Факторинг как эффективный механизм финансирования малого и среднего предпринимательства

Королева Екатерина Алексеевна,
аспирант РЭУ им. Г.В. Плеханова
Инновации и инвестиции
№4 2011

В настоящий момент факторинг является одним из наиболее современных и перспективных механизмов финансирования бизнеса, и спрос на него после кризиса вырос. Главное влияние кризиса заключается в том, что он заставил многие компании сосредоточиться на своем основном бизнесе и повышать его эффективность, вкладывая собственные и заемные средства, прежде всего, в основную деятельность, именно поэтому больший спрос наблюдается на гибкие инструменты, позволяющие решать различные бизнес-задачи наиболее оперативно.

Активный рост рынка факторинга во многом связан с тем, что многие крупные компании исчерпали свои залоговые ресурсы, и получить стандартный кредит стало проблематично. В условиях, когда банки с большой осторожностью смотрят на обеспечение с низким уровнем ликвидности, залоги в виде товарно-материальных ценностей, малые предприятия, безусловно, выбирают факторинг, внедряют его в расчеты со своими контрагентами.Спо-собствует повсеместному спросу на услуги факторинга, по мнению участников рынка, и изменение требований к потенциальным клиентам. Например, многие факторы теперь готовы брать на обслуживание малый бизнес с большим количеством мелких поставок, при этом пакет документов остался прежним: с одной стороны - адекватным для соблюдения риск-менеджмента фактора, а с другой - необременительным для клиентов.

Рассматриваемый вид финансирования является оптимальным финансовым инструментом для предприятий, работающих с контрагентами на условиях отсрочки платежа; как в производственной сфере, так и в сфере торговли и применим к поставкам не только товаров, но и услуг (например, услуг связи, транспортных, туристических и других), при этом факторинг используется чаще всего при регулярных поставках широкому кругу постоянных покупателей. В идеале на конце факторинговой цепочки почти всегда стоит розница.

Факторинг включает в себя целый ряд услуг, а от набора услуг, в частности, зависит и стоимость. Для каждой отдельной составляющей факторинга существуют заменители:

• финансирование поставок при желании можно заменить различными кредитами и ресурсами акционеров;
• услуги факторинговой компании по управлению дебиторской задолженностью можно также получить в коллекторских фирмах или создав собственную службу из наемных сотрудников;
• защита от рисков также может быть заменена услугами по страхованию риска у страховых компаний.

Для того, чтобыопределить, насколько существенны затраты на факторинг для малого предприятия, необходимо сравнить стоимость услуг факторинга с наценкой при продаже на условиях отсрочки платежа. Если факторинговое обслуживание стоит меньше, то факторинг однозначно выгоден, так как при продаже по факту компания не продает себе в убыток. Если же стоимость факторинговых услуг выше, то факторинг оказывается выгоднее в том случае, когда получаемые при факторинге ресурсы оптимально вкладываются поставщиком в развитие бизнеса, а рост продаж даст существенную дополнительную выручку даже при некотором снижении торговой наценки.

Помимо отсутствия залогов, факторинг отличается от стандартные кредитные инструментов процедурой и механизмом установления лимитов. Также стоит отметить, что если при кредите договор ограничен сроком, то договор о факторинговом обслуживании бессрочный.

Основное отличие факторинга от традиционного банковского кредита состоит в том, что доступ к финансовому ресурсу открывается клиенту, опираясь на платежеспособность его покупателей.Когда банк выдает кредит, он оценивает способность клиента выплачивать проценты по кредиту и для обеспечения возврата выданной суммы берет в залог его имущество. Когда клиент пользуется факторингом, то получает доступ к финансовому ресурсу, используя платежеспособность своих покупателей.

Анализируя существующие продуктовые линейки российских факторов, отмечаем, что специальные продукты для финансирования малого и среднего бизнеса не предусмотрены, а продукт, которым они чаще всего пользуются - факторинг с правом регресса. Однако в случае если предприятия малого и среднего бизнеса (постав-щик)реализует продукцию/услуги в адрес розничных сетей, процесс анализа, как и вся процедура финансирования упрощается, сроки рассмотрения заявок сокращаются.

