Индекс экономических настроений - это месячный опрос, проводимый Центром экономических исследований в Мюнхене (ZEW), который отслеживает экономические перспективы Германии. Этот индикатор основан на оценках финансовых экспертов относительно текущего состояния германской экономики и её предполагаемых перспектив в ближайшие шесть месяцев.
Опрос проводится путем рассылки специального анкетного листа, содержащего вопросы о текущих условиях для бизнеса и ожидаемых изменениях в ближайшие полгода. Участники должны оценить эти факторы на шкале от -100 до +100, где отрицательное значение указывает на пессимистичное отношение, а положительное — на оптимистичное. Индекс вычисляется как среднее арифметическое всех полученных оценок.
Например, в случае, когда 30% участников оценивают текущую ситуацию в экономике в -50 баллов, 50% — в 0 баллов, и 20% — в +50 баллов, то индекс будет равен (-50 * 0,3) + (0 * 0,5) + (50 * 0,2) = -9. Таким образом, отрицательное значение индекса укажет на то, что большинство экспертов имеют пессимистические взгляды на экономическую ситуацию, тогда как положительное значение будет говорить о противоположном.
Данный индекс используется как один из важнейших показателей экономического развития Германии и является одним из ключевых индикаторов, отслеживаемых международными организациями и правительствами других стран. Он также широко используется в научных исследованиях и анализах экономической политики.
Статистика и данные по ZEW-индексу можно найти на официальном сайте Центра экономических исследований в Мюнхене (
Индекс экономических настроений ZEW (Центр экономических исследований имени Зюсса) в Германии представляет собой оценку текущего экономического климата и перспектив развития немецкой экономики, проводимую каждый месяц на основе опроса финансовых экспертов, банковских макроэкономистов и аналитиков. Индекс отражает их мнение о текущей экономической ситуации в Германии и ожидания относительно будущего экономического развития.
Индекс ZEW состоит из двух основных компонентов: оценки текущей ситуации (Current Conditions Index) и ожиданий относительно будущего экономического развития (Expectations Index). Каждый из этих компонентов варьируется от -100 до +100, где отрицательные значения указывают на ухудшение экономической ситуации, а положительные - на улучшение.
Например, если Expectations Index равен 50, это означает, что половина опрошенных экспертов предсказывают улучшение экономической ситуации в Германии в ближайшие 6 месяцев, а другая половина - стабильность или ухудшение. Чем выше значение Expectations Index, тем более оптимистичны прогнозы экспертов относительно будущего экономического развития Германии.
В реальной практике индекс ZEW широко используется для анализа текущей и будущей экономической ситуации в Германии и Европе в целом. Например, в марте 2023 года Expectations Index составлял 47,5, что указывало на относительно оптимистичные прогнозы роста немецкой экономики в ближайшие 6 месяцев. Однако, в апреле 2023 года он упал до 35,0, что могло быть связано с обострением геополитической напряженности, геополитической неопределенности или других внешних факторов, влияющих на немецкую экономику.
Кроме того, индекс ZEW также может использоваться для прогнозирования изменений в других экономических показателях, таких как ВВП, безработица и инфляция. Например, если Expectations Index указывает на улучшение экономической ситуации в Германии, это может предвещать рост ВВП, снижение безработицы и умеренную инфляцию. Наоборот, отрицательное значение Expectations Index может указывать на возможный спад экономики, рост безработицы и более высокую инфляцию.
Методология расчета включает два основных компонента: оценка текущей ситуации и ожидания для ближайших шести месяцев. Каждый из этих компонентов имеет диапазон от -100 до +100. Отрицательные значения указывают на неблагоприятное состояние экономики, а положительные – на благоприятное.
Опрос проводится среди финансовых экспертов, которые оценивают текущую ситуацию и перспективы в следующих секторах: производство, строительство, услуги, оптовая и розничная торговля. Затем эти оценки агрегируются для получения общих значений для каждого компонента.
Расчетный процесс включает нормализацию данных путем вычитания среднего значения из всех оценок, после чего полученные значения стандартизируются с помощью стандартного отклонения. Нормализация позволяет сравнивать результаты между разными опросами и избегать влияния крайних значений. Пример расчета:
В результате получаются два значения – для текущей ситуации и для ожиданий на ближайшие шесть месяцев. Они комбинируются в единый Индекс ZEW путем сложения и умножения на коэффициент, который зависит от их относительного влияния на общую экономическую ситуацию.
Индекс ZEW широко используется для анализа экономических тенденций в Германии и Европе в целом. Он может влиять на решения центральных банков, правительств и других финансовых институтов.
Рассчитав значение индекса, специалисты ZEW публикуют его ежемесячно в виде так называемых "очки ZEW". Чем выше значение индекса, тем более благоприятны перспективы развития экономики. Соответственно, низкие значения говорят о негативных ожиданиях и риске рецессии.
Проанализируем несколько ярких моментов в истории значений Индекса ZEW Так, например, после объединения Германии в 1991 году, индекс начал расти и достиг пика в 1999 году, когда он составлял около 70 баллов. Это было связано с успешным экономическим развитием страны и ростом доверия к европейской валюте.
Однако, вскоре после этого, в 2001 году, индекс начал стремительно падать, что было вызвано мировым экономическим кризисом и проблемами с финансовой системой. К 2003 году Индекс ЗЕВ упал до отметки в 16 баллов, что являлось рекордно низким значением за последние годы.
