Подходы к определению и оценке инвестиционного потенциала предприятия

А.В. Ледницкий,
кандидат экономических наук, доцент,
заведующий кафедрой экономики и управления на предприятиях.
Белорусский государственный технологический университет
С.В. Куприян,
ассистент кафедры экономики и управления на предприятиях.
Белорусский государственный технологический университет
И.А. Сильванович
ассистент кафедры экономики и управления на предприятиях.
Белорусский государственный технологический университет
Республика Беларусь
Труды БГТУ. Серия 5: Экономика и управление
№1 (208) 2018

Введение. Для постоянного совершенствования своей производственно-хозяйственной деятельности в рыночных условиях предприятия постоянно должны осуществлять расширенное воспроизводство, которое позволит увеличивать объемы производства конкурентоспособной продукции с максимальной добавленной стоимостью и прибылью. В связи с этим предприятия постоянно должны обновлять свою материально-техническую базу, что в свою очередь требует значительных капитальных вложений. В данных условиях существенно возрастает роль инвестиционного потенциала предприятия как комплексного показателя, характеризующего возможность и эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

Основная часть. Развитие предприятия предполагает расширенное воспроизводство, которое невозможно без постоянного совершенствования производства и реализации инноваций. Современное оборудование является весьма дорогостоящим, требует высокого уровня подготовки персонала, что увеличивает стоимость реализации инновационных проектов. К сожалению, несмотря на инновационный вектор развития предприятий, сроки реализации инвестиционных проектов постоянно затягиваются. Одной из причин является низкое качество планирования. Как результат, на предприятиях имеются существенные запасы объектов незавершенного строительства, законсервированного и неиспользуемого оборудования и транспортных средств. Все это увеличивает стоимость производства и негативно сказывается на конкурентоспособности предприятия [1].

Определенного подхода к содержанию категории «инвестиционный потенциал», впрочем, как и любой другой экономической категории, не существует, также нет общепринятой методики оценки данного показателя. Соответственно, существует необходимость проанализировать подходы к определению и оценке инвестиционного потенциала и выявить наиболее подходящий термин для определения категории «инвестиционный потенциал предприятия».

Большинство ученых определяют инвестиционный потенциал как совокупность финансовых ресурсов, которые при определенных условиях способны трансформироваться в инвестиционные ресурсы. Некоторые авторы к перечню показателей инвестиционного потенциала относят также показатель инвестиционной привлекательности, который определяет потенциальные возможности предприятия для привлечения инвестиционных ресурсов из внешних источников.

Сравнительный анализ имеющихся подходов к определению инвестиционного потенциала представлен в таблице.

Подходы к определению инвестиционного потенциала

Авторы	Варианты определений инвестиционного потенциала
Н. Д. Гуськова	«Инвестиционный потенциал учитывает макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие параметры» [2]
Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова	Инвестиционный потенциал предлагается определять как «...совокупность инвестиционных ресурсов, включающих материально-технические, финансовые и нематериальные активы (обладание правами собственности на объекты промышленности, добычу полезных ископаемых, аккумулирование информации в сфере социально-экономических, рыночных отношений, накопленный опыт и т.д.)» [3]
Р. А. Кармов	«Инвестиционный потенциал - это, прежде всего, совокупность собственных ресурсов, предназначенных для накопления и позволяющих добиться ожидаемого результата при их использовании. Инвестиционный потенциал характеризует возможность экономического субъекта самостоятельно реализовать некий инвестиционный проект без использования заемного капитала» [4]
Р. Н. Малышев	«Инвестиционный потенциал должен учитывать основные макроэкономические показатели отрасли - структура инвестиций в основной капитал, индекс физического объема инвестиций в основной капитал, доля в структуре наличия основных фондов на начало периода, коэффициент износа основных фондов, структура прямых иностранных инвестиций, рентабельность активов, концентрации и т.д.» [5]
В. Ю. Катасонов	Инвестиционный потенциал хозяйствующего субъекта любого уровня предлагается определять как «... максимально возможную совокупность всех собственных ресурсов (финансовых, материальных, научно-технических, кадровых), накопленных в результате предшествующей хозяйственной деятельности указанного субъекта, которые можно использовать для обеспечения инвестиционной деятельности (в форме капитальных вложений) без нарушения текущей хозяйственной деятельности субъекта» [6]
Ф. С. Тумусов	Определяет инвестиционный потенциал как «...совокупность потенциальных инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала» [7]

Исходя из анализа, выполненного авторами, можно охарактеризовать инвестиционный потенциал предприятия как совокупность материально-технических и финансовых ресурсов, а также нематериальных ресурсов, необходимых для осуществления инвестиционных проектов, направленных на расширенное воспроизводство предприятия.

