Анализ дивидендной политики акционерного общества на примере ПАО «НК «Роснефть»

Б.Б. Томитова,
студент
М.С. Безрукова,
студент
Дальневосточный федеральный университет
Россия, г. Владивосток
Экономика и бизнес: теория и практика.
№4-3, 2019

Актуальность темы заключается в том, что, сегодня роль корпоративного управления, и как следствие, дивидендной политики в организации возросла. Дивидендная политика оказывает сильное влияние на инвестиционную привлекательность компании, а также на цены акций и рыночную капитализацию компании, поэтому важно построить дивидендную политику таким образом, чтобы соблюдались интересы акционеров и удовлетворялись инвестиционные потребности компании.

С позиции Гражданского кодекса РФ дивиденд - это полученный акционером от акционерного общества при распределении прибыли доход по принадлежащим акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном капитале этого общества [1]. В статье 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О рынке ценных бумаг» сказано, что дивиденд - часть прибыли акционерного общества, которую имеет право получать владелец акции, или акционер [2].

Согласно статье 43 части 1 Налогового кодекса Российской Федерации от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 27.12.2018) дивидендом признается любой доход, полученный акционером от акционерного общества при распределении прибыли, остающейся после налогообложения, по принадлежащим акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном капитале этого общества [3].

Под дивидендной политикой акционерного общества понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственникам в соответствии с долей их вклада в капитал предприятия. Сущность дивидендной политики состоит в выборе оптимального соотношения между долями прибыли, направляемыми на выплату дивидендов и развитие бизнеса [4].

ПАО «НК «Роснефть» - лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира. Предметом деятельности компании является обеспечение поиска, разведки, добычи, переработки нефти, газа, газового конденсата, а также реализации нефти, газа, газового конденсата и продуктов их переработки потребителям в Российской Федерации и за ее пределами, любые сопутствующие виды деятельности, а также виды деятельности по работе с драгоценными металлами и драгоценными камнями [5].

Для начала в таблице 1 рассмотрим основные положения дивидендной политики ПАО «НК «Роснефть».

Таблица 1. Основные положения дивидендной политики ПАО «НК «Роснефть» [5]

Это значит, что ПАО «НК «Роснефть» использует политику экстра-дивидендов, которая предполагает стабильную выплату дивидендов в предусмотренном в самом начале минимальном размере с возможностью его увеличения в периоды благополучной хозяйственной конъюнктуры. Применяемая дивидендная политика является детерминированной, так как на выплату дивидендов идет не менее 50% чистой прибыли. Также нужно отметить, что компанией осуществляется выплата плавающих промежуточных дивидендов денежными средствами, с возможностью выплаты их в неденежной форме по решению Общего собрания акционеров.

Теперь рассмотрим историю дивидендных выплат акционерам компании по годам в таблице 2.

Таблица 2. Дивидендная история ПАО «НК «Роснефть» за 1999-2018 гг. [6]

По таблице можно увидеть, что в период 1999-2013 гг. дивиденд на акцию постепенно увеличивался, а в 2013-2018 гг. сильно колебался, то снижаясь, то возрастая.

Теперь оценим эффективность дивидендной политики ПАО «НК «Роснефть» и начнем с расчета прибыли на акцию за период 2015-2018 гг. в таблице 3.

Таблица 3. Прибыль на акцию ПАО «НК «Роснефть» за 2015-2018 гг. [7]

Как можно заметить, чистая прибыль и прибыль на акцию в 2016 г. снизились более чем в 2 раза, а в 2016-2018 гг. эти показатели растут. В 2017 г. прибыль на акцию возросла на 27,59%, а в первом полугодии 2018 г. - на 38,7%.

Теперь в таблице 4 рассчитаем коэффициенты дивидендных выплат за период 2015-2018 гг.

Таблица 4. Коэффициенты дивидендных выплат ПАО «НК «Роснефть» за 2015- 2018 гг. [7]

Можно заметить, что дивиденд и прибыль на акцию в 2016 г. снижаются в 2 раза, а коэффициент дивидендных выплат увеличивается на 3,85%. В 2016-2017 гг. дивиденд и прибыль на акцию увеличиваются, а коэффициент дивидендных выплат наоборот снижается, то есть доля прибыли, выплачиваемая в виде дивидендов, сокращается. В 1 полугодии 2018 г. повышаются дивиденд и прибыль на акцию, и достигается целевой уровень дивидендных выплат - 50% от чистой прибыли по МСФО.

Теперь в таблице 5 рассчитаем коэффициенты дивидендной доходности за 20152018 гг.

Таблица 5. Дивидендная доходность ПАО «НК «Роснефть» за 2015-2018 гг. [7]

Как можно заметить, коэффициент дивидендной доходности акций ПАО «НК «Роснефть» за 2015-2016 гг. снизился на 2,91 процентных пункта, в 2016-2018 гг. постепенно увеличивался (1,84 - 4,19%).

Итак, в ПАО «НК «Роснефть» постепенно увеличиваются дивиденды, повышаются прибыль на акцию и дивидендная доходность, что говорит о достаточно эффективной дивидендной политике, которая влечет за собой дальнейшее увеличение числа инвесторов в компанию и ее рыночной стоимости.

Таким образом, построение и внедрение на предприятии дивидендной политики достаточно сложное и важное мероприятие как для самого предприятия, выступающего в качестве эмитента ценных бумаг, так и для его акционеров, являющихся инвесторами. Благодаря верному и правильному конструированию дивидендной политики можно не только увеличить инвестиционные возможности предприятия и обеспечить акционеров должным уровнем дивидендов, но и попытаться заинтересовать и привлечь потенциальных как частных (квалифицированных и неквалифицированных, стратегических и финансовых), так государственных и институциональных инвесторов [8].

Библиографический список

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая [Электронный ресурс]: часть первая: от 30.11.1994 № 51-ФЗ: принят Гос. Думой 24.10.1994: (ред. от 03.08.2018). -КонсультантПлюс. - Режим доступа: http://www.consultant.ru.

2. О рынке ценных бумаг деятельности [Электронный ресурс]: федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018). - КонсультантПлюс. - Режим доступа: http://www.consultant.ru.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: часть первая: от 31.07.1998 № 146-ФЗ: принят Гос. Думой 16.07.1998: (ред. от 27.12.2018). - Консультант-Плюс. - Режим доступа: http://www.consultant.ru.

4. Уксуменко, А. А. Дивидендная политика и этапы ее формирования на предприятии [Электронный ресурс] / А.А. Уксуменко, М.С. Лиханова // Актуальные вопросы развития современного общества. - 2015. - С. 177-179.

5. Устав и внутренние документы [Электронный ресурс] / Официальный сайт ПАО «НК «Роснефть». - Режим доступа: https://www.rosneft.ru/Investors/corpgov/

6. Дивиденды [Электронный ресурс] / Официальный сайт ПАО «НК «Роснефть». - Режим доступа: https://www.rosneft.ru/Investors/dividends/

7. Финансовая (бухгалтерская) отчетность [Электронный ресурс] / Официальный сайт ПАО «НК «Роснефть». - Режим доступа: https://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/

8. Шинкарева, О. В. Дивидендная политика компании и подходы к ее формированию [Электронный ресурс] / О. В. Шинкарева, О. В. Данилова // Вестник Московского городского педагогического университета. Серия: Экономика. - 2017. - № 3 (13). - С. 29-40.