются компенсировать свои потери за счет предоставления дополнительных услуг. Тем не менее, такое решение может быть выгодно компании. Главное, точно рассчитать, какими будут дополнительные затраты, и сравнить их с экономией, полученной в результате снижения стоимости кредита. Если банк согласится снизить стоимость кредита на 2 процента в обмен на перевод в него зарплатного обслуживания, это будет означать, что компании удалось сэкономить около 1,5 процента от первоначальной суммы затрат на обслуживание займа.

Мнение эксперта

Андрей Дешкович, начальник управления развития малого и среднего бизнеса Собинбанка

Безусловно, в стоимость всех банковских кредитов заложена определенная маржа, другими словами, разница между себестоимостью кредитного продукта и ценой его реализации. Как правило, она не превышает трех процентных пунктов. Но даже и такую небольшую наценку банки готовы снижать при формировании процентной ставки по кредиту. Мы заинтересованы в том, чтобы клиент воспользовался как можно большим количеством банковских продуктов. Поэтому для заемщиков, которые находятся в банке на комплексном обслуживании, пользуются помимо кредитных продуктов такими услугами, как инкассация денежной наличности, торговый эквайринг, открывают и ведут в банке паспорта сделок, банковские кредиты будут несколько дешевле. В этом и состоит главный секрет доступности финансирования.

Как добиться «льготных» ставок по кредитам

Можно снизить стоимость заимствований, следуя нескольким простым рекомендациям:

внимательно изучить, какой сегмент рынка предпочитает кредитовать банк. Если бизнес понятен банкирам, будет проще обосновать потребность в снижении процентной ставки;

обращать внимание на поведение банка на рынке. Например, развитие филиальной сети требует оперативного «насыщения» клиентами открываемых офисов или отделений. Возможно, их руководители заинтересованы в активном приросте бизнеса в своих подразделениях и готовы идти на уступки;

заинтересовать банк совместными проектами. Например, развивать потребительское кредитование в торговых точках или предоставлять скидки покупателям — держателям карт банка-эмитента.

Дмитрий Горшков, финансовый директор компании «Донской табак»

Весь 2009 год казначейство нашей компании работало над снижением затрат на обслуживание кредитного портфеля. Мы стремились не только сэкономить на процентах по выданным кредитам, убеждая банкиров пересмотреть по ним процентные ставки, но и привлечь новые займы на максимально выгодных для компании условиях. В некоторых случаях добиться уступок со стороны кредиторов удавалось только при условии, что компания воспользуется и другими продуктами банка. Например, переведет в него «зарплатные проекты». Даже с учетом стоимости дополнительных услуг эффективная ставка по кредитам снижалась в среднем на 2-3 процента.

Предоставить гарантии акционеров

Размер процентной ставки зависит в первую очередь от рисков, которые принимает на себя банк, кредитуя ту или иную компанию. Чем качественнее обеспечение, тем ниже стоимость заемных средств. Проблема в том, что недвижимость, товары в обороте и другие традиционные виды залога банкам сегодня не слишком интересны. Если компания-должник не сможет расплатиться по обязательствам, у кредитной организации неизбежно возникнут проблемы с реализацией залога, его содержанием до продажи и т. д. Более того, если речь идет о недвижимости, то в текущих условиях достоверно оценить стоимость такого залога, а к тому же гарантировать, что завтра он не обесценится, никто не может.

Договориться с банкирами о снижении процентных ставок будет проще, если собственники бизнеса (мажоритарные акционеры) выступят поручителями. На практике это позволяет снизить ставку по кредиту на 1,5-2 процента. К примеру, если изначально кредитная организация по рублевому займу предлагала ставку 16 процентов годовых, то, получив гарантии от собственника, вполне может снизить ставку до 14 процентов.

Логика банкиров очевидна. Крупные акционеры в случае необходимости могут оказать финансовую поддержку компании. Кроме того, у акционеров появляется личная заинтересованность в своевременном погашении кредита. В противном случае они рискуют лишиться не только контроля над компанией, но и личного имущества. Прецеденты в российской практике уже были. Например, в мае 2009 года по ходатайству Росевробанка суд наложил арест на движимое и недвижимое имущество, принадлежащее генеральному директору - по совместительству основному владельцу ЗАО «Энергомаш». Таким образом банк добивался возврата более 38 млн долларов, выданных компании в рамках кредитной линии, поручителем по которой выступал собственник.