Рис. 1. Составляющие инвестиционного потенциала предприятия

Рассматривая инвестиционный потенциал промышленного предприятия как целостную систему во взаимосвязи с условиями его использования и соглашаясь с существующими представлениями о структуре потенциалов в него входящих, можно выделить в качестве основных ее элементов следующие компоненты (рис. 1):

1. финансовый (совокупность денежных ресурсов и высоколиквидных финансовых активов, возможных к использованию в инвестиционной деятельности);
2. производственный (совокупность материальных и нематериальных активов, накопленных промышленным предприятием в результате производственной деятельности);
3. ресурсно-сырьевой (обеспеченность балансовыми запасами важнейших видов природных ресурсов, которые могут быть использованы промышленным предприятием в его производственной деятельности);
4. инфраструктурный (условия, характеризующие уровень развития производственной и социальной инфраструктуры в местности, где расположено промышленное предприятие);
5. институциональный (обеспеченность необходимыми институтами рыночной экономики);
6. кадровый (наличие профессионально обученной рабочей силы и инженерно-технического персонала);
7. интеллектуальный (образовательный уровень населения, возможность переобучения персонала, степень развития НИОКР и др.);
8. инновационный (мера внедрения достижений научно-технического прогресса и степень модернизации производства) [8].

Инвестиционный потенциал чаще всего трактуется как совокупность инвестиционных ресурсов, которые доступны для предприятия для осуществления его хозяйственной деятельности. При этом важной характеристикой любого потенциала, в том числе инвестиционного, является взаимозаменяемость его элементов, что обеспечивает возможность выбора оптимальных вариантов функционирования и развития предприятия. Формирование эффективного механизма управления инвестиционным потенциалом любого субъекта хозяйствования требует наличия определенной системы принципов, к которым можно отнести:

• невозможность директивного формирования инвестиционного потенциала при наличии высокой изменчивости экзогенных и эндогенных факторов воздействия на предпринимательскую деятельность;
• системный характер инвестиционного потенциала, как взаимосвязь между всеми факторами, которые его формируют;
• приближенность основных показателей инвестиционного потенциала к характеру объекта инвестирования в целом, т.е. невозможность независимого формирования и реализации инвестиционного потенциала и характера результатов деятельности данного объекта;
• оперативность реагирования на изменения внутренних и внешних факторов влияния на состояние инвестиционного потенциала;
• динамичность характеристик элементов системы инвестиционного потенциала;
• единство целей и критериев эффективности функционирования инвестиционного потенциала в целом и отдельных его элементов;
• гибкость инвестиционного потенциала к изменениям во внешней и внутренней среде деятельности предприятия;
• альтернативность элементов инвестиционного потенциала, степень взаимозаменяемости находится в значительной корреляции с внешнеэкономической ситуацией.

Таким образом, сущность инвестиционного потенциала предприятия полностью зависит от результатов взаимодействия элементов, входящих в его систему.

Важной составляющей исследования инвестиционного потенциала являются факторы его формирования и реализации, изучение которых может осуществляться в двух аспектах: по направлению воздействия и по источникам возникновения (рис. 2).

Рис. 2. Факторы формирования и реализации инвестиционного потенциала

По источникам возникновения факторы влияния на инвестиционный потенциал предприятия разделяются на внутренние и внешние.

К внутренним факторам относятся:

1. контролируемые предприятием ресурсы (интеллектуальные, технические, сырьевые и т.п.);
2. доступ к потребительским и сырьевым рынкам;
3. влияние конкуренции;
4. доступ к инвестиционным ресурсам из-за границы и общий уровень присутствия иностранного капитала в экономике;
5. наличие государственной политики поддержки предприятий.

Внешними факторами являются:

• характер сбережений населения в стране (объемы, структура, динамика);
• уровень инфляционных ожиданий населения;
• доверие владельцев инвестиционных ресурсов к перераспределительному сектору страны (банки, институты совместного инвестирования, страховые компании);
• состояние нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность;
• совокупность других факторов прозрачности и барьеров ведения бизнеса в стране (уровень коррупции, бюрократизации, криминальная обстановка и т.п.).

По направлению воздействия факторы целесообразно рассматривать в таких аспектах, как: факторы, определяющие возможность мобилизации инвестиционных ресурсов, и факторы, определяющие возможность альтернативного движения инвестиционных ресурсов.

К факторам возможности мобилизации инвестиционных ресурсов относятся:

1. благосостояние населения (ориентация населения на первоочередное удовлетворение потребностей низшего или высшего уровня, что формирует спрос на определенные товары и услуги и исключает из потребительской корзины некоторые другие);
2. уровень инфляции в стране и ее влияние на экспортно-импортные операции;
3. требования к уровню рентабельности предприятия для обеспечения возможности стабильного существования на рынке, исходя из социально-экономических условий в стране в целом;
4. взаимодействие предприятий государственной и частной форм собственности (от недобросовестной конкуренции и рейдерских атак до использования административного ресурса для формирования определенной рыночной конъюнктуры);
5. особенности деятельности банковского сектора (уровень доверия населения, уровень капитализации, объем и структура присутствия иностранного капитала в банковской системе и т.п.).

К факторам влияния на возможность альтернативного использования инвестиционных ресурсов, характеризующих уровень конкуренции на рынке инвестиционных ресурсов, причисляются:

• ресурсно-промышленный потенциал предприятия и страны в целом;
• демографическая ситуация и качественные характеристики населения;
• барьеры привлечения инвестиционных ресурсов с внешних рынков;
• объемы и актуальная динамика ВВП;
• уровень безработицы в области и стране в целом;
• антропогенное влияние на экологию.

Со стороны предприятия влияние возможно лишь на внутренние факторы инвестиционного потенциала, которые включают в себя совокупность ресурсов и процессов, обеспечивающих их взаимодействие. Другими словами, это ресурсы, находящиеся под контролем данного предприятия, и качество управления ими. При прочих равных условиях именно подконтрольные нематериальные ресурсы (информация, лицензии, патенты, разрешения, а также способности менеджмента) предоставляют предприятию рыночные преимущества и формируют его фактический инвестиционный потенциал. Поэтому формирование, развитие и реализация определенной ресурсной составляющей (в зависимости от сферы деятельности и будущих интересов) обеспечивают улучшение инвестиционного потенциала предприятия путем влияния на внутренние факторы его формирования. Однозначно определить, какой из факторов имеет наибольшее влияние на формирование и реализацию инвестиционного потенциала предприятия в современных социально-экономических условиях очень трудно, поскольку нестабильная внешняя среда существования предприятий может нивелировать любые имеющиеся и потенциальные ресурсы субъекта хозяйствования, качество его управленческих решений и др. Таким образом, внешние факторы находятся под непосредственным влиянием государства, поскольку только правительство может эффективно управлять макроэкономическими показателями и инвестиционным климатом внутри страны в целом.

Наиболее эффективным направлением обеспечения роста инвестиционного потенциала предприятия является обеспечение благоприятных условий для его функционирования и развития. В современных социально-экономических условиях наиболее эффективным и первоочередным направлением повышения инвестиционного потенциала предприятий является государственное регулирование инвестиционной сферы.

Инвестиционный потенциал представляет собой важнейшую характеристику состояния и перспективного использования ресурсных возможностей и источников развития коммерческой организации, является решающим фактором в обеспечении экономического роста организации, играет важную роль в развитии других ее потенциальных возможностей (производственных, финансовых, маркетинговых и пр.) за счет инвестиционной деятельности. Поэтому его объективная и всесторонняя оценка, позволяющая правильно определить перспективы развития предприятия, развить его сильные стороны, по возможности преодолеть существующие проблемы и недостатки, является весьма значимой и актуальной проблемой.

Анализ существующих точек зрения позволил выделить два основных подхода к оценке инвестиционного потенциала:

1. детальный - путем оценки каждой из выделенных составляющих инвестиционного потенциала в отдельности на основе совокупности показателей;
2. системный - на основе методики интегральной оценки, которая дает возможность обобщить результаты и определить основные стратегические альтернативы инвестиционных решений для конкретного предприятия.

В рамках детального подхода выделяется целый ряд методов, предусматривающих оценку:

• производственного и финансового потенциала предприятия (Е. В. Бартова, Н. И. Кабанова, Н. А. Мансурова, Н. О. Шутяева, М. К. Старовойтов, П. А. Фомин);
• ресурсного потенциала (Е. А. Бабурин, Е. Ю. Дюйзен, С. Г. Рыжук, Е. И. Овачук, П. П. Холодов, О. М. Федорова, И. А. Максименко, А. С. Данилова и др.);
• рыночного потенциала (Е. В. Попов, В. Н. Ханжина);
• инновационного потенциала (О. И. Имайкина, С. А. Князев, В. Я. Цветков и др.).

Инновационный потенциал предприятия -это степень его готовности выполнить задачи, обеспечивающие достижение поставленной инновационной цели, т.е. степень готовности к реализации инновационного проекта или программы инновационных преобразований и внедрения инноваций. Развитие инновационного потенциала предприятия может осуществляться только через развитие всех его подразделений, а также всех элементов производственно-хозяйственной системы. Поэтому для оценки инновационного потенциала необходим тщательный анализ или диагностика внутренней среды организации [9].

На основании этих методик в достаточно полном объеме можно оценить отдельные составляющие инвестиционного потенциала, однако только системный подход с использованием интегральной методики оценки инвестиционного потенциала предоставляет возможность определить в одном показателе множество различных по содержанию и единицам измерения факторов. Это упрощает процедуру оценки, а иногда является единственно возможным вариантом ее проведения и предоставления объективных окончательных заключений.

Реализация системного подхода нашла свое отражение в исследованиях таких авторов, как О. А. Минаева, М. Ф. Мухаметшин, К. М. Хаустова, Н. Э. Эминова и др.

Достоверность оценки инвестиционного потенциала обеспечивается только в том случае, если учитываются различные характеристики предприятия и его внешняя инвестиционная среда (эффективность инвестиционного проекта; финансово-экономическое состояние и потенциал развития предприятия; инвестиционный потенциал отрасли; инвестиционный климат в государстве и регионе и др.).

Заключение. Несмотря на большое количество работ, посвященных определению и оценке инвестиционного потенциала, некоторые теоретические и методические аспекты разработаны в неполной мере, и в настоящее время в экономической науке не существует единого подхода. Это подтверждает актуальность выбранной тематики исследований и необходимость дальнейшей работы в этом направлении, а также разработки методики оценки инвестиционного потенциала промышленных предприятий Республики Беларусь.

Литература

1. Рогова М.В. Система факторов устойчивого развития предприятий химической промышленности // Труды БГТУ. 2013. № 7: Экономика и управление. С. 214-218.

2. Гуськова Н.Д., Краковская И.Н., Слушкина Ю.Ю. Инвестиционный менеджмент. М.: КНОРУС, 2016. 438 с.

3. Валинурова Л.C., Казакова О.Б. Инвестирование. М.: Волтерс Клувер, 2010. 448 с.

4. Кармов Р.А. Инвестиционный потенциал и социально-экономические условия его реализации в трансформируемой экономике: автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2007. 146 с.

5. Малышев Р.Н. Инвестиционный потенциал государства в экономике современной России: автореф. дис. ... канд. экон. наук. Тамбов, 2007. 144 с.

6. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. М.: Анкил, 2005. 328 с.

7. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. М.: Экономика, 1999. 272 с.

8. Шваков Е.Е., Троцковский Е.Е. Инвестиционный потенциал промышленного предприятия, его оценка, формирование и развитие // Финансы и кредит. 2016. № 3.С. 54-64.

9. Ледницкий А.В., Куприян С.В., Сильванович И.А. Основные подходы к оценке инновационного потенциала // Труды БГТУ. Сер. 5, Экономика и управление. 2017. № 1.С. 219-223.