Алгоритм оценочной деятельности организации в условиях восстановления платежеспособности предприятий (бизнеса)

Буга А.В.,
к.э.н., доцент кафедры «Экономика и финансы»,
Северо-Западный институт управления - филиал РАНХиГС,
Лабудин А.В.,
д.э.н., профессор, заведующий кафедрой «Экономика и финансы»,
Северо-Западный институт управления - филиал РАНХиГС,
Академик Международной академии наук, высшей школы,
Самодуров А.А.,
к.т.н., доцент кафедры «Экономика и финансы»,
Северо-Западный институт управления - филиал РАНХиГС,
Кирьянен А.И.,
к.ф-м.н., доцент, доцент кафедры
«Моделирование социально экономических систем»
факультета «Прикладная математика - процессы управления»,
Санкт-Петербургский государственный университет,
Семишина Д.В.,
магистрант кафедры «Экономика и финансы»,
Северо-Западный институт управления - филиал РАНХиГС,
Транспортное дело России №6, 2016

Управление в ситуации кризиса как дисциплина носит системный характер, причем разработка кризисных мероприятий как наука была сформулирована в 20-30-е гг. XX века и ориентировалась, прежде всего, на состояние национальных экономик в развитых странах. В США подобное явление называлось «Великая депрессия». Похожая ситуация наблюдалась в Германии и во Франции. В РФ состояние экономики (кризисной экономики) имеет характер системного кризиса, и накопленный опыт управления кризисной экономикой стал применяться в России с 1992г. (закон о банкротстве).

Для того, чтобы сделать оценку влияний кризиса на экономическое развитие организаций, необходимо учесть влияние кризис-факторов:

1. Факторы финансового характера, главный из которых - долговые обязательства;
2. Законодательство связанное, прежде всего, с вопросами банкротства;
3. Риск - менеджмент предприятия.

Поэтому антикризисное управление - это система целенаправленных действий со стороны кредитов (собственников) в отношении должника с целью восстановления его платежеспособности и конкурентоспособности при условии минимальных издержек (рисков). [1]

В условиях антикризисного управления особый интерес представляет оценка бизнеса проблемных предприятий. Оценка бизнеса проводится в соответствии с принятым в РФ законодательством об оценочной деятельности и каждый из пяти видов процедур банкротства в соответствии с законодательством предполагает привлечение внешнего оценщика и соответствующий договор о результатах оценочной деятельности.

При разработке алгоритма оценочной деятельности необходимо в соответствии с процедурами банкротства рассмотреть последовательность прохождения процедуры и соответствующие оценки стоимости предприятия - должника.

При соблюдении ФЗ №127 «О несостоятельности (банкротстве)» в России вступил в действие свод правил о процедурах банкротства. Права и обязанности предприятия, кредитора, представителя государства в режиме следующих вопросов:

1. Раздел имущества
2. Ресурсы предприятия
3. Трудовые права персонала
4. Другие вопросы, связанные с процедурой банкротства

Процесс любой оценки зависит от эффективности сбора и качества анализа информации об объекте оценки. По способу получения эту информацию обычно делят на три основные группы:[2]

• Информация, которую собирает оценщик самостоятельно на объекте оценки;
• Информация, которую оценщик получает по запросу от собственника (арбитражного управляющего);
• Информация об аналогичных объектах, которую оценщик собирает, либо покупает при проведении оценки.

В зависимости от того, насколько достоверна полученная информация, настолько будет приближена оценка к реальной. Поэтому организация работ по оценке требует определенного порядка, пример которого приведен на рис.1.

На данном рисунке в качестве арбитражного управляющего собственник в процедурах банкротства носит следующие наименования:

1. Процедура наблюдения - временный управляющий;
2. Процедура финансового оздоровления - административный управляющий;
3. Процедура внешнего управления - внешний управляющий;
4. Процедура конкурсного производства - конкурсный управляющий.

На последнем этапе расчета стоимости объекта можно принять за основу один из трех подходов: доходный, сравнительный или затратный, каждый из которых предполагает использование присущих ему инструментов (рис.2).[3]

Методику оценки объекта можно разделить на этапы:

• 1 этап - определение цели оценки и выбор методики (либо разработка методики)
• 2 этап - составление плана проведения оценки и заключение договора с оценщиком.
• 3 этап - сбор, обработка и анализ информации об объекте.
• 4 этап - анализ более эффективного использования объекта, позволяющий определить наивысший уровень стоимости объекта.
• 5 этап - определение оценочной стоимости объекта недвижимости (бизнеса).