Методики анализа клиентов при запросе факторинга и на получение кредита схожи, однако есть некоторые различия. Так, например, в случае с факторингом, помимо клиента, т.е. поставщика, также анализируется пул покупателей, которых он предполагает перевести на факторинговое обслуживание, а также платежная история, которая сформировалась у покупателей с данным поставщиком. При анализе платежной истории обращается внимание на качество оплат (в срок или с просрочками), на объемы неденежных расчетов (возвратов и взаимозачетов в виде бонусов, корректировок и проч.). Объем неденежных расчетов обратно пропорционален коэффициенту первого платежа (КПП), который устанавливается Фактором: чем больше доля возвратов и взаимозачетов в общем объеме оплат покупателей, тем ниже КПП. Тем самым Фактор пытается снизить свои риски неплатежа покупателя и взыскания данной суммы с самого клиента в случае факторинга с правом регресса.

При банковском кредитовании заемные средства, в лучшем случае, сразу оседают в дебиторской задолженности, в худшем — могут обесцениться на банковском счете. Деньги, полученные по факторингу, всегда находятся в работе и приносят прибыль. Кредит отражается в пассивах, уменьшая чистую стоимость компании, в то время как факторинг — забалансовый инструмент, позволяющий без увеличения пассивов демонстрировать увеличение выручки и прибыли в несколько раз.При банковском кредите-компания получаете деньги разовым платежом, при факторинге бизнес финансируется в текущем режиме по мере возникающей необходимости.

Подводя итог, хотелось бы выделить следующие преимущества факторинга для малого и среднего бизнеса:

1. Факторинг позволяет оптимизировать денежные потоки, высвобождая оборотный капитал малого предприятия, так как вместо ожидания плате-жейот покупателей, компания сразуполучает денежные средства от фактора.
2. Факторинг дает возможность оплачивать налоги, погашать прочие обязательства в срок за счет регулярных финансовых вливаний и покрытия кассовых разрывов.
3. Возможность привлечения новых покупателей путем организации продаж в кредит (с отсрочкой) может также позволить малому предприятию увеличить свою долю и укрепить свое положение на рынке.
4. Факторинг является альтернативой банковскому кредиту, так как для получения банковского кредита необходимо предоставление залога, при факторинге залоговое обеспечение не требуется, а для предприятия малого и среднего бизнеса это крайне важно, так как большинство таких компаний имеют недостаточно или не имеет вовсе достаточно обеспечения.
5. С факторингом есть возможность использовать денежные средства, замороженные в дебиторской задолженности, для получения скидок от поставщиков, при этом компания может отказаться от предоставления скидок своим покупателям за ранние платежи, получая средства от фактора.
6. Факторинг не отражается на балансе в форме обязательства, тем самым не ухудшая его, и при этом позволяет компании увеличить выручку.
7. В дополнение к организации и администрированию факторингового финансирования фактора предоставляет услуги по управлению и сбору дебиторской задолженности, а также кредитному анализу покупателей.

Что касается аналитических данных, то рынок факторинга по объему уступленных им денежных требований в 2010 году вырос на 37,5% и вплотную приблизился к уровню в 500 млрд. руб., но пока не достиг предкризисного максимума по данным исследования, подготовленного рейтинговым агентством «Эксперт РА».Активный рост портфеля сопровождался и увеличением периода оборачиваемости факторинговых портфелей. К концу года этот показатель практически достиг уровня 2009 года (57 дней), и сейчас средняя оборачиваемость составляет 55 дней.

Среди ключевых факторов роста рынка можно отметить следующие:

• развитие системы разработки и предложения индивидуальных решений для нестандартных клиентов и быстрая переналадка основных бизнес-процессов для внедрения этой системы;
• успешные кросс-продажи за счет возможности предложить несколько продуктов диверсифицированной продуктовой линейки;
• снижение тарифов и более тонкая настройка системы риск-менеджмента.