Следующий период, начиная с 2004 года и до 2008 года, характеризовался относительно стабильными значениями индекса, которые колебались в пределах от 30 до 50 баллов. Это было связано с устойчивым развитием экономики и стабильностью на европейских финансовых рынках.
Однако, в 2008 году, в связи с началом мирового финансового кризиса, индекс ZEW снова начал стремительно падать, достигнув в 2009 году минимального значения в 15 баллов. Это было вызвано глубоким экономическим кризисом, который затронул многие страны мира, в том числе и Германию.
В последующие годы, до 2015 года, индекс ZEW демонстрировал относительную стабильность, колеблясь в пределах от 30 до 60 баллов. Это было связано с устойчивым экономическим развитием Германии и Европы в целом.
Однако, в 2016 году, в связи с неопределенностью на мировых финансовых рынках и риском Brexit, индекс ZEW снова начал снижаться. К 2019 году он достиг отметки в 34 балла, что было самым низким значением за последние годы.
В последнее время, несмотря на продолжающуюся пандемию COVID-19 и глобальные экономические проблемы, Индекс ZEW демонстрирует относительную стабильность, колеблясь в пределах от 40 до 50 баллов. Это говорит о том, что экономика Германии и Европы в целом продолжают устойчиво развиваться, несмотря на все вызовы и трудности.
Участники опроса индекса ZEW в Германии - это представители различных профессий и сфер деятельности, которые имеют связь с экономикой и обладают достаточной квалификацией для оценки экономической ситуации. В их число входят экономисты, финансисты, аналитики, менеджеры, предприниматели и другие специалисты.
Согласно данным Центра экономических исследований ZEW, в опросе принимают участие около 350 экономистов и экспертов из разных стран мира. Опрос проводится ежемесячно, и его результаты широко освещаются в экономических изданиях и СМИ.
Чтобы стать участником опроса, необходимо зарегистрироваться на сайте ZEW и согласиться на участие в опросах. Затем каждый месяц участникам присылается опросник, в котором задаются вопросы о текущей экономической ситуации, ожиданиях по поводу будущего развития экономики и других аспектах экономической политики.
Результаты опроса индекса ZEW в Германии представлены в виде числового значения, которое может быть положительным, отрицательным или равным нулю. Значение индекса вычисляется на основе разницы между долями участников, которые ожидают улучшения экономической ситуации, и долей тех, кто ожидает её ухудшения.
Например, если 50% участников опроса ожидают улучшения экономической ситуации, а 20% ожидают ухудшения, то индекс будет равен 30 (50-20). Если же ожиданий улучшения и ухудшения одинаковое количество, то индекс будет равен нулю. Если большее количество участников ожидает ухудшения, чем улучшения, то индекс будет отрицательным.
Индекс ZEW может иметь существенное влияние на финансовые рынки, особенно на фондовый рынок. Когда индекс ZEW показывает положительное развитие, это может способствовать росту доверия к германской экономике и привести к повышению цен на акции немецких компаний. Например, если индекс ZEW вырастет на 10 пунктов, это может привести к росту котировок акций на фондовом рынке Германии на 1-3%. Это происходит благодаря тому, что инвесторы становятся более оптимистичными в отношении перспектив экономического роста и увеличивают свои инвестиции в немецкие компании.
Напротив, отрицательные изменения в индексе ZEW могут привести к падению доверия к германской экономике и снижению цен на акции немецких компаний. Например, если индекс ZEW упадёт на 10 пунктов, это может привести к падению котировок акций на фондовом рынке Германии на 1-3%. Это происходит из-за того, что инвесторы становятся более пессимистичными в отношении перспектив экономического роста и уменьшают свои инвестиции в немецкие компании.
Индекс ZEW также может оказывать влияние на обменный курс евро. Положительные изменения в индексе ZEW могут привести к укреплению евро, а отрицательные – к ослаблению евро. Например, если индекс ZEW вырастет на 10 пунктов, это может привести к росту курса евро по отношению к доллару США на 0,5-1%. Это происходит благодаря тому, что усиление доверия к германской экономике способствует улучшению общих перспектив экономики Евросоюза, что в свою очередь приводит к росту спроса на евро на мировом валютном рынке.
Этот индекс, созданный в 1991 году под эгидой Центра европейских экономических исследований (ZEW), служит важнейшим барометром доверия инвесторов к экономическому ландшафту страны.
С момента своего создания индикатор ZEW демонстрировал заметные колебания, отражая присущую мировым финансовым рынкам волатильность. Например, индекс достиг впечатляющего пика в 89,6 пункта в январе 2000 года, но затем резко упал до -63,9 пункта в июле 2008 года в разгар мирового финансового кризиса. Однако, несмотря на эти резкие колебания, среднее значение индикатора ZEW с 1991 года составляет приличные 20,79 пункта, что подчеркивает устойчивость экономики Германии за последние три десятилетия.
В последние годы индикатор ZEW продолжает служить важным индикатором экономических настроений в Германии. По состоянию на февраль 2024 года индекс зарегистрировал значение +19,9, отметив седьмой подряд ежемесячный рост и достигнув самого высокого уровня за год. Этот подъем отражает оптимизм аналитиков по поводу того, что крупные центральные банки вскоре снизят процентные ставки, чему способствует снижение темпов инфляции. Однако стоит отметить, что оценка текущей экономической ситуации в крупнейшей экономике Европы ухудшилась: соответствующий показатель опустился до -81,7, самого низкого уровня с июня 2020 года.