К специальным алгоритмам оценки можно отнести установленные правила оценки для таких объектов как, например, интеллектуальная собственность, имущественные права, цена фирмы, которые в составе нематериальных активов включаются в расчет среднегодовой стоимости имущества, т.е. в налогооблагаемую базу налогу на имущество. В ряде случаев, связанных с реорганизацией налогоплательщиков по их инициативе, в среднегодовой стоимости имущества может быть использована вместо остаточной - его рыночная стоимость, что позволит осторожно подходить к выбору формы реорганизации бизнеса собственниками, а государству -снизить риски, связанные с сокращением социально значимых сфер деятельности. [4]

Особый интерес в оценке бизнеса представляет ресурс восстановления платежеспособности предприятия (бизнеса). В этом случае необходимо воспользоваться методом оценки бизнеса с привлечением уравнения доходности и соответствующим алгоритмом управления экономической безопасностью организации. [5]

Пример: использование ресурса восстановления платежеспособности.

Инвестор принял решение перейти к новому бизнесу в момент его снижения при ТК1 равном 3 месяца. При этом состояние предприятия в начале экономического спада определялось величиной П₀ равной 140 т.у.е. При переходе к новому бизнесу инвестор не использовал заемные средства, а собственные перевел в среднесрочные ценные бумаги под 18% годовых и сроком гашения 2 года. Необходимо определить время восстановления платежеспособности предприятия, используя ресурсы риск-менеджмента.

Финансовый инструментарий:

1) ФХР = П₀ + (V * T)

ФХР - финансово хозяйственный результат деятельности предприятия[6]
П₀ - финансовое состояние предприятия в начальный момент времени (начальная прибыль)
V - скорость бизнеса (V = ΔП / ΔТ),
ΔП - приращение прибыли,
ΔТ - приращение времени
T_i - время

2) ДОА = ФХР * (1 + i)^Тов

ДОА - долговые обязательства перед акционерами [7]
ФХР - финансово хозяйственный результат в деятельности предприятия,
i - размер процентной ставки начисляемой по векселю,
Тов - срок обращения среднесрочного векселя.

Исходные данные:

П₀ - 140 т.у.е., Vсб = -10 т.у.е., Vнб = 20 т.у.е., Тк = 3 мес, Тов = 2 года, i = 18% (0,18)

Этап 1. Финансово хозяйственный результат деятельности предприятия перед покупкой ценных бумаг. [8]

Для того, чтобы можно было выявить на какую сумму собственных средств инвестор купил среднесрочные ценные бумаги необходимо рассчитать финансово - хозяйственный результат деятельности предприятия через 3 месяца.

1. ФХР_{(3 мес)} = П₀ + (Vсб * Тк) = 140 + (-10) * 3 = 110 т.у.е.

Этап 2. Расчет суммы долга перед акционерами через 2 года.

Теперь нам стало известно, что инвестор вложил 110 т.у.е. в покупку среднесрочных ценных бумаг. Следующим шагом нам предстоит узнать, сколько мы должны заплатить акционерам через 2 года при условии, что размер процентной ставки начисляемой по векселю составляет 18%.

2. ДОА = ФХР * (1 + i)^Тов = 110 * (1 + 0,18)² = 153,2 т.у.е.

Этап 3. Финансово хозяйственный результат деятельности предприятия в конце первого года. [4]

Для расчета финансово хозяйственный результат деятельности предприятия в конце первого года нужно помнить, что в новом бизнесе предприятие находится ни целый год, а на три месяца меньше. Поэтому нам придется умножить скорость нового бизнеса на количество месяцев в которых предприятие работало в новой сфере. А из-за того, что инвестор вложил все свои средства в покупку среднесрочных ценных бумаг, то величина финансово хозяйственной деятельности предприятия по истечению трех месяцев будет нулевая.

3. ФХР_{(1 год)} = ФХР_{(3 мес)} + (Vнб * Тi) = 0 + 20 * (12 - 3) = 180 т.у.е.

По полученному результату финансово хозяйственной деятельности предприятия в конце первого года можно сказать, что у предприятия инвестора уже финансовое положение лучше, чем было на момент времени П₀ Если конечно не учитывать долги перед акционерами, но по условию задачи будет происходить после двух лет момента их приобретения. Поэтому нужно рассчитать финансово хозяйственный результат деятельности предприятия в конце второго года.

Этап 4. Финансово хозяйственный результат деятельности предприятия в конце второго года.

Зная финансовое положение предприятия на конец первого года, можно рассчитать в каком состоянии оно будет если скорость нового бизнеса останется прежней и инвестор не будет прибегать к дополнительным способам увеличения своего финансового положения.