На сегодняшний день в структуре преобладает доля факторинговых сделок с регрессом (более 70%), при этом основными поставщиками данного продукта являются факторинговые компании. На долю внутреннего факторинга без регресса в 2010 г. пришлось более 10% факторинговых сделок. Менее всего в 2010 г. совершалось международных сделок (всего 1%), при этом следует заметить, что объем международного факторинга продолжает стагнировать на фоне роста внутреннего факторинга.

Результаты исследования, проведенного «РБК», показали, что российский рынок факторинга поделен между специализированными факторинговыми компаниями и банками, развивающими данное направление. Преобладающая доля в соотношении «специализированные компании/банки» принадлежит банками составляет 65%. Кроме того, структура российского рынка факторинга постепенно приближается к западным стандартам, исегодня на долю России в структуре европейского рынка факторинга приходится 1%.Лидером европейского рынка является Великобритания, доля которой в 2010 г. составила 14%.Помимо Великобритании в пятерку европейских лидеров, на долю которых приходится 46% в общей структуре Европы, входят Франция (9%), Ирландия (8%), Германия (8%) и Испания (7%).

Наибольшая доля факторингового оборота традиционно приходится на оптовую торговлю - по итогам 2010 года более 60%. Почти половину доли этой группы занимают компании, торгующие компьютерами и комплектующими, оргтехникой, мобильными телефонами и бытовой техникой,четвертая часть приходится на торговлю продуктами питания и алкогольными напитками, и ориентировочно 8-9% - доля непродовольственных товаров (бытовая химия, косметика, парфюмерия).

Следует отметить, что продуктовая линейка предлагаемая факторами расширяется. Все чаще решающим фактором для клиентов при принятии решения в пользу факторинга служат не только тарифы и условия обслуживания, но и наличие дополнительных услуг, гибкость схемы работы с дебиторами. Это вынуждает факторинговые компании работать над расширением собственной продуктовой линейки. В отличие от спроса со стороны клиентов, за прошедший год на рынке факторинга существенно возросла конкуренция. Под напором крупнейших игроков рынка эффективные ставки по факторингу с регрессом достигли минимального значения. Факторинговое вознаграждение, по оценкам «Эксперта РА», снизилось на 1015% в связи с обострением ценовой конкуренции, которая оказалась особенно жесткой в сегменте факторинга с регрессом в Москве, где сконцентрированы усилия большинства крупных игроков рынка. Обострение борьбы между факторами привело к тому, что сниженные ставки по факторингу стали конкурировать с кредитными ставками, поэтому клиенту стало выгоднее заключать договоры на беззалоговое и бессрочное финансирование еще и с возможностью предоставления значительных отсрочек своим дебиторам.

Рэнкинг, составленный «Эксперта РА» по общему количеству клиентов, в 2010 году возглавляет Промсвязьбанк. Он также лидирует по объемам факторингового портфеля, а замыкают тройку «ВТБ-факто-ринг» и «Альфа-банк».

Выгоды и условия работы по факторингу стали более понятными и для дебиторов. Их отношение к этому финансовому инструменту стало существенно более лояльным. По мнению многих факторов, за год число дебиторов, которым необходимо разъяснять основные принципы и проводить «образовательные продажи» факторинга, снизилось с 50% до 5-10%.При общей лояльности к данному финансовому продукту дебиторы стали и более тщательно относиться к подписанию уведомлений о переуступке прав денежных требований, некоторые перешли к заключению трехсторонних соглашений. Причиной тому стали многочисленные судебные тяжбы по неисполненным обязательствам в период кризиса.

Отдельно хотелось бы отметить тенденцию к тому, что впоследнее время все чаще появляются сообщения о планах розничных сетей развивать собственные факторинговые проекты. Однако сделать выводы о целесообразности такого решения можно будет лишь спустя какое-то время. Сетевой ритейл помог факторинговым компаниям пережить тяжелые времена кризиса. Но теперь на этом рынке у них появились конкуренты: факторинговым бизнесом решили заняться сами розничные сети (например, сеть «X5RetailGroup»). Однако эксперты сомневаются, что им удастся создать полноценные факторинговые структуры. Для этого не хватает опыта, технологий и крепкого «финансового плеча», не говоря уже о сложностях с антимонопольным законодательством.

Многие сетевые ритейлеры в период кризиса поняли, что работа с факторинговыми компаниями - это удобно и выгодно. Так, например, в кризис крупнейшая американская сеть

запустила собственную программу финансирования своих поставщиков. Поставщики Wal-Mart, большая часть которых -это представители малого и среднего бизнеса, согласно схеме получали гарантированные платежи от банков -парнеровWal-Mart (WellsFargo и Citibank) по заявкам и закупкам, подтвержденным ритейлером. Оплата происходила между 10-м и 15-м днем отгрузки товара, в то время как раньше они получали ее между 60-м и 90-м днем. Сразу несколько крупных российских сетевых компаний решили сами заняться факторингом.

Если говорить в целом, то у розничных сетей два основных преимущества: устойчивый платежеспособный спрос с выходом на финал цепочки создания стоимости товара (физические лица) и отлаженные бизнес-процессы. Эти два критерия позволяют факторам хорошо контролировать риски в работе с поставщиками торговых сетей. Эти же критерии нивелируют различия в сервисной составляющей бизнеса факторов, оставляя им возможность конкурировать либо по цене услуги, либо по «качеству доступа» к торговой сети. Для поставщиков таких сетей факторинг в условиях кризиса оказался едва ли не единственным способом выжить, не утратить конкурентоспособность по отсрочкам и сохранить за своим товаром место на полках.Те игроки рынка факторинга, которые специализируются на финансировании поставок в адрес розничных сетей, могут испытать существенный дискомфорт при условии, если хотя бы 2-3 крупных ритейлера создадут свои факторинговые компании.

Несмотря на то, что все большее количество компаний рассматривает услугу факторинга как эффективный способ финансирования и управления дебиторской задолженностью, рынок факторинговых услуг еще далек от насыщения. Факторинг часто рассматривается исключительно как дополнительный источник оборотных средств, и лишь небольшая доля клиентов использует факторинг с полной отдачей, добиваясь значительного увеличения продаж, вытеснения конкурентов и завоевания новых рынков сбыта. Тем не менее, ожидается, что по мере увеличения числа операторов рынка, активного продвижения факторинговых компаний и банков в регионы,усиления государственной поддержки малого предпринимательства и популяризации услуг факторинга рынок будет расти.

Первоочередной задачей для российского рынка является разработка единых стандартов, соответствующих мировой практике, начиная с терминологии: что такое факторинг с регрессом, без регресса, чем они отличаются от кредитования под залог дебиторской задолженности или под товар в обороте. При нынешнем «продуктовом винегрете» страдают, прежде всего, клиенты, которым приходится ломать голову, разбираясь, почему один факторинг дороже другого, притом, что называются они одинаково. Это мешает развитию рынка факторинга как серьезной, самостоятельной отрасли, которая могла бы в таком случае играть гораздо более заметную роль в экономике страны. К примеру, в России уровень «проникновения» факторинга менее 1% ВВП, в то время как среднемировой показатель - порядка 3,5%.

Причин слабого развития рынка факторинга несколько. Во-первых, крайняя формали-зованностьэтого направления бизнеса, которая влечет сложность оформления и документооборота. Учитывая, что субъекты сделки и так загружены «бумажной работой» по своему основному направлению деятельности, разгребать еще дополнительные кипы документов им не с руки. Не стоит забывать и о том, что ставки по факторингу выше, чем при классическом кредитовании. Факторы часто декларируют, что предоставляют не только финансирование, но и покрытие рисков неоплаты задолженности со стороны покупателя. Но в действительности это оказывается не всегда так: кредиторы крайне редко берут на себя риски неоплаты дебиторской задолженности, а риски работы с мелкими дебиторами факторы закладывают в стоимость факторинговой услуги, и в итоге цена факторинга оказывается неподъемной для малых предприятий.

Говоря о перспективах рынка факторинга на ближайшее время, то в целом темпы роста должны снизиться, а оборот достигнет 675 млрд. рублей, что превысит показатель докризисного 2008 года и можно рассчитывать на 40-процентный прирост отечественного рынка факторинга по результатам 2011 года. К тому же, приближается момент, когда возможности снижения стоимости факторинга будут сведены к нулю, что отразится на изменении спроса: безрегрессный факторинг будет вытеснять факторинговые сделки с регрессом, и его доля способна увеличиться до 20-30% к концу 2011 года.

В целом, перспективы развития факторинга в России самые многообещающие. Все больше компаний, работающих с отсрочкой платежа, видят в факторинге наиболее быстрый и эффективный инструмент пополнения оборотных средств, который все чаще становится реальной альтернативой овердрафту и кредиту, тем более что ставки по факторингу практически приблизились к кредитным. В текущем году факторинговый рынок, вероятнее всего, не претерпит значительных изменений. Возможно, появятся новые игроки факторингового бизнеса, а у действующих факторов, вероятно, начнет меняться тарифная политика.

К примеру, «ТрансКредит-Факторинг» планирует в этом году сохранить лидирующие позиции среди факторов, повысив объемы портфеля, оборота и прибыли, а также совершенствовать существующие услуги, разрабатывать и внедрять новые продукты, развивать факторинг в регионах. Лидер рынка «Промсвязьбанк», в первую очередь планирует делать ставку на региональную экспансию. Если говорить о планах «Московского кредитного банка», то на конец 2011 года банк намерен увеличить портфель факторинговых операций в два раза за счет разработки новых продуктов развития безрегрессного факторинга, реализовать совместную с Российским банком развития программу финансовой поддержки малых и средних предприятий с использованием механизма факторинга. В планах компании «ФакторРус»начать активные операции по международному факторингу. Для этих целей компанией постоянно ведутся взаимодействия с иностранными партнерами.

Объем российского рынка факторинга все еще относительно невелик, и вышедшие на рынок в 2010 году крупные банковские игроки («вТб Факторинг», Альфа-банк) легко могут удвоить объемные показатели рынка за счет привлечения крупных и очень крупных клиентов, в том числе госкомпаний. В ближайшее время также ожидается появление еще 10-15 новых факторов - как банков, так и специализированных факторинговых компаний. Возможен выход на рынок государственных банков, которые еще не включили факторинг в свою продуктовую линейку («Сбербанк», «Россель-хозбанк»). Их появление, естественно, внесет существенные коррективы в развитие отрасли, но, по мнению эксперта, негативно отразится на маржинальности факторинговых услуг.

Как считают участники рынка, на смену ценовой конкуренции придет конкуренция продуктовая: российские факторы ожидают роста стоимости фондирования и соответственно ставок факторинговых комиссий и ищут пути удержания клиентов за счет предложения более сложных продуктов и повышения значимости сервисной составляющей факторинга.

Литература

1. Тактаров Г.А., Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: учебное пособие. - М.: Кнорус, 2010

2. Малый бизнес: учебное пособие / коллектив авторов; под ред. В.Я.Горфинкеля. - М.: Кнорус, 2011

3. Миндич Д.А. Финансы растущего бизнеса. - М.: ЗАО «Эксперт РА», 2007

4. http://rbcdaily.ru/ - официальный сайт ежедневной аналитической газеты

5. http://rating.rbc.ru/ - интернет-сайт рейтингов РБК

6. http://www.factorings.ru - информационный портал

7. http://www.factoringpro.ru - информационно-консалтинговый ресурс в сфере факторингового бизнеса и торгового финансирования

8. http://www.raexpert.ru/ - рейтинговое агентство «Эксперт РА»

9. http://www.banki.ru - банковский портал