Мнение эксперта

Игорь Комягин, управляющий директор по развитию корпоративного бизнеса СБ банка

Для банка отношение акционеров к бизнесу служит основным «индикатором», позволяющим оценить реальное положение дел в компании. Например, ни один банк не станет финансировать предприятие, из которого собственники постоянно выводят деньги. Совсем другое дело, когда акционеры реинвестируют прибыль в бизнес. Это свидетельствует о том, что они уверены в прибыльности компании и заинтересованы в ее дальнейшем развитии. Ставка по кредиту - это обратная сторона риска, поэтому поручительство акционеров играет для банка огромную роль и непосредственно влияет на величину ставки. Помимо этого, поручительство заставляет учредителей и акционеров чувствовать свою, в том числе и материальную, ответственность.

Привлечь кредит в векселях

В последнее время банки активно развивают программы вексельного кредитования. Банк выдает заемщику собственные, как правило, простые беспроцентные векселя со сроком погашения не ранее чем через месяц от даты выдачи. Пока вексель находится в обращении, действует более низкая процентная ставка по кредиту, а после предъявления его к погашению - такая же, как и по обычным кредитам коммерческих банков. Например, сегодня компания имеет возможность привлекать кредиты банка по ставке 20 процентов, а вексельные кредиты - под 6 процентов на период обращения векселя.

Основное преимущество вексельной схемы кредитования - возможность снизить стоимость заимствований. Фактически, привлекая краткосрочный кредит со сроком погашения через 30 дней на сумму 100 млн. рублей по ставке 20 процентов годовых, компания должна заплатить банку проценты в размере 1 млн. 644 тыс. руб. (100 млн. руб. X X 20% : 365 дн. X 30 дн.). Если же кредит будет вексельным, то затраты на обслуживание долга снизятся до 493 тыс. руб. в месяц (100 млн. руб. X 6% : 365 дн. X 30 дн.). Экономия на процентах составит 1 млн. 151 тыс. рублей в месяц. Нужно, конечно, учитывать, что после того, как поставщик, с которым расплатились векселем, предъявит его банку, до момента погашения кредита ставка возрастет до обычных 20 процентов.

Поделить риски между кредиторами

Достаточно эффективный инструмент снижения стоимости заимствований - так называемые клубные сделки. Стоит оговориться, что они имеют смысл, когда речь идет о достаточно крупных суммах кредитов, как правило, в валюте, привлекаемых на достаточно длительный срок.

Клубные кредиты во многом аналогичны синдицированным, с той лишь разницей, что в последнем случае кредит предоставляет один банк. Затем он выпускает субординированные финансовые инструменты, которые распространяет среди других кредитных организаций, тем самым снижая свои риски. Клубная сделка - многостороннее кредитное соглашение, подписываемое всеми банками-участниками. Другими словами, каждая кредитная организация предоставляет лишь часть средств, необходимых компании.

Главное преимущество клубных кредитов заключается в том, что сумма финансирования, привлекаемого компанией, не ограничена кредитным лимитом одного банка. Если одному банку предстоит выдать, к примеру, 50 млн. долларов займа компании, для него это может быть чрезвычайно высокий риск. А вот если в сделке будут участвовать еще четыре кредитора и каждый из них предоставит только по 10 млн долларов, вероятность серьезных убытков в связи с неплатежеспособностью заемщика для банка значительно снизится. Отсюда и более низкие ставки по привлекаемым в рамках клубных сделок средствам.

Например, в 2008 году холдинг «Интурист» завершил клубную сделку по привлечению трехлетнего кредита на 67 млн. долларов. Организатором сделки выступил Райффайзенбанк совместно с московским офисом HSBC и Коммерцбанком. Ставка по кредиту была Libor плюс 5 процентов, что на тот момент составляло порядка 6-6,5 процента годовых в общей сложности. На подобную стоимость кредитов далеко не всегда могут рассчитывать даже первоклассные заемщики, сотрудничающие с одним банком.

Какие способы «экономии» на кредитах могут быть вредны компании

Дмитрий Мильштейн, финансовый директор компании «Евросеть», об опасных методах снижения стоимости финансирования

Стоит акцентировать внимание на двух методах снижения стоимости заемных средств, которые вместо ожидаемой экономии не принесут ничего, кроме головной боли, а возможно, и дополнительных потерь.

Во-первых, банк может посулить все мыслимые и немыслимые блага, если компания, с которой идут переговоры о кредите и процентных ставках по нему, «подпишется» на дополнительные услуги. Здесь нужно четко отдавать себе отчет, что банк, как и любая компания, должен зарабатывать деньги. Он просто так не откажется от своей прибыли, а если идет на какие-то уступки, значит, планирует наверстать упущенное, предложив клиенту другие банковские продукты. Но самое неприятное заключается в том, что стоимость этих самых дополнительных услуг, навязанных банком, в отчетности по МСФО будет классифицирована как операционные расходы. А значит, пострадает такой важный показатель эффективности компании, как EBITDA. Если же банк не предоставит скидку, не снизит процентную ставку и не станет компенсировать эти потери за счет дополнительных услуг, EBITDA компании будет выглядеть лучше. А чистая прибыль ив том, и в другом случае останется неизменной.

Во-вторых, компания может пытаться снизить стоимость заемных средств, привлекая часть необходимой суммы в иностранной валюте, часть в рублях. Это действительно может помочь сэкономить на процентных ставках. Но нужно быть готовыми к тому, что если курс валют изменится не в лучшую сторону, то расходы на обслуживание долга увеличатся.

Таблица. Отчет об остатках по счетам группы и начисленным процентам

Компания группы	Установленные банками ставки, % годовых		Остаток по счету на конец дня, руб.		Проценты к начислению (уплате) за день ((Остаток по счету х Процентная ставка) / 365), руб.
	по дебетовому остатку	по кредитовому остатку	дебетовый	кредитовый
А	9	4		1 000 000	109,58
Б	7	3	100 000		(19,18)
В	8	5		300 000	41,09
Г	8	3	1 000 000		(219,17)
Итого					(87,68)

Выпустить облигации для банка

Одним из вариантов привлечения относительно недорогих денег на длительный срок может быть эмиссия облигаций «в пользу» банков. Суть операции сводится к тому, что компания регистрирует проспект эмиссии облигаций и размещает их по закрытой подписке среди банков. Зачастую банк -организатор размещения сам и выкупает весь заем, кредитуя бизнес через ценные бумаги.

У этого инструмента есть несколько особенностей. Затраты на размещение облигационных займов сейчас существенно возросли и могут достигать 2 процентов от объема выпуска. Более того, такая схема интересна кредитным организациям, если ценные бумаги заемщика попадают в ломбардный список ЦБ РФ. То есть банк, выкупив такой облигационный заем, должен иметь возможность привлечь средства под залог облигаций. К недостаткам можно отнести и то, что облигационные займы, как правило, предусматривают целый ряд ограничений (ковенант). Например, устанавливаются ограничения на проведение реструктуризации бизнеса до погашения займа, вывод значимых активов, дополнительные эмиссии акций, а также вводятся нормативы по показателям долговой нагрузки (например, долг к EBITDA), рентабельности активов и пр.

Например, в сентябре 2009 года компания «Транснефть» по закрытой подписке разместила на десять лет облигации на 65 млрд рублей. Средства привлекались с целью финансирования инвестиционной программы. Приобретателями ценных бумаг выступили 14 банков, среди которых числятся ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы, Альфа-банк и др. Фактически компании «Транснефть» удалось привлечь долгосрочное финансирование по ставке 10,4 процента годовых.

Личный опыт

Елена Токовая, директор по экономике и финансам ЗАО «ТБЭЛ-Инвест»

Одним из эффективных инструментов финансирования для развития группы компаний может стать выпуск корпоративных облигаций с привлечением банков. Банки - основные инвесторы на российском рынке корпоративных облигаций, при этом выпуск облигаций обеспечивает прямой выход на них, что позитивно сказывается на стоимости финансирования. Схема операции такова. Управляющая компания размещает облигации среди ограниченного круга банков. Далее полученные «длинные» деньги выдаются всем дочерним компаниям холдинга в виде займов под минимальный процент. В результате стоимость заимствований может сократиться для дочернего общества до 10-11 процентов годовых вместо 16-17 процентов, под которые деньги можно было бы привлечь в одном банке.

При данной операции необходимо учитывать налоговые риски: налоговые органы могут квалифицировать ее как безвозмездную финансовую услугу, если заем будет беспроцентным.

Мнение эксперта

Сергей Мокрышев, вице-президент банка «Авангард»

До кризиса облигационные займы «для банков» были очень распространены. Например, компания размещала по закрытой подписке облигации, а весь выпуск по номиналу выкупал организатор займа. Такое финансирование обходилось гораздо дешевле, поскольку банк видел конечных получателей средств - дочерние компании группы и мог проверить их отчетность. Кроме того, дополнительной гарантией выступало поручительство материнской компании. Банкирам, в свою очередь, это позволяло пополнять портфель низкорискованными бумагами. Череда дефолтов по облигациям снизила привлекательность этого инструмента. Сейчас интерес для кредитных организаций могут представлять лишь ценные бумаги компаний первого эшелона, поскольку еще не восстановлено доверие между банками и предприятиями реального сектора. Для всех остальных компаний этот инструмент вновь будет актуален не раньше весны 2010 года.

Сделать ставку на валютный кредит

Пожалуй, самый простой способ снизить стоимость заемных средств для компании -привлечь финансирование в долларах. Казалось бы, выгоды очевидны: ставки по валютным кредитам значительно ниже рублевых, курс рубля по отношению к доллару постепенно укрепляется. Однако в этом случае у компании возникают серьезные валютные риски, если доходы компании номинированы в рублях.

Тем не менее есть способ их снизить -привлечь половину кредита в рублях, а половину в долларах. Да, валютные риски по-прежнему сохранятся, но они будут уже не столь значительными, и при этом средняя стоимость заемных средств будет меньше, чем если бы весь кредит привлекался в рублях.

Перевести все счета в один банк

Если речь идет о холдинге, в состав которого входит несколько юридических лиц, сэкономить на стоимости заемных средств, в частности на овердрафтах, можно так. Все расчетные счета «дочек» открываются в одном банке. И с этой кредитной организацией подписывается соглашение о том, что при вычислении остатка задолженности по овердрафту учитывается не чистый остаток на счете одной из компаний, привлекшей кредит, а суммарный остаток (задолженность) по всем счетам дочерних компаний.

Группа из четырех компаний держит счета в разных банках, где на конец дня формируются кредитовые (на счете размещены деньги предприятия) и дебетовые (к счету открыт непогашенный овердрафт) остатки. Банки начисляют компаниям процент за положительный остаток на счете и списывают деньги за предоставление овердрафта (см. табл. на стр. 22).

Если бы компании группы имели такие же остатки на счетах в одном банке, а остаток задолженности определялся как сумма по всем расчетным счетам, итоговый кредитовый остаток был бы равен 200 000 рублей (1 000 000 руб. - 100 000 руб. + 300 000 руб. -- 1 000 000 руб.).

Даже если процентные ставки в этом банке были бы менее привлекательны, например по дебетовому остатку - 10 процентов, по кредитовому - 2 процента годовых, то банк тем не менее начислил бы компании проценты на остаток по счету 10,96 рублей ((200 000 руб. X 2%) : 365 дн.). Экономия за день составила бы около 100 рублей (87,68 + + 10,96).

Что удержит от соблазна взять кредит в долларах

Алексей Косарев, начальник отдела системного анализа и управления рисками ОАО ММК, о возможных потерях на курсовых разницах

Допустим, компания привлекла «комбинированный» кредит на 300 тыс. долларов на полгода (181 день): 150 тыс. долларов - под 10 процентов годовых, 150 тыс. долларов в рублевом эквиваленте (4579,5 тыс. руб.) - под 18 процентов. Курс на момент получения кредита - 30,53 руб./долл.

Спустя шесть месяцев курс доллара вырос до 32,04 рубля за 1 доллар. В этом случае выплаты по долларовой части кредита составят (основная сумма долга плюс проценты) 157,438 тыс. долл. ((150 тыс. долл. X (1,+ (ОД : 365 дн. X 181 дн.)), что эквивалентно 5044 тыс. руб. (157,438 тыс. долл. X 32,04 руб./долл.). За это же время компания выплатила по рублевой части кредита 4988 тыс.; руб. ((4579,5 тыс. руб. X (1 + (0,18:365 дн. X 181 да)). В результате потери компании от колебаний валютных курсов составили примерно 56 тыс. руб. (5044 тыс. руб. - 4988 тыс. руб.).

Если бы компания привлекла весь кредит в валюте, он обошелся бы ей в 314,877 тыс. долл. ((300 тыс. долл. X (1 + (0,1:365 дн. X181 дн.)). Потери на курсовых разницах - 56,7 тыс. рублей.

Допустим, курс доллара остался неизменным - ситуация будет иной. Стоимость «комбинированного» кредита в этом случае составит 9794,6 тыс. руб. ((157,438 тыс. долл. X X 30,53 руб./долл.) + 4988 тыс. руб.)). Экономия на процентах по сравнению с валютным кредитом - 181,4 тыс. руб. ((9794,6 тыс. руб. - (314,877 тыс. долл. X 30,53 руб./долл.)). Привлекая «комбинированный» кредит, компания может потерять 56 тыс. рублей или сэкономить более 181 тыс. рублей. Какое решение примет менеджмент, вопрос отношения к рискам.

Получить кредит от поставщика с помощью банка

Если речь идет о кредите на пополнение оборотных средств, в частности покупку крупной партии товара, можно попытаться прокредитоваться за счет поставщика. Увы, договориться об отсрочке платежа, особенно если речь идет об иностранном контрагенте, непросто. Однако поставщики с большей охотой отгрузят товары с отсрочкой платежа, например, через месяц-два, если компания предоставит банковскую гарантию. В этом случае предприятие не получит «живых» денег, но задача снизить стоимость заимствований и пополнить товарные запасы будет решена.

Расценки на банковские гарантии могут колебаться от 1,5 до 6 процентов годовых в зависимости от обеспечения, которое клиент сможет предложить. Но стоит сказать, что затратами на получение банковской гарантии такой «виртуальный» кредит не исчерпывается. Поставщик обязательно заложит в стоимость поставляемого товара наценку за отсрочку платежа. Правильно рассчитать стоимость такого финансирования можно, если поинтересоваться, какие скидки предусматривает контрагент за досрочную оплату отгруженной партии. Например, если поставщик готов снизить цену на 0,41 процента в случае оплаты на 15 дней раньше установленного срока, а банковская гарантия обошлась предприятию в 3 процента годовых, то стоимость такого кредита составит около 13 процентов годовых (0,41% X X 365 дн.: 15 дн. + 3%). Насколько такой способ выгоден, зависит от того, на каких условиях банки предлагают компании кредиты на ту же сумму и на тот же срок.

Личный опыт

Наталья Крапивная, директор по финансам и экономике компании Finn Flare

В нашем случае эффективный способ снизить стоимость заимствований — это банковские аккредитивы с постфинансированием или отсрочкой платежа. Мы используем этот инструмент для расчетов с поставщиками. Например, на середину 2009 года средняя стоимость аккредитивов составляла Libor +  8-10 процентов годовых. Ставки по валютным кредитам на тот момент составляли 14 процентов годовых. Соответственно, Libor на шесть месяцев в долларах была 1,75 процента. Стоимость аккредитива составила 11,75 процента годовых (1,75 + 10). Фактически использование документарных форм расчета было выгоднее где-то на 20 процентов. Кроме того, для нас в такой форме расчета заключается еще одно несомненное преимущество - поставщики заинтересованы в правильном и своевременном оформлении документов.