4. ФХР_{(2 года)} = ФХР_{(1 год)} + (Vнб * Тi) = 180 + 20 * 12 = 420 т.у.е.

Этап 5. Расчет с акционерами [9]

Так как инвестор покупал среднесрочные ценные бумаги не в начальный момент времени П_0, а спустя 3 месяца, то необходимо рассчитать финансово хозяйственный результат деятельности предприятия по истечению двух лет и трех месяцев. Для этого нужно воспользоваться той же формулой расчета, которая использовалась в прошлый раз.

5. ФХР_{(2 года 3 мес)} = ФХР_{(2 год)} + (Vнб * Тi) = 420 + 20 * 3 = 480 т.у.е.

После того, как нашли окончательное значение ФХР в котором будет предприятие через 2 года и три месяца с момента времени П₀, можно посчитать финансовое положение после гашения вексеоя.

6. ФХР_{(ДОА 2 года 3 мес)} = ФХР_{(2 года 3 мес)} - ДОА = 480 - 153,2 = 326,8 т.у.е.

Решив данную задачу, можно построить график финансово хозяйственной деятельности предприятия с момента времени П₀ до расчета с акционерами (рис.3).

Анализ графика (рис.3.)

При рассмотрении графика видно, что текущий баланс начинает приносить убытки (-10 т.у.е./мес) в следствии чего через 3 месяца инвестор переводит собственные средства в ценные бумаги под 18% годовых и сроком гашения 2 года. После перехода на новый бизнес, финансовое положения предприятия резко начинает увеличиваться и уже через 9 месяцев ФХР = 180 т.у.е., что на 40 т.у.е. выше чем П₀.

Спустя еще год и три месяца финансово хозяйственный результат деятельности предприятия составляет 480 т.у.е. А после расчета акционерами финансовое положение фирмы остановилось на 326,8 т.у.е. Это значение значительно превышает первоначальное финансовое состояние предприятия. А это значит, что оно восстановило свою платежеспособность за данный промежуток времени.

Таким образом, на этом примере видно, каким образом можно усилить бизнес - ресурс компании, применяя метод корпоративного управления. Далее потенциальный инвестор (арбитражный управляющий) может использовать доходный подход в бизнес - процес-синге хозяйственной деятельности.

Литература:

1. Буга А.В., Куприн А.А., Лабудин А.В., Самодуров А.А., Жук И.В., Журавлев А.Е. Антикризисноеуправление: уч. пособие / А.А. Буга., КупринА.А., ЛабудинА.В., СамодуровА.А., ЖукИ.В., ЖуравлевА.Е.; Сосновоборский филиал РАНХиГС. - СПб.: Астерион, 2014. - 416с.

2. Бургонов О.В., Куприн А.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебно-методическое пособие / Амельчинко Е.Н., Буга А.В., Бургонов О.В., Куприн А.А., Трофимов Г.А. - СПб.: Астерион, 2012. - 224с.

3. Старинский В.Н., Трунин О.А., Буга А.В., Куприн А.А., Самодуров А.А. - Оценка стоимости объектов промышленной собственности: Учебно-методическое пособие / под редакцией Старинского В.Н. - СПб.: Астерион, 2012. - 364с.

4. Дианов Д.В. Финансы. Ценные бумаги / Д.В. Дианов, Е.А. Радугина. - М.: Изд-во Кнорус, 2013. - 263с.

5. Кирьянен А.И., Самодуров А.А. Оценка бизнеса с привлечением уравнения доходности и алгоритм управления экономической безопасностью организации / Науч.тр. СЗИУ РАНХиГС, Т.5, вып. 3(15), СПб, 2014. С. 205-211.

6. Самодуров А.А. Бизнес - процессный подход для решения практических задач на уровне риск-менеджмента / Актуальные проблемы менеджмента и предпринимательства в социально-культурной сфере: Сборник Научн.тр. Вып.1 / НОУ ВПО: Институт телевидения, бизнеса и дизайна. - СПб.: Астерион, 2005. - 92с.

7. Янковский К.П. Инвестиции / Л.А. Чалдаева. - 3-е изд., пере-реаб. и доп. - М.: Юрайт, 2013. - 411с.

8. Нехаев Г.А. Инвестиции / Г.А. Нехаев, И.А. Захарова. - М.: Изд-во ИНФА, 2014. - 144с.

9. Бородушко И.В. Рынок ценных бумаг / И.В. Бородушко, В.В. Лукашевич. - М.: Изд-во ЮНИТИ, 2013. - 